自由幻想烧钱吗:2009年度董事会报告

2009年度董事会报告（节选）

　　首先要隆重介绍我们的几位新任董事。许小年教授、丁远教授由于工作和私人原因不再担任董事职务(两位教授也将在2010年开始担任盈信参股的企业-----朗诗集团的董事)，在此对他们为盈信董事会和公司做出的贡献表示衷心的感谢。接下来我向大家隆重介绍四位新董事。

　　吴振宁先生，任本公司执行董事、常务副总裁、董事会秘书。吴振宁先生为工学学士，工商管理硕士。1994年至2009年任职中国移动，主持多个重大项目，历任项目经理、经理。2009年2月加入盈信。去年的致股东信中和本人的博客对他已有详尽介绍，有兴趣的不妨去逛逛。

　　戴锋先生，任本公司非执行董事。戴锋先生毕业于深圳大学金贸系国际贸易专业，学士学位。曾任职华商银行国际部、离岸部经理，派驻香港工作四年；中信银行深圳笋岗支行行长助理；深圳市新未来实业发展有限公司CFO。戴锋先生为我们的第二大股东的股权代表。

　　郭强先生，任本公司独立非执行董事。郭强毕业于中欧国际工商学院，硕士学位。历任华润怡宝食品饮料（深圳）有限公司常务副总经理；柳州两面针集团总公司营销总监；两面针股份有限公司日用品及药业事业群总经理；现为安徽高炉酒厂股份有限公司执行董事。在这里，我要特别介绍一下郭强同志。我和郭强相识于上个世纪的九十年代，当时我们的业务是做快速消费品的代理业务（盈信前身的主营业务之一），郭强当时已经是深圳最大的食品饮料集团深圳怡宝的副总裁，主管市场营销工作，青年才俊、年轻有为等词语形容的就是郭强这种情况。当时我们是在做怡宝纯净水深圳区域商超的总代理，和郭总仅仅是认识而已，接触不多，一来我本身主要是管理盈信的投资业务，二来当时要见郭总也是件挺难的事的。但这并不妨碍郭强在当时就已经成为了我的偶像之一，当然也是我学习的对象，因为我们在做怡宝的代理时，我已经发现怡宝的市场营销手段与众不同，怡宝的销售管理和企业管理也是井井有条，所以当时我也动过投资怡宝的念头，只可惜机缘未到。但最没想到的是，十几年后，竟然和郭强成为了同事，一起并肩向前，能和这样的人才一起工作，你将明显感受到工作的乐趣以及受益匪浅。

　　葛芬女士，任本公司独立非执行董事。葛芬女士获英国University of Dundee会计学本科、国际贸易硕士学位。曾就职于普华永道会计师事务所、香港地铁(深圳)有限公司；深圳电子商务协会常务副会长。目前任深圳亦真电子商务公司执行董事、CFO。葛女士是我们董事会里在财务方面最为资深的一员，也是本人多年的好友。

2009年总体经营回顾

　　2009年，上证综指从1820点涨至3277点，涨幅达到80％，盈信的净资产增长率为42.06％增长。（净资产计价原则为：已上市股权按年末税后市值计价，其他资产以历史成本计价，这使得公司净资产增长率远低于上证综指涨幅，下同）。去年的信中我也说过，从以往的投资记录看来，我在熊市的表现要好于在牛市的表现，在牛市里，我的技术将可能落后于我们饭堂做饭的阿姨。但没想到这么快就被不幸言中，今年大幅落后于指数的涨幅，这也是盈信自成立以来第一次落后于大盘涨幅，希望这是个偶然事件吧。… …以成立当年的净资产核算，盈信年复合收益率达到惊人的53.40％，未来想要继续实现这样的收益率的可能性为零。另外，个人认为盈信的实质价值应该高于我们账面上的资产净值。表一列示了盈信成立至今的每股净资产以及指数的变动情况。

表一：（单位：万元）

注：1）以上每股净资产增长率，是扣除所得税（未售上市公司股权按25%税率计算的所得税）后的每股净资产，而上证指数并未扣税；2）2003年按8个月时间计算；3）每股净值的计价原则是：已上市股权按年末税后市值计价，其他资产以历史成本计价。

　　在评估盈信的价值的时候，不同于其他的实业型企业，每股收益或者单一年度的盈利对评估的实际意义并不大，因为我们并不单纯追求每年平稳的盈利增长，我们追求平均的投资回报长远而言高于行业平均水平，所以相对而言，每股净资产这个指标对盈信而言要更为有意义一些。

非上市企业的投资

　　我们投资的一些没上市的未控股企业，当年实现的收益和亏损没有完全反应在我们的损益表当中，我们只是核算了这些企业分红到我们帐上的部分，为更清楚地反映我们所投资的企业的经营绩效，我们做了一个按照盈信所持权益计算的损益表，这样可以给我们的股东多一个参考。表二列示了按盈信所持权益比例计算的盈余。与去年相比，这个指标在2009年增长了58％（如去年没在公司投资之列的假设去年已经投资，年中投资的假设年初已投资）。

