荷叶灰在哪里可以买到:股票操作手回忆录 （终结篇）——山水博客——东方财富网博客

第二十四章
大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨
   大众总是希望得到别人告知。报明牌和听明牌如此普遍，原因就在这里。经纪商透过自己的市场通讯杂志和日耳相传，给顾客有关交易的建议很适当。但是，不应该过于详细论述实际的状况，因为市场的走势总是领先实际状况六到九个月。今天的盈余不足以让经纪商建议顾客购买股票，除非有某种把握，肯定六到九个月后，业务展望能够保证可以维持相同的获利率。如果你能够相当清楚地看到那么远，看出情势的发展会改变目前实际的力量，今天有关股价便宜的论证就会消失。交易者必须看得够远，但是，经纪商只关心赚取今天的手续费，因此一般证券商出版的杂志有着无法避免的错误推断。证券商靠大众的手续费赚钱，可是他们会设法利用他们的杂志，引诱大众，购买他们从内线人士或作手收到卖单的同一支股票。
   我们常常见到内线人士去看证券公司的老板，说：“我希望你创造一个可以替我散出5万股的市场。”
   证券商要求提供进一步的细节。我们假设这支股票的报价是50美元。内线人士告诉他：“‘我会以45美元的价格，给你5，000股的买进选择权，每提高二点，另外给5000股的买权，一共给你5万股。我也会给你以市价卖回5万股的选择权。”
   对证券商来说，这是相当轻松好赚的钱，只要他拥有很多追随者，内线人士所追求的东西，当然也就是追随者。一家证券商要是有线路直通分公司和全美各地的关系号子，在这种交易中，通常可以找到众多的追随者。请记住，无论如何，由于卖回选择权的关系，这家证券商打的都是绝对安全的仗。如果他能够让顾客跟进，就能够散出他的全部持股，获得庞大的利润，外加正常的手续费。
   我想到的是华尔街一位著名内线人士的“剥削”方式。他会拜访一家大证券商的大牌营业员。有时候，他甚至会更进一步，去见公司的某一位小股东。他会说类似下面这种话：“老兄，我想表示我对你们很多次帮忙的谢意。我要给你们一个真正赚点钱的机会，我们正在组织一家新公司，好吸收我们关系企业中某一家公司的资产，我们会把这支股票，从目前的价位炒高一大段。我打算用65美元的价格，转给你们500股雄鸡商店的股票。这支股票目前的行情是72美元。”
   这位心存感激的内线人士把这个消息，告诉很多家证券商里的几十位大牌营业员。既然收到这位内线人士礼物的人都在华尔街谋生活，他们拿到自己有利润的股票时，会怎么办？当然是建议每一个他们能够找到的男男女女，买进这支股票。好心送礼的内线人士知道这一点。他们会协助创造一个市场，让内线人士能够用高价，把他的好东西卖给可怜的大众。
   还有一些出脱股票的手法应该禁止。证券交易所不应该容许挂牌上市的股票，用分期付款的方式，向一般大众销售。正式挂牌报价对任何股票都有一种约束力。何况，参与自由市场的正式证据，加上价格上的差距，已经是一支股票所需要的全部诱因了。
   另有一个常见卖股票的手法，造成不动脑筋的大众亏损千百万美元，却没有让任何人入狱，因为这种方法十分合法，就是完全基于市场的要求，增加股本。这种程序其实并不很像改变股票的颜色。
   无论老股是一股换二股、四股，甚至是换十股，这种戏法通常都是希望让旧的东西容易卖。旧价格是一磅包装，卖1美元，很难销售，l／4磅一包卖25美分，可能比较好卖，或许可以卖到27或30美分。
   为什么大众不问股票何以要变得比较容易卖？这又是华尔街慈善行动的一个例子，但是，聪明的交易者要小心这种类似“特洛伊木马”的东西。这是大众所需要的一切警告。大众不理会这一点，因而每年损失数百万美元。
   意图编造或散播谣言，对个人、公司的信用或业务造成不利影响，会遭到法律惩罚，也就是有意通过影响大众卖出，打压证券价值，会遭到法律惩处。原来的主要用意可能是要在情势紧张时，处罚任何明白怀疑银行健全程度的人，减少挤兑恐慌的危险。但是，这样当然也保护大众不要以低于真正价值的价格出售股票。换句话说，美国的法律惩罚散布这一类利空题材的人。
