跋的写法:利空阴影仍不散 大盘筑底还未完 同花顺金融服务网
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/10/06 18:48:46
再度重申我们维持谨慎的理由。 (1)经济和盈利预期下调风险未完全释放。一方面高增长高通胀下紧缩难以放缓;另一方面从PMI、景气指数等先行指标看,去年以来政策的逐步紧缩已经在经济增速放缓中得到体现,由于政策时滞,即使紧缩终止,其效应仍将继续体现,届时市场将从关注紧缩转向关注增长。 (2)资本成本的上升对市场估值构成制约。一方面,继土地和劳动力成本上升后,资金成本进入新一轮上升周期,一季度银行贷款加权平均利率大幅上扬,民间借贷利率更是飙升,如果通胀有趋势性因素推动,那么长期利率重心可能继续抬升,企业盈利环境不容乐观;资本成本上升的另一面是风险回报率的提升,对风险资产的估值形成压力,申万金融工程部预测2季度风险溢价为20.69%,3季度为21.88%,高位继续攀升。 (3)实体经济和资本市场的流动性配置。经济周期性回升的动力显然不能再依赖出口,消费短期难成主力,希望在于投资,一方面是政府以增量投资引导结构调整,另一方面我们更期待民间投资的回升,不论如何,加大投资总会带来实体经济对流动性的需求上升,一则今年货币从紧(当然有外汇占款不确定因素的冲击);二则信贷从紧,央行转而强调社会融资总量,推动直接融资,社会整体的杠杆率可能下降;三则一部分货币还将表现为成本(工资、原材料等)和物价的上涨。目前民间投资意愿不足,企业融资已很困难,如果经济回升,投资启动,流动性向实体经济配置,资本市场可能承压。
利空阴影仍不散 大盘筑底还未完 同花顺金融服务网
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