　　2009年，我们新增投资的主要的项目有：安徽双轮酒业、苏州银杏树药业以及深圳市巨万阳光食品股份有限公司。目前我们主要的投资项目经营情况总体不错。

　　中国四大名酒之一的西凤酒去年销售额为137165万元，上升15％，净利润达到6648万元，上升3.7％。我们当初投资的时候净利润只有1000多万，从喻董事长2005年上任以来净利润的年复利增长达到惊人的101％以上，骄人成绩的取得和我们的喻德鱼董事长的英明领导密不可分。在喻董事长接任前，西凤酒的销售额只有3个多亿，净利润只有微薄的400多万，西凤酒的处境已经非常危险。一个老牌的四大名酒企业已经摇摇欲坠。喻董事长临危受命，重新明确了企业的使命、战略和价值观，并以身作则地带领酒厂的所有员工迎难而上，创造了西凤酒发展历史上的奇迹！西凤酒的管理层的经营是非常优秀的，但我们最近与西凤酒的第一大股东最近还是有点小矛盾，西凤酒在最近两次的增资扩股中，表现出其在公司治理及规范运作中仍存在的严重问题，涉嫌违规操作。2009年8月对西凤酒公司第一次增资扩股时，陕西西凤酒厂已是当时第一大股东，其将拥有的部分资产评估后注入西凤酒股份公司，西凤酒股份公司股本由1亿股扩至2.3亿股，构成重大关联交易，但陕西西凤酒厂并未回避参与表决投票，在关联交易中涉嫌存在违规操作，而且事前也没有和我们这个“重要的股东”商量甚至“知会”一下，这是有点不合常理的。最后，我们只有接受“被增资”，我司向西凤酒股份公司新增投资额1315.50万元，持股比例也由9.73%“被降”至8.86%。更为离奇的是第二件事，西凤酒股份公司第二次增资扩股计划增资1.7亿股，增发股份占计划扩股后总股本42.5%，如此大规模的动作在未通过董事会、股东大会表决的情况下，西凤酒股份公司就竟然确定新的“战略投资者”并与其签约并公开举行签约仪式！在未进行清产核资和资产评估的情况下，确定的增发价也远低于公司股票的价值。按第二次增资扩股方案，我司要维持股权比例不变，须追加投资8949.60万元。我们可能又将“被增资”一次，对于这种连续的违规行为，实在有点忍无可忍，为了企业的规范以及更长远的发展，我司就西凤酒股份公司在第二次增资扩股中的严重违规行为进行了交涉，并准备提起诉讼。希望宝鸡国资委以及宝鸡市政府能从中吸取教训，要清楚知道自己已经是一个股份有限公司，不是一个“个体户”。

　　2009年9月19日，涡阳县人民政府与我司签订了双轮酒业国有股权转让协议，我司以3.09亿元的总价款受让安徽双轮酒业有限责任公司100%的股权(加上承担约1亿的债务，合共收购金额约为4亿元)。安徽双轮酒业有限责任公司（其前身安徽高炉酒厂始建于1949年9月）座落在老子故里安徽省涡阳县高炉镇。双轮酒业系国家大型一档企业，全国浓香型大曲酒最好的生产基地之一。现有大曲发酵池近20000条，其中具有百年以上历史的老窖池5000条，年产各类优质白酒6万多吨。拥有员工4000多人，各类技术人员680多人，土地面积近1000亩。产品主要有“高炉”、“高炉家”、“和谐家”、“双轮”等四大系列，高、中、低档200多个品种。收购工作完成后，我们高炉家的管理团队迅速地完成了职工身份置换工作、落实了20％股权的管理层激励转让、明确了岗位职责体系以及更为合理的薪酬体系，双轮酒业按照现代企业制度的要求，逐步建立了产权明晰、管理科学、责权分明的内部经营管理体制，树立了“开放、坦诚、责任、激情、服务”的企业价值观，将通过明晰战略方向、强化内部管理、提升产品品质、创新营销策略，实现销售收入和盈利能力持续快速增长，力争五年内进入白酒行业前十强。自收购日至2009年年末，实现销售收入1.21亿元，净利润2601万元。2010年4月已收分红款1995.75万元。

　　在这里，我要特别点评一下高炉酒厂的董事长、总裁和党委书记马锦华先生。马锦华同志1985年加入高炉酒厂，担任酒厂厂长，至今已为酒厂服务了超过25年！历任酒厂厂长、党委书记、总裁和董事长。在这之前就职于另一大型企业总经理，是当时阜阳地区乃至安徽省最年轻的大型企业总经理，这比我们的郭强同志更为青年才俊。马总历经了酒厂的起起伏伏，多次在酒厂的紧急关头力挽狂澜，在不断的改革创新中奠定了酒厂今天的江湖地位。马总拥有过人的学习能力、勤奋负责奉献的工作精神以及丰富的企业管理经验，同时优秀的品德也充分地践行着一个优秀共产党员所应有的无私风格。通过这次收购行动，极大地丰富了我的企业并购经验，同时在马总的言传身教下学到了很多书本上学不到的企业管理知识和人生道理，让我大开眼界，可谓财色兼收！在涡阳政府和马总主导下的酒厂改制的成功与否，关系到涡阳县政府的未来发展，关系到马总的人生的一步最重大决策，关系到酒厂全体员工的上万个家庭成员的生活改善！对此，我和马总深感责任重大，相信在年富力强的马总为核心的管理层领导下，高炉酒厂一定会再现辉煌！

