苏州中国石化充卡网点:[经济杂谈]又一道致命的水坝－－人民币汇率问题

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『经济论坛』 [经济杂谈]又一道致命的水坝－－人民币汇率问题
点击：12488  回复：78
作者：sophgold  发表日期：2007-8-12 18:51:00
近两年多来了，人民币的汇率问题成为了全球经济的一个焦点问题，特别是对中国贸易逆差最大的美国，对此问题尤为关切，不断通过各种渠道向中国政府施压，不惜以贸易制裁相威胁，要求人民币汇率重估，或者说，要求中国政府停止人为干预人民币汇率，而令其由市场决定。迫于来自美国和国际社会的压力，伴随着漫长的谈判磋商和讨价还价，人民币自2005年中开始缓步踏上升值之路，两年多来，其对美元的汇率已经由8。27：1逐步上升到7。6：1左右，升值幅度约9％，但这远远还没有达到美国的
要求，美国认为人民币的合理汇率至少应为5：1左右，甚至有人认为4:1或者更高才算合理。对于人民币蜗牛式的升值步伐，美国人已经部分失去了耐心，近期美国参议院有可能通过法案，要求中国"停止操纵汇率”，并有可能在法案中附加制裁条款。可以说，若不是坚定奉行自由贸易政策的布什政府对人民币汇率问题一直抱有相当有耐心的态度，中美因汇率问题而导致的贸易战早已开打。另一方面，中国在如此巨大的国际社会压力下，依然故我，坚持缓步有限地提升人民币汇率，这又是为什么呢？
 相当长一段时期以来，中国令人目眩的经济增长，一直依赖于两大引擎:一是投资，二是出口；特别是加入世贸组织以来，这种倾向更加明显。近些年来，中国的固定资产投资规模一直保持在20％以上的速度增长，2006年中国的全社会固定资产投资规模达到10。7万亿元，相当于当年国民生产总值的50%强，这在近现代世界经济史上都可以堪称是前无古人，无论是斯大林的工业化期间的苏联，还是经济起飞时期的日本，韩国都没有达到这样的惊人速度和规模。至于出口方面，情况更是令人瞠目结舌，2006年出口
总额达到9691亿美元，仅次于德国和美国，而到2007年，普遍预计中国将超过这两国，成为世界第一大出口国。而1999年时，中国的出口总额仅为1949亿美元，以此计算，7年之间增长了4倍之多！贸易顺差方面，2000年是241亿美元，2006年达到1771亿美元，6年增长约6倍有余，而且其中绝大部分为对美顺差，2006年超过1400亿美元（这也就难怪美国对人民币问题如此关切了）。也正因为中国经济在数字上的华丽外表如此依赖于投资和出口，中国才不顾巨大国际压力，并以巨大的经济代价，坚持低估人民币的政策。
 勿庸置疑，近些年来，无论是投资还是出口能取得如此辉煌的成绩，均仰赖于中国价格低廉的劳动力和货币，其中低廉的劳动力固然是基础，但低廉的货币起到了最为关键的作用。中国政府人为地筑起了一道汇率水坝，挡住了自然的汇率市场估值洪流，为整个中国的出口导向型经济提供了一个虚幻的盈利环境。低廉的货币，直接带来了在中国国内产生的成本低估，既包括能源，原材料等的低估也包括了劳动力的进一步低估（环保方面的控制不力，则直接导致了生态环境破坏产生的外部性低估），从而掩盖了中国整个经济运行效率极为底下，甚至得不偿失得真实面目。如果把现行人民币汇率比作中国整个经济面貌的遮羞布，那将是相当恰当的一个比喻。
 我们可以通过这么一个例子来观察：假如有这么一家企业，它生产一件产品的成本是6元人民币，出口到美国，扣除各项费用，实际收入1美元。那么回到国内，按现行汇率，它可以用这1美元从央行换回7。6元人民币。那么它的营业利润高达近27％，这样的营业利润不管是在中国还是在世界上任何一个地方
，都是相当可观的。但是如果人民币升值到5:1，那么情况又会变成怎么样呢？很显然，同样收入的1美元，回到国内就只能换到5元人民币，非但没有盈利，反而亏损了近17％！这样的企业是没有经营价值的，很快就会关门大吉。鉴于中国出口产品普遍技术含量不高或者说存在高度可替代性，不可能期望相应提高出口价格而不严重影响出口规模，可以想象，如果这种汇率变动成为现实，中国将面临怎样的产业衰退！必然是企业纷纷倒闭，外来投资大规模出逃，溜之大吉！所以中国要坚持人民币的低估，高高筑起汇率的“三峡大坝”，为出口企业“制造”出一个可以盈利的环境，同时也留住目前在中国整个出口经济中起到支柱作用的外国投资－－可以说没有这两者，对外资而言，中国的吸引力无疑将大大逊色于当前。
 综上所述，如果中国的人民币汇率在短期内实现象美国要求那样的重估，整个中国经济将面目全非－－毫无效率，亏损累累也许就是恰当的形容。此外，人民币升值还将带来的另一个严重后果，那就是使得中国已经高度泡沫化的资产价格，进一步走向荒谬化的地步。近些年来，中国一直依赖于飞涨的房地产价格吸收因大量发钞带来的急剧增长的货币流动性，抑制原材料和其他消费品领域的价格上涨。居民投资渠道的缺乏和地产价格上升带来的自我强化效应，将北京，上海，深圳等大城市的房价推高到一般民众根
本无力负担的地步，所谓的需求，很大程度上只是在房产升值预期下的“击鼓传花”的投机需求。如果人民币进一步升值，本已高高在上的房地产价格，也将水涨船高。由此形成的利差，至少将使外来投资望而却步，而已经持有房产的外资，也很可能会出手套现，转往他处。就现在几个主要大城市的中心地带的房产价格而言，目前大多高达每平米20000元人民币以上，一套100平米左右的公寓，价格在200万元以上－－如果人民币进一步升值到5：1左右的水平，再换算成美元将高达40万美元以上，－－考虑到中国当今
