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陈志武：通货膨胀压力仍大 央行应加息
www.eastmoney.com2011年02月21日 12:27东方财富网2011年2月21日，由伽蓝集团与第一财经旗下一财网共同主办的“新机遇新思维新发展”论坛在上海举行。原全国工商联副主席保育钧、经济学家陈志武、财经评论家叶檀、实力传播董事长郑香霖、尼尔森消费者研究部总监许丽平
作为论坛主办方之一，创立于2001年的伽蓝集团在过去十年间成长为中国化妆品行业的领先企业。集团旗下形成四大主打品牌——自然堂、美素、雅格丽白、医婷。伽蓝目前的销售网络总从业人员超过60000人，覆盖的零售渠道超过26000个，除了专注自身的产品研发、生产与销售之外，如何打造一个良好的品牌和品质生态系统，更好地服务消费者，成为伽蓝在其十周年庆典之际，最重要的议题。
著名经济学家、耶鲁大学金融学教授陈志武则对中国经济在2011年的总体情况做出了预测，陈志武教授认为，从全球的角度看，特别是因为通胀压力继续上升，整个经济复苏的进程被延缓。他希望企业要认识到机遇与挑战并存。
接下来我分想花一点儿时间跟大家享两个主题：
一是通货膨胀的问题，实际上通货膨胀压力越来越大，这也是这次金融危机给中国经济带来了负面结果之一，之所以是这样样子，我刚才说到4万多亿经济刺激计划，跟09年97000亿天量贷款，去年8万亿的天量贷款有非常大的关系，当然周五收市场盘之后，央行又上把存款准备金上调0.5个百分点的但是我们看的话，央行应该停止使用准备金，更多通过调高利率的方式来减少流动性。因为我们知道，通过准备金上调，以这种方式减少流动性的供给，等于是把很多免费的午餐继续保留下来。只是把这些午餐送掉，等给他供给减少，通过存款准备金的工具压缩流动性，等于是保留费午餐，但是把免费午餐数量减少。就是因为目以前利率的的时代，只要利率不上调，负利率仍然很严重。大家就来竞争谁可以贷到低利率的贷款。人为压低的贷款如果可以贷得到话，就是得等于到了免费的午餐。站在赚钱工具的角度来讲，调高存款准备金实背后际的效果是照顾了地方政府国有企业，是牺牲了民营企业得到贷款的机会。因为当民营企业、国有企业都去竞争贷款的时候，谁更有关系、谁得到地方政府更多的支持，谁就更有可能得到免费的午餐，我们知道民生经营本来环境就那么差，最后竞争的结果就是照顾了大中型国有企业牺牲了民营企业。那就是为什么在利率政策工具和存款准备金两种工具选做择的时候，应该更多选择利率工具而不是利用存款准备金工具，因为存款准备金的工具，更有利于国进民退。从支付利率来资金成本说，对国有企业和民营企业则都是公平的平台。所以下一步央行应该加快提高利率，而不是再使用上调准备金率工具。今天通货膨胀的压力非常大，这和流动性的供应太多有关。因为在最近媒体、互联网、电视上，包括一些经济学家都在说你看看去年广义货币的供应量差不多73、75万亿这么多，如果看去年广义货币增长速度的话，你会发现是20%几，去年以GDP增长速度只有10%左右，如果说广义货币增长25个百分点。面上看，这肯定会带来通货膨胀，结论是对的。希望跟大家简单说一下，货币供应增长速度相对GDP增长速度是高还是低来判断流动性供应到底增长太多还是太少，25个百分点的货币增长速度，实际上要分为几部分。一部分和经济增长有关，还有一部分是和整个社会货币化、市场化越来越高也是有关系的。我们看从这个图可以反映出来我说的意思，98年的时候，广义货币发放量是当年GDP的0.38倍。现到今年那个比值差不多是2%，货币供应钞票确确实实多了很多，而且不管是绝对量还是相对量都多了很多。但是如果我们仔细的去想一想，实际在过去30年里面，除了四次、五次左右一定水平的通货膨胀之外，总体上并没有每年带来很高的通货膨胀率，为什么会是这样？我们应该了解一下中国市场化、货币化发生的变化，这给这些数字起到非常大的推动作用。