脱帽礼图片:年报行情启动 四大板块围猎高送转

　　[编者按]高送转永远是A股行情的一个主题，2011年，哪些股票有可能推出超预期的高送转方案呢？让我们来一一盘点。

　　【年报聚集】

　　谁有可能高送转 申万推40只“三高”潜力股(本页)

　　两市首份年报出炉 S*ST圣方净利60万

　　四大板块年夜或送红包　三因素发掘高送转潜力股

　　年报行情本周玩过山车 真正高送转仍会坐火箭

　　业绩超预期和重组也是年报行情主菜单

　　高送转折射高成长 三大策略“围猎”高送转公司

　　1月19日至2月19日披露年报的有条件高送转公司一览

　　银行地产撑起开门红 私募公募布局年报行情

　　谁有可能高送转 申万推40只“三高”潜力股

　　王砚丹 李智 每日经济新闻

　　高送转永远是A股行情的一个主题。

　　就近年来看，2009年年初的中兵光电(600435)、2010年年初的神州泰岳(300002)，都把高送转行情演绎得淋漓尽致。

　　中兵光电作为2008年年报第一股，当年实施每10股转增10股的分配方案。

　　神州泰岳当年更是推出每10股转增15股派3元(含税)的方案，这在当时被称为“史上最牛的分红方案”。

　　2011年，哪些股票有可能推出超预期的高送转方案呢？

　　日前，申银万国就发布了题为 《追求 “三高”标准，掘金高送转》的研究报告。

　　申万标准：

　　高积累、高股价、高送转

　　申万的“三高”标准是“高积累、高股价、高业绩”。

　　高积累的衡量标准为较丰厚的资本公积和未分配利润，这是高送转的财务基础。

　　而股价越高的上市公司，实施高送转的意愿也越强，因为股价过高往往意味着单手市值偏高，这会制约股票的活跃度，不利于上市公司持续进行市值扩张，因此很多股价较高的公司愿意通过高送转的方式摊低股价，进而增强股票的流动性。从过去三年的情况来看，年末每股股价在40元以上的上市公司有一半以上都会在当年年报中实施高送转。

　　另外，高送转的上市公司盈利能力普遍较强。一方面较高的每股收益和业绩增速是上市公司能持续高送转的保障；另一方面，上市公司在高送转后为了尽快实现市值扩张，也愿意释放出较好业绩以催化“填权效应”。统计数据显示，过去三年年报每股收益大于0.8元的上市公司在当年年报高送转的概率接近40%，而年报业绩增速在60%~80%之间的上市公司在当年年报高送转的概率也远高于其他上市公司。

　　40家潜力公司

　　双环传动、焦点科技(002315)排名前列

　　基于上述“三高”特征，申万建立了一套打分体系，用于筛选年报高送转潜力较大的公司。这套打分体系总分为100分，由4个具体指标组成。三季报每股资本公积与未分配利润之和为第一个指标，满分28分，每股资本公积与未分配利润之和大于等于7元可得满分，6~7元之间得26分。预测的2010年年报每股收益 (EPS)为第二个指标，满分21分，EPS在0.8~1元之间(包括0.8元)可得满分，在0.6~0.8元之间(包括0.6元)得16分，大于1元得20分。预测的2010年业绩增速为第三个指标，满分17分，业绩增速在60%~80%之间可得满分。股价为第四个指标，满分35分，为权重最大的一个指标，股价在40元~50元之间可得满分，50元以上得31分。

　　经过筛选，申万最终推出了前30名具有高送转潜力的新股和前10名具有高送转潜力的非新股排行榜。其中，双环传动(002472)名列榜首，得分高达99.40分，几近满分。双环传动在去年9月10日上市，主营传动用齿轮及齿轮零件的生产与销售。去年前三季度公司每股收益0.85元，每股净资产高达10.08元。并且因受益于国内汽车市场销量增长，公司在三季报中预计，全年净利润将同比增长75%~95%。公司每项指标在申万打分体系中都几近完美。

　　东山精密(002384)、广联达(002410)、欧菲光(002456)等三只中小板新股紧随其后，得分均为97.24分。创业板中得分最高的为主营显示器件的长信科技(300088)，为97.24分。

　　非新股排行榜中，焦点科技等10只个股榜上有名。其中如焦点科技、洋河股份(002304))、南风股份(300004)等均为2009年年底上市，市场原本预期它们很可能会在当年年报中进行股本扩张，当年却都只实施了现金分红，没有送转股。

　　另外，1月5日，申万非新股高送转潜力排行榜中的最末一名徐工机械(000425)已经发布公告称，公司计划发行H股，在发行H股之前将进行滚存利润分配，提出了每10股送10股派1.2元 (含税)的分红方案。1月26日，公司将召开股东大会审议这一事项。

　　部分值得关注的个股简介

　　科伦药业公积金排名A股第二

　　A股中，去年三季度末，科伦药业(002422)以20.41元的每股资本公积金排第二位，以6.46元的每股未分配利润排第七位、股价位居第三位。极其符合高送转的标准。此外，公司三季报每股收益2.19元，净利润增幅达57.3%，成长性亦突出。

　　国金证券(600109)认为，公司300亿元的市值容易让投资者望而却步，但公司现有的资产自然增长保守预计能达到10亿元的利润；尚有25亿元超募资金明年开始使用，根据公司过往的投资回报比，这块资金预计至少也能产生10亿元的利润。预计公司2010年、2011年、2012年EPS为2.75元、4.20元、5.90元，三年复合增速50%，较市场预期高10%。

　　罗莱家纺中信调高目标价至90元/股

　　去年10月25日，罗莱家纺(002293)曾经公告称，受益于加大渠道拓展、管控及新品研发力度，预计2010年度净利润比上年同期增长30%~50%。而中信证券(600030)近期调研后表示，公司业绩有超预期的可能。

　　中信证券称，近期调研显示，公司10月、11月提前进行了实体和网店冬季促销活动，销售理想，甚至出现脱销。由于原材料价格疯涨，公司冬季现货提价20%，但截至目前销售数量未明显受影响。另外考虑到产品价格的提升趋势，加盟商加大现货采购，做足储备。预计此三方面因素将使公司2010年收入增长超过50%。中信证券上调公司2010、2011和2012年EPS至1.65元、2.25元、3.00元，目标价格上调至90元。

　　天山股份机构扎堆做股东

　　天山股份(000877)在2010年三季度的每股公积金达到5.04元，在所有23家高成长建筑建材公司中排名第一。公司的每股资本公积金在2010年的前三个季度上涨明显，幅度达到了255.05%，此外，公司去年上半年非公开发行股票4991.15万股，发行价格为20.01元，送转预期强烈。

　　另外，机构占天山股份流通股的总份额已经超过10%，历史数据显示，推出高送转方案的公司，通常有机构投资者驻扎，因为机构投资者拥有大量股份，也就拥有了较大话语权价。值得一提的是，天山股份所处的水泥行业将在未来几年迎来保障房建设以及水利建设高峰期，需求有望价量齐升。