的社会经济发展水平以及房屋本身的有限产权，这样的价格，无疑是严重的泡沫化，以至到了荒谬化的程度。房地产市场的高度本地化特征是一柄双刃剑，在市场向好时，这种特征可以起到推波助澜的作用，但市场趋势一旦逆转，地产市场的高度本地化将成为其获取买方资金流入的障碍，从而加速其价格崩溃的趋势。此外，房地产行业本属于“寄生经济”，高度依赖于经济景气。前面已经提到，人民币升值将给中国的整个经济面貌带来的巨大的冲击，如果这一切成为现实，房地产行业将失去其所赖以“寄生”的主体，高高在上的价格无疑将成为空中楼阁，泡沫的破灭也许比我们现在想象的还要快得多。所以，人民币的升值，并不能成为支撑中国的资产价格泡沫的理由，而是与此相反，将成为对其“釜底抽薪”式的沉重一击。
 多年来，高额的贸易顺差和国际热钱的不断涌入，使得大量的美元进入中国，而中国为维持人民币汇率稳定而在资本市场上不断抛出人民币买进美元，事实上承担了巨大的隐性损失，而且随着人民币的一步步升值，这样的隐性损失也一步步成为现实，美元相对除人民币以外的其他货币的不断贬值，更使得这种损失雪上加霜。这是一个简单而实际的结果，那么有人会问：中国同时还拥有远比美元资产巨大的人民币资产（这是当然的），升值以后带来收益不是不仅可以抵消美元贬值所带来的损失，还大大有盈余吗？这事实上是一个伪命题。这可以从以下两个方面来解释：1.人民币升值问题的核心本质不是升值，也不是人民币的汇率重估，而是让人民币自由浮动，由市场决定－－这正是美国所要求的。一旦人民币升值反映了实际经济状况，那么通过在经济体系内传导，将最终反馈到人民币汇率本身，在此之后，市场将会得出以后的人民币的实际价值。人民币实现升值将是一种市场结果，而不是人为干预的结果。人民币也许会升高，走低，甚至走到比今天的汇率更低的地步，但这有一个过程，正因为人民币汇率将是市场的真
实反应，在这一过程中，中国经济将经历它所注定要经历的东西，恢复它的本来面目。所以，即使人民币实现了升值，你也不可能以这个价格把多少人民币套现的－－简单地讲，你如何能找到下家接手？现今汇率是中国自愿吃亏，高价买进外汇，维持稳定的，但你不可能要求别人吃亏高价买进你的东西的－－共×产×党虽然在中国可以说得上是管天管地，中间还管空气，但它管不了老外，一旦超出市场承受范围，人民币汇率无疑将一落千丈。当然有一种极端情况，不顾后果的抛售，那将是人民币的崩溃，乃至整个经济的崩溃，是自取灭亡的招数－－那是精神病院的病人要干的事情，而不是一个稍微还有理智的人会干的事情。退一万步讲，即便不大规模出售人民币资产，鉴于中国是出口导向型经济，人民币升值在小范围内带来的人民币购买力提高将十分有限，而且那是以出口部门的巨额损失为基础的2。中国连年规模惊人的固定资产投资，使得大量的资本沉淀到了固定资产之中；而由于近年资产价格高涨，以及中国只对流通环节征税而不对持有资产征税的政策，使得大量的民间资本也沉淀到了不动产中。所以，所谓中国拥有的人民币资产，有相当大一部分是以固定资产的形式存在的。固定资产本身流动性低的特征使得它的变现成本高昂，特别是如果市道不佳，这种变现，只能以“割肉价”才能实现。所以固定资产的高估价往往是有价无市，虚具其表。更可怕的是，固定资产还面临折旧的问题，有相当多的情况可能加速固定资产的折旧，如果整体经济表现欠佳，“折旧”将更加惊人。所以，固定资产实际上是很难享受道人民币升值的好处的；而往往是承接了人民币升值所带来的估值泡沫化的弊端。前苏联曾经经历了经济的高速发展，其经济总量曾经达到美国的80％以上－－一百多年来，没有第二个国家达到过这样的高度－－但是在到达这个顶峰之后，前苏联经济就一路滑向了崩溃。人们总结前苏联的教训，大多认为是前苏联的经济严重缺乏效率，是其经济失败的根本原因，而其中，固定资产投资比率过高，无疑是其经济缺乏效率一个关键因素。惊人的固定资产折旧吞噬了巨额的财富，使前苏联经济在经历一番辉煌之后，沦落到一贫如洗的境地。前苏联的这个教训，对中国无疑有着特别的警示作用。综合以上两点，我们可以看到，人民币升值，对中国而言，只是一个难以下咽的苦果。
 中国人为筑起的这道汇率水坝，保障了一时的繁荣，却挡不住历史潮流的滔天洪水，整个中国经济必将为之付出沉重代价。这正应了那句话：“出来混的，迟早都是要还的”。
 美国为何对中国的人民币汇率问题不依不挠呢？首先无疑是从贸易公平的角度考虑，美国人是坚定奉行自由贸易政策的国家，自由贸易最基本的准则就是公平。如果一个国家人为地操纵其货币汇率，无疑是一种作弊行为，这是自由贸易的原则所不容许的。此外，中国不是一个民主国家，也不是一个真正意义上的市场经济国家，它可以几乎毫无压力地维持血汗工厂里劳动力的低价格；而美国不行，作为一个民主国家和完全市场经济国家，它不可能象中国那样人为压低劳动力价格，充其量它只能通过引入外来移民降低劳动力成本，但这也十分有限。除非美国的劳工阶层自愿大幅降低自己的工资和福利水平－－也就是向中国的血汗工厂里报酬微薄，几乎毫无福利保障的劳工看齐，他们的劳动力才有竞争优势，他们的相关产业才具有竞争力－－但是，不管是从他们自身，还是美国社会已经形成的共同价值出发，这都是不可能的。所以美国的产业竞争力因此遭到了严重的损害，而由此造成的失业等一系列问题，都得美国的社会保障体系承
