机构内参强推买入15只暴涨股

　　尤夫股份：扩产能上有先行优势

　　需求：国内涤纶长丝表观需求量年均复合增长率26%，我们认为未来需求增长是很确定的。分析几个下游：第1、汽车领域涤纶工业丝用作轮胎帘子布、安全带、牵引绳、胶管线、篷盖布。货车用篷盖材料未来潜在的需求很大。国外货车因为安全和环保考虑必须用篷盖布防止泄漏，国内现在只有部分大城市限制，我们认为随着对安全和环保（高速公路灰尘）的重视程度增加，如果政策推动，这1块对长丝的需求增加会很大。第2、建筑户外领域主要包括高速公路上用的土工布（受益基建）以及户外灯箱布，年增速约15%。第3、帆布：传送带骨架材料。国内采掘行业自动化率只有约20%，随着消费升级和人力成本上升，预计未来传送带的产量增速较快（预计20%以上）。

　　扩产能上有先行优势。涤纶工业长丝的设备依赖进口（主要是德国巴马格和日本TMT），这2家企业没有扩大设备产能的计划，而且还有民用丝的设备订单，目前订单已经排到2013年，所以2013年前除了已经计划的产能，行业没有新增产能，这也相当于1个进入壁垒限制了行业扩产能。公司已经规划的产能增速大于行业其他企业，扩产能上有先行优势。

　　募投和超募的项目投产后公司产能和业绩在2012、2013年增幅比较大，2013年产能翻了2倍以上，差别化率提高后综合毛利率提高。

　　预测公司10-13年的EPS分别为0.35、0.88、1.35和2.02元，给与公司推荐的评级，虽然同行业公司海利得在车用丝上短期优势更大，但是这个行业我们认为更多的是靠量，公司最近几年的产量增速快于行业其他公司，在扩产能上有一定先行优势，行业需求还有潜在的新增长的领域，给与11年30倍或12年20倍的估值水平，中期目标价27元。长丝行业的毛利率波动不大，业绩弹性不大，但业绩的确定性高，防御性较好。

　　股价刺激因素包括通过轮胎企业帘子布认证和12万吨长丝提前投产。

　　风险提示：供需发生变化、原材料价格大幅上涨。（中投证券）

　　首开股份：高速扩张与增长，资源晋升

　　销售情况良好，短期业绩锁定性强。10年销售金额120亿元的目标实现无忧，10-11年业绩基本锁定。京内高端项目销售情况超预期，京外项目快速销售。11年推盘量将大幅增加，预计将完成销售金额160-170亿元，同比增长超过33%。

　　高速扩张，高速增长可期。继07年集团资源整体上市后，09年起公司再次进入高速扩张阶段。10年新增储备建面400多万平米，是年初计划的两倍。获取资源能力强，“高杠杆运作+良好的政府关系+准确把握市场节奏”，低成本高速扩张将持续。预计11年将再拓展300万平米储备资源。同时，公司还将加快开工速度，资源将更快转化为业绩。

　　资源储备晋升一线公司梯队，有复制万科、保利发展之路的潜力。目前储备建面超过1600万平米，资源量与金地集团接近，超过招商地产，可支持11-15年销售面积年增长30%以上。京内储备建面564万平米，远超其他开发商，京内项目含金量大，是公司的利润中心。异地拓展取得长足发展，已进入京外14个容量大、基础较好的二三线城市。公司有复制万科、保利发展之路的潜力。

　　房地产开发业务40%以上的高毛利率可维持。07年以前及07年首开集团注入的资源成本低廉，估算平均毛利率约60%。07年以后自主获取资源成本不到目前售价的五分之一，成本优势突出。

　　财务风险可控，三费仍有改善空间。09年定向增发后财务杠杆显著降低，偿债风险可控。货币资金充裕，无土地款支付压力。成本控制力度加大，三费比率10年3季度降至15%，未来仍有较大改善空间。

