胜利之歌下载:2011年A股之变与不变

2011年A股之变与不变

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预测股市是个大难题，谁要有这个本事，早就是大富翁了，也就不屑于在这写预测文章了。所以，写文章预测股市的人通常是预测不准的，实际也没有人可以预测准确，只是一种“可能性分析”，别当真，但不失参考意义而已。

2011年有两件困扰中国的大事，将为中国经济带来巨大的“不确定”，也就是所谓“变数”，进而对中国股市将产生巨大影响，投资者不可不防，也不可不用，因为“危”和“机”从来都是孪生兄弟。

我先说第一件大事。“朝韩危机”如何演绎？何时结束？以及中国政府如何应对？

我们投资者必须关注这件事的演进，因为它关系到中国对国际资本的吸引力是否依然存在。也正因如此，这件事对中国经济实际影响巨大。

有人认为，中国办好自己的事就行了，不必关注人家如何。这是大错特错的观点，在全球经济一体化，美国军事、金融、舆论――三大霸权实际存在，且必将长期存在的前提下，中国想办好自己事，天方夜谭。

不是吗？ 11月23日“朝韩炮击”之后，国际资本大规模流出中国，不是立即使得中国市场流动性“过度缺血”吗？

“延坪岛炮击”之后，中国货币市场利率迅速攀升两倍，货币如此紧张的程度历史上从未有过。中国政府如何破解这道难题？

第一种情况：政府认为这是好事，恰好帮我们收缩了流动性，而且试图通过加息去缓解银行体系的流动性，甚至认为“朝韩冲突”不会久拖不决，国际资本还会卷土重来，那中国股市将绝无“牛市”可言，盘中的所有上涨都将是或长或短的反弹，总体不大跌已经是幸运了。

第二种情况：中国政府意识到“朝韩冲突”的长期性，美国就是要以此来搅乱中国的安全局势，而且国际资本“将在未来相当长的时间里远离中国”，中国市场流动性短缺将是未来的主题，而且为此拒绝加息，并把已经装进“池子“的水适度放出，舒缓银行系统的流动性，那中国股市将出现可控的缓慢上行的牛市。这应当是最理想的状态。

第三种情况：明年前一段时间选择第一种方案，然后发现不行，再选择第二种方案。前两种情况股民处理起来十分简单，但第三种情况，股市会十分周折，股民痛苦异常。

到底会选择哪个方案？在我心目中，他们选择第一种方案的概率高达30%；选择第二种方案的概率20%；选择第三种方案的概率50%。

第二件大事。国际大宗商品、尤其是石油和粮食价格如何走势？会不会出现暴涨？暴涨会给全球经济、中国经济带来什么后果？股市又会如何走势？

可以肯定地讲，这是明年最为扑簌迷离的一件事，因为它完全取决于美国人的需要。如果美国人希望自己的CPI不要太高，防止物价问题干扰“量化宽松的货币政策”，那他们会采用监管的手段，抑制商品价格的上涨；如果他们需要顾及美国经济集团的利益，试图通过金融业加速恢复而拉动美国经济增长，那他们会适度放任商品价格上涨。

所以，这件事到底会怎样发展，我们看不清楚。看不清也得应对，这也是中国、乃至世界除美国之外所有国家政府都必须面对的痛苦。我们这里只列举两种可能的情况。

第一种情况：石油、食品价格暴涨。（在我心中，这种情况出现的概率40%）

这是十分可怕的事情，因为这两种商品太基础了，所以它们价格的暴涨对导致所有商品价格跟随性上涨。上世纪70年代两次“石油危机”的年代，就是因为石油价格暴涨，导致全世界“滞胀”。

现在，发生同样情况的概率很高。一旦发生，中国经济将受到严重威胁。首先，原材料价格暴涨，企业生产成本大增，并向终端消费品传导，从而使中国内需逐渐灭火；其次，国际市场需求先扬后抑――开始时抢货囤积需求大增，而后骤然萎缩一蹶不振，这会使中国外需大起大落，最后落而不起。

在此情况下，中国政府可能会有两种选择：其一，政府被“抑制通胀”的喧嚣误导，拼命“加息”紧缩货币，如此中国经济死定了；其二，政府不紧缩货币，相反适度增加货币供给，以适应价格上涨对货币的增长要求，允许企业前端生产成本向后端销售传导，保住企业、保住就业。同时，设法增长国民收入，向低收入阶层提供更高的保障。如此，中国经济良性循环，可以“扛”过难关。

如果中国政府做出“其一”选择，那股市将在资源类、通胀概念的引领下暴涨一时，然后是慢慢熊市；如果做出“其二”选择，那中国股市也会在资源类、通胀概念的引领下暴涨一时，但回调后，仍会缓慢上涨。

第二种情况：大宗商品价格暴涨暴跌。（在我心中，这种情况出现的概率60%）

发生这样的情况是最难办的，根本不会有稳定的预期。政府政策选择更加很难，货币松不是紧不是。因为，紧了怕价格继续上涨，松了又担心价格跌回头。

所以，这时政府必须要有国际期货的高手，看清价格走势，识别真伪，进而制定相应的政策，提高政策的针对性和灵活性。

不过，股市惨了，大盘恐怕只有短线机会。

有没有以不变应万变的策略？有。

包括众多机构现在在内，它们都认为明年“蓝筹股”会有机会。但我放心不下的就是这个问题。因为，上述所有问题，干扰都是这些所谓的“蓝筹股”。换句话说，尽管它们现在市盈率很低，但所面临的不确定因素也最多。

比如银行股，市盈率很低，但我们必须意识到，这个低市盈率只有在银行资产状况不受影响的前提下才有意义，否则没有意义。如果由于政策选择错误，使得中国实体企业大面积被困，盈利能力大幅弱化，那这时的银行资产还安全吗？是不是很难说了？

再比如煤炭、有色等资源类个股，尽管它们会遇到涨价因素的利好，但如果政府强行压制销售价格，加之企业原材料价格上涨，但贷款却没有相应的多投放，那使用这些原材料的企业需求就会大幅下降。其结果是，先是股价因涨价而涨，没过多久又会因需求减少而跌。

因此，我们看好这类个股投资，势必需要坚定一个信念：政策选择不会出错。但是，我不敢保证，我认为在错综复杂的背景下，政策选择出错的概率会大大增加。所以，银行、资源等股票不是不能拿，而是拿不住。除非我们明确看到，政策选择没问题，至少大体正确。

我认为，确定性的机会依然存在于战略新兴性产业。有人说，这类股票已经涨了一年多了，未来无论如何都会轮换。我不反对这种说法，战略新兴产业的个股会调整，而且现在已经开始调整，但调整到位一定是买进的机会。

理由一：这类产业不是一两年的机会，而是10年的机会。中国政府已经把战略新兴产业的培育当作中国经济结构调整的主线，所以未来的所有投资机会都将在这个方向。

理由二：越是经济问题大，中国政府就越会加大战略新兴产业的投入。从长远看，这不仅关系到未来中国经济的结构性转变，从短期看，它同时关系到当下中国经济的增长动力。

理由三：针对战略新兴产业的政策扶持和引导，依然会在未来层出不穷。必要时，恐怕不排除政府采购以拉动行业成长。