担，这对美国构成了极大压力。而人民币汇率的人为低估，更使得这个问题雪上加霜，美国对人民币问题死抓不放，不惜以贸易战相对，也是情理之中的事情。有人讲：人民币汇率低估带来了廉价的中国商品，美国消费者实际上是占了很大便宜的－－这是当然，不然美国绝不会容忍这么久－－但与人民币汇率低估给美国的产业竞争力和整个社会带来的严重负面影响相比，这点蝇头小利，算不了什么。以美国人的经验和精明，很容易分出哪头轻重。
 中国经济所面临的诸多问题，当然也包括人民币汇率，都是长期的系统性的体制痼疾，可以说冰冻三尺，非一日之寒，到了今天，要想改变，每一步都意味着高昂的代价(事实上是将长期的隐性损失表面化），非有改天换地，扭转乾坤之决心不能为。而当今的中国领导层，远不具备当年毛邓之高度政治威望，要做出这样的改革很难想象；相反为了维护自己脆弱的全力基础，他们反倒要变本加厉，在经济数字上追求经济的无节制膨胀，所谓调控，大多虚情假意，或投鼠忌器，因为一旦经济数字出现滑坡，将对他们的政治威望和权力基础构成极大破坏，这种损失是他们不愿承担的。所以他们只能竭力维持今天这种局面，留住今天的辉煌，至于以后的洪水滔天，那都由后人去面对吧。颇具讽刺意味的是，他们的这种态度，既是这些问题所带来的结果，也是这些问题的根源所在。
 人民币汇率这道金融领域内的“三峡大坝”，也是“理工科思维”违反自然规律的一件典型作品，所幸的是，由于这道大坝不是建在中国国内的长江之上，而是在国际贸易这个汪洋之滨，来自国际社会特别是美国的强力干预，使得这道大坝不可能再维持太长时间，虽然它的崩溃一样会带来阵痛，但是与其他中国政治经济领域的“三峡大坝”相比，它给中国人民带来的伤害要小的多。－－这或许是不幸中的万幸吧。

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作者：红墙砖　回复日期：2007-08-12　19:31:21
很精辟。
作者：对立统一体　回复日期：2007-08-12　19:37:35
“天涯经济80后”QQ三群已开；44653120欢迎80后加入
作者：blah_blah_blah　回复日期：2007-08-12　19:45:29
赞一个！ 好！！！
作者：机师2005　回复日期：2007-08-12　20:08:22
好
作者：翡诺　回复日期：2007-08-12　20:32:25
不错的评论
作者：xff2009　回复日期：2007-08-12　21:36:23
似乎有点道理
作者：high5　回复日期：2007-08-12　22:17:43
政府似乎并没有，或者说并不想应对
作者：pepperliao　回复日期：2007-08-12　22:47:10
看完，只可惜对经济不了解，学习中。。。
作者：setzhou　回复日期：2007-08-12　23:07:45
电脑软件QQ群44765819
体育爱好者群44766132
英语学习联盟44765941
高考经验学习43983228
...............欢迎大家加入！！！
作者：BostonTea　回复日期：2007-08-13　00:19:13
经济上政治上都看得如此透彻的人不多
作者：菜鸟录录　回复日期：2007-08-13　13:32:08
美元，人民币。。。留哪一个？
作者：bingx120　回复日期：2007-08-13　13:56:20
你懂什么啊，一个娃娃。
作者：吴嘹　回复日期：2007-08-13　14:05:31
人民币的低汇率让中国用不可再生资源和劳动人民的汗水换来了让领导及一小部份人使用的美元纸币．
作者：中原士族　回复日期：2007-08-13　14:36:58
出来混，总是要还的
作者：悍然上网　回复日期：2007-08-13　14:37:17
长期维持这样畸形的汇率制度只会长期将中国企业绑在依靠出卖劳动力和资源的低层次上，这是经济食物链的最底层。长期下去中国将沦为世界作坊兼垃圾场。
作者：bagv　回复日期：2007-08-13　19:26:16
好文章帮顶
作者：junkfood　回复日期：2007-08-14　09:41:13
“近些年来，中国一直依赖于飞涨的房地产价格吸收因大量发钞带来的急剧增长的货币流动性，抑制原材料和其他消费品领域的价格上涨。”
~~~~~~~~~~~~`
流动性增长为什么会抑制价格的上涨？
作者：第七个冬天　回复日期：2007-08-14　10:42:57
不是很懂，但觉得楼主说的很有道理。
作者：hpcpu　回复日期：2007-08-14　10:59:25
两个字:透彻
作者：baaccx　回复日期：2007-08-14　11:51:02
LZ没有说说通货膨胀对老百姓的伤害可能比升值更利害。
作者：daniry　回复日期：2007-08-14　12:02:50
大错特错
作者：对酒当歌0790　回复日期：2007-08-14　12:46:28
请教一下,
汇率问题,根本应该是劳动力价格吧? 中国的劳动力价格自然不能和美国比,但和其他发展中国家相比是怎么样的?