　　*ST张股有望持续资产整合

　　*ST张股此前公告称，预计2010年净利润1400万~1700万元，同比增长133.84%~141.1%。原因在于2010年张家界地区接待游客人数创历史新高，公司剥离不良资产工作方面取得进展。

　　1月5日，中信证券罕有地公布关于*ST张股的研究报告称，正在进行的增发方案对提升公司旅游主业有明显作用，预计公司2011~2012年净利润分别为6474万元和7026万元，每股收益0.2元和0.22元。同时，考虑公司是张家界市政府发展旅游项目的政府性融资平台，未来进一步资产整合的可能性较大。给予10元目标价。

　　碧水源

　　高送转传闻由来已久

　　三季报显示，碧水源(300070)每股资本公积16.33元，每股未分配利润1.64元。关于公司高送转的传闻由来已久，早在今年中报时，就有各种猜测，然而最终没有兑现。近来关于碧水源年报高送转的传闻又再次袭来。

　　此外，公司的MBR(膜生物反应器)技术领先全球，在国内市场上占有率高。日信证券认为，预计2010年全球MBR市场容量达到120亿美元，其中中国市场容量大约为15亿美元。公司凭借低于国外大约30%的价格优势和良好的售后服务，在大中型MBR项目上拥有60%的市场占有率。

　　申银万国分析师余海指出，由于“十二五”规划总盘子还没有定，公司今年收入水平会略低，但随着“十二五”规划中污水处理厂改造规划的完成，开端的前几年收入水平会高于预期。预计公司2010~2012年EPS为1.21元、2.63元、4.16元，对应的PE(市盈率)水平分别为79、36、23倍。

　　宇通客车

　　公交客车需求或加速

　　申银万国6日发布研究报告预计，今年宇通客车(600066)客车需求存在超预期的可能。

　　2010年公司销量41169辆，同比增长46%，12月单月实现销量5626辆，第四季度销量环比增长16%，同比增长39%，向上调整公司2010年EPS至1.69元。

　　申银万国还指出，预计2011年公司客车需求仍存在超预期的可能，预计公司大中客行业销量增速在10%~15%左右，高于市场平均增速10%以下的预测。

　　尽管受产能影响，预计公司销量增速在17%左右，但公司可通过提升盈利能力促使业绩增长，申万给予公司30元的目标价格。

　　此外，部分城市限牌将加速公交客车的更新及团体客车需求。宇通客车2010年公交客车销量在9000辆左右，同比增长近一倍，团体客车2010年销量5000辆左右。

　　限牌政策也会刺激团体客车包括校车需求，公司目前是国内校车销量最多的企业，公交客车及团体客车仍呈上升趋势。

　　两市首份年报出炉 S*ST圣方净利60万

　　彭飞 上海证券报

　　两市首份2010年年报——S*ST圣方2010年年报今天正式出炉。由于没有经营性资产，S*ST圣方2010年度营业收入为0，营业利润为-212万元，得益于牡丹江市政府一笔272万元的财政补贴，公司实现净利润60万元。

　　因2003年、2004年、2005年连续三年亏损，公司股票自2006年4月3日起暂停上市至今。公司表示，2010年是公司重大资产重组工作的重要时期，2009年11月16日，公司与北京新华联置地有限公司全体股东签订了《发行股份购买资产协议》，公司拟向新华联置地全体股东发行股份购买新华联置地100%股权。由于审议通过上述重大资产重组方案的股东大会于2010年12月24日到期，公司已将有效期延期一年。

　　公司称，在接下来的一年，公司董事会将全力以赴继续推进本次重大资产重组工作。公司本年度不分配利润也不进行资本公积金转增股本。

　　四大板块年夜或送红包

　　新闻晨报

　　高送转预期是A股市场多年来百炒不厌的题材，每年这个时候不请自来。尽管只是一个数字游戏，但市场就吃这一套。

　　理论上讲，高送转预期多集中在"三高一小"股票身上，即上市公司每股公积金和每股未分配利润高、业绩增长高、总股本小。

　　据不完全统计，目前具备每股公积金和每股未分配利润之和超过1元，最新股价高于40元，平均股本小于4亿股，而且年报业绩有望增长50%以上四个特点的公司有88家，其中有11家创业板公司、61家中小板公司以及16家主板公司。这些公司多数都超额募资、盈利状况好、扩张欲望强，有望成为高送转题材股行情的主力。

　　88只高送转潜力股中，每股资本公积金10元以上的有10只，公积金最充裕的前5位分别为科伦药业 （002422）、汇川技术 （300124）、碧水源 （300070）、数码视讯 （300079）和杰瑞股份 （002353），且这5只个股除了杰瑞股份外，其余4只均近期内未进行过高比例送转。科伦药业运营机制灵活，去年11月10日整合浙江国镜药业后，作为输液巨头继续扩张，2010年前三季实现净利润4.51亿元，同比增长57.30%，年报业绩预期增长50%至70%。

　　从每股未分配利润来看，洋河股份 （002304）、科伦药业 （002422）、恒源煤电 （600971）、七星电子 （002371）和大商股份 （600694）等个股每股未分配利润超3元以上，具有较高的送转潜力。第一高价股洋河股份受益于白酒行业的量价齐升，今年的销售目标是10个省市销售额超亿元，2010年第三季度实现净利润15.35亿元，年报业绩预期增长50%至70%。洋河股份去年年底10派8元，税后派现达7.2元，根据其超增长的业绩，今年有望再次推出送转方案。

　　创业板的高送转潜力也值得关注。11只符合四个特点的创业板股，按资本公积和每股未分配利润的充裕度排序，分别为汇川技术 （300124）、碧水源 （300070）、数码视讯 （300079）、易世达 （300125）、东方日升 （300118）、乾照光电 （300102）、新大新材 （300080）、回天胶业 （300041）、台基股份 （300046）、锦富新材 （300128）和上海凯宝 （300039），这11只个股有9只个股的最新股价超过50元，其中5只个股近期都未进行送转。

　　家电、百货板块又到低价吃进时

　　元旦期间，上海地区零售业表现抢眼，业内人士分析认为，今年通货膨胀压力巨大，消费需求被长期压抑，因此年末可能迎来消费旺季的大爆发。预计在2011年春节期间，百货、家电等传统零售行业将实现消费额大幅增长。

　　家电市场备货迎旺季

　　零售市场上，家电行业一直是吸金大户。而春节历来是家电行业最旺销的市场周期，总规模大、节奏平稳是其特点，在"节日亲友赠礼"、"寒假学生消费"、"企事业年会采购"等多重因素刺激下，彩电、手机、数码、电脑、小家电产品将进入消费高峰，结构占比预计达到全年的15%左右。