   如何保护大众不以高于真正价值的价格，购买股票的危险呢？谁来惩罚散布无稽利多题材的人呢？没有人负这种责任，可是大众在股价太高时，因为根据不具名的内线建议，而买进股票，所损失的金钱，超过比在所谓的“掼压”时，因为利空的建议，而以低于真正价值的价格卖光股票所损失的金钱。
   如果能够通过一种法律，惩罚说谎的多头，就像现在处罚空头说谎的法律一样，我相信大众会节省几百万美元。
   当然，承销机构、作手和因为不具名乐观说法而受惠的其他人会告诉你，任何人根据谣言和不具名的声明做交易，有了亏损只能责怪自己。如果是这样，你大可以主张，任何人笨得吸毒成瘾，就没有资格得到保护。
   证券交易所应该要帮忙，保护大众不受不公平的作法侵害。如果一个清楚内情的人，希望大众接受他对事实的声明，或希望大众接受他的意见，请他签名负责。为利多题材签名负责，不会使这些题材变成真的。但是，会让“内线人士”和“董事们”谨慎一些。
   大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨。持续的买进会让股价继续上涨。只要股价持续上涨，偶尔出现自然的小幅回档，跟着涨势走，大致都是相当安全的办法。但是，如果股价经过长期的稳定上升后，后来转为逐渐开始下跌，只偶尔反弹，显然阻力最小的路线已经从向上变成向下。情形就是这样，为什么要寻找解释呢？股价下跌很可能有很好的理由，但是，这些理由只有少数人知道，他们不是把理由秘而不宣，就是反而告诉大众说这支股价很便宜。这个游戏的本质就是这样，大众应该了解，少数知道内情的人不会说出真相。
   许多所谓的“内线人士”或“干部”的声明，不管是有没有具名，其实都没有根据。有时候，甚至没有人要求内线人土发表声明，声明是在市场上拥有重大利益的某些人编造的故事。在一种证券价格上涨的某一个阶段，大量持股的内线人士为了便于交易这支股票，并不反对获得专业人土的协助。但是，内线人士可能告诉大赌客买进的时机，却一定说不出什么时候是卖出时机。这样使大作手处在和大众同等的地位，只是他必须要有一个够大的市场，让他能够出货。这个时候，最会误导大众的信息就会放出来。当然，有些内线人士在这种游戏的任何阶段，你都不能信任。通常一位大公司的老板可能根据内线消息，在市场上采取行动。他们其实没有说谎，他们只是什么不说而已，因为他们发现，有时候沉默是金。
   我说过很多次，而且再说也不嫌罗索，根据我身为股票作手几十年的经验，我相信没有一个人可以始终一贯、持续击败股票市场，但是，他或许可以在某些情况下，在一些个股上赚钱。不管交易者多么有经验，他犯错做出亏损交易的可能性总是存在。因为投机不可能百分之百安全。华尔街的专家知道，根据“内线”明牌行动，会比饥荒、瘟疫、歉收。政治调整或所谓的正常意外事故，还要更快地让人破产。在华尔街或任何其他地方，都没有通向成功的柏油大道，既然如此，何必阻塞交通呢？
 ===========================此书的作者为20世纪初最伟大的股票和期货投机人利沃默（Jesse Livermore），它是一本自传体的故事。14岁，初中一毕业的他就开始混迹于家乡证券号子（简易的证券营业部），在耳濡目染之下，加上天生的数据敏感，很快成为短线投机高手--比你的对手更快出手，15岁时就赚到了1000美元，被誉为"少年赌客"，不久，20岁的他赚到了第一个1万美元。
　　当利沃默成为一条"大鱼"，当地的小水池子已经装不下他的时候。21岁，他去了美国最大的证券码头--纽约，他的本金是2500美元，因为他在此前的一次保证金交易（放大交易）中输掉了1万美元中的7500美元。在纽约，他凭借自己的天赋很快赚了不少钱，并进入了"空中交易号子"中开始玩对赌游戏--即可以同时做多和做空一只股票，他频繁的赢钱很快成为不受交易机构欢迎的人，并受到号子的暗算，亏光了他的所有的钱。