增加最低工资标准应该也可以对缓解汇率压力有所帮助吧?
解决巨额贸易顺差,增加进口应该也可以,例如:规定所有资源开采均由国家统一收购用做战略贮备,(或划拨社保,用于维系全民社保体系,并在社保资金不足时或某项资源过多时统一出售部分,充足社保资金,也可以购买部分中国稀缺的资源,调整资源贮备结构).
实际操作也许会非常困难,但如果也行,也可以慢慢往这个方向努力.
此外,在工业生产中用到的大部分能源,原材料,矿石,均从国外进口.
这样 首先社保体系会更有保障;其次在储备达到一定程度后,无论能源矿石价格涨跌,中国受到的影响会非常小;第三,配合最低工资标准的提高可以减少没有经营价值企业的生存空间,从而对出口企业结构进行调整.
实际操作也许会非常困难,但如果可以,也可慢慢往这个方向努力.
作者：cuinantrue　回复日期：2007-08-14　12:59:44
美国为何对中国的人民币汇率问题不依不挠呢？首先无疑是从贸易公平的角度考虑，美国人是坚定奉行自由贸易政策的国家，自由贸易最基本的准则就是公平。如果一个国家人为地操纵其货币汇率，无疑是一种作弊行为，这是自由贸易的原则所不容许的。
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楼主要么是书呆子,要么是发帖领钱的.
作者：sophgold　回复日期：2007-08-14　13:54:47
楼主要么是书呆子,要么是发帖领钱的.
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呵呵，发贴领钱是某些人的专利，xxx党不会给我发钱，我也不贪那五毛；我只是根据我所掌握的知识说明问题，阁下有不同意见大可以有理说理。文化$大革命过去这么多年了，乱扣帽子那一招可不那么灵光了。
作者：sophgold　回复日期：2007-08-14　14:00:15
匆忙写就，很多地方有纰误。下面是修正版本，感谢大家的支持！！
作者：sophgold　回复日期：2007-08-14　14:03:37
近两年多来，人民币的汇率问题成为了全球经济的一个焦点问题，特别是对中国贸易逆差最大的美国，对此问题尤为关切，不断通过各种渠道向中国政府施压，不惜以贸易制裁相威胁，要求人民币汇率重估，或者说，要求中国政府停止人为干预人民币汇率，而令其由市场决定。迫于来自美国和国际社会的压力，伴随着漫长的谈判磋商和讨价还价，人民币自2005年中开始缓步踏上升值之路，两年多来，其对美元的汇率已经由8。27：1逐步上升到7。6：1左右，升值幅度约9％，但这远远还没有达到美国的要求，美国认为人民币的合理汇率至少应为5：1左右，甚至有人认为4:1或者更高才算合理。对于人民币蜗牛式的升值步伐，美国人已经部分失去了耐心，近期美国参议院有可能通过法案，要求中国"停止操纵汇率”，并有可能在法案中附加制裁条款。可以说，若不是坚定奉行自由贸易政策的布什政府对人民币汇率问题一直抱有相当有耐心的态度，中美因汇率问题而导致的贸易战早已开打。另一方面，中国在如此巨大的国际社会压力下，依然故我，坚持缓步有限地提升人民币汇率，这又是为什么呢？
 相当长一段时期以来，中国令人目眩的经济增长，一直依赖于两大引擎:一是投资，二是出口；特别是加入世贸组织以来，这种倾向更加明显。近些年来，中国的固定资产投资规模一直保持在20％以上的速度增长，2006年中国的全社会固定资产投资规模达到10。7万亿元，相当于当年国民生产总值的50%强，这在近现代世界经济史上都可以堪称是前无古人，无论是斯大林的工业化期间的苏联，还是经济起飞时期的日本，韩国都没有达到这样的惊人速度和规模。至于出口方面，情况更是令人瞠目结舌，2006年出口总额达到9691亿美元，仅次于德国和美国，到2007年，普遍预计中国将超过这两国，成为世界第一大出口国。而1999年时，中国的出口总额仅为1949亿美元，以此计算，7年之间增长了4倍之多！贸易顺差方面，2000年是241亿美元，2006年达到1771亿美元，6年增长约6倍有余，而且其中绝大部分为对美顺差，2006年超过1400亿美元（这也就难怪美国对人民币问题如此关切了）。也正因为中国经济在数字上的华丽外表如此依赖于投资和出口，中国才不顾巨大国际压力，并以巨大的经济代价，坚持低估人民币的政策。
 勿庸置疑，近些年来，无论是投资还是出口能取得如此辉煌的成绩，均仰赖于中国价格低廉的劳动力和货币，其中低廉的劳动力固然是基础，但低廉的货币起到了最为关键的作用。中国政府人为地筑起了一道汇率水坝，挡住了自然的汇率市场估值洪流，为整个中国的出口导向型经济提供了一个虚幻的盈利环境。低廉的货币，直接带来了在中国国内产生的成本低估，既包括能源，原材料等的低估也包括了劳动力的进一步低估（环保方面的控制不力，则直接导致了生态环境破坏产生的外部性低估），从而掩盖了中国整个经济运行效率极为底下，甚至得不偿失的真实面目。如果把现行人民币汇率比作中国整个经济面貌的遮羞布，那将是相当恰当的一个比喻。