　　这次收购也让我更加坚定了我们一贯的投资理念（不管是控股还是非控股亦或是小比例的股权投资）：1.稳定、持续和明确的企业发展前景；2.优秀的管理层；以及3.价格远低于企业的内在价值。做成功一个企业绝非易事，在这个世界中，管理者多如汗毛，但优秀的CEO或企业家在人口比例中真的是凤毛麟角，在茫茫人海中找一个优秀的CEO或者培养一个优秀的CEO的概率远远低于直接发现一个优秀的CEO，发现优秀的CEO相对而言简单一些，他所管理企业以往的财务成果，他的使命感和价值观，他对企业和工作的热爱以及责任感，他在企业中以往的管理才能，他身边的优秀团队，他的冒险精神和创新精神，他的诚实、诚信、正直以及长远眼光等等这些都可以凭个人的人生经验“察言观色”出来（当然，要具备这种“察言观色”的能力也并非说有就有，除了需要漫长的岁月外，同样离不开执着、勤奋和对工作的热爱，我本人也在不断的修炼中）。

　　2009年，我司以… …万元的价款受让林波峰先生所持巨万阳光股权后，巨万阳光成为盈信的全资子公司。我将在这个特殊时期出任巨万阳光的董事长，同时，我们聘请了原红彤汽车的副总经理洪河先生担任巨万阳光总裁，洪河先生有丰富的企业管理经验，优秀的品德，而且我发现洪总具有极强的学习能力，相信在他的带领下，巨万阳光的业务一定会蒸蒸日上。巨万阳光的主营业务是源自地中海的犀牛牌橄榄油进口业务，该品牌是中华人民共和国国家产品标准起草单位，是目前最高端的食用油产品，市场前景广阔。当然，广阔的市场前景并不代表企业一定能赢利，能在竞争中脱颖而出，这关键还是取决于洪总是否一个出色的CEO，我尽管不敢打包票，但直到目前我还是很满意的，当然最后还是要拿数据说话。

　　朗诗地产田总在去年对市场的判断依然出色，田总在去年市场低潮时四处出击，2009年宽松货币政策和积极财政政策，使得中国的房地产业从低谷走向泡沫，朗诗公司更是得益于差异化竞争战略，在全体员工的共同努力下，朗诗率先从寒冬中腾飞，在本轮泡沫行情中收获了丰硕的果实。2009年末，朗诗集团总资产63亿元，其中：货币资金16.9亿元，存货33.6亿元，土地储备面积48万平米，平均楼面价5069 元/平方米；负债总额55亿元，其中：长期借款3.7亿元，仅占公司净资产的46%，预收款项41.6亿元，剔除预收帐款后资产负债率仅为19.2%；股东权益8.03亿元，比2008年的6.09亿元增长32.35%，其中：总股本为1.25亿元与上年相同。2009年度，朗诗公司销售额为18.24亿元，销售均价11748元/平方米，净利润3.26亿元，净资产收益率达到40.8%，比2008年提高5.2 个百分点，业绩再次创出历史新高。朗诗公司2009年销售回款46亿元（2008年为17.57 亿元），同比增长157%。2005至2009年的5年间，朗诗公司的销售收入平均增长率为126%，净利润平均增长率为193%，平均销售毛利率为45%，平均销售净利润率为14.1%。加权平均净资产收益为26.7%，总资产平均年周转率为0.42次。以上指标均处于行业领先水平。除了对市场大势的准确判断以外，我认为田总更有价值的判断是对于地块价值的判断，和我做投资一样，有着相同的理念：投资所支付价格必须远低于其内在价值。田总的每次出手都严格遵循着“安全第一”这个大原则，因此不管宏观经济如何波动，他都能安然无恙。此外，他对企业的热爱也是表露无遗，他告诉我一个泰坦尼克号的比喻：商人一般分为两类，企业家和非企业家。企业家就像是泰坦尼克号的船长，当船或者他的企业逐渐地往下沉的时候，他选择和船或者企业一起沉没而不是逃生；而非企业家则会选择识时务地尽早放弃。这个观点我很赞同也为我们的企业家的牺牲精神而感动，但他不该又补充了一句，说我是“资本家”（意思就是不能往企业家那边靠，田总确切的意思应该是指“资本市场家”，这些家伙利用资本市场的平台来回倒腾企业，把企业家的心都倒腾碎了），我“严肃”地对田总说：由于我们投资主业的特性，我这条船会绑上很多大小不一的船，当其中的一条船明确地往下沉的时候，为了保证我这条船不被拖下水，我只有砍断绑着的绳索，这是开船的技巧问题，但总体来说，和田总的开船方法应该是一致的。而从我对船的热爱程度而言，我们也是不相上下的；另外，我们盈信和别的“资本市场家”不一样，他们在把其他的船绑一起的时候就暗中思量好怎么把船拆了以便回收更多的木材出售，或者给船上加多几根木头让船看起来更大以便以更好的价钱出售。所以我强烈要求田总把我归到他那一类，但他冷笑不语，看来只有“拭目以待”了。

