三大征兆揭示市场情绪回暖

　　三大征兆捕捉反弹信号

　　今年以来，随着大盘持续下探，基金开户数持续下跌。但在1月10日至14日的交易周里，基金开户数开始止跌，并稳中有升，在1月的最后一周中创61062户新高，这或许预示着大盘正在筑底。

　　从换手率和大盘指数关系来看，市场见底前一般会有一个换手率逐步走低阶段。在换手率逐步回升过程中，市场到达且走出底部。这一现象在单边行情中已被多次验证，如在2005年6月的历史性大底前，换手率非常低，然后在换手率的温和回升过程中，市场展开波澜壮阔的牛市行情。

　　震荡行情中，在一些阶段性底部或阶段性上涨行情前夕，换手率先抑后扬特征非常明显。在去年7月阶段性底部中，沪指每日换手率从之前的0.4%以上逐步降低到0.2%左右，但随着大盘反弹，换手率一路攀升至0.6%以上。9月，换手率V字形走势特征更加明显。在9月21日市场出现阶段性底部当天，换手率创下那个阶段最低的0.288%，之后随着新一轮股市上涨，迅速攀升到1%以上。

　　从目前情况看，大盘换手率自去年10月1%以上的高位逐步走低，近一个月来稳定在0.4%左右。春节后第一个交易周，换手率有所攀升。分析人士认为，这基本符合市场筑底特征，投资者应密切关注换手率指标，下一轮反弹可能将伴随换手率攀升而展开。

4大信号 拨动春天的和弦

　　先抑后扬，沪指春节后首周涨幅达1.01%，成功收复2800点，站上年线!

　　1800余只个股上涨，近80只个股涨幅超过10%，兔年首周开门红!

　　在经历了一个多月的强冷天气打压后，A股终于迎来“艳阳天”，农业、家电以及医药“三驾马车”带领各大板块上行，高送转、3G等概念题材重燃战火，整个市场可谓极其热闹，“小阳春行情”扑面而来。

　　4大信号 拨动春天的和弦

　　虽然只有3个交易日，不过兔年的首周秀终于圆满落幕，“小阳春行情”的春风扑面而来，1.01%的周涨幅除了稳定市场军心之外，也让忧心兔年首日便遭遇下挫的投资者长长地舒了一口气。

　　《每日经济新闻》记者通过仔细梳理数据以及分析市场技术形态发现，这波“小阳春行情”的启动，或是由四大信号拨动。

　　信号1：

　　不惧加息利空 放量反弹

　　2月8日，央行晚间突然宣布加息，分别上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整，于2月9日开始执行。在春节假期最后一晚选择加息，对于A股市场来说可谓“晴天霹雳”，但是，从市场反应来看，这次加息对市场的冲击极其有限。

　　节后首个交易日，沪指上午低开反弹，午后跳水收于2774.06点，下跌0.89%，全天走势一波三折，首日未能收红，不少市场人士把原因归结于加息影响，如果抛开加息因素，兔年首个交易日或能以阳线报收。

　　华泰联合分析师任劲日前曾表示，通胀压力的减轻和资金面的环比改善是节后可能出现阶段性反弹的潜在驱动因素，悲观预期释放后节后有望出现阶段性反弹行情。另外，市场已经对加息有所预期，此前在担忧加息的影响下A股市场表现悲观，而“靴子落地”也有望为股市带来利好效应。

　　正如该分析师所言，2月10日A股低开高走，沪指大涨44.1点，涨幅达1.59%，2月11日虽然微涨9.17点，但是整个市场仍有7成以上的个股实现上涨，表现不俗。

　　伴随着股指反弹，成交量也在节节攀升，沪市从2月9日的1059亿元到2月11日的1287.78亿元，成交金额每日约增加100多亿元，日均成交1100多亿元，也好于整个1月的1025亿元。

　　信号2：

　　新股破发潮告一段落

　　东方铁塔(002545)首日上涨4.25%;新联电子(002546)首日大涨37.28%，新股上市首日必有破发股的“魔咒”终于被这两只新股打破。

　　在今年2月份以前，新股遭遇到史上最惨烈的一次破发潮，统计显示，在2011年以来上市的31只新发股中，16只新股上市首日破发，占比高达51.6%;在31家新股中，也仅有天晟新材(300169)、新研股份(300159)、海南橡胶(601118)3只新股没有破发过。另外，在这些破发股中，较发行价跌幅超过10%的比比皆是，英飞拓(002528)、风范股份(601700)以及华锐风电(601558)跌幅均超过15%。