　　商业地产有望成为新的业绩增长点。公司将与专业机构合作开发，提升管理运营能力；对已有物业进行整合，以整售或整租的方式提高收益水平。

　　将推出二期现金激励计划，管理层加快业绩增长和释放的动力足。首期激励计划10年底到期，对公司管理效率、业绩提升效果突出。09-10年净利润复合增长率超过50%，远远高于激励计划40%的增长率目标。我们预计第二期现金激励计划将很快推出，预计下一期激励效果将更好。

　　预计2010-2015年净利润复合增长37%。根据公司目前的资源、资金和开发实力，我们预计到2015年公司实现营业收入300亿元的目标概率相当大，相当于09年营业收入的6倍，预计2010-2015年6年净利润复合增长率为37%。

　　预计10-12年EPS1.14元、1.55元、2.09元。RNAV26.93元。公司2011年1月11日股价18.69元，RNAV6.9折交易，投资价值被严重低估。鉴于公司资源量大、开发实力强、高增长可持续以及业绩释放动力强，给予公司6-12个月27元的目标价，对应11年17倍市盈率，RNAV平价，给予“推荐”评级。

　　风险提示：关注2011年1月12日限售流通股上市风险及调控带来的经营风险。（中投证券）

　　宝钢股份：出厂价格继续上调，钢市或进入上升通道

　　宝钢股份1月11日公布2011年2月份出厂价格：热轧产品普遍上调100元/吨；冷轧产品价格普遍上调100元/吨；热镀锌产品中CQ级、DQ级、DDQ级、S系列结构钢和酸洗热轧基板热镀锌上调100元/吨，其它维持不变。

　　维持宝钢的盈利预测及评级。根据我们测算，宝钢此次提价基本上可以覆盖目前由于原材料价格上涨所带来的对盈利能力的蚕食，使得宝钢的盈利能力保持稳定并小幅上升，因此维持宝钢股份10、11、12年EPS0.76元、0.82元、0.90元的预测，维持其“买入”评级。

　　继1月份上调出厂价格之后，宝钢股份1月11日公布2011年2月份出厂价格：热轧产品普遍上调100元/吨；冷轧产品价格普遍上调100元/吨；热镀锌产品中CQ级、DQ级、DDQ级、S系列结构钢和酸洗热轧基板热镀锌上调100元/吨，其它维持不变。此次调价幅度符合市场和我们的预期。

　　宝钢本次调价主要受成本推动影响。首先是铁矿石的价格上涨趋势确定。虽然目前亚洲的主要厂商和相关方面未对一季度长协矿价格进行表态，但2011年一季度长协矿离岸价格上涨7%左右已经是业内的普遍预期。目前，进口现货矿天津港到岸价格已达1290元/吨，为历史高位。其次，焦煤价格上涨趋势更为明显。按照西山煤电1月份公告的部分产品价格的上调幅度，其中主焦精煤车板含税价上调100元/吨，肥煤车板含税价上调150元/吨，瘦煤与气煤的车板含税价每吨也上调了100元以上，按此价格测算，吨钢成本上升约80－100元；并且目前澳洲大水影响主要焦煤产地昆士兰，短期之内焦煤价格仍呈上涨趋势。我们认为此次宝钢调价主要目的是覆盖成本，保持盈利能力。最后，受通货膨胀的预期等因素影响，目前钢市仍然维持11月以来的上涨态势，价格总体水平较去年三季度大幅走高并已经达到近两年的较高水平，但后市对钢材现货价格的乐观预期使得宝钢此次调价具备支撑。

　　此次提价有示范作用，钢市或进入上升通道。每次宝钢调价的政策都会为随后的几大钢厂产生示范效应，此次也不例外。而在2月份钢铁需求的淡季进行调价也预示着市场对2011年的钢材市场相对乐观的情绪，因此我们认为不论从成本上，还是从情绪上来说，钢市或许已经进入了一个上升通道。上涨的幅度除成本因素外，更多取决于后期的下游市场需求变化。（申银万国）