胸主动脉粥样硬化:01.07市场评析

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今日上证指数收阳，幅度0.52%，成交1371亿元，量能较前日放大。板块方面，金融、餐饮旅游涨幅居前，采掘、有色跌幅居前。
策略模拟盘，持仓标的为申万采掘指数和申万有色指数，仓位各50%。
初始资金
100
注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间
持仓标的
价格
仓位
资产
总资产收益率
同期沪深300收益率
2010-12-28
采掘（申万）指数
6082.84
50%
49.88
-0.25%
0.00%
有色（申万）指数
4744.12
50%
49.88
2011-1-6
采掘（申万）指数
6252.38
50%
51.27
4.29%
4.00%
有色（申万）指数
5043.69
50%
53.02
政策取向方面：偏空
1、   【央行将稳物价确定为主要任务】
1月6日结束的2011年中国人民银行工作会议提出，稳物价将成为当前和今后一个时期央行的主要任务之一。会议提出，要把稳定物价总水平放在金融宏观调控更加突出的位置，提高调控的针对性，有效管理流动性，控制物价过快上涨的货币条件。
此外，促转变、防风险和推改革也将成为央行今后的主要任务。会议提出，在经济结构调整中要充分发挥好货币信贷政策的引导作用，重点支持扩大内需特别是居民消费需求、产业结构优化调整、区域协调发展和城镇化建设以及节能环保、生态建设、应对气候变化等。同时，金融业自身也要加快转变发展方式，进一步推进金融产品和服务方式创新，把信贷资金更多投向实体经济。
会议提出，要抓紧机制建设，改善融资结构，建立存款保险制度，加强金融监管协调，建立健全系统性金融风险防范预警体系和处置机制。构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，在注重运用传统货币政策工具的同时，不断丰富和创新宏观审慎管理的工具和手段。加大跨境资金流动的监管力度，防止异常外汇资金大规模流入。
会议提出，要继续推进金融机构加快建立现代金融企业制度，进一步健全和完善多元化的金融组织体系。要积极稳妥地推进利率市场化、人民币汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程，稳步扩大对外开放。
点评：几个看点，一一道来：
第一个：保增长让位，控通胀成为央行施政目标，这一退是退的干净彻底。通览新闻稿，愣是一个增长字样都瞅不见。可见，对央行而言，2011年经济增不增长，已经不归他管。今年无法完成保八的任务，去找财政部和发改委，那是财政政策条线的事儿。货币条线今年就一心一意盯着通胀搞，什么总量工具、价格工具、窗口指导工具能上的全用上，搞好了是功劳，搞不好，板子就往货币条线打。
第二个问题：央行开会，没有具体的信贷投放目标，也没有广义口径货币投放目标。一件事情，两个方面来看。一方面说明央行心里没底，不知道通胀到底能到多高，相应的稳健货币应该偏稳还是偏健，也说不上。既然说不上，信贷目标和货币增速目标都无从谈起，随便定个目标，到时通胀哗哗往上走，那不是打自己脸么。另一方面，说明央行拿到尚方宝剑了。只要把通胀砍倒，这剑怎么用，随便央行。有了目标反而束手束脚，权利和义务成正比，这活儿最后要是办砸了，估计央行日子不好受。
结论：2011年央行的行为模式将具备高度可识别和可预测性，只要盯住国际大宗价格、国内房租价格以及劳动力价格，基本就能摸准央行货币政策的脉络。
2、   【发改委：多省份经济增长目标定得过高】
国家发改委主任张平6日表示，全国多数省份经济增长目标定得过高，没有充分考虑相关环保、能源、资源的承载能力等问题。张平同时宣布，中国基本实现“十一五”规划(2006年至2010年)确定的单位GDP能耗下降目标。张平透露，最终统计数据还未出来，但接近20%。
张平表示，根据迄今为止各地已经发布的“十二五”时期GDP增长目标，除少数东部沿海省市出于“转方式”的原因下调了增长目标外，相当一部分省区市定下了GDP总量翻一番的目标。
张平认为，各省在确定经济增长目标时，要与中央政府保持一致，既要保证一定的经济增速，同时也要考虑能源、资源的承载能力。目标不能定得太高，不能敞着口子用能源。张平称，政府已要求各省考虑能源、环境、水、土地等资源约束，合理制定“十二五”发展指标。
点评：啥叫转型，转型就是大家都知道应该转，但是大部分人还不知道怎么转。
定调转型整一年，地方政府还沿着原来的思路在走，为啥？因为惯性，因为转型所需的配套性的东西还没到位。过去十年，只要你经济强劲增长，地方政府收入蹭蹭蹭往上涨，你就政绩突出。转型关口上，怎么转？地方政府心里没谱吖。因为没谱，所以上报规划才不敢下调目标。至于资源约束，前十年谁考虑这个呀？路径依赖是普遍规律，我们不能指望各地方政府忽然能脱离原有轨道，这不现实。
