膝盖交叉韧带撕裂症状:市场上已有6只结构化分级基金
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/07/14 07:44:55
目前,市场上已有6只结构化分级基金(包括发行结束等待成立的双禧分级基金和正在发行的合润分级基金)。各自的特点和风险收益比较见表1。
表1:结构化分级基金风险收益比较表
基金简称
及分级方式 基金投资方式
与运作期限 低风险级别风险与收益比较 高杠杆级别风险与收益比较
瑞福分级
瑞福优先(50%)
瑞福进取(50%) 主动式投资,业绩取决于基金管理人的投资能力,基金整体有一定非系统性风险。
瑞和优先定期开放,瑞福进取封闭期为5年。 瑞福优先:每年的约定收益率为1年定存利率+3%,当整个基金净值未达到分红要求时,不发生分红,产生基准收益差额,在未来净值上涨时弥补。本金受瑞福进取分红部分保障,安全性较低。 瑞福进取:总收益在满足瑞福优先基准收益后剩余部分按1:9进行分配;
如果瑞福优先存在基准收益差额,当净值上涨超过面值部分能弥补基准收益差额时,瑞福优先可以强制分红,瑞福进取净值上涨受到拖累。
同庆分级
同庆A(40%)
同庆B(60%) 主动式投资,业绩取决于基金管理人的投资能力,基金整体有一定非系统性风险。
3年封闭期结束后封转开。 同庆A:零息债券加期权的组合,约定年收益率5.6%,以整个基金的净值作为本金保障,本金安全性比较好,但当市场深度下跌时,也有遭受本金损失的可能;
市场利率上升时,持有到期者机会成本增大,投资价值降低。
当基金整体份额净值上涨1.6元以上时,可分享部分收益。 同庆B:权益类证券加期权的组合,有高杠杆,市场上涨时,净值涨幅很可能超越指数,市场下跌时,净值跌幅也很可能大于指数跌幅;
当基金整体份额净值上涨到1.6元以上时,杠杆减小。
估值优势
估值优先(50%)
估值进取(50%) 分级方式与同庆唯一的区别在于份额的划分以及约定收益率的大小;
主动式投资,业绩取决于基金管理人的投资能力,基金整体有一定非系统性风险。 估值优先:零息债券加期权的组合,约定年收益率5.7%,以整个基金的净值作为本金保障,本金安全性比较好,但安全性低于同庆A的本金安全性。
市场利率上升时,持有到期者机会成本增大,价值降低。
当基金整体份额净值上涨1.6元以上时,可分享部分收益。 估值进取:权益类证券加期权的组合,有高杠杆,市场上涨时,净值涨幅很可能超越指数,市场下跌时,净值跌幅也很可能大于指数跌幅;
当基金整体份额净值上涨到1.6元以上时,杠杆减小。
瑞和分级
瑞和300
(开放式)
瑞和小康(50%)
瑞和远见(50%) 被动式投资,业绩取决于标的指数沪深300指数的走势,基金非系统性风险较低。
存续期限为不定期,每年进行净值归1、份额折算。 不存在低风险级别,三个级别中,相对来说瑞和300风险较低。 瑞和300:与300指数同步涨跌;
瑞和小康:在市场温和上涨,基金整体份额净值位于[1,1.1]元时,有高杠杆,超过1.1元时,涨幅小于指数涨幅,小于1元时与300指数同步;
瑞和远见:在市场大幅上涨,基金整体份额净值大于1.1元时,有高杠杆,[1,1.1]元时,涨幅小于指数涨幅,小于1元时与300指数同步;
双禧分级
双禧100
(开放式)
双禧A(40%)
双禧B(60%) 被动式投资,业绩取决于标的指数中证100指数的走势,基金整体非系统性风险较低。
存续期限为不定期,每3年进行净值归1、份额折算。 双禧A:可看作一个3年变动一次票面利率的浮动利率债券,目前约定年收益率为5.75%,到点折算条款的存在致使其本金不可能遭受损失,本金安全性非常好;
浮动利率可抵御利率风险,到点折算条款可抵御大盘深度下跌的风险,因此是风险极低品种;
基金净值大幅上涨,也不能给其带来收益;
当到点折算条款触发后,转换成双禧100,风险增大。 双禧100:与100指数同步涨跌;
双禧B:有高杠杆,涨跌幅度大于100指数,与同庆B相似;
到点折算条款使得双禧B的份额在市场大幅下挫时份额急剧缩小,若后续大盘上涨回复至下跌前点位,长期持有者无法恢复投入的本金。
合润分级
合润A(40%)
合润B(60%) 主动式投资,业绩取决于基金管理人的投资能力,基金整体有一定非系统性风险。
存续期限不定期,3年为一个运作周期。 合润A:保本型基金,本质上是一只障碍期权,当整个基金的份额净值位于[0.5,1.21]元时,合润A的净值保持为1元;超过1.21元时,净值增长率同步于整个基金的净值增长率;0.5元为触发点,低于0.5元时,运作期提前终止。因此A不可能发生本金损失,但同事A在基金净值[1,1.21]之间不能分享收益。 合润B: 当整个基金净值在[0.5,1.21]区间时,有高杠杆;超过1.21元时,失去高杠杆,与整个基金同步涨跌;总体来看,上涨的杠杆小于下跌的杠杆。