 我们可以通过这么一个例子来观察：假如有这么一家企业，它生产一件产品的成本是6元人民币，出口到美国，扣除各项费用，实际收入1美元。那么回到国内，按现行汇率，它可以用这1美元从央行换回7。6元人民币。那么它的营业利润高达近27％，这样的营业利润不管是在中国还是在世界上任何一个地方，都是相当可观的。但是如果人民币升值到5:1，那么情况又会变成怎么样呢？很显然，同样收入的1美元，回到国内就只能换到5元人民币，非但没有盈利，反而亏损了近17％！这样的企业是没有经营价值的，很快就会关门大吉。鉴于中国出口产品普遍技术含量不高或者说存在高度可替代性，不可能期望相应提高出口价格而不严重影响出口规模，可以想象，如果这种汇率变动成为现实，中国将面临怎样的产业衰退！必然是企业纷纷倒闭，外来投资大规模出逃，溜之大吉！所以中国要坚持人民币的低估，高高筑起汇率的“三峡大坝”，为出口企业“制造”出一个可以盈利的环境，同时也留住目前在中国整个出口经济中起到支柱作用的外国投资－－可以说没有这两者，对外资而言，中国的吸引力无疑将大大逊色于当前。
 综上所述，如果中国的人民币汇率在短期内实现象美国要求那样的重估，整个中国经济将面目全非－－毫无效率，亏损累累也许就是恰当的形容。此外，人民币升值还将带来的另一个严重后果，那就是使得中国已经高度泡沫化的资产价格，进一步走向荒谬化的地步。近些年来，中国一直依赖于飞涨的房地产价格吸收因大量发钞带来的急剧增长的货币流动性，抑制原材料和其他消费品领域的价格上涨。居民投资渠道的缺乏和地产价格上升带来的自我强化效应，将北京，上海，深圳等大城市的房价推高到一般民众根本无力负担的地步，所谓的需求，很大程度上只是在房产升值预期下的“击鼓传花”的投机需求。如果人民币进一步升值，本已高高在上的房地产价格，也将水涨船高。由此形成的利差，至少将使外来投资望而却步，而已经持有房产的外资，也很可能会出手套现，转往他处。就现在几个主要大城市的中心地带的房产价格而言，目前大多高达每平米20000元人民币以上，一套100平米左右的公寓，价格在200万元以上－－如果人民币进一步升值到5：1左右的水平，再换算成美元将高达40万美元以上，－－考虑到中国当今的社会经济发展水平以及房屋本身的有限产权，这样的价格，无疑是严重的泡沫化，以至到了荒谬化的程度。房地产市场的高度本地化特征是一柄双刃剑，在市场向好时，这种特征可以起到推波助澜的作用，但市场趋势一旦逆转，地产市场的高度本地化将成为其获取买方资金流入的障碍，从而加速其价格崩溃的趋势。此外，房地产行业本属于“寄生经济”，高度依赖于经济景气。前面已经提到，人民币升值将给中国的整个经济面貌带来的巨大的冲击，如果这一切成为现实，房地产行业将失去其所赖以“寄生”的主体，高高在上的价格无疑将成为空中楼阁，泡沫的破灭也许比我们现在想象的还要快得多。所以，人民币的升值，并不能成为支撑中国的资产价格泡沫的理由，而是与此相反，将成为对其“釜底抽薪”式的沉重一击。
 多年来，高额的贸易顺差和国际热钱的不断涌入，使得大量的美元进入中国，而中国为维持人民币汇率稳定而在资本市场上不断抛出人民币买进美元，事实上承担了巨大的隐性损失，而且随着人民币的一步步升值，这样的隐性损失也一步步成为现实，美元相对除人民币以外的其他货币的不断贬值，更使得这种损失雪上加霜。这是一个简单而实际的结果，那么有人会问：中国同时还拥有远比美元资产巨大的人民币资产（这是当然的），升值以后带来收益不是不仅可以抵消美元贬值所带来的损失，还大大有盈余吗？这事实上是一个伪命题。这可以从以下两个方面来解释：1.人民币升值问题的核心本质不是升值，也不是人民币的汇率重估，而是让人民币自由浮动，由市场决定－－这正是美国所要求的。一旦人民币升值反映了实际经济状况，那么通过在经济体系内传导，将最终反馈到人民币汇率本身，在此之后，市场将会得出以后的人民币的实际价值。人民币实现升值将是一种市场结果，而不是人为干预的结果。人民币也许会升高，走低，甚至走到比今天的汇率更低的地步，但这有一个过程，正因为人民币汇率将是市场的真实反映，在这一过程中，中国经济将经历它所注定要经历的东西，恢复它的本来面目。所以，即使人民币实现了升值，你也不可能以这个价格把多少人民币套现的－－简单地讲，你如何能找到下家接手？现今汇率是中国自愿吃亏，高价买进外汇，维持稳定的，但你不可能要求别人吃亏高价买进你的东西的－－共×产×党虽然在中国可以说得上是管天管地，中间还管空气，但它管不了老外，一旦超出市场承受范围，人民币汇率无疑将一落千丈。当然有一种极端情况，不顾后果的抛售，那将是人民币的崩溃，乃至整个经济的崩溃，是自取灭亡的招数－－那是精神病院的病人要干的事情，而不是一个稍微还有理智的人会干的事情。退一万步讲，即便不大规模出售人民币资产，鉴于中国是出口导向型经济，人民币升值在小范围内带来的人民币购买力提高将十分有限，而且那是以出口部门的巨额损失为基础的。2。中国连年规模惊人的固定资产投资，使得大量的资本沉淀到了固定资产之中；而由于近年资产价格高涨，以及中国只对流通环节征税而不对持有资产征税的政策，使得大量的民间资本也沉淀到了不动产中。所以，所谓中国拥有的人民币资产，有相当大一部分是以固定资产的形式存在的。