铸造厂南区限价房图纸:龙头股惨遭低估

　　风帆股份：主业稳健发展 矿产资源是亮点

　　风帆股份  （600482 股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司隶属于中船重工集团，从军用小型蓄电池生产企业成长为国内最大的车用蓄电池生产企业之一。公司常年保持铅蓄电池行业产销量第一，品牌和质量知名度高。随着众多中小竞争对手在整顿治理过程中的退出，企业经营环境将提升公司产品的市场份额，并带来提价潜力。公司盈利能力将获得较快提升。

　　公司之前分别斥资1.4亿和1亿元建设锂离子电池和太阳能薄膜电池项目，两个项目目前进展顺利。太阳能薄膜业务主要在控股75%的子公司保定风帆光伏能源公司中。保定风帆光伏能源公司主要产品为双节的非晶薄膜电池，当前产品的转化率水平约为6.5%，处于行业平均水平。根据规划一期产能将于近期投产，设计产能为5MW非晶硅，进行工艺改造后有可能达到7MW。根据公司规划，若一期项目进展顺利，下一步将有望将产能扩至25MW，中长期规划将达100MW。若以当前每瓦10元的市场价计算，一期产能5MW将能带来5000万的收入。锂电池业务方面，电子产品类锂离子电池已经有小规模的量产，并对一些电池代工厂厂商进行了一定的供货，但产品稳定性等方面仍然有待提高，预计今年可以贡献利润。同时公司也在积极试制其他类型的锂离子电池产品，备战动力电池领域。

　　2007年8月公司与天津华北地质勘察总院签订《探矿权转让合同》，以6800万元向其购买位于河北省涞源县、涞水县境内部分探矿权，矿区内粗略勘探储量为黄金10.2吨、白银1550吨、铅加锌87万吨。简单预估下矿产资源总市值75亿元左右，折合每股16.30元。详勘结果年中将会获得，根据周边矿产资源开发情况，超预期可能性较大。可以预计的是，一旦矿产储量探明，将大幅增厚公司资产价值。

　　此外，2010年以来，各地由铅蓄电池生产引起的"血铅"中毒事件频发，引起了国家相关部门的高度重视。2010年2月，《重金属污染综合防治"十二五"规划》被国务院正式批复，成为中国首个"十二五"国家规划。2011年环保部将展开专项行动打击铅蓄电池行业的违法行为，以遏制儿童血铅超标事件的高发态势。目前，国内铅蓄电池行业中采用高污染生产方法的中小型企业较多，此次行业整顿行动开始之后，已有大批中小型厂家被关停。整顿行动在杜绝重金属污染的同时，也大幅淘汰了铅蓄电池行业内的落后产能。这在一定程度上对该行业龙头构成利好。

　　二级市场上，该股近期稳步上涨，连收多条阳线，量能释放有序，技术形态良好。而且该股近日虽有所上涨，但仍处于阶段低位。预计该股后市仍有空间，值得投资者重点关注。(北京首证)  　　内蒙君正：扶持政策即将出台 资源属性带来想象空间

　　昨日大盘继续围绕5日线缩量震荡，化工股再次成为为数不多的亮点之一。氯碱化工、华昌化工涨停，新和成、辽通化工也有不错的表现。产品涨价、业绩大幅增长、行业整合力度加大是近期化工板块反复逞强的主因。由于夏季是部分化工产品的旺季，加上化工行业相当部分个股中报大幅预增，化工板块的结构性行业有望延续。建议关注前期走势较弱，有补涨需求的电石法PVC龙头企业内蒙君正  （601216 股吧,行情,资讯,主力买卖）.