数据来源:好买基金研究中心 截止日期:2009年4月19日
表1:结构化分级基金风险收益比较表
基金简称
及分级方式 基金投资方式
与运作期限 低风险级别风险与收益比较 高杠杆级别风险与收益比较
瑞福分级
瑞福优先(50%)
瑞福进取(50%) 主动式投资,业绩取决于基金管理人的投资能力,基金整体有一定非系统性风险。
瑞和优先定期开放,瑞福进取封闭期为5年。 瑞福优先:每年的约定收益率为1年定存利率+3%,当整个基金净值未达到分红要求时,不发生分红,产生基准收益差额,在未来净值上涨时弥补。本金受瑞福进取分红部分保障,安全性较低。 瑞福进取:总收益在满足瑞福优先基准收益后剩余部分按1:9进行分配;
如果瑞福优先存在基准收益差额,当净值上涨超过面值部分能弥补基准收益差额时,瑞福优先可以强制分红,瑞福进取净值上涨受到拖累。
同庆分级
同庆A(40%)
同庆B(60%) 主动式投资,业绩取决于基金管理人的投资能力,基金整体有一定非系统性风险。
3年封闭期结束后封转开。 同庆A:零息债券加期权的组合,约定年收益率5.6%,以整个基金的净值作为本金保障,本金安全性比较好,但当市场深度下跌时,也有遭受本金损失的可能;
市场利率上升时,持有到期者机会成本增大,投资价值降低。
当基金整体份额净值上涨1.6元以上时,可分享部分收益。 同庆B:权益类证券加期权的组合,有高杠杆,市场上涨时,净值涨幅很可能超越指数,市场下跌时,净值跌幅也很可能大于指数跌幅;
当基金整体份额净值上涨到1.6元以上时,杠杆减小。
估值优势
估值优先(50%)
估值进取(50%) 分级方式与同庆唯一的区别在于份额的划分以及约定收益率的大小;
主动式投资,业绩取决于基金管理人的投资能力,基金整体有一定非系统性风险。 估值优先:零息债券加期权的组合,约定年收益率5.7%,以整个基金的净值作为本金保障,本金安全性比较好,但安全性低于同庆A的本金安全性。
市场利率上升时,持有到期者机会成本增大,价值降低。
当基金整体份额净值上涨1.6元以上时,可分享部分收益。 估值进取:权益类证券加期权的组合,有高杠杆,市场上涨时,净值涨幅很可能超越指数,市场下跌时,净值跌幅也很可能大于指数跌幅;
当基金整体份额净值上涨到1.6元以上时,杠杆减小。
瑞和分级
瑞和300
(开放式)
瑞和小康(50%)
瑞和远见(50%) 被动式投资,业绩取决于标的指数沪深300指数的走势,基金非系统性风险较低。
存续期限为不定期,每年进行净值归1、份额折算。 不存在低风险级别,三个级别中,相对来说瑞和300风险较低。 瑞和300:与300指数同步涨跌;
瑞和小康:在市场温和上涨,基金整体份额净值位于[1,1.1]元时,有高杠杆,超过1.1元时,涨幅小于指数涨幅,小于1元时与300指数同步;
瑞和远见:在市场大幅上涨,基金整体份额净值大于1.1元时,有高杠杆,[1,1.1]元时,涨幅小于指数涨幅,小于1元时与300指数同步;
双禧分级
双禧100
(开放式)
双禧A(40%)
双禧B(60%) 被动式投资,业绩取决于标的指数中证100指数的走势,基金整体非系统性风险较低。
存续期限为不定期,每3年进行净值归1、份额折算。 双禧A:可看作一个3年变动一次票面利率的浮动利率债券,目前约定年收益率为5.75%,到点折算条款的存在致使其本金不可能遭受损失,本金安全性非常好;
浮动利率可抵御利率风险,到点折算条款可抵御大盘深度下跌的风险,因此是风险极低品种;
基金净值大幅上涨,也不能给其带来收益;
当到点折算条款触发后,转换成双禧100,风险增大。 双禧100:与100指数同步涨跌;
双禧B:有高杠杆,涨跌幅度大于100指数,与同庆B相似;
到点折算条款使得双禧B的份额在市场大幅下挫时份额急剧缩小,若后续大盘上涨回复至下跌前点位,长期持有者无法恢复投入的本金。
合润分级
合润A(40%)
合润B(60%) 主动式投资,业绩取决于基金管理人的投资能力,基金整体有一定非系统性风险。
存续期限不定期,3年为一个运作周期。 合润A:保本型基金,本质上是一只障碍期权,当整个基金的份额净值位于[0.5,1.21]元时,合润A的净值保持为1元;超过1.21元时,净值增长率同步于整个基金的净值增长率;0.5元为触发点,低于0.5元时,运作期提前终止。因此A不可能发生本金损失,但同事A在基金净值[1,1.21]之间不能分享收益。 合润B: 当整个基金净值在[0.5,1.21]区间时,有高杠杆;超过1.21元时,失去高杠杆,与整个基金同步涨跌;总体来看,上涨的杠杆小于下跌的杠杆。
数据来源:好买基金研究中心 截止日期:2009年4月19日
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