3、   【法国财长提出国际货币体系改革三个目标】
巴黎１月６日消息：据媒体报道，法国经济、财政与就业部长克里斯蒂娜·拉加德６日说，法国政府虽然尚未提出国际货币体系改革的方案，但希望改革后的国际货币体系更趋“平衡、稳定和透明”。 拉加德当天在巴黎举行的一个研讨会上说，在二十国集团首尔峰会上，二十国集团领导人就改善国际货币体系达成一致。法国接任二十国集团轮值主席国后，需要与其他国家一道对现行国际货币体系存在的问题作出“共同诊断”。 她指出，现行国际货币体系至少存在三大弊端，即国际间资本流动大幅动荡影响新兴市场经济体和最不发达国家，安全稳定的储备资产不足，以及各国在汇率政策方面缺乏有效协调。此外，全球各国依然依赖美元主导的单一货币体系，导致新兴市场经济体积累大量美元外汇储备，从而引发汇率大幅波动和资本流动失衡。拉加德说，法国政府认为，国际货币体系改革至少应达到三个目标：改革后的国际货币体系能够更好地保护新兴市场经济体和发展中国家的金融稳定与安全；储备货币更加多样化，减少对单一货币的依赖；国际间金融货币政策更加协调. 拉加德强调，国际货币体系改革是法国担任二十国集团轮值主席国期间的一个优先议题。法国希望通过合作与协商的方式展开研讨和辩论，以期最终能够形成建设性方案，推动国际货币体系改革。
点评：法国人就是实在呵，总统人还没到美国呢，条件先开出来了。
国际货币体系改革，革的是谁的利益？当然是现任国际货币与金融体系的一哥：美国。具体到条款，咱们应该这么来看法国提出的三大目标：
第一目标：更好的保护发展中经济体金融稳定与安全。这是亮肌肉，开篇就讲清楚，俺这次来不是一个人在战斗，俺背后站着广大的发展中国家。不信？这两天智利是不是宣布干预汇率并且承认巴勒斯坦建国？巴西是不是说“不会允许美国朋友软化美元”？中国是不是派副总理赴欧力挺西班牙？所以呢，您老人家最好好好考虑考虑俺的改革方案，哼哼。
第二目标：储备货币多样化。这是提要求，改革改革怎么改？很简单，把你吃到嘴里的好处再吐点出来。简单说，美元空出地盘给“其他货币”，这个其他指谁，不言自明。
第三目标：国际间金融货币政策更加协调。这是提要求，国际金融领域的事情，您老人家以后别想搞单边主义。美联储想放水，至少需要得到大家同意。别老是摆出西部牛仔老子天下第一的样子，遇事大家多商量。第二条要利，第三条要权。这个提法更狠，这是要求把君主制改成内阁制呢。
你说，这么一个档口，美元能不乖乖升值？大宗商品能不乖乖偃旗息鼓？
基本面数据方面：中性偏弱
1、   【欧元区11月零售销售环比下降0.8%】
欧元区零售销售11月份意外下降，在负债严重的欧元区国家，例如西班牙与爱尔兰，消费者需求低迷，超过了法国及其他国家的积极趋势。
零售数据可能激起市场对经济复苏强度的忧虑以及对欧元区经济2011年双速增长的担忧，德国与法国进一步增长，而其他背负债务问题的欧元区国家则进一步落后。
欧盟统计机构Eurostat宣布，欧元区11月零售销售环比下降0.8%，为4月份以来的最大环比降幅，并且其同比升幅仅为0.1%。欧元区10月零售销售数据同样大幅向下修正至环比持平与同比上升1.2%，而其最初估值为环比升0.5%与同比升1.8%。欧元区11月零售销售数据弱于市场预期，在上周进行的调查中，分析师预计欧元区11月零售销售环比升0.1%，同比升1.9%。
点评：经济增长和货币强弱的关系八竿子打不着，但是经济增长和财政政策的关系一定在三代之内。
欧盟各国正忍着痛压缩财政赤字呢，工人们正串联着商量罢工呢，公务员们上班就骂政府呢，这时候欧洲的消费能好起来？好不起来，经济增长自然乏力。这是遵循货币纪律的代价，天下没有免费的午餐，别看贼吃肉正欢，有他挨打的时候。
资金及流向方面：中性
1、    【传新年首个工作日信贷发放过千亿】
有消息称2011首个工作日放贷过千亿，而市场预计1月份信贷投放量将破万亿。同时市场资金紧张情况暂缓，期限在一个月内的上海银行同业拆借利率(Shibor)均比年前下跌超过200个基点。
据市场人士消息， 2011首个工作日放贷已经超过了千亿。东方证券首席分析师闫伟认为，单日的信贷投放量并不具有说服力，而今年的信贷投放并没有明确的目标的消息也让预测变得更加困难。“如果要猜测的话，今年投放量应该大概在7.5万亿-8万亿之间，那么一季度可能有2万亿。”闫伟表示。
有分析机构对多家分支行的新年首个工作日信贷投放情况进行抽样调查，结果显示今年与往年无异，信贷闸门打开后分支行信贷投放异常冲动。但总行对分支行更偏重于存款考核而非贷款。
在今年信贷目标尚不明晰的情况下，业界普遍认为今年预期货币政策趋紧将促银行更希望早点把信贷投放出去，1月份的信贷投放量破万亿元应无多大悬念。
点评：咱们可以考虑分析一下各家银行的放贷行为。
假如你开了家银行，难得找到一个窗口期，央行整不明白该放多大的信贷口子，去年12月积累下一堆贷款需求压在手上，你会怎么干？那还用想，可劲儿往外放。只要不发生啥变化，一月份的信贷规模，估计真小不了。