　　他留在纽约以图东山再起，最多赚到了5万美元，他学会了利用内幕信息买卖股票，然后在1901年5月的铁路大王哈里曼与金融巨子摩根的对决中，由于当时交易量太大，手工交易速度跟不上他的决策速度，结果两天后全部输光了所有本钱--他写道："最糟的是，我已经学到需要靠钞票支撑的（奢侈）生活习惯和风格。"
　　在家乡舔舐完伤口，重新赚了点小钱，利沃默决意重返纽约，失败和痛苦让他学到更多，他开始懂得频繁的短线交易只能赚到碎银子，你必须研究这个市场的大趋势，是"多头（上涨）市场"还是"空头（下跌）市场"，在多头市场，你唯一要做的就是买进和牢牢抱住你的股票，一直到你相信多头市场即将结束时为止。同样在空头下跌市场，一直持有你的做空期单（股票越跌，赚得越多），并成为市场中的一流高手，在旧金山大地震中赚了30万美元。在第一次世界大战前的大牛市中，他的身家超过了100万美元，并在小麦、玉米和棉花的期货交易中大显身手，一度成为决定市场命运的"棉花之王"。成功使他一掷千金，购置了游艇和豪宅，开始了奢华的生活--他后来反思道："股市不会为你的皮大衣付钱。"
　　但是，在资本市场上，只要你不"金盆洗手"--而金盆洗手对于投机客来说犹如断了毒瘾一样困难，因为在这个世界上找不到比这个更刺激的游戏了--总有一个错误在前面等着你，他在棉花市场上翻云覆雨的时候，他被自己的合作伙伴出卖了，他由此获得了一个教训：交易者的一个极为危险的敌人是，可能被心思敏捷、魅力十足、能言善辩的人打动，只是他交的学费实在太昂贵--他的全部几百万美元，令他再次倾家荡产，并在不断的自责和侥幸的赌徒心理恶性循环中不断让债台高筑。
　　正在他山穷水尽，似乎再也无法咸鱼翻身的时候，他遇到了"恩人"--一个深刻洞察他天赋能力和人性弱点的威廉森先生，他是华尔街的一个金融家，他给予利沃默充分的"信任"和一切东山再起的条件，包括上百万美元的借款。在这个"救世主"的大力帮助下，他再次取得巨大的成功，不仅还掉了所有的欠债，而且又赚了数百万美元。然而，就在他再一次春风得意的、在他对恩人感激不尽的时候，"救世主"与他的同谋在一次有预谋的内幕操纵陷阱中，洗光了他的财富，并让他再次负上巨额的债务，不过威廉森"慷慨"地答应替他还债--这在华尔街已经是足够"仁慈"的行为，让他吃了一个巨大的"哑巴亏"--他无法向任何人抱怨，即使在这本书里也做不到。
　　利沃默并没有因此绝望，他准备再次爬起来，他的本钱就是他的信誉--他多次破产欠债但每一次都还上了，换言之，他对资本无比忠诚，这也让资本对他格外垂青。当这个失败无数次、意志力越来越坚强、能力越来越全面、人性弱点越来越少的人再度卷土重来时，他所向披靡，成为金融市场上举足轻重的大人物之一，成为无数后来者的偶像。
　　在付清全部债务后，他拨出了大量的资金，成立个人年金，下定决心，再也不要身无分文，穷困莫名。他结婚以后，也拨出了一些钱，替夫人成立了信托基金，儿子出生后，也拨出了一笔钱，成立了信托，避免他的家庭未来再受他投资失败影响而生活凄惨。他写到："我认识的人当中，不止一个人这样做过，却都在需要钱的时候，哄骗妻子签字，让他拿到钱，最后却把钱都亏光了……甚至不受好妻子的爱心影响，我绝不冒险。"
　　这本书写在利沃默的投机事业最辉煌的时候，因而没有记录他的最后结局--他最后一次惨败后，再次输光了所有的钱，包括他留给妻儿的信托。但是精力衰退、大脑衰弱和身体衰老已无天力支撑他东山再起，1940年5月，他在纽约的一家酒店里，在喝了两瓶威斯忌后，开枪自杀，没有留下任何遗书。
　当读过这本书后，我便深刻地理解了，金融投机者--野狼的"狼性"是怎么训练出来的，因为在一个弱肉强食、狡诈冷酷的金融市场中，他们在每一次狩猎的过程中，都时刻高度警惕变成别人的猎物，他们只有比别的狼更神秘莫测，更巧妙地伪装隐藏自己，更冷酷无情不动声色才能生存下去，尽管如此，能够长啸到最后的头狼和狼王极少，因为江山代有新狼出，一代新狼换旧狼。即使他们的精神教父--利沃默也不行，这使野狼族的最终命运从此蒙上了一层阴影。

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