　　新股持续破发，导致打新资金热情骤降，新股中签率持续走高，小盘新股中签率超过5%都有3只，这种情况前所未有。

　　不过目前新股的颓势已有缓解，进入2月份，两市有9只新股发行上市，其中只有广电电气(601616)一只个股破发，其余8只新股股价均高于其发行价，新联电子、中电环保(300172)等3只新股较其发行价涨幅都超过10%，基本宣布了破发潮告一段落。另外，之前破发的新股已有多只重新站上发行价，其中，林州重机(002535)、中化岩土(002542)、华中数控(300161)以及恒泰艾普(300157)更是较其发行价涨幅超过10%，完成大逆转。

　　此外，机构对于破发新股的关注，也渐渐增多。2月1日上市的7只新股中，有3只新股破发，据当日公开交易信息显示，唯一破发的创业板新股汉得信息(300170)，买入金额前两名均为机构席位。而主板破发的新股星宇股份(601799)，买入金额第一同样也是机构专用席位。

　　信号3：

　　上证指数站上年线

　　节后首个交易日，沪指受加息影响大幅低开，虽然盘中一度反弹，但在年线附近处遇阻，之后便快速跳水，以阴线报收。湘财证券当日分析认为，指数在年线与半年线的交叉点位置有一定的阻力，按大盘的日K线组合判断，沪指在本周、最晚下周初如能有效突破2800点一线，指数将出现一波级别略大一点的上升浪。

　　从市场各类人士来看，沪指能否穿越年线，站在年线之上，是A股能否走强的一大因素。2月10日，沪指在权重股尾盘联合发力下，快速上攻，最终成功突破年线，这也是近15个交易日以来沪指首次站在年线之上。2月11日，沪指小幅上扬，对年线位置进一步巩固。

　　技术层面来讲，年线一直以来被认为是“牛熊分界线”，此次再一次站上年线，也预示这A股小阳春的来临。

　　信号4：

　　持仓账户数连续两周减少

　　通过对历史数据的梳理，《每日经济新闻》记者发现，每每在大盘启动之时，持仓账户数总是在不断减少，业内人士称，这种现象出现主要是因为一轮震荡整理或是下跌行情之后，当市场转暖反弹时，散户往往最先趁反弹出货，机构等大资金不断接盘吸筹，散户最终在凌厉的上涨攻势中提前清仓离场。

　　例如，2008年11月行情启动之初，在4万亿经济刺激计划等利好因素刺激下，A股展开了反攻上行的走势。根据中登公司这一时期披露的数据，2008年10月27日至11月14日，市场中持仓A股的账户数，从4720万户下降到4702万户，减少了18万户;2010年7月上证指数见底2319点后启动阶段，这样的事情再次出现，在7月2日至30日这一期间，持仓账户数减少了23万;而在2010年9月末至10月的一波大涨行情中，持仓账户累计减少数达到惊人的45万户。

　　目前，持仓账户持续减少之势再次出现，今年1月24日至28日这一周持仓账户较前一周减少1.65万户，而节前

回暖非偶然 4因素暗中助力

　　因素1:

　　跌出来的机会

　　自去年11月11日开始，沪指从3186.72点一路下泄，最低探至2677.43点。指数跌幅虽然不大，但很多个股股价几乎被腰斩；就连以往包赚不赔的新股，也成了吃人的机器，一登场即将打新者套牢。

　　股神巴菲特曾说，在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。恐惧或许已经过去，贪婪就在这个春天。

　　2月11日，A股上海市场平均市盈率为21.85倍，深圳主板平均市盈率为34.35倍。资讯数据显示，当天银行、保险板块的平均市盈率为10.11倍，房地产板块的平均市盈率为24.48倍。同花顺(300033)最新的统计数据则显示，目前披露或预告2010年业绩的公司中，八成“报喜”。年报披露后，分配预案10转10在往年已算高送转，然而今年10转12也不稀奇，10转16.861派5元才能称王。