　　针对旺销的春节消费市场，上海苏宁备货总量达到20亿元，彩电达6亿元、3C电子达6亿元、生活电器达2亿元，其中有35%是特价产品，25%是苏宁定制包销的高性价比产品，这批货源从下周开始全部投入市场。苏宁营销负责人介绍，从圣诞、元旦的消费特点看，家电产品"越新潮越受欢迎"，彩电从LCD过渡到LED和3DLED，手机从2G转化为3G，新概念类型家电均达到50%以上的结构占比。

　　记者从国美电器方面了解到，为备战春节，公司已经准备了充足的货源，其中"飞触二代"在国美电器正式发售，而iPhone4也结束了需预约的局面。据了解，国美电器独家发售的"飞触一代"平板电脑仅用了5个月便创下26万台的惊人销量，而国美手机科相关负责人表示，经加大力度与厂家磋商，iPhone4断销现象将不复存在。

　　零售板块进入投资区间

　　兴业证券的研究报告中指出，在经历2010年8、9月份的大幅上涨后，零售板块在随后三个月中都跑输上证指数，主要还是行业相对估值压力较大，机构投资者选择了短期回避。经过几个月的调整，目前行业2010年PE在30左右，百货、超市子板块相对A股溢价率分别在2.2左右，与行业平均2倍溢价率接近。结合元旦期间行业整体良好的消费数据，以及对未来"十二五"期间国家扩大内需政策的看好，零售板块正在进入可投资区间。

　　数据显示，2004年至今，以35家零售公司为样本的零售行业保持了持续净利润增长，2007-2010年净利润增速分别为63%、24%、28%和35%，其中百货行业增速分别为55%、18%、23%和26%，测算全行业2011年的绝对收益空间在15%-20%。华泰证券分析师认为，从自2004年至今，市场对零售行业的估值已经相对成熟，以2011年业绩测算，目前板块动态PE仅为26倍，处于历史低位。

　　白马龙头应重点关注

　　已经具备全国连锁扩张经验或建立区域垄断优势、零售人才储备丰富的公司有望在这轮消费盛宴中最终胜出，建议重点关注白马龙头公司。华泰证券研究报告中指出，百货业态中，重点推荐百联股份 （600631）、西单商场 （600723）；家电业态继续维持对苏宁电器 （002024）"强烈推荐"的评级；超市业态重点推荐华联综超 （600361）。

　　此外，整合后的新百联战略思路清晰，将通过奥特莱斯业态的全国扩张，迅速完成连锁布局，成为公司2012年以后的重要盈利增长点。申银万国认为，预计百联股份的2010-2012年EPS分别为0.62元、0.75元和0.90元，给予百联30倍的PE估值，对应目标价22.5元，每股23元的资产重估价值也提供了扎实的投资安全边际，给予"买入"评级。

　　冬日愈寒，煤炭、燃气板块愈暖

　　异常天气席卷北半球和南半球，导致煤炭市场供应紧张、需求陡增，煤炭板块、燃气板块行情可预期。去年年底以及新年前几个交易日，煤炭股、燃气股表现强势，有关券商相继发布分析报告指出，煤炭行业、石油天然气板块具有调整到位等特点，因此"新年的一季度上演好戏的可能性较大"。

　　煤炭、天然气提价

　　近期，澳洲东北部昆士兰州(煤炭主产区)遭遇特大洪水，直接影响煤炭的供应。以澳大利亚焦煤价格为例，2011年一季度日澳炼焦煤合同价约为225美元/吨，较2010年四季度209美元/吨上涨了7.66%，其主要原因正如我们前文提到的由于洪水影响导致的短期供应不足，以及受中国和印度等国家经济发展对焦煤需求的大幅增加。据统计，目前澳洲煤炭出口总量在3亿吨左右，占亚太地区出口供应量的近50%，并是亚太地区主要的炼焦煤供给方(1.6亿吨炼焦煤出口量)。澳大利亚供给端受影响对国际煤价冲击较大，国际煤价上涨将不可避免。

　　从国内方面来看，冬季雨雪天气易导致运煤通道不畅、春节的临近使得客运压力增加挤占煤炭运力。不少煤炭公司已经开始上调煤炭价格，以煤炭板块上市公司为例，自2010年年底西山煤电公告称上调部分焦煤价格起，盘江股份、开滦股份紧随其后宣布上调其焦煤产品价格，因此从短期来看，焦煤价格上涨的基础在于中国经济的发展，以及对2011年焦煤供不应求的预期。

　　天然气方面，同样存在供不应求的问题，今年下半年以来，全国各地天然气掀起了"涨价潮"。在沈阳、合肥等城市举行天然气调价听证会后，9月，北京市非居民天然气销售价格每立方米也上调了0.33元。同时，西宁市发改委也下发文件上调天然气集中取暖价格。目前，国内天然气价格上调已从非居民用气价格到居民用气价格全面展开。在天然气价格全面上涨的同时，我国天然气供给也存在较大缺口。有数据显示，预计今年我国天然气缺口达到了200亿立方米。业内人士表示，今年冬天，在需求量大增和天然气供给缺口预期较大的情况下，预计全国出现大范围天然气供应紧张的可能性仍比较大。

　　煤炭、天然气板块可预期

　　在煤价、天然气价格上涨的拉动下，这两大板块表现突出。行业指数来看，从去年12月30日到今年1月7日，煤炭石油板块仅有一天下跌，表现明显好于大盘。1月4日，煤炭行业以2.89%的涨幅居当日行业涨幅第三名，盘中31只煤炭股全线翻红，当天盘江股份涨幅达9.43%，股价创出新高，成交量也创出 2010年以来新高。此外，还有多只个股盘中股价创出新高，如涨幅达6.87%的潞安环能，涨6.12%的冀中能源，涨幅为3.31%的煤气化等。

　　大同证券日前在研报中分析，全球极端天气、国内油价上调都对煤价构成支撑，经过近期的震荡整理，资源股重新走出上升趋势，估值有望继续提高，建议中线关注去年四季度业绩环比增长的兰花科创 （600123）、潞安环能和高送配题材的恒源煤 （600971），国阳新能 （600348）、开滦股份，以及估值较低的冀中能源、兖州煤业等。

　　同样可能在寒冬中孕育行情的还有天然气板块。中信证券研究报告表示，天然气紧张和涨价预期增强等因素，对燃气公司构成了较大的利好作用。这一观点已在近来的寒潮袭击下得到印证，燃气板块整体走强。建议关注深圳燃气、长春燃气、陕天然气和大通燃气等天然气股。

　　旅游板块借长假热启动

　　在经历了元旦游的火爆后，春节又一轮旅游热即将启动，新一年的旅游行情即将开始。不久前，中国旅游业"十二五"发展规划纲要(征求意见稿)公布，成都、秦皇岛、舟山、张家界成为首批国家旅游综合改革试点城市；海南省离境退税政策试点也已于2011年1月1日起执行。历史上，一季度旅游板块跑赢大盘且超额收益为正的概率达到75%。在这些利好的预期下，中投证券预计，下一个"黄金十年"旅游板块估值仍有较大提升空间。