　　我与田总的关系是亦师亦友的关系（当然他是老师，我是学生），在酒厂的收购过程中，田总给出了相当多的极具建设性的意见以及无私的帮助，另外我们酒厂也邀请了田总作为独立董事，酒厂目前的总体运营思路还是在田总的正确指引下前进着的。

　　好百年家居陈总在09表现有点失准，好百年2009年销售收入为31525万元，同比增长3%，净利润为1534万元，大幅下降67％。下降主要原因有三个，第一是受金融危机影响，在租金方面的折扣力度较大，这方面的影响接近3000万左右，第二，好百年e购方面由于开业不久的原因亏损2157万，第三，公司的管理费用增长较多。2010年的情况陈总介绍说会有恢复性增长，但是难以恢复到2008年的水平。目前看来，尽管好百年e购面临着较大的亏损，但我依然相信好百年e购的战略方向是对的，只是在执行中以及组织的能力方面仍需加强，以适应我们的战略方向。

　　深圳布吉海鲜批发市场公司2009年实现净利润749万元，比去年的90万元增长732%，其拥有的三个海鲜批发市场――深圳布吉海鲜100%股权、深圳罗芳海鲜51％股权和北京京深海鲜42％股权在当地都处于垄断地位，未来蕴藏的巨大潜力正在逐步释放。

　　宏梦公司2009年在贺梦凡导演的带领下一举扭亏为盈，实现销售收入为6120万元，下降48％，净利润826万元，而2008年为亏损12723万元，结束了2008年的噩梦状态，企业正在轻装上阵，重新出发。2010年2月宏梦联合中影集团打造的《虹猫蓝兔火凤凰》，成为国内首部原创儿童武侠励志动画大片，强势出击贺岁档。该片自上映以来，在各地影院票房火爆，打造的“励志武侠”主题也极具吸引力。该片将票房目标预计在6000万到1亿元。盈信在09年向宏梦增资275万元（其他股东也等比例增资），持股比例不变。希望新的资本投入能让宏梦重新起飞。

　　震鑫投资主要持有中国银联的股份··· ···总投资金额为5607万元··· ···除此以外，震鑫已决定停止开展新的投资业务（钱都花完了）。

　　中国银联2009年销售收入为513861万元，增长20％，净利润为55529万元，增长5％。银联的垄断地位似乎受到了互联网支付的严重挑战，去年费用大幅上升，业绩未如预期般出现大幅增长，利润仅增长了可怜的5％，令人意外。原来我以为它一定会像visa和master等卡组织一样业绩稳步上扬，但仔细分析他们的区别后，我发现我错了。Visa和master等卡组织在成立之初就已经和所有银行达成了基于市场经济的具体的合作方案，他们与银行间是一种双赢的合作关系。而我们的银联诞生在社会主义的市场经济体系，在行政的干预下（但又不是完全的干预，是在半干预状态下的羞答答的产物），大家半推半就地达成一个暂时性的合作关系，而这种关系并不稳固（但却像模像样地成立了一个股份公司）。所以表面上是点头哈腰的合作关系，而实际上却是你死我活的竞争关系，这种被动的非理性竞争局面仍将持续下去（而且新的竞争者还包括了实力雄厚的移动运营商，支付宝等第三方支付），除非政府出手干预（解铃还须系铃人）。因此我们也只有耐心等待运气是否会降临在我们头上。银联这个case给我的教训是，轻易地或者过于自信地把表面的现象“以为”成本质，甚至还用一些奇怪的假设证明这个以为的“本质”，人们有时候在在做正确的决定，有时候在证明决定正确。

　　2009年10月，我司与其他投资人合资成立了苏州银杏树药业股份公司。该公司注册资金万元，盈信投资600万元占20.87％股份，银杏树药业的主营为抗丙型肝炎药物的设计筛选技术的研发，目前处于研发阶段，暂无盈利。该企业拥有一大批优秀的充满热情和创意的科学家团队，企业负责人陈力先生是我在中欧商学院的同班同学，在学业即将结束的时候，他的创业热情以及对行业的冷静思考促使我做出了投资的决定，这是盈信成立有史以来的第一笔真正意义上的创投项目，让我也过足了一把“天使投资”瘾。瘾是过足了，希望别在这个项目上摔一跤，毕竟这不是我的强项。