固定资产本身流动性低的特征使得它的变现成本高昂，特别是如果市道不佳，这种变现，只能以“割肉价”才能实现。所以固定资产的高估价往往是有价无市，虚具其表。更可怕的是，固定资产还面临折旧的问题，有相当多的情况可能加速固定资产的折旧，如果整体经济表现欠佳，“折旧”将更加惊人。所以，固定资产实际上是很难享受到人民币升值的好处的；而往往是承接了人民币升值所带来的估值泡沫化的弊端。前苏联曾经经历了经济的高速发展，其经济总量曾经达到美国的80％以上－－一百多年来，没有第二个国家达到过这样的高度－－但是在到达这个顶峰之后，前苏联经济就一路滑向了崩溃。人们总结前苏联的教训，大多认为前苏联的经济严重缺乏效率是其经济失败的根本原因，而其中，固定资产投资比率过高，无疑是其经济缺乏效率一个关键因素。惊人的固定资产折旧吞噬了巨额的财富，使前苏联经济在经历一番辉煌之后，沦落到一贫如洗的境地。前苏联的这个教训，对中国无疑有着特别的警示作用。综合以上两点，我们可以看到，人民币升值，对中国而言，只是一个难以下咽的苦果。
 中国人为筑起的这道汇率水坝，保障了一时的繁荣，却挡不住历史潮流的滔天洪水，整个中国经济必将为之付出沉重代价。这正应了那句话：“出来混的，迟早都是要还的”。
 美国为何对中国的人民币汇率问题不依不饶呢？首先无疑是从贸易公平的角度考虑，美国是坚定奉行自由贸易政策的国度，自由贸易最基本的准则就是公平。如果一个国家人为地操纵其货币汇率，无疑是一种作弊行为，这是自由贸易的原则所不容许的。此外，中国不是一个民主国家，也不是一个真正意义上的市场经济国家，它可以几乎毫无压力地维持血汗工厂里劳动力的低价格；而美国不行，作为一个民主国家和完全市场经济国家，它不可能象中国那样人为压低劳动力价格，充其量它只能通过引入外来移民降低劳动力成本，但这也十分有限。除非美国的劳工阶层自愿大幅降低自己的工资和福利水平－－也就是向中国的血汗工厂里报酬微薄，几乎毫无福利保障的劳工看齐，他们的劳动力才有竞争优势，他们的相关产业才具有竞争力－－但是，不管是从他们自身，还是美国社会已经形成的共同价值出发，这都是不可能的。所以美国的产业竞争力因此遭到了严重的损害，而由此造成的失业等一系列问题，都得美国的社会保障体系承
担，这对美国构成了极大压力。而人民币汇率的人为低估，更使得这个问题雪上加霜，美国对人民币问题死抓不放，不惜以贸易战相对，也是情理之中的事情。有人讲：人民币汇率低估带来了廉价的中国商品，美国消费者实际上是占了很大便宜的－－这是当然，不然美国绝不会容忍这么久－－但与人民币汇率低估给美国的产业竞争力和整个社会带来的严重负面影响相比，这点蝇头小利，算不了什么。以美国人的经验和精明，很容易分出哪头轻重。
 中国经济所面临的诸多问题，当然也包括人民币汇率，都是长期的系统性的体制痼疾，可以说是冰冻三尺，非一日之寒，到了今天，要想改变，每一步都意味着高昂的代价(事实上是将长期的隐性损失表面化），非有改天换地，扭转乾坤之决心不能为。而当今的中国领导层，远不具备当年毛邓之高度政治威望，要做出这样的改革很难想象；相反为了维护自己脆弱的权力基础，他们反倒要变本加厉，在经济数字上追求经济的无节制膨胀，所谓调控，大多虚情假意，或投鼠忌器，因为一旦经济数字出现滑坡，他们的政治威信和权力基础将受到极大破坏，这种风险是他们不愿承担的。所以他们只能竭力维持今天这种局面，留住今天的辉煌，至于以后的洪水滔天，那都由后人去面对吧。颇具讽刺意味的是，他们的这种态度，既是这些问题所带来的结果，也是这些问题的根源所在。
 人民币汇率这道金融领域内的“三峡大坝”，也是“理工科思维”违反自然规律的一件典型作品，所幸的是，由于这道大坝不是建在中国国内的长江之上，而是建在国际贸易这个汪洋之滨，来自国际社会特别是美国的强力干预，使得这道大坝不可能再维持太长时间，虽然它的崩溃一样会带来阵痛，但是与中国政治经济领域的其他“三峡大坝”相比，它给中国人民带来的伤害要小的多。－－这或许是不幸中的万幸吧。

作者：对酒当歌0790　回复日期：2007-08-14　22:39:53
楼主写了这么多,有何解决良策呢?
作者：保腚的来了　回复日期：2007-08-15　10:10:17
ding
作者：我是小小老百姓　回复日期：2007-08-15　11:21:18
作者：对酒当歌0790　回复日期：2007-8-14　22:39:53
楼主写了这么多,有何解决良策呢?
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在现有体制下是没有解决良方的，因为游戏规则要求公平、公正、公开，呵呵，如果中国做到了这些，那不意味着政府下台？他们肯吗？
作者：绯雨枫　回复日期：2007-08-15　11:42:49
写得很好.....帮你顶了
作者：吃人吐骨　回复日期：2007-08-15　14:39:37
上医院吧
作者：孔子的孙子的老子　回复日期：2007-12-05　11:15:48
作者：sophgold　回复日期：2007-8-14　13:54:47
楼主要么是书呆子,要么是发帖领钱的.