　　行业板块亮点不少

　　回顾去年12月，旅游行业整体下跌(流通市值加权)3.75%，跑输全部A股2.9个百分点，重点公司下跌4.82%，跌幅超过行业平均水平1.1个百分点。子板块涨跌幅从高到低排序依次为：景点跌2.29%，餐饮跌2.49%，酒店跌4.37%。虽然去年12月份的板块行情不能令人满意，但纵观去年整个旅游板块，行业整体上涨10.94%，跑赢全部A股17.6个百分点，重点公司上涨11.85%，涨幅超过行业平均水平0.9个百分点。

　　目前，多重因素有利于旅游行业在今年持续上扬。首先，人均收入水平的提高导致消费结构的改变，而人均GDP的增长导致消费结构的升级。其次，全面铺开的高铁网络给行业带来了前所未有的拉动效应，景区的通达性提高。第三，国家法定节假日的增多和带薪假期的实施，使人们有更多的时间来选择出行。我国正处于"十二五"规划的初期，国家政策对旅游业的大力扶持主要体现在完善收入分配改革及社会保障体系，加快城市化进程三个方面，这成为旅游业稳定持续发展的保障。

　　浙商证券分析旅游板块估值虽高于历史均值，但仍处于合理区间，考虑到行业属于朝阳行业，未来发展即将步入"黄金十年"，给予行业买入评级。

　　个股成长依赖新业绩

　　在个股方面，西安旅游有望依靠地产项目获得新的业绩增长点。西旅国际中心项目总可售面积约7.40万平方米，预计可售金额为11.41亿元，预计可贡献净利润3.05亿元。广发证券预测，该项目2010至2012年可为公司贡献净利润0.39、0.86元和1.2亿元。除商业地产外，公司主营业务还包括酒店、餐饮和旅行社。目前公司有9家酒店，最高星级为三星，客房总数为1306间。按照客房接待能力，预计最大客房及餐饮收入可达到1.07亿元，较2009年增长75.47%；最大可为公司贡献617.56万元净利润，折合每股收益约0.03元。

　　与此同时，华侨城A主题公园布局已经基本完成，未来几年，公司已经获取的资源将逐步入市，从而带来销售收入的快速增长。预计2010年、2011年和2012年，公司房地产销售收入分别为130亿，151亿和204亿元。由于结算后滞，考虑每年约40亿元左右的景区收入，预计未来三年，公司主营业务收入分别130亿，167亿和190亿元，申银万国维持增持评级。
 

　　年报行情本周玩过山车 真正高送转仍会坐火箭

　　李智 每日经济新闻

　　2011年的第1个交易日，精华制药(002349，收盘价41.31元)、林海股份(600099，收盘价11.1元)等安排将首批公布年报的公司，一开盘就被推上涨停板，让不少投资者感到，一年一度的年报行情终于登场。

　　可是，随后风云突变，这批个股并没能持续上涨，周五，精华制药还以跌停报收，演绎出“过山车”走势。不过，历史数据显示，真正的高送转个股股价仍会在年报期间坐火箭。

　　年报炒作来势汹汹

　　几乎每一个岁末年初，冬播之际，A股市场都有一轮年报行情，一批牛股在寒冬里给投资者带来春天的暖意。比如，2008年末的中兵光电(600435，收盘价16.20元)在2009年一开年，股价就翻了一倍多，2009年末的东湖高新(600133，收盘价10.01元)重复了中兵光电的故事。

　　在2011年的第一个交易日，安排将率先披露2010年年报的一批上市公司，也携手上演了一出“涨停秀”。2010年年报披露时间表在元旦期间公布，此前并不受人关注的精华制药和林海股份因为将在1月19日同日披露年报，分享上市公司“年报第一股”的殊荣(暂停上市的S*ST圣方6日公告，年报披露提前至1月8日)，周二新年一开盘，精华制药股价“一”字涨停，林海股份也在开盘后短短几分钟就封住涨停板。

　　就在林海股份和精华制药两只分别代表沪市、深市中小板“年报第一股”携手涨停之时，1月20日披露年报的深圳主板公司华茂股份(000850，收盘价9.96元)以及在1月28日率先披露年报的创业板公司双龙股份(300108，收盘价39.09元)、星河生物(300143，收盘价61.02元)也站上涨停板。

　　一些因为披露时间相对较早的公司，也成为了资金争抢的目标。比如计划在1月20日披露年报的富春环保(002479，收盘价39.49元)以及分别于29日、31日披露年报的大富科技(300134，收盘价69.61元)和华平股份(300074，收盘价82.68元).

　　不少周二开盘前早早守候在电脑旁，计划参与年报行情的投资者，当天只能“望板兴叹”。不过随后的风云突变，也让这些当天无缘参与的投资者暗中庆幸。

　　火爆行情转眼熄火

　　周二一天的躁动后，这批率先将披露年报的上市公司却没有能够再接再厉。周三，除了精华制药还能够继续涨停外，林海股份、富春环保、大富科技等个股，不约而同地在电脑屏幕上留下了长短不一的阴线。接下来，周四除了富春环保还能有6.47%的涨幅外，其他年报概念股已早早地“熄火”了。

　　《每日经济新闻》记者注意到，年报行情突然熄火，可能与一则公告有关。精华制药周五公布的一则公告称，因公司股价异动，公司提前披露，公司董事会初步拟定的分配方案为每10股转增2股至5股。这一方案可能与之前投资者的预期有很大的折扣，精华制药周五10点半复牌后，股价瞬间跌幅达到6.75%，一番挣扎以后，最终还是被按在了跌停板之上，成为了两市不计ST外，周五唯一一只跌停的个股。

　　“高送转预期落空所致。”一位私募人士对记者表示，由于精华制药是上市公司中最先披露2010年年报的公司，而且还是去年2月份才上市的次新股，相对于同日披露年报的林海股份，更具备高送转的潜力，市场预期公司可能会推出每10股转送10股的分配预案，这是周二、周三公司股价遭遇爆炒的直接原因。但实际的送转数量大大低于预期，股价大跌也就难以避免了。周五，在精华制药大跌的震慑下，富春环保、林海股份等拟率先披露年报而受到热捧的公司，股价全面下挫。今年哪些公司可能高送转，成为了目前投资者最想知道的投资密码。

　　三因素发掘高送转潜力股

　　□申银万国

　　每年一季度，市场都有追捧高送转概念股票的倾向。近六年来，年报高送转(十送(转)五以上)的股票在一季度均取得了显著的超额收益。追捧高送转概念股票几乎成为了投资者在每年一季度的“习惯”。追捧高送转的原因：看好公司的成长性，并反映管理层市值管理的冲动，由此带来“填权效应”(图1).