　　百年欧克公司，2009年通过法律手段，我司挽回了该投资项目的一些损失，根据该项投资的净支出额，仍然累计预提了投资损失260万。刚刚才说过别摔一跤，却一下摔个正着，还是老老实实地呆在自己熟悉的地方吧！

　　2009年9月，为保证收购安徽双轮酒业有限责任公司（高炉家酒）股权的资金需求，我司根据2008年认购股权时签订的对赌协议，顺利收回千禧之星和红彤汽车的两项股权投资的本金8164万元，但收回的利息仅为约定利率的49％，有那么一点美中不足。两家企业的负责人对于契约精神的维护或信仰还是有点缺陷的，但这种契约精神在判断某人是否一个实至名归的企业家的问题上却是至关重要的。

上市股票的投资

表三(单位：万元) 是我们目前持有的股票投资情况：

　　… …

　　我们的股票投资仓位最大的国酒茅台2009年销售96.7亿元，增长17％，净利润为43亿元，增长13％，销售和净利润都创出了历史新高。茅台从2004年买入至今已经六年没动过了，茅台的江湖地位至今仍然固若金汤，尽管其年度增长未如市场预期，但我认为是税收政策引致的短期影响而已，长远而言，持续稳定增长的动力仍在，我们对茅台的长期持有策略没有变化。

　　东方金钰在2009年启动了全新的专卖点拓展计划，另外大股东手上也有一些很好的项目，总体而言，我们还在研究它未来的战略方向以及可行性，现在还是有点不太明白。

　　粤华包B是一个联合天津港一起的打包拍卖项目，对这个公司我们没太多的研究，我们的天津港在2008年已经出售，只要B股限售解禁，我们会选择退出这个企业。

　　2009年公司除申购新股收益… …外，出售的股票如下表：

表四 (单位：万元)

　　… …

　　2009年我们在二级市场的策略就像姜太公一样，拿一根直线在河边钓鱼，当然什么收获也没有。我们在四月份出售后市场却一直疯狂，我们也很无奈，实在找不到符合我们要求的“鱼”，干脆就连鱼钩、鱼饵都省下了，只是隔岸观火。

对市场的研究

　　在2008年政府给市场打了一支强效兴奋剂后，指数在2009年大幅上扬80％，大家都在这个市场上疯狂地玩着击鼓传花的游戏，请看看我们市场上的散户和机构投资者的行为，2009年整体市场换手率为474％，基金公司换手率为293％（机构“投机者”的效率也是当仁不让的），这些数据还不包括已经流通但大股东一般不会卖的情形（例如工农中建交等大型银行以及中石油、中石化等）。这种换手率估计能荣登2009年世界榜首！事出当然有因，政府的四万亿财政支出及2009年信贷增长近十万亿，这十四万亿的增量占2009年当年GDP三十三万亿的42％！而当年的GDP增长仅为8.7％，这样大规模的货币投放，我们的资本市场和房地产市场价格能不水涨船高？数据当然没有绝对必然的联系，就如在高速路上你驾驶60公里/小时是安全的，驾驶120公里/小时也还可以，但驾驶260公里/小时就可以定义为危险了。针无两头利，这样的后果会是什么？经济的大幅波动，衰退期的延长（尽管我不知道什么时候是衰退期）。

　　最近比较热门一个概念，就是我们央行行长周小川提出的“管理通胀预期”的概念，我不太明白这个概念的意思，这就像管理天气一样，能管理得让它刮风就刮风，让它天晴就天晴？为什么不把时间放在管理能确定可以管理的东西上，而非要管理一个不确定的东西？难道可以管理的全都已经管理得井井有条了？未必吧。就拿我们最关心的通货膨胀来说，CPI一上涨，我们就在动存款准备金和利率的脑子，如果管理通胀真有那么简单的话，那格林斯潘这个位置就太好当了。CPI上涨的构成以及原因一定要分析清楚，现在我们老是模仿国外管理通货膨胀的通用方法，但我们是否需要考虑一下我们的CPI和国外的CPI是不是一个概念？美国以及其他主要西方国家的CPI构成中是不包含农产品和资源类产品的价格影响的，主要权重是工业品的价格因素，而我国的CPI的主要权重则是农产品以及资源类产品，而我国的农产品和资源产品一直以来都是被政府限制在较低的价格水准上的，这和我国改革开放三十多年来经济的持续高速增长以及工业化、城镇化的进程是严重背离的，农产品和资源产品的价格的恢复性增长将不可避免，这是一个客观规律。这种价格的上涨是市场化的必然结果，我们无须对此过份担心，而且担心也没有用，因为它根本就不是通货过多而引起的价格上涨，因此也不可能通过实行从紧的货币政策予以预防和消除。