　　内蒙振兴规划出台在即，能源行业优先受益

　　历时近一年的《关于促进内蒙古自治区经济社会又好又快发展若干意见》正式揭开面纱。29日，国务院公布了《意见》全文。据了解，《意见》的主要亮点集中在国家能源基地建设方面，内蒙古有望被定位为国家综合性、战略性能源基地，交通、水利等基础设施建设也将得到加强。在扶持力度上，最终出台的《意见》也没有让市场失望：从产业到金融财税再到土地政策，内蒙古经济发展将获得全方位扶持。财税政策方面，将加大中央财政一般性转移支付和专项转移支付支持力度；推进资源税改革，研究完善内蒙古煤炭等矿产资源领域收费基金政策；将符合条件的公益性建设项目国债转贷资金全部改为拨款；鼓励中央企业在内蒙古的分支机构变更为独立法人，实行税收属地化管理。金融政策方面，将进一步加大对内蒙古的信贷支持力度，积极探索扩大抵押品范围，支持符合条件的企业上市和发行企业债券。

　　而内蒙古自治区层面的区域规划也正在紧锣密鼓地制定当中。据记者了解，内蒙古正在研究制定《呼包鄂经济一体化发展规划》，争取在交通通讯、信息资源、金融服务等一体化发展上取得新突破。目前，呼包鄂一体化战略已被纳入国家发改委提出的主体功能区重点开发区范围。

　　整体来看，此次国家对内蒙的政策扶持力度十分大，堪比新疆振兴规划。率先受益的将是内蒙的能源企业。

　　产业链完整，成本优势明显

　　公司是产业链最为完善的电石法PVC企业之一，依托乌海地区丰富廉价的煤炭、原盐等资源优势，通过一体化、技术改进和先进的管理，形成了业内最具成本优势的氯碱企业。目前公司拥有白灰24万吨、电石26万吨、硅铁10万吨、PVC32万吨、烧碱24万吨的生产能力以及拥有300MW热电机组。募投项目完全投产可新增13.5万吨PVC和8万吨烧碱。公司采用的密闭电石炉联产白灰技术，使得白灰成本下降约150元/吨，电石电耗3150度/吨，生产成本比行业平均水平减少300元；PVC单耗电石1.36吨，远低于行业水平1.42吨。公司自发电能力21亿度，成本不到0.2元，PVC生产成本仅为4900元/吨，随着公司电力、电石自给率的进一步提高，成本有望进一步下降。

　　公司作为能源综合利用和循环经济企业的标杆，是国家产业政策鼓励发展的对象，在资源优势转化政策的推动下，可能获得上游煤炭资源配置而实现更快的发展，公司价值存在大幅提升的空间。目前，公司煤炭资源总储量在28亿吨以上，主要分布在乌海地区、鄂尔多斯地区以及锡林郭勒地区。未来，乌海地区200-300万吨煤炭资源的开采量将完全满足公司配套年21亿千瓦时发电厂的能源需求。预计未来公司将通过收购兼并的方式进行煤炭资源的整合。据了解，目前有数个煤炭在收购洽谈中，预计今年将会有所收获。另外，背靠大规模的煤炭资源，公司还计划开展高附加值的煤化工项目，这也将提升公司的长期价值。

　　二级市场上，该股近期持续缩量盘整。昨日随着化工板块的走强，该股也出现反弹，量能有所放大。由于该股在同类化工股中表现较弱，后期存在补涨机会，可适当关注。

 　兴蓉投资：被低估的水务龙头

　　1．事件

　　我们对公司持续跟踪研究。

　　2．我们的分析与判断

　　(一)水务业务发展速度加快

　　公司水务产能在行业内排名前列，目前自来水产能178万吨/天，污水处理产能150万吨/天，近期公司水务业务在本地和异地发展速度不断加快，全资子公司筹划建设产能100万