　　其实，高送/转股本身并不能给投资者带来实际的收益，因为经过除权后，股票的总价值量并没有变化。投资者追捧高送转股票，更多地是出于对公司成长性的看好，或是对管理层释放后续利好的期待。

　　一方面，高送转的上市公司一般具有较高的资本公积和未分配利润，且当年业绩增速也较快，这在一定程度上反映了公司良好的质地和成长性；另一方面，高送转反映了管理层对公司持续高成长的信心，并希望通过股本扩张加速市值扩张的步伐。而这些因素都有助于高送转股票在除权后获得继续上涨动能，出现“填权效应”。

　　由于送股与否跟上市公司管理层的主观意愿有很大的关系，因此在过去，高送转概念股往往成为“内幕信息”的重灾区。但实际上，通过分析上市公司的公开信息和财务数据，还是可以找到高送转公司共同的一些特征，并归纳出一些能够较好表征上市公司送转能力和送转意愿的指标。

　　高积累：较丰厚的资本公积和未分配利润，为高送转提供了基础。能够向股东每10股送转5股以上的上市公司，首先要积累到足够的基础——高转增股本的上市公司须具有较高的资本公积，高送股的上市公司须具有较丰厚的未分配利润。从历史上看，三季报每股资本公积与未分配利润之和越高的上市公司，在当年年报中实施高送转的概率也越大。

　　高股价：实施高送转的意愿也更强。由于股价过高往往意味着单手的市值偏高，这会制约股票的参与度和活跃度，不利于上市公司持续地进行市值扩张，因此很多股价较高的公司愿意通过高送转的方式摊低股价，进而增强股票的流动性。从过去三年的情况来看，年末每股股价在40元以上的上市公司有一半以上都会在当年年报中实施高送转。

　　高业绩：高送转的上市公司盈利能力普遍较强。一方面，较高的EPS和较快的业绩增速是上市公司能够持续高送转的保障；另一方面，上市公司在高送转后为了尽快实现市值扩张，也愿意释放出较好的业绩以催化“填权效应”。从过去三年的情况来看，年报EPS大于0.8元的上市公司在当年年报高送转的概率接近40%，而年报业绩增速在60%~80%之间的上市公司在当年年报高送转的概率也远高于其他上市公司。

　　高送转折射高成长 三大策略“围猎”高送转公司

　　魏梦杰 上海证券报

　　年复一年，周而复始。每年1月至4月底的“年报披露季”都是高成长和高送转概念股的盛宴。每年1月份开始，伴随着零星率先披露的年报，高送转概念股才从蛰伏中苏醒，而随着3-4月间年报密集涌现，其相关个股的行情也纷沓而来。其实针对高送转的价值争议从未平息，然而市场上相关个股的赚钱效益却自顾从容。说到底，无论对高送转爱也好恨也罢，这场每年必来的盛宴却是风雨无阻。

　　本轮的“年报季”与往年稍有不同。年报披露尚未正式启动，但在2011年开市第二日，徐工机械就开了个高送转的好头。徐工机械公布发行H股股票之前滚存利润分配预案，全体股东每10股送红股10股，每10股派发现金1.20元。此举无疑将为本轮“年报季”中的高送转风潮“添柴加薪”。

　　策略一 ：“披露先锋”多送转

　　率先披露年报的上市公司往往是高送转概念的“高发地段”。2008年度年报第一股中兵光电、2009年度披露沪市首份年报的卧龙地产皆属此类，前者为10转10，后者为10转8派1。而这两家公司当时的行情表现也相当给力。

　　从本轮年报披露时间表来看，1月份将有57家上市公司披露年报。而本轮首份年报这一“头筹”将由沪市的林海股份和中小板的精华制药两家携手摘下。1月19日，这两家公司将同时披露2010年年报。随之而来的是20日披露年报的富春环保和华茂股份。21日和22日，江南高纤、富龙热电、安琪酵母、陕国投A、武汉塑料和中弘地产将接踵而至。

　　值得一提的是早已预热的中弘地产。2010年12月14日，停盘自查的中弘地产称，公司拟进行资本公积金转增股本，预计10股转增不超过8股。这使得其成为本轮“年报季”中，首个披露有高送转计划的公司。该股最近一轮上涨始于2010年12月28日，由15.15元一路飙升至前期高点19.42元，累计涨幅达28%。如今，中弘地产拟定于1月22日公布年报，有望较早兑现高送转的预期。

　　不过，精华制药今天发布的股价异常波动公告显示，该公司年报不会高转送。该案例表明率先披露年报的公司高送转存在不确定性。

　　策略二 ：“四高一小”概率大

　　布局高送转潜力股，往往集中于年报正式到来之前的猜测阶段。如何锁定标的则决定命中概率的大小。

　　有研究机构为高送转潜力股总结出“四高一小”的特性，即高公积、高未分配利润、高成长和高现金流。“一小”则为小盘股。其中“四高”为实施高送转的基础条件。由于实施高送转要摊薄上市公司的财务指标，因此往往具备良好财务指标以及业绩快速增长前景的公司更愿意启动高送转。“一小”则是出自上市公司扩张股本的需求。从上市公司发展的角度而言，实施高送转可增加上市公司的注册资本，并非对公司发展一无是处。

　　延续“四高一小”的选股脉络，次新股——尤其是次新的中小盘股——往往会极具高送转潜力。以上市公司2009年度年报披露状况来看，202家10送转5或5以上的公司中，中小板与创业板公司总计112家，超过了一半以上。70家10转送10或以上的公司中，中小板与创业板公司总计41家，占比达58.57%。在IPO普遍超募的前提下，次新股上市公司资本公积金极为丰裕，使得其中不少公司被赋予高送转的预期。2010年内完成IPO的上市公司家数众多，其中不乏符合“四高一小”的标的。

　　当然，除次新股之外，还有一类公司也具备强烈高送转预期。那便是隔年上市而未进行高送转的公司。如2009年上市的特锐德便属此类。特锐德为首批登陆创业板上市公司，公司2009年度分红方案为10派2。公司作为首批上市的创业板个股从上市至今未有扩大股本行为。如今公司手握5.81元每股公积金，0.86元每股未分配利润，于本轮“年报季”扩股的可能性不小。值得注意的是，首批上市的28家创业板公司中，除特锐德外，莱美药业和南风股份也没有实施高送转。此外，如华力创通这类在公布2009年度年报前上市的公司也可列入此类。值得注意的是，创业板公司往往市盈率较高，这些公司虽有高送转预期，但能否因此促使股价出现可观涨幅，还需谨慎看待。