　　钱既然都放出来就不要随便收了，由他吧，要充分相信我们目前的银行系统对于风险的管控能力（我认为我们目前的银行系统对于贷款的风险控制能力是世界领先的），不要越俎代庖，否则将进入头痛医头，脚痛医脚的恶性循环。就像一个人吃饭吃太饱后，管理的办法不是让他把吃过的东西吐出来，而是好好休息，等待消化。现在我们面临着资源类和农产品的价格必然上涨压力，另外也面临着政策措施失当而引起的通胀压力，化解这双重压力的可行办法不是紧缩财政政策和货币政策，而是提高收入特别是中低收入阶层的收入来等待经济增长到它所需要的货币环境为止，同时通过收入的增加化解社会的收入差距矛盾。但最根源的办法是美国联储主席伯克南所说的，受政治干预的货币政策可能导致不良的盛衰循环，最终令经济失衡，通胀加剧。但话又说回来，我们的政党如果不利用“货币”这个巨型筹码，它还能永久吗？

　　当务之急还是别想那么远了，我们还是应该把更多的时间用在研究如何消除价格管制、行业进入管制和资本市场进入管制上，最近出台的《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》提了个很好的头，具体细则而是大家所翘首以盼的。期待有实质性的内容出台。

　　最后以罗伯特·肯尼迪1968年竞选总统时演讲中的一段话作为这部分的结尾吧，以资共勉，“GDP并没有考虑到我们孩子的健康，他们的教育质量，或者他们游戏的快乐。它也没有包括我们的诗歌之美，或者婚姻的稳定；没有包括我们关于公共问题争论的智慧，或者我们公务员的清廉。它既没有衡量我们的勇气、智慧，也没有衡量对祖国的热爱。简言之，它衡量一切，但并不包括使我们的生活有意义的东西。它可以告诉我们关于美国人的一切，但没有告诉我们，为什么我们可以因做一个美国人而骄傲”。

盈信的分红

　　根据企业目前经营情况，企业仍需大量的资金支持，董事会不建议派发2009年年度股息。

薪酬和奖励

 　截止至2009年年末，我们的员工总数为10人，独立董事为5人。我们的薪酬总额为… …。另外，2009年使用了董事会奖励基金奖励我本人45,810元。其他团队成员10.56万元… …

　　鉴于我们一般对盈信下属企业的ROE考核指标定为15％，所以这次董事会我也会提议将盈信的ROE考核指标从13％提高至15%，而且追溯到2004年开始执行，那么以上的奖励基金的计算方法将被调整为：… …希望更高的目标能带来更高的股东价值。

　　… …

　　商业社会中的企业治理结构大体可以分为三种：1）没有绝对的或相对的控股股东，董事会和管理层都由股东会选举产生；2）有控股股东，同时股东也是管理层；3）有控股股东，但股东并非管理层。第一种情况，董事会的人选一般要得到原有董事会成员的认可，选择董事的标准可能慢慢变成寻找某一领域或学科的专家，董事会之间慢慢将形成一种“相安无事”的状态，而对其所选出来的总裁和经营班子，大体也会采取一种“相安无事”的“为人之道”，如果陷入这样的一种状态，企业的经营只要罪不至死，大家都会选择维持原状，但这样的企业在这么激烈的市场竞争中要想有突破性的发展，几乎是不可能的，能维持原有的地位已是万幸，除非选出来的这个总裁确实有优秀的品德和过人的能力；第二种情况，就是目前盈信集团这种情况，这种情况下，管理层一般是不会自己开掉自己的，而且，人们认识自己的能力一般都会比认识别人的能力要弱得多，这种企业的成败完全寄托在老板的个人能力上，这在三种治理结构中的风险是最大的；第三种情况，理论上说是最完美的治理结构，股东会和董事会能真正独立地评估管理层的经营绩效，管理层也能从企业的长远出发思考问题，能以股东的利益为导向，另外即使发生错误，也是纠正速度最迅速的一种治理结构，高炉酒厂很幸运，目前就落在这种治理结构下面。另外，我也想我们的董事们暂时容忍一下盈信这种理论上不算完美的治理结构，等在投资和管理能力上找到能超过我的并且愿意全心全意为盈信服务的优秀人才后，大家再来评估一下这件事。

其他事项

　　2009年，公司计划向揭阳市惠来县靖海镇前吴村捐款人民币15万元，用于支持该村修建水泥路面，解决严重影响当地经济的交通问题。

附：2007～2009年，公司发生的股权变动情况如下：

　　… …

深圳市盈信创业投资股份有限公司

董事长：林劲峰

                           　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2010年4月10日

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• 空性见2010-07-08 18:06:28 [举报]

  
  足足等了半年，这份报告才出来！有点读伯克希尔哈撒韦公司年报的感觉。林总公司是我所见过最像伯克希尔哈撒韦的中国公司了。

  博主回复：2010-07-08 19:49:49

  哈哈，徒弟肯定有几分像师傅的，仍需继续学习。

• 17686391402010-07-08 18:17:00 [举报]

  
  基本都会定期前来拜读您的博客，受益匪浅。
  关于银联部分，乍一看感觉确实是不错的投资项目，估计很多合作伙伴也会羡慕您手头上银联的这部分投资，呵呵~
  但作为一个投资公司的要求回报而言，若要向您要求的ROE要达到15%，那么对于银联来说，这个标准可能相对难以达到，而且银联因该不允许将股权质押吧，那只有等好运降临了
  P.S 沙发被抢了~~！！！