　　吨的成都市水七厂，中标15万吨的银川市第六污水处理厂BOT项目和9万吨的连云港市徐圩水厂、污水处理厂BT项目。我们看好公司水务未来发展前景，主要基于以下分析：

　　(1)在“十二五”期间，水务行业市场化改革将不断加速，水务供需还存在很大缺口，同时水价定价原则有望改变，由“单个企业成本核算”转变为“流域平均成本核算”。

　　(2)公司水务运营经验丰富、技术成熟，是成都市国资委唯一的上市平台，外延扩张能力强，未来有望获得强大的政策支持，同时会受益于水务市场化改革带来的发展机会。

　　(二)环保业务发展亮点很多

　　(1)污泥处理业务。第一污泥处理厂预计今年底建成，2012年上半年试运行，随着“十二五”污泥处理环保标准的提高，预计公司在明年会开建第二污泥处理厂，未来有望在异地复制。

　　(2)垃圾渗滤液业务。集团和公司目前正在研究垃圾渗滤液处理的示范性工程建设，未来将把垃圾渗滤液处理打造成为公司环保业务的主力发展方向，并在异地进行大规模的复制扩张。

　　(3)再生水业务。目前主要还停留在可研阶段，未来主要考虑在新城区及工业园区发展再生水业务。再生水是污水处理的副产品，其生产成本比较低，再生水毛利率能够达到80%以上。

　　(4)其它环保业务。公司将打造环保水务并举的发展模式，与株式会社日立工业设备技术合作项目正在商讨中，预计未来合作方向是日立提供设备，公司作为项目总投资运营负责商。

　　3．投资建议

　　我们预测公司2011-2013年的营业收入分别为13.9亿、15.7亿元、21.2亿元，EPS分别为0.91元、1.12元、1.45元，对应当前动态PE分别为19X、15X、11X。我们看好公司未来发展前景，预计业绩年均增长率将不会低于20%，同时我们认为公司目前股价具有足够的业绩支持和较高的估值安全边际，是很好的价值投资标的，因此维持公司“推荐”投资评级。  　　大湖股份：进军淡水产品加工业 前景看好

　　事件：29日公司公告投资8000万元建设水产品加工基地6月27日公司董事会通过决议，启动淡水产品综合加工项目，先期投资8000万元，建设年加工水产品2万吨的生产基地。主要生产冷鲜鱼、速冻分割鱼、休闲食品、青鲫蛋白等天然优质产品。

　　点评：

　　公司进军淡水产品加工

　　业是多年来的既定策略，先期已经进行了充分考察论证，现在市场需求日益突出、关键技术已经具备，公司适时启动该项目，将为公司开创新的利润增长点。

　　打造淡水产品全产业链，适应市场需要，以质取胜公司正在打造“种苗培育—大湖散养—水产品粗加工—水产品深加工—冷链物流配送—定点专供”的水产品全产业链，实现从“湖面到餐桌”的安全、健康、诚信的产业链。近些年居民食品安全意识不断强化，公司的优质水产品和全产业链经营使其在业内拥有了无可比拟的竞争优势。此次启动的淡水产品加工项目正是对上述策略的具体实施,发展前景广阔。

　　品牌打造、产量增加和行业景气三者叠加，公司业绩将迎来高增长：

　　公司淡水鱼是天然大水域生产，品质优异，国内这种天然鱼产量仅占水产总量的2.3%，极为稀缺。公司力推“大湖鱼”品牌，预计用3年时间在全国10个以上中心城市以定点专供方式为1000家高端酒店和专卖店供应优质大湖鱼，并拟制定国内大湖鱼标准，这将明显提高其水产品议价权和毛利率。公司在新疆获得123万亩水域，可在近期获得产出，水产品产量将有大幅增长。受益于养殖业景气，今年以来淡水鱼价格涨幅已经达40%，公司盈利能力大幅提升。

　　巨大的内陆水域资源赋予公司特有的价值目前公司拥有173万亩内陆大水域，占我国已养殖湖泊和水库面积的4.9%，位居国内第一，保守估计公司各种资源价值达70亿元，远高出目前36亿元的市值，在国家逐步推行土地水域资源使用权流转、农产品涨价形势下，其升值潜力巨大，给投资者无穷的想象空间。