　　除“四高一小”之外，还有一“高”虽非必要条件却也不容忽视。这便是“高价股”。高价格会导致公司股票交投不活跃，利用高送转摊薄股价、激活股性则成为不少高价股上市公司的选择。一度为两市第一高价股的东方园林便先后于2009年度实施10转5派3、2010中期实施10转10派2。以截至1月5日收盘价情况来看，两市第三高价股科伦药业便具备高送转潜力。在所有A股上市公司中，科伦药业三季度末每股资本公积金排第二、每股未分配利润排第七、价格高低排第四。此外，公司预计2010年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为50%-70%，成长性不错。目前公司总股本2.4亿股，流通股本6000万。

　　策略三 ：从定增股中挖掘机会

　　定向增发与高送转，看似并无关联，但实际上却有着种种联系。

　　近年统计数据显示，实施增发后有相当比例的上市公司会在下一年度进行送股或转增股本。研究机构认为，这主要是由于增发融资后，上市公司不仅资产规模扩大，而且扩大产能后意味着成长性的提升，本身具备高送转能力。而除大股东外，参与定向增发的投资者所持股票的锁定期为12个月，这些投资者往往是财务投资者，为迎合其增发股份的解禁需求，上市公司通过高送转做高股价的冲动比较强烈。同时，增发所带来的股本溢价可加速充实上市公司的资本公积，从而为高送转提供必备基础。如天山股份、鱼跃医疗、川润股份、金瑞科技等公司皆具备这类概念。

　　川润股份2008年9月19日成功上市，募集2.2亿元，建成了国内规模最大、最先进的润滑液压设备生产、研发基地。1年之后，川润股份又宣布筹划增发事宜。公司定向增发1250万股，于2010年2月4日上市。投资者认购的股票限售期为12个月，至2011年2月4日便可上市流通。如今，公司每股资本公积金4.09元，每股未分利润1元。

　　此外，还存在另一种可能。即上市公司同时实施定向增发和高送转，在做大做强公司主营的同时还能通过高送转扩大其股本。

　　以金瑞科技为例。公司被定义为五矿集团旗下锰产业的运作平台。资料显示，公司目前自有的锰矿仅有金瑞科技贵州分公司白石溪锰矿和金瑞矿业黄塘坪锰矿，矿石储量分别为170万吨和120万吨，直接控制的锰矿资源仅为290万吨。这与五矿集团要求的战略定位不符。公司于2010年年末公告，拟以不低于18.27元/股的价格公开发行不超过2336万股，募集资金不超过4.27亿元，拟投向金丰锰业年产3万吨电解金属锰技改扩产项目和收购桃江锰矿及其技改扩建项目。目前，金瑞科技总股本略小，仅为1.6亿股，往后将成为公司发展的一大瓶颈。

　　岁末年初，正是市场对高送转概念股炒作升温之时。鉴于往年高送转个股大多伴随着良好的股价表现，投资者当前最为关注的无疑是——市场中逾2000家上市公司中，究竟哪些存在高送转预期？而回看历年高送转个股，从中不乏一些规律可循。

　　在沪深交易所日前发布上市公司2010年年报预约披露情况表后，包括精华制药、富春环保在内的预先披露年报的相关公司股价应声上涨，究其原因，即是按照以往经验，年报披露早的公司以业绩优良或分配方案好的居多，遂受到市场追捧。

　　的确，以2009年度的年报披露为例，其中预约在2010年1月30日前发布年报的公司共有32家、S*ST圣方等长期停牌或暂停上市个股)，而参照随后年报，最终有23家进行了分红，其中选择每10股合计送转高于或等于5股的上市公司则多达11家，占率先披露年报公司比重为34%。

　　从上述统计中不难看出，选择提前披露年报的公司确有较强的高送转预期。以卧龙地产为例，作为2009年度沪市首家披露年报公司，公司在2009年度推出了“10转8派1”的高送转方案。2008年度两市首家公布年报的中兵光电亦是如此：公司于当年推出了“10转10”的分红方案。

　　而在上市公司频施高送转的表象背后，投资者不禁要问：实施高送转的为何是上述个股，而非其他？

　　记者经过梳理发现，以往高送转公司中实施股本转增的公司数目远远大于进行送股的公司数。以2009年度为例，当年全部上市公司中每10股合计送转高于或等于5股的上市公司共有201家，但其中选择大比例送股的则只有32家。原因就在于，送股需要公司有良好的业绩条件作为支撑。国阳新能2009年实现净利润15.96亿元，加之2008年的未分配利润，公司2009年度可供分配的利润高达26.49亿元，在此背景下，公司在2009年度遂提出了向全体股东每10股送15股并派发现金红利3.80元的高分配方案，共计派发利润18.08亿元。若无较好的业绩，如此大规模送股显然不可实现。

　　相比较而言，实施高转增则没有了业绩方面的要求。投资者不难发现，近两年进行高转增的上市公司具有一个相似点，即当年大多通过首发或增发的方式实现了融资，而这也正是相关公司敢于高转增的“底气”所在。

　　以2009年9月上市的禾盛新材为例，由于在2009年年末手握逾5.72亿元的资本公积金，公司遂在2009年年报中推出了“10转8派2”的高送转方案。但事实上，公司上述资本公积金中的92.5%乃是通过首发募资所得。据了解，禾盛新材2009年8月首发2100万股，共募资5.5亿元，其中记入股本2100万元，其余5.29亿元募资则记入了资本公积。

　　上述提及的卧龙地产亦是如此。数据显示，公司2009年初资本公积仅为4414.6万元，但随着2009年11月成功实施公开增发，卧龙地产通过发行新股股本溢价而获得了6.99亿元的资本公积，进而使得公司2009年末资本公积额骤增至6.17亿元。在此背景下，公司实施高转增计划也便有了充足的“本钱”。

　　可见，首发或增发所带来的股本溢价快速“催肥”了上市公司资本公积，进而使得相关公司较易具备高转增能力。

　　虽然价值投资家米勒和经济学家莫迪利安尼早在半个世纪以前就已经从理论上说明了股利政策对一个企业的价值没有实质性的影响，但A股市场近年来对高送转行情的热烈追捧似乎在讲述另外一种逻辑。在这个被投资者普遍看好的新兴市场，尤其在高成长企业云集的创业板和中小板，高送转的内涵也许已远远超越了会计意义本身，而成为不少上市公司高增长业绩和大规模融资扩张的“冲锋号”。

　　传递未来业绩“信号”

　　作为西方股利理论中的重要内容，信号传递理论把公司的股利政策看成是包含了关于公司价值的重要信息，在公司与市场信息不对称的现实条件下，公司的高送转公告实质上是将公司业绩的真实情况传递给了外部投资者。较高的送转比例显示出公司健康的财务状况，如充足的资本积累和良好的盈利能力，也显示公司对未来业绩和现金流充满信心。此外，公司股价除权所带来的“货币错觉”也有利于股价上涨，从来带来市值的提升。