• 格格巫2010-07-09 22:12:26 [举报]

  
  呵呵，09年四月上证综指收盘2477.57，今日收盘2470.92，不仅鱼钩鱼饵省了，而且水浅了、鱼肥了、湖里的鱼也多了。
  

  博主回复：2010-07-12 11:04:23

  水不会浅的，放水容易收水难啊－－这叫覆水难收；不出半年，将重新向房地产放水。

• 新浪网友2010-07-10 23:27:02 [举报]

  看来郭总要“走红”了！

  博主回复：2010-07-12 11:06:42

  哎呀，不小心删了楼上的，麻烦再留一遍吧。

• 新浪网友2010-07-12 21:51:57 [举报]

  

• 新浪网友2010-07-14 14:02:11 [举报]

  冯琪雅怎么不在贵公司任职了？高层变动，怎么没解释一下啊

  博主回复：2010-07-14 18:43:01

  这倒是一大遗漏！冯总的美巢要开疆拓土了，她得亲自挂帅啊，我只得再接下盈信帅印了。

• 男人的心家2010-07-14 22:36:38 [举报]

  
  对林董笔下的郭总有些崇拜和欣赏
  据悉郭总近几天在高炉家厂内有搞培训
  真想去学习见识一下
  不过可能进不去‘教室’
  真有些无奈啊

  博主回复：2010-07-18 18:41:35

  不急，机会多得是。郭总还年轻。

• 新浪网友2010-07-16 10:18:32 [举报]

  

• 风雨下黄山2010-07-21 13:56:49 [举报]

  刚知道林总开了博客，特意过来看看，林总是我见过的投资界最勤奋也最有天赋的人，获得报告中惊人的回报是理所应当的，也很怀念曾经一起工作的日子，祝盈信事业蒸蒸日上，早日成为中国的伯克希尔。

  博主回复：2010-07-21 21:45:25

  怎么不留名啊？

• 风雨下黄山2010-07-21 22:09:43 [举报]

  对不起，忘记留名了，我是黄生，祝林总一切顺利，身体健康。

  博主回复：2010-07-22 08:44:44

  我估计就是黄才子，现在在什么单位？

• 风雨下黄山2010-07-22 10:19:53 [举报]

  林总过奖了，您才是真正的大才，当年聆听您的教诲，一直都受益。现在我心里总有想创业的冲动，但目前还没找到好的突破点，所以暂时还是做做投资。

  博主回复：2010-07-24 10:27:00

  恩，创业不容易啊。

• 新浪网友2010-08-02 10:00:34 [举报]

  
  而在论述外部环境的时候，您一方面指责了政府的笨手笨脚，人为地造成了企业经营的外部环境的恶化，特别是中小企业，因此，作为深圳的草根起家的代表，您是同情广大中小企业的，并对权贵经济嗤之以鼻。另一方面又指出，中小企业本身应该早点变革，让自己内部关系简单起来，对外部的环境变化敏感起来，否则感受不到外部的“寒意”。
  当然，您还是不停地呼吁努力为客户创造价值，客户的利益永远是第一。这么多年来，又有多少企业、企业家能够践行呢？尊称为道德讲师的牛同志，早就不见踪影了。可见，现在您还在不停呼吁，实属不易。
  在企业经营管理方面，应该说是实战派，有过成功、有过失败，既读经典教材、又去实地学习，终成正果，达到如此造诣，实令晚辈敬仰。
  2         股权投资
  做好一名企业家不容易，做一名好企业家更不容易，而要到投资家，更需要一些悟性，以前我总以为企业要做百年老店。其实很多百年老店可能病入膏肓了，这样的案例就不一一枚举了，投资家，他的使命是能够让资源更加优化配置，用我们运动训练学的套话来说是“让运动更加经济、省力，节约能量”，用当今的流行语来说是——低碳。所以，我认为您个人的最大社会成就和理论成就是为马克思经典理论作了一些注脚：先进社会关系促进生产力的发展，期待更多的经典案例。
  3         大客户销售总监
  不建议空降，从内部挖，就像程剑接替马总一样，好处多多。
  4         一点遗憾
  您在博文里面谈到了自己的学生时代、创业时激情燃烧的岁月、工作上亲密的战友，唯独缺少了一些亲情的点缀，不能不说是一点遗憾。而琪雅的出现，让我又嗅到了淡淡的一点暧昧味道，也许，每个人都会有点遗憾！
  5         关于我
  练过体育、学过理科，后该学文科，本科上国际贸易，只因外语不好，读研又去读体育，现在从事健身器材买卖，谈不上事业，就像您说的，成功=专注+勤奋+机遇，现在的我可能就缺一点专注了，也许，成功就“在路上”，到时候还可能需要您的股权投资。
  有点晚了，困！明天一早去天津见客户，晚上回深圳！！希望不是暴雨迎接我！
  
