九乡新闻网英魂之刃能隐身的英雄:调整CPI权重应与公众沟通
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/07/08 16:01:13
调整CPI权重应与公众沟通
澳新银行大中华区经济研究总监 刘利刚 为英国《金融时报》中文网撰稿 评论[6条]潜在通胀压力仍存
中国1月份CPI通胀率达到4.9%，尽管这一数据高于上月的4.6%，却大大低于经济学家预期的5.4%。市场却似乎对这一低于预期的数据再次“先知先觉”，上海银行间市场同业拆借利率在数据公布前开始出现大幅下滑，隔夜拆借利率的中间价2月14日报2.31%，而春节前其最高利率水平达到了约8%的水平。而上海股市也在最近的几个星期内上升迅速，到2月14日，上证综合指数从谷底的反弹幅度达到了8%。
市场的正面反应，主要还是来自于对通胀担忧的下降以及货币紧缩预期的降低。然而，笔者认为，尽管名义通胀率出现了出乎意料的下降，中国的通胀压力却并没有因此而缓解。
从通胀数据本身来看，3个月环比通胀年化率已经达到了8%的水平，这表明潜在通胀压力仍然处于较高的区间。同时，不断攀升的生产者价格指数也将对居民消费价格指数产生明显的传导作用。在3月初的两会前，中国央行仍有可能再次提高商业银行的存款准备金率。与此同时，2月14日公布的贸易数据也显示，认为人民币升值将严重影响出口的论调也显得站不住脚，在内外环境发生变化的情况下，人民币的加速升值也箭在弦上。
从中长期的角度来看，中国的通胀压力仍然严峻。这主要是因为，第一，于生产要素价格被长期压制，中国将面临新一轮的土地、水、电等要素价格的市场化改革，这将增加企业的生产成本和居民的生活成本。第二，同时，中国也面临着大面积的工资和房租上升的压力，近期的新闻报道显示，“用工荒”在中国的东部沿海地区大面积蔓延，为了吸引更多的工人，中国企业将不得不大幅度提高工人的工资所得，然而，这将最终影响终端产品的价格。
权重调整应与公众沟通
通胀本身的讨论之外，另一个话题也引发了市场的兴趣，这就是CPI权重的调整，有分析认为，正因为CPI权重的调整，造成了1月通胀率的“人为下降”，国家统计局则回应称，CPI权重调整符合人民生活改变的趋势。同时，即使按照原有的权重进行分析，1月的通胀率也仅仅将达到4.91%，而新权重计算出的通胀率将达到4.92%，新权重甚至还拉高了通胀水平。
笔者认为，从CPI权重本身来说，本次调整的大方向是正确的，也值得鼓励。事实上，CPI权重调整早该进行，在过去的数年中，中国居民的生活方式已经发生了巨大的变化，而原有的以食品和服装消费为主体的CPI篮子，早已不能真实反映居民的真真实生活。至于权重调整是否拉低或者拉高通胀率的讨论，其实意义并不大。从大多数国家的经验来看，CPI权重调整对短期CPI指数产生重大的统计影响是非常微小的。
笔者认为，从国家统计局的角度出发，对于CPI权重的调整应该事先以较为正式的形式告知市场，而现在采取的“临时通知”的方式，并不是一个合理的方式。国家统计局也表示，这是按照国际惯例的5年调整一次的做法，而且之前CPI权重也调整过，但公众似乎并不知情。
知情之外，统计局也需要更加详细地向市场公布新CPI权重的组成，并发布相关的专业介绍，向专业人士介绍其权重调整的方法和新老权重之间的对比，以保证市场和专业人士能够准确全面了解官方统计CPI的方法。而现在，市场几乎无法知晓CPI篮子由哪些具体物品组成，而仅知道几个大类而已。同时，由于缺乏足够的背景资料，研究者们也只能按照零星透露的数据来“估测”数据。
分类权重可行么？
另一个需要提出的问题是，一个CPI权重能不能反映社会的整体情况呢？批评者认为，统计局降低了CPI权重中食品的比重，但对于低收入人群来说，食品支出的比重仍然较高，因此降低食品权重将不能反映这部分人群的生活变化。
这样一个问题，其实很容易解决。笔者生活的香港，就采取了分人群统计CPI的做法，香港将所有居民按照2004年10月值2005年9月之间的月均支出分为甲乙丙三类，分别为4000－15499港币、15500－27499港币以及27500－59999港币，按照住户不同的消费水平，香港政府统计处分别实施不同的CPI权重，比如说相对较低的收入人群，其CPI权重中食品等基本消费的比重则相对较高，而高收入人群的教育、娱乐支出的比重则较高。同时，在香港政府统计处的网站上，也详细列明了每一个分类大项之下的每一种物品，其比重也一目了然。
这样的方式，其实也可以在中国大陆试行，如果其运行良好，将能有效缓解市场对CPI权重不具有普适性的担忧，对于其他政策来说，CPI权重按收入进行分类，也有利于某些政策，比如说政府补贴政策的实施。
（注：本文仅代表作者本人观点。作者系澳新银行（ANZ）大中华区经济研究总监。）