　　申银万国的研究报告认为，高送转股本身并不能给投资者带来实际的收益，而投资者追捧高送转股票，更多的是出于对公司成长性的看好，或是对管理层释放后续利好的期待。一方面，高送转的上市公司一般具有较高的资本公积和未分配利润，且当年业绩增速也较快，这在一定程度上反映了公司良好的质地和成长性。另一方面，高送转反映了管理层对公司持续高成长的信心，并希望通过股本扩张加速市值扩张的步伐。这些因素都有助于高送转股票在除权后获得继续上涨动能，也即出现“填权效应”。

　　而对于投资者来说，高比例的送转股预示着公司业绩的高比例增长，除了在高送转公告发布前后的交易性机会，对投资者来说更重要的也许是其后能否通过业绩的不断增长实现填权行情。从这个意义上来说，炒高送转就是炒高成长，公司通过高送转的决定向市场发送业绩高增长的信号，而公司股价随之走强，就是情理之中的事了。由于那些业绩平平、增长乏力的上市公司缺乏丰厚的资本公积和良好的利润水平这些高送转的物质基础，实现高送转的概率极小，所以从某种程度上讲，高送转行为是为投资者提供一个高增长企业的“过滤器”。在一轮完整的高送转行情中，至少包含了信息发布后的交易性机会和之后走出填权行情的成长性机会。

　　在A股市场，苏宁电器就代表了这种业绩不断增长，股价不断填权的经典模式。数据显示，苏宁电器上市至今，先后实施5次送转股和派现方案，其中4次送股和转股的总数在5股以上，截至昨日收盘，苏宁电器的复权价已经超过1000元。

　　助力公司落实再融资

　　除了有利于维护股价和盘活流动性，对于有融资需求的公司来讲，高送转可有力地助推其顺利实施融资方案。

　　1月5日，徐工机械在发布H股发行预案的同时推出了10送10派1.2元的高送转方案，该做法与此前中联重科和三一重工启动H股计划时如出一辙，其背后的逻辑，就是为公司的海外融资“保驾护航”。

　　在2010年半年报里，中联重科推出10送15派1.7元的高送转方案，此利好有力地推动了该股股价上涨，从公司披露高送转公告的7月7日起至2010年11月初，该公司股价翻倍有余。从7.47元涨至最高16.66元。期间，公司发布H股融资计划，最终，公司H股股价被敲定为14.98港元。2010年12月底，公司顺利登陆香港资本市场，募资150亿港元。A股股价的高涨，为公司发行H股奠定了良好的“高定价”标准，这利于公司在募资金额一定的情况下，少发行股份即可顺利完成募资。当然公司良好的业绩是其高分红的重要基础。

　　鱼龙混杂还需“擦亮眼睛”

　　虽然具有高积累、高成长特征的企业实现高送转的可能性较大，但也不是每个高送转的公司都有类似的高成长故事。

　　在A股市场，甚至也不乏机构借高送转题材边拉股价边出货的例子。一位业内人士就告诉记者，有些基本面增长乏力的公司之所以还要实施高送转方案，是被深套其中的机构“逼”出来的。所以，对于公司公布的高送转方案，投资者还需结合公司成长性和股价走势等因素综合研判，对于其中的炒作“陷阱”不可不察。

　　1月19日至2月19日披露年报的有条件高送转公司一览

　　单位：元

1月20日 富春环保(002479) 每股资本公积: 6.275 每股未分利润: 1.000

　　1月22日 中弘地产(000979) 每股资本公积: 1.025 每股未分利润:-0.807

　　滨化股份(601678) 每股资本公积: 4.571 每股未分利润: 1.077

　　1月25日 三毛派神(000779) 每股资本公积: 1.726 每股未分利润:-1.253

　　江特电机(002176) 每股资本公积: 1.334 每股未分利润: 0.883

　　圣农发展(002299) 每股资本公积: 1.825 每股未分利润: 1.068

　　1月26日 双塔食品(002481) 每股资本公积: 9.252 每股未分利润: 1.767

　　1月28日 双龙股份(300108) 每股资本公积: 4.297 每股未分利润: 1.053

　　永新股份(002014) 每股资本公积: 2.436 每股未分利润: 1.215

　　1月29日 大洋电机(002249) 每股资本公积: 1.054 每股未分利润: 0.825

　　大富科技(300134) 每股资本公积: 1.379 每股未分利润: 1.583

　　1月31日 煤气化(000968) 每股资本公积: 1.153 每股未分利润: 2.730

　　大东南(002263) 每股资本公积: 1.441 每股未分利润: 0.496

　　2月16日 华工科技(000988) 每股资本公积: 1.545 每股未分利润: 1.172

　　罗普斯金(002333) 每股资本公积: 2.792 每股未分利润: 0.784

　　2月17日 鸿博股份(002229) 每股资本公积: 1.729 每股未分利润: 0.763

　　2月18日 超日太阳(002506) 每股资本公积: 0.203 每股未分利润: 2.229

　　有研硅股(600206) 每股资本公积: 2.027 每股未分利润: 0.336

　　2月19日 精功科技(002006) 每股资本公积: 0.917 每股未分利润: 0.275

　　远望谷(002161) 每股资本公积: 0.200 每股未分利润: 0.612

　　所有数据截至2010年9月30日 魏梦杰 制表

　　银行地产撑起开门红 私募公募布局年报行情

　　第一财经日报

　　元旦的喜庆气也让大盘沾了点光，仅有4个交易日的2011年的第一周，虽然过程很纠结，但最终仍以“开门红”安抚了市场年前焦虑的情绪。市场对春节前“红包行情”的期待也更为强烈了。“金融、地产股的放量走强，更能佐证元旦之后，市场资金面大幅改善，还是比较看好1月份的转强行情。”上海私募基金人士陈晓阳对第一财经()日报《财商》记者表示。

　　再融资传闻来去匆匆

　　新年首个交易日，一片“开门红”的场景让不少投资者信心陡增，广州一家营业部的负责人告诉记者，周二营业部现场人气明显增强，当天大盘收红之后，营业部举办的小型投资策略报告会也人气“爆棚”。

　　“开门红”之后，大盘上攻却未能一步到位，走势异常纠结。随后两个交易日，种种市场传闻、小道消息迅速传播开来。周四，关于中国平安()(601318.SH)再融资的传闻更击中了市场的“要害”，当天，中国平安最大跌幅超过6%，股指亦受挫震荡回落。

　　“好股票出现坏消息的时候，就是抄底的时机。”深圳一位私募基金人士则表示不惧怕中国平安的再融资传闻，周四暴跌当天不仅没有减仓，还逢低加仓。不出其所料，当日晚间，中国平安就发布了澄清公告。