   
  
   
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                                            2010年7月30日星期五

• xiaomingguang2010-08-02 10:35:12 [举报]

  刚刚的评论是不是被删除了啊！

  博主回复：2010-08-02 11:16:16

  不知道，再发一遍嘛。

• xiaomingguang2010-08-02 15:38:12 [举报]

  好的，或者您留一个邮箱也可以！

  博主回复：2010-08-03 09:47:24

  分几段发嘛。邮箱只有我一个人看到，不够意思。

• xiaomingguang2010-08-02 16:06:19 [举报]

  我刚刚又发了一个，比较长，被删除了，很遗憾！

• xiaomingguang2010-08-02 16:06:52 [举报]

  我刚刚又发了一个，比较长，被删除了，很遗憾

• 新浪网友2010-08-10 23:36:56 [举报]

  林总也挺有爱心的。一出手就是15万啊！

• 新浪网友2010-08-11 13:49:44 [举报]

  
  高炉酒厂象这样经营没有多远的路了；已经管理一年经营的怎么样没有新的经营思路市场下滑的这么快安徽还有什么市场吗今年销售总额7亿元市场下滑的这么快？？？？？？？？？？？？
  请出方案吧抓紧市场不能等啊。。。。。。。。。
  原销售人员只有老的营销方案///////////////////////////
  郭强我们等新的营销方案和好的经营思路；；；；；；；；；祝盈信事业蒸蒸日上。

• 新浪网友2010-08-11 21:45:11 [举报]

  郭强的能力这么强，怎么不见有什么战略思想出炉啊，我们都在期盼啊。不见市场起色，不见广告创新，不见市场占有率提升，不见销量上涨，郭强我们的神，说说话吧。都急死了。

• 新浪网友2010-08-11 22:20:10 [举报]

  
  是啊，郭强。起码写篇文章什么的，发言稿之类吧。怎么什么动静都没有。唉！！！

• 新浪网友2010-08-12 16:19:02 [举报]

  郭强我们的营销总监抓营销方案

• 新浪网友2010-08-12 16:36:43 [举报]

  高炉酒厂市场下滑：古井；种子；口子；皖酒等酒厂市场都是上升。中秋节之战败局已见分晓郭强营销总监

  博主回复：2010-08-13 09:29:00

  我得到的数据可是节节上升啊！别再操心了。

• 新浪网友2010-08-13 19:15:34 [举报]

  被蒙在鼓里,还不知道啊!可怜!!!

• 新浪网友2010-08-13 22:27:00 [举报]

  
  市场一线下滑，真实性到市场转一圈回来即知，节节上升是因为财务报表上升了，而亏损的是市场。

  博主回复：2010-08-14 09:21:02

  哈哈！真的别操心了，我都在晒太阳呢。

• 新浪网友2010-08-14 12:41:45 [举报]

  哈哈，老板你现在在晒太阳，也许3到5年后你就不敢这样说了

  博主回复：2010-08-14 15:22:34

  万水千山只等闲！３０后还是这样。

• 男人的心家2010-08-14 22:17:30 [举报]

  
  林董操大“盈”则坐怀不乱
  更则小“家”之事
  何必林董操心
  观众更是心急了
  现在高炉家面对的困惑不是7个亿或8个亿
  而是持久战略
  品牌的走势和定位
  双轮、高炉、高炉家、和谐家、年份酒.......
  厂里不缺船员
  只缺舵手
  年份酒的却在上升
  但想走量不易（3年内销不到2亿）
  其他的都在大幅度下滑
  希望高炉不要再走古井的老路
  到时你想崛起比古井还要难很多
  现在古井的品牌定位很明确
  3年内应该是高炉的2倍销售额
  真心希望高炉速出新招
  在安徽立于不败之地
  现在6朵金花
  高炉在后3名
  口子销量最大、迎驾效益最高、古井势头最猛、种子次之
  愿高炉能早日杀出重围
  再现97雄风

  博主回复：2010-08-15 12:54:19

  这个自然，一切尽在有条不紊地推进！

• 新浪网友2010-08-14 23:03:25 [举报]

  哈哈，希望你能把这个信息留到30后。也许10后你就会感觉到你的错误。

• 新浪网友2010-08-15 10:46:31 [举报]

  
  吹牛象这样经营30年。哈哈，？？？？？？？

• 新浪网友2010-08-16 14:14:32 [举报]

  
  高炉家当前市场非常非常严峻。绝非危言耸听。

• 新浪网友2010-08-16 14:15:59 [举报]

  别成天窝在广东了，接触一线市场，来安徽看看吧。

  博主回复：2010-08-17 10:35:14

  是窝在深圳的某座山里，不是广东。我相信我的团队们并不需要我去看。我看也没用，我知道我的长项在哪里。

• 丁丁2010-08-20 12:51:38 [举报]

  楼上的说话好没素质，有味建议换个好牌子的牙膏