　　公司业绩高速增长，股价不跌已是机会，股价大幅下挫或许更该贪婪。

　　中信证券(600030)分析师唐川认为，主板、中小板和创业板小盘股的动态市盈率已回落到24倍、30倍和35倍的水平，不少个股具备投资价值。前期小盘股过于集中的风险已得到一定的释放，建议投资者关注基本面良好的个股，在下跌中潜伏布局，以把握跌出来的机会。

　　而中信建投认为2011年大盘股风格转换变成现实的概率是比较大的，风格转换的时间点很有可能出现在一季度末和二季度初。因为大盘股风险溢价为4.36%，而其历史最高风险溢价为2005年11月的6.18%，即使在2008年10月大盘股的风险溢价也仅为4.35%，目前的风险溢价水平对保守的投资者来说，大盘股已经具备一定吸引力。

　　因素2:

　　资金紧张得到一定缓解

　　A股市场迎来小阳春，资金面上也给予了支持。

　　首先，春节结束后，投资者开始回流市场，为全年做投资布局，参与的热情会慢慢升温，导致市场的成交量逐渐放大。

　　其次，2月份将迎来新基金发行浪潮，之前已结束募集的基金在当前的市场背景下，将会选择加快建仓。公开资料显示，万家中证红利指数、华商稳定增益债券已定于2月14日发行，华宝兴业成熟市场动量优选、易方达黄金主题基金、国投瑞银双债增利债券基金等也将于近期发售。而2011年开年以来成立18只基金，另有5只基金已结束募集等待成立，1只基金正在募集中。

　　此外，春节后银行间市场的资金面相对节前已显得宽裕，从而令股市资金的短期压力有所缓解。

　　海通证券(600837)分析师陈瑞明表示，2月11日7天回购利率为已下降至3.94%，整体的利率水平已经不是节前疯狂飙升的情况，而是回归到一个相对理性的范围。

　　同时，中信证券分析师王一峰对部分银行进行调研后认为，流动性收缩趋势下存在阶段性缓和可能，节后证券市场具备短期资金流入动力。

　　因素3:

　　反复下跌后权重股受捧

　　加息、试点房产税、CPI涨幅超5%……自2010年11月后，A股市场真可谓利空不断，成交量逐渐萎缩，成交金额一直在1000亿元左右徘徊。不过，细心的投资者或许发现，很多权重板块如银行、地产、保险、石油石化等到后期已不跟跌，这些板块的个股大多选择平台整理，偶尔还会小幅上涨。像2月8日央行宣布加息，2月9日万科A(000002)、招商地产(000024)跌幅仅为1.96%、1.29%；跌幅超过3%的保利地产(600048)、金地集团(600383)也未破底，仍旧处于箱体震荡格局。而中国远洋(601919)在面对BDI指数及大盘狂泄的双重压力下，更是毫不理睬，走出独立行情。

　　大盘蓝筹如此抗跌，是否给了大资金进场机会？中金公司给出的观点很明确，在当前信贷不断收紧及政策不断施压的状况下，他们甚至认为地产股将有望走出震荡，步入上行轨道。光大证券(601788)也认为有机会，而且同样看好大盘股。光大证券分析师肖超虎表示，这些股票在估值、位置上具有优势，在风险收益配比上优于小盘股。

　　因素4:

　　半年线上穿年线效应发威

　　历史上，沪指半年线如约上穿年线后，曾多次演绎不同程度的大涨。

　　例如2006年2月，沪指在1250点上下震荡1个月后，开始发起一波强有力的反弹。2007年，有色、地产、金融以及煤炭等权重股轮番上阵，沪指甚至创造了6124.04点的历史新高！走出历时两年的长牛行情。而两年前，半年线从当年2月确定扭转趋势后，于6月成功上穿年线，股指由2000多点涨到3478点。

　　广东斯达克投资总经理黎仕禹表示，半年线和年线可以划分市场的牛熊身份，意义重大。比如，当大盘的K线都跌落在半年线和年线之下时，市场基本上都是处于熊市当中；反之，则是牛市当中！而如果半年线由下方往上穿年线，穿越之后，同时形成半年线和年线的方向都向上，那么很可能代表着牛市的到来！不管如何，一旦出现半年线上穿年线，可以认为市场的大趋势拐点即将出现，也许牛市将要来临！

　　黎仕禹还认为，就目前的市场环境和经济状况来看，大级别的牛市暂时还不具备条件，倒是小级别的超跌反弹行情条件具备。