　　将适时启动再融资，或将成为股价催化剂公司收购乌伦古湖123万亩水域后有巨大的配套投资需求，新的淡水产品加工项目也需要后期扩产投资,预计公司在条件具备时将尽快启动再融资，这将成为市场重新评估公司价值的契机。

　　盈利预测与评级：

　　我们预计2011-2013公司EPS为0.34、0.50、0.71元，结合行业和公司PE、PS、PEG估值情况，我们认为公司合理价格为15.0元，维持公司“买入”投资评级。

　　风险提示：

　　自然灾害风险，政策变动风险等。

 　　永清环保：环保行业综合运营商 成长路径明确

　　千亿火电脱硝启动在即，未来两年公司有望获得大量火电脱硝订单。按照《火电厂大气污染物排放标准》(二次意见征求稿)，2011年-2014年间所有存量火电机组以及新建机组均需完成脱硝装臵，即4年内约8亿千瓦机组需安装脱硝装臵。

　　“十二五”期间火电脱硝市场将出现爆

　　发式增长。与火电脱硫比较，1)强制要求火电厂完成脱硝的节奏更快；2)火电脱硝的技术已经比较成熟；3)脱硝行业的盈利可能处于合理水平。因此我们认为，火电脱硝市场的竞争可能比较理性，已经拥有脱硝技术的企业是最大受益者。《火电厂大气污染物排放标准》正式发布，以及脱硝电价的出台，可能是脱硝市场启动的导火索。公司拥有SCR脱硝技术，受益于脱硝市场启动，未来两年有望获得大量火电脱硝订单。

　　技术+本土优势，重金属污染防治有望成为公司另一亮点。由于有色金属采选冶炼工业长期以来采用粗放式的发展，大量工业废水、废渣直接或间接排放到湘江流域，湘江流域重金属污染严重。“十二五”期间国家计划投资595亿元，用于湘江重金属污染的防治。子公司永清盛世拥有的分子键合.技术，能够长期、稳定、有效的修复重金属污染。公司正在跟踪多项重金属污染防治项目，凭借公司技术和本土优势，重金属污染防治将成为公司另一大亮点。

　　烧结脱硫市场空间大，拥有多项脱硫技术储备。“十二五”期间若全部烧结机安装脱硫装臵，预计每年约有8000m2市场需求。若对钢铁工业污染物排放作出强制标准，已经安装脱硫装臵的烧结机可能存在设备更新需求。未来几年，钢铁烧结机脱硫设备的空间较大。预计公司烧结脱硫业务将继续稳定增长。公司有色脱硫、石化脱硫方面已经有成功完成的经验。如果国家进一步制定有色、石化等行业的减排目标，公司将继续受益。

　　首次给予“增持-A”评级。预计2011年到2013年的每股收益分别为1.26元、2.20元、3.39元。环保类中小板公司PEG均值为1.12，按照行业PEG均值计算，预计公司6个月目标价为62元，对应2011年、2012年的PE为49.2倍、28.2倍，首次给予“增持-A”评级。

　　风险提示：脱硝市场启动慢或市场竞争过于激烈，可能导致业绩不达预期

 　　广钢股份：业务将保持较快增长 “推荐”评级

　　广钢股份  （600894 股吧,行情,资讯,主力买卖）公司电梯整机业务将保持较快增长，并成为日立电梯、奥的斯电梯、约克空调、蒂森电梯等知名企业的零部件供应商和物流服务商。预计未来三年增速将达25%左右。参股企业日立(电梯)中国有望成为全国第一品牌，预计未来两年投资收益增速达30%和20%左右。