　　截至周五收盘，上证指数报2838.80点，上涨1.09%；深成指报12573.97点，上涨0.93%。

　　“本周市场的上涨，体现了市场对于1月的流动性好转以及货币政策暂时进一步收紧的风险下降等预期，而近期国际环境回暖，商品期货以及国际股市等表现强势，也为A股上涨积累了信心，令市场展开了估值修复。”渤海证券分析师曾庆军指出，从大盘的技术形态上看，周四上证指数盘中两次下探5日均线后获得支撑，指数在下跌过程中并没有出现成交量快速放大的迹象，表明投资者持股信心还比较稳定。但重新回到2850点平台位置后，继续大幅向上拓展空间也缺乏足够的刺激因素，加上缺乏成交量的有效配合，也说明现阶段可能更宜先以反弹修复来看待。

　　银行地产联袂上攻：游击战还是大反攻？

　　本周最为抢眼的，莫过于银行、地产两大板块，正是大象起舞力撑股指，本周大盘才得以 “开门红”。但这两大板块争议也最大，起舞仅仅是“一日游”的游击战，还是已经吹响了大反攻的集结号呢？

　　“金融、地产股联动走强，仅属于短期修复行情，不会发动一轮大的上涨行情。”陈晓阳说，以地产股为例，最近房子销售数据的回暖以及春节过后销售旺季预期，加上上市企业的年报业绩预期都比较理想，这些短期内的有利因素激发了市场主流热钱积极博取阶段行情。但由于地产业仍然受制于从紧政策的制约，并且今年上半年供求关系将会出现转变，房价上涨预期减弱，中期时间内的基本面因素不会支持地产股持续走强。

　　广东达融投资董事长吴国平则指出，金融股的再融资潮是无法避免的，在这个预期下，市场运作资金肯定也会有借题发挥的需要，因此，金融股马上走出大行情的概率不大，真正的行情往往是在其融资过后才有可能爆发，金融股阶段性维持反复震荡的概率较大。

　　大部分机构也都倾向于认为，金融、地产股的上涨更多是阶段性机会，并非趋势性的上涨，估值低是金融、地产股得以“翻身”的最重要原因。天相投顾就指出，地产板块的上涨是由于其连续遭到政策打压，市场对地产板块的畏惧心理掩盖了其估值优势的光环。相比整个A股市场平均20倍的市盈率水平，地产板块18倍的市盈率水平明显具有估值优势，而地产股的龙头万科A(000002.SZ)2011年12倍的动态市盈率更是明显低于市场平均水平。

　　春节拿红包？布局年报行情

　　元旦以来，吴国平仍然耐心耕耘前期布局的筹码，仓位更高达八成，他将目标锁定在区域板块品种。“接下来将坚定看好区域板块如广西与海南等地部分上市公司的机会，操作思路很简单，深度潜伏，坚定信心吃个大波段。”吴国平说。

　　趁着元旦后行情的再度“复苏”，一些公募基金选择了赶在春节前分红锁定利润。金鹰中小盘更拟定了每10份基金份额派发现金红利2.360元的高分红方案。该基金的基金经理朱丹对记者表示，资金面方面，A股整体解禁压力不大，但是中小板和创业板依然持续受到次新股解禁的影响，分红就是为了及时锁定利润。

　　而对春节前抓一把“红包”的机会，有机构和市场人士则将目标锁定在年报行情。

　　陈晓阳元旦以来操作也更为积极了，他表示，元旦之后，市场资金面大幅改善，个股机会将会异彩纷呈。“我更关注高铁、水利建设以及年报业绩大幅增长预期或送转类的个股机会。”陈晓阳说。

　　北京一位私募人士也指出，一季度是年报公布期，相关的机构可能会配合送转题材进行以降低仓位为目的的上涨攻击，这是一个短线套利和长线减仓的机会。

　　天相投顾则表示除了要持续关注年报行情外，还可以关注春节临近带来的消费概念板块行情，如商业、食品、交通、旅游等。

　　业绩超预期和重组也是年报行情主菜单

　　李智 王砚丹 每日经济新闻

　　“过山车”般的年报行情，的确让投资者难以把握，如果是周二追高买入的投资者，此刻可能正在后悔。

　　业内人士指出，有两点值得投资者关注。一是年报炒作热点一般是高送转，但并不是所有率先披露年报的公司，都具有高送转的能力。《每日经济新闻》记者观察后发现，早在拟首批公布年报的公司表现最疯狂的周二，从交易所公布信息来看，机构资金大多选择了乘机减持，比如华茂股份卖出的第一位和第二位均为机构席位，累计净卖出2285万元。大富科技和华平股份的卖方席位上，也都出现了机构席位的身影。在接下来的两个交易日中，包括精华制药、双龙股份、星河生物等公司，也遭遇了机构减持。

　　一位券商策略分析师表示，今年年报行情来得突然，这种情况在2008年、2009年年报预披露时间表曝光之时，都没有出现过。这是否也从一个侧面说明，今年的年报行情将人气十足呢？毫无疑问，只有真正具有高送转和业绩高成长的个股，才会给投资者带来高回报。

　　另一点值得关注的是，除了高送转以外，业绩超预期和重组概念也是年报行情中不可忽视的两个重要因素。

　　资讯统计数据显示，截至1月6日，共有31家上市公司修正了业绩预告，其中有18家公司不同幅度地向上修正了年度业绩，包括

　　珠江实业 (600684，收盘价12.19元)、华丽家族 (600503，收盘价14.88元)、壹桥苗业(002447，收盘价78.73元)、方正科技(600601，收盘价4.17元)、江西水泥(000789，收盘价12.22元)、华茂股份、江特电机(002176，收盘价31.22元)等。

　　以华茂股份为例。在去年10月28日发布的三季报中，公司预计2010年将实现净利润1.5亿~1.75亿元，同比增长100%~150%。而1月5日，公司又发布了一则业绩预告，大幅上调盈利预期，称因主营业务好转、处置宏源证券股权和政府补贴等原因，2010年净利润可达到3.54亿元，同比增长350%~400%。1月4日，公司股价强势涨停，5日消息公布当天又大涨3.76%。

　　分析人士指出，业绩大大超出市场预料、特别是依靠主营业务取得超常规增长的公司，往往会受到资金深度挖掘。但是投资者还是应该注意到底公司大幅向上修正业绩是否来源于年底收到政府补助、或突击处置资产等一次性收益。这些非经常性收益通常不具备可持续性，对公司股价可能仅有短期刺激作用。

　　另外，一些从“预亏”修正为“扭亏”的公司也是市场关注的焦点。近期，多家ST公司发布了扭亏公告。虽然这些ST公司主营不佳，扭亏也多依靠政府红包、债务重组等一次性收益，但是能够成功保壳，对这些公司未来通过重组改善基本面有着重要意义。

　　此外，有市场人士指出，在年报预约时间靠前的公司中，也不乏一些具有重组预期的公司。如预约1月21日公布年报的富龙热电(000426，收盘价17.49元)尽管前三季度每股亏损0.13元，但是公司重大资产重组方案已经报证监会审核。一旦资产重组顺利实施，公司将转型矿产经营。公司提早公布年报，或许与欲早日重组成功，实现脱胎换骨有关。