--------------------------------------------------------
呵呵，发贴领钱是某些人的专利，xxx党不会给我发钱，我也不贪那五毛；我只是根据我所掌握的知识说明问题，阁下有不同意见大可以有理说理。文化$大革命过去这么多年了，乱扣帽子那一招可不那么灵光了。
--------------------------------------------------
美国为何对中国的人民币汇率问题不依不挠呢？首先无疑是从贸易公平的角度考虑，美国人是坚定奉行自由贸易政策的国家，自由贸易最基本的准则就是公平。如果一个国家人为地操纵其货币汇率，无疑是一种作弊行为，这是自由贸易的原则所不容许的。
就说你这句呢.完全是书生之见.你不觉得你的看法和那些所谓"精英"已经很接近了么?在以纸币为国际结算单位的前提下,汇率是个彻头彻尾的政治问题,谁要把他当经济问题,谁就是读书读成呆子了.
--------------------------------------------------------
这本就是个经济问题反映到了政治层面上.
人家日子不好过闹罢工,搞游行.到选举年让你下台,你行政部门要为下面人做事....
作者：cheny_yu　回复日期：2009-02-10　11:26:04
有意思！
作者：价量时空　回复日期：2009-02-10　11:43:07
中国人为筑起的这道汇率水坝，保障了一时的繁荣，却挡不住历史潮流的滔天洪水，整个中国经济必将为之付出沉重代价。这正应了那句话：“出来混的，迟早都是要还的”。
楼主说得好，人为了控制了汇率，是牺牲了国内人力资源和环境资源为代价的。时间越长代价越大。
作者：汉本位　回复日期：2009-02-10　12:06:03
现在政府的经济发展,靠剥削人民来增加他们的财富的日子已经不多了,人民总会觉悟的
作者：kingofdragon49　回复日期：2009-02-10　12:06:45
扯淡的说法。人民币升值是美国人想见到的。问题是这样会整垮中国经济，傻子都明白。这个堤坝不可碰。
人民币只要能够自由兑换了，人民币价格会上升，前提是中国经济本身能够支持自由兑换，现在看肯定不行。
又要马儿跑，又要马儿不吃草，哪有那便宜事。国内一线城市中心地段房价高，但是还没有到离谱的程度，你看看国外的，泰国，马来，印度，你再看二环内环还那么高么？哪里的房本来就不是给穷人的，没听说那个国家要求给穷人住市中心。美国不行，德国也不行。中国更不行，这不正常么?
看哪好去哪。看中国不好，赶紧走。
作者：郝字　回复日期：2009-02-10　12:29:59
楼主真是高人。看您的文章真是我的荣幸。
作者：洪流滔滔　回复日期：2009-02-13　18:36:05
好文，顶。
作者：sophgold　回复日期：2009-02-13　22:19:59
一年多前的一篇旧文，又活过来了，有些沧桑感，呵呵。
作者：hf370　回复日期：2009-02-18　20:39:05
学习楼主！
作者：淡淡阅香　回复日期：2009-03-02　18:04:28
作者：郝字　回复日期：2009-02-10　12:29:59
楼主真是高人。看您的文章真是我的荣幸。
作者：LJBLQ　回复日期：2009-03-03　11:36:23
你我之流升斗小民如何防范？LZ指点。
作者：馒头年糕　回复日期：2009-03-03　11:54:26
mark+6++6
作者：百花竞春　回复日期：2009-03-03　14:01:18
那天，姚牛肉说，将农民变成市民，就可以拉动内需，拉动消费。
其实，现在大多数市民的开支，实质上大部分都是基本的生活成本，是一种生存的负担，根本不能称得上消费。（一般在JY们口中的消费，无非是一些带有一定享受性质的支出。）
还有，姚牛肉说，鼓励人们消费奢侈品（或时尚品）就可以拉动消费。
其实，人们越是往这些商品方面消费，而，社会的资金总量在一定阶段，总是有定量的，社会上的其他基本物资的消费就更少了，更容易引起通缩。
还有，JY们还常说，中国的储蓄率太高。
其实，中国的储蓄率总量是21万亿，平均每人才2万元，还不到。
这样的储蓄实在是太少，就算现在的储蓄多10倍都不算多。
（还有，为什么JY们就不说一些权贵的储蓄率太高呢？这才是关键.)
也就是说，就算将来人民币面监升值压力，要印出200万亿人民币，实质上还是不多！！!
还有，现在总说鼓励消费，严格来说，应当是引导合理消费。
只要是消费合理，不管在经济学家或JY们按某些计算公式得出来的通缩怎样（反正这些公式都是JY们设计的），所谓的通缩都不应当视为通缩！！！
咱们可不能被这些JY们忽悠了。
通胀与储蓄率的高低没有什么必然关系，越南的储蓄率可能没有中国那么多，但通胀似乎要比中国厉害。
还有，美国的储蓄率够低了吧？说不定再过几个月，美国的通胀就要来了。
作者：山姆爱吃土豆　回复日期：2009-04-02　06:38:37
顶一个先！正在学习汇率方面的知识。觉得楼主说的很有道理，尤其谈及固定资产那一段。
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作者：cheny_yu　回复日期：2009-04-02　10:01:06
LZ,你要定期更新啊！否则真的要沉下去的哦！
作者：pencilbag　回复日期：2009-04-02　10:08:46
汇率7.6:1的时候,你卖1美圆,当汇率到5:1的时候,您还要以1美圆卖出吗?楼主举例很牵强啊
作者：moon_aries　回复日期：2009-04-02　10:15:49
学习
作者：ihnl　回复日期：2009-04-02　22:01:54
作者：pencilbag　回复日期：2009-04-02　10:08:46
汇率7.6:1的时候,你卖1美圆,当汇率到5:1的时候,您还要以1美圆卖出吗?楼主举例很牵强啊
------------------------------------------
楼主已经说得很清楚了，这些产品技术含量低具有高度可替代性，这也就是说生产这些商品的中国厂家没有定价权，没有和人家讨价还价的本钱啊
作者：hwd99　回复日期：2009-04-03　00:15:48
汇率增高，可以减少出口，同时也会带来生产过剩，导致企业倒闭，工人失业。
根本解决方法是提高工人收入，增加国内消费市场。
作者：hwd99　回复日期：2009-04-03　00:16:56
出口价格低的原因有2：1、国内价格低，这是老百姓收入低导致的 2、国家补贴，如出口退税等
作者：梦中搂猪　回复日期：2009-12-08　22:36:01
顶
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作者：gaofeng801210　回复日期：2010-02-21　10:41:59
mark
作者：fluxer　回复日期：2010-02-21　11:52:44
人民币越升值,中国得到美元的可能性越小,失去美元的可能性越大.首先热钱得利后要换美元走,其次人民币升值了,出口不行了,赚的美元就少了.