　　公司LED照明设备和特种电气业务将跳跃性增长，未来净利润有望与电梯零部件业务形成三足鼎立。公司LED照明设备技术国内领先，目前面向大客户可共享电梯产品的销售服务渠道，已签订大量意向订单。预计2011年、2012年LED收入可达到1.5亿元、3.5亿元，毛利率预计超过30%。广日电气获得了矿用电缆及矿井用连接器的国家矿用产品安全标志认证，目前竞争对手较少。特种电缆、电磁先导阀和高铁变压器等开始放量，已签订大量意向订单。预计特种电气今明年贡献净利润1，000万元、5，000万元。其他业务成长空间也很大，包括智能车库、垃圾自动收集系统、地铁屏蔽门等。此外，资产重组完成后，公司将成为广州市国资委的机电类资本运作平台。

　　以重组后股本计算，预计公司2011年、2012年每股收益为0.47元和0.64元(暂未考虑政府补贴和土地出让金返还)，维持“推荐”评级。风险提示：资产重组存在不确定性；下游房地产施工情况会影响电梯零部件及物流运输服务需求。

　　机构来源：兴业证券

 　　雏鹰农牧：将安全与品质进行到底 “增持”评级

　　雏鹰农牧  （002477 股吧,行情,资讯,主力买卖）是国内发展最快的大型生猪养殖企业。雏鹰模式是公司快速发展的依托，我们认为短期内公司不存在被模仿超越的风险。独特模式下，公司种猪和仔猪毛利率大幅高于行业平均水平，超额利润一方面来自于成本较低，另一方面来自于售价较高。

　　尉氏60万头生猪产业化基地项目建设进度快于预期，有望2011年底基本完工投产，预计产能可达60%~80%。

　　陕县50万头养殖基地是年出栏100万头生态猪养殖项目的一期工程，将在5年内达产，2012年预计可出栏3万头。生态猪肉价格预计在30元/斤左右，目标客户聚焦于高端人群。此外，对于冷鲜肉，我们修正此前的谨慎观点，判断未来销售可能较为顺利。

　　我们预测公司2011年、2012年每股收益1.06元、1.23元。考虑肉价虽仍处于上升通道，但有可能在四季度见顶，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：产能扩张未达预期；饲料价格涨幅过大；大规模疫病。

　　机构来源：中原证券

　　广电电气：电力电子业务进展顺利 买入评级

　　自动化战略是毫不动摇发展主线。从代理主导→代理和OEM→ODM主导，公司走出了不寻常的自动化道路，陆续完成了销售、设计、集成、研发、制造等能力积累和体系建设，成为了与GE合作版本中的“双赢”典范。自主化是提升公司盈利能力和内生增长力的核心战略，从2007年起，公司大幅增加了固定资产建设投入，2011年初的IPO将公司自主化水平推向新的高度。未来与国际品牌合作的过程中，自动化仍将是毫不动摇的发展主线。

　　高端元器件和电力电子业务进展顺利。与成套(1次左右)不同，高端元器件业务年周转可达3次以上，高端元器件国外品牌占据可能高达80%以上，年均市场容量高达400亿以上，经过上半年努力，公司已与多家分销、代理商达成合作协议，元器件将逐步放量增长；电力电子共享开关成套的中高端客户渠道，受节能减排和城市轨道交通拉动，高压变频及有源滤波产品订单增长较快。

　　在手现金充沛，为产业链布局和拓展提供有力资金支持。公司已完成了约60%左右的募投项目，且在手现金约15.7亿；老厂区(已出租)作为固定资产的账面价值约1.7亿，目前已被规划为南桥新城商业用地，未来预计较短的时间内政府回购将贴现公司约8亿左右现金。可以预计未来两年公司在手现金充沛，假设公司留10亿现金发展成套(开关与电力单子)业务，其它约十多亿现金可用于产业链布局和产品链拓展的并购和投资。

　　估值

　　公司2011-2013年每股收益预计在0.58元、0.79元和1.08元，给予2011年35倍市盈率，对应目标价20.30元，维持买入评级。

　　机构来源：中银国际武汉