到时进口原材料,原油等都要用美元,而赚的美元越来越少了.人民币升值了并不间味你持有的人民币可以按当时的汇率换成美元,美元只有通过贸易来得到,当然外商投资也是一部份,那个汇率其实是不实在的,你不可能用人民币去美国消费.
作者：sunworldst　回复日期：2010-04-15　17:50:15
楼主见识不凡
作者：丁小鸣　回复日期：2010-06-16　23:40:32
sophgold三年前写的文章就有这般鞭辟入里，超前的预见性。
真乃神人！
作者：丁小鸣　回复日期：2010-06-16　23:43:37
此贴被严重低估了。3年前的帖子，迟早会活过来！
作者：qpdaxyvjbyyi　回复日期：2010-06-17　16:33:53
[广告，禁言1年!]-- qpdaxyvjbyyi-- 操作时间:2010-7-10 00:38:41 -- 8574125
作者：无聊的路由器　回复日期：2010-06-17　16:38:26
。
作者：icefireboy1　回复日期：2010-06-17　16:53:37
神贴，前来膜拜！！
作者：添牙2010　回复日期：2010-07-07　13:21:08
你，你， 你到底是何方神仙？
作者：侃侃爱欣欣　回复日期：2010-07-07　13:30:52
神棍现身 威武
作者：fghjgffh5　回复日期：2010-07-07　13:37:25
**俺不喜欢小广告 By Hopwin**-- fghjgffh5-- 操作时间:2010-7-7 16:08:39 -- 20424573
作者：w793160223　回复日期：2010-07-07　14:22:04
膜拜神贴
作者：哇塞5　回复日期：2010-07-09　21:51:24
楼猪还是先搞清币值与汇率的区别再来喷吧
作者：dcw2010　回复日期：2010-07-09　23:56:54
好，说的对！！！！
作者：正义的狼　回复日期：2010-07-10　00:08:15
马克
作者：nasa9000　回复日期：2010-07-10　00:21:25
天※朝赶紧再嗑点春药吧，再放个四万亿，这样可以早点嗝屁，
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作者：linfx1　回复日期：2010-07-10　00:37:50
记号
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作者：海宁的马甲　回复日期：2010-07-10　05:06:39
人民币升值本身不能推高房价。
推高房价的是“明明很多人都知道人民币必须升值20%才能平衡对外贸易，偏偏却每个月1%，2%这样慢慢地升”，这不是告诉人家，快快进来用8.27，8.0，7.8，7.6的汇率换成人民币，等人民币升值到6.5的时候，你就可以换成更多的美元回去了。
升值预期才是外汇储备剧增，导致人民币基础货币发行剧增，房价飙到天上的原因。
而到了这个升值预期消失的那一天，金融市场升值预期慢慢缩小甚至消失的那一天，资金流向逆转，那就好看了。
“资金流向逆转”会不会在2010年5月份就已经开始了，并在2010年底加速？
外汇储备情况好几个月没有公布了。
等到降低存款准备金的那一天，外界就知道，外汇储备可能在剧烈减少了。
作者：狼无牙_qaz　回复日期：2010-07-10　06:15:05
“资金流向逆转”会不会在2010年5月份就已经开始了，并在2010年底加速？
========================
2007年楼主就能看到这些，确实很牛。07年写帖子的时候大概没有料到通货膨胀会如此来势汹汹吧(虽然楼主另外的帖子专门说了结构性通货膨胀)。如果说那时候汇率是个大坝，现在人民币的购买力已经大幅度降低，这也许是美国满足于今年年底3-5%的升值的原因，昨天的财政报告没有把中国列入汇率操纵国。
我觉得外储如果减少，一定是雪崩式的，一夜之间大众才知道。比如通过间接形式(美元贷款，记帐进口，等等)，忽然发现少了一半。在此之前顶多有蛛丝马迹而已。
现在蛛丝马迹还没有出现(比如外汇管制，黑市价格提高)，所以“资金流向逆转”应该还没有开始，甚至由于产业转移，在账面上还会继续顺一阵。今年体制还有子弹。真正的逆向流动，应该在年底或者11年开始加速。
作者：铲铲队副书记　回复日期：2010-08-02　15:04:33
MARK
作者：dabaizhu111　回复日期：2010-08-02　15:38:09
作者：junkfood　回复日期：2007-8-14　9:41:13
“近些年来，中国一直依赖于飞涨的房地产价格吸收因大量发钞带来的急剧增长的货币流动性，抑制原材料和其他消费品领域的价格上涨。”
~~~~~~~~~~~~`
流动性增长为什么会抑制价格的上涨？
-----------------------------------------------
是“飞涨的房地产价格吸收因大量发钞带来的急剧增长的货币流动性”
不是“急剧增长的货币流动性”
作者：美国白宫　回复日期：2010-08-02　16:05:40
外汇储备情况在哪儿查?
作者：晕倒的松鼠　回复日期：2010-08-02　17:13:34
MARK下
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作者：shanquan0
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