莽荒战区无限元宝:【转自鹰眼的博客】中国挑战之物价问题（一）

【鹰眼】中国挑战之物价问题（一）

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物价、通货膨胀

财经

我在前面的文章说过：“百姓最关心的是物价问题，虽然CPI在有关部门眼里似乎是‘失足女’，可以任意摆布，更有许多专家认为会前高后低，我想说的是，调整权重解决不了问题，即使是名义CPI也不会低于5%的水平，下个月的数据就可能破5，我没有什么文化，不懂得什么叫‘管理通胀预期’，预期是观点是思想，思想如何管理？要能来个‘盗梦空间’现实版就好了，在经济危机之时，信心比黄金还重要是对的，但不能滥用”，今天就开始专门说说物价问题，首先看看历史，否则无法明白现实。

一般来说，导致一个国家较严重的通货膨胀问题（比如CPI达到5%以上）的出现与几个因素相关：货币超量发行、经济过热、农业减产、热钱多、由大宗商品特别是石油等原材料大幅涨价引起的输入性通胀、人力成本上升等。必须强调的是，热钱是一个动态的概念，既包括境外流入的套利投机性外资，也包括境内到处游荡投机的内资。

通货膨胀的本质是流通中的货币过多。但是，表现出来并引起公众高度关注的，则是物价的上涨。建国以来，中国的严重的通货膨胀出现过几次：一是计划经济时代的上世纪60年代初，1985年的CPI为9.3%、1988年的CPI为18.8%、1994年的CPI为24.1%和2008年的CPI为5.6%。而这次面临的问题最大，处理最困难！

国有货币存量统计数据的资料始于1952 年，当年的货币存量(M2)101.3亿元。从52年到57年，M2基本上是以每年12-15亿元的速度增加，货币增长保持在10%左右，57年达到197.7亿元，这是比较正常的速度；从58年开始大跃进，货币增长也开始大跃进，以每年平均25%的速度猛增，导致建国后的第一次通货膨胀。

从61年到64年，三年自然灾害，第一次出现通货紧缩，M2由1961年的439.8亿元降到1964年的434.7亿元，降幅并不大，但是比较好的度过了自然灾害期，国民经济有所恢复。65年到68年又开始了第二次冒进，每年平均新增货币56亿，每年增长速度为14%，68年达到666.9亿元。69年到70年“调整，巩固，提高”，出现第二次通货紧缩，每年货币减幅只有7亿元。从70年到79年开始了第三次温和的通货膨胀，每年平均新增货币90多亿元，增长速度是15%左右，增长量保持在百亿元之内，增长速度控制在20%以内。

81年到83年开始进入改革开放，新增货币增长量上了新台阶，每年平均新增货币400多亿元，货币增长速度为22%，也还算正常；从84年到89年突飞猛进，每年平均新增货币1500多亿元，89年货币存量达到12000亿元，出现了第二次严重的通货膨胀。

从90年到93年， 90年比89年新增5253亿元，91年比90年新增4100亿元，92年比91年新增6100亿元，93年比92年新增9400亿元， 93年货币存量达到34879亿元。环比增长速度39%！由此导致了非常恶性的第三次通货膨胀。

从1994年到1996年，货币增长年均都在25%以上，但不断递减，而且可能因为人民币大幅贬值和1997年的金融危机，“及时”化解了新的危机。

从1997年一直到2006年，货币增长都很温和，从1997年的最高16.3%逐渐降到最低的2002年6.92%，2003年则增长了11.93%，2006年是12.05%。整体上是高增长低物价的十年。

    但到了2007年，货币发行量一下增长了16.99%，2008年是17.79%，2009年则达到了28.4%，2010年有所回落，为18.9%。这也是近年居民通货膨胀比较明显的原因。而这一阶段，我们可以称为第四次通货膨胀期。

    由此可见，中国实际货币供给量高于理论上的货币供应量，一部新中国经济发展史，实际上就是一部通货膨胀史。但必须指出的是，适度的货币超发是不可避免的，但关键是度的把握，过了，最终的结果只能是导致通货膨胀，也即物价及资产价格的上涨。

货币过度超发是恶性通货膨胀的根本因素，说到这里，有人也许会说，人家日本、美国也发行了大量货币，为什么人家的物价上涨幅度没我们严重呢？这是另外一个问题，也就是许多人疑惑的为什么人民币现在“对外升值、对内贬值”呢？我将另文探讨。但历史上的几次大型膨胀还有不同的其他因素，或者说导致货币过度超发的原因有所不同，所以治理的办法也有根本的差异。

上世纪60年代的通胀，当时钞票多发的原因，根据陈Yun所说是：“一九五八年以来四年（国家财政）账面上收大于支的数字‘显然是有虚假的’，实际上，‘四年来国家有很大的亏空，初步估算，可能有二百几十亿元，或者更多一些”；“并且多发了六七十亿元票子来弥补财政赤字（一九六二年货币流通量达到一百三十亿元，而社会流通量只要七十亿元），这些，都是通货膨胀的表现”；“原因很简单：一方面支出钞票多；另一方面，农业、轻工业减产，国家掌握的商品少，这两方面不能平衡”。治本之策，当然是增加农产品和轻工产品的供应，同时控制货币供应，并想办法把已经在流通中的货币存量收回来。怎么收回呢？“另外六十亿元怎么办？就是搞了几种高价商品，一下子收回六十亿元，市场物价就稳定了”。这个办法很有意思，以后我还会说道，值得大家深刻体会。

1988年的通胀，根据当时主政的赵的回忆录：是因为想全面推进价格改革，急了一点，特别是想一下解决导致钱权交易腐败和社会不满的双轨制问题，虽然有了一定的思想准备但在具体后续措施上有严重失误，特别是负利率导致的百姓大量提取存款、抢购物资并进一步助推了物价上升，赵对当时提出要实行存款保值但迟迟没有得到经济决策者的执行是有委屈的，以后更是发生了更大的风波，赵最终承担了一切后果的责任，作为中国改革开放的设计师，赵的结局我不想评价也无法评价。随后开始了过分严厉的治理整顿，经济发展停滞、下滑，直到邓1992年南巡，经济体制改革才重新开始上路。

1994年的最为恶性的通货膨胀，可能首先与治理整顿引起的固定资产投资高度反弹性增长有关，其中在1993年增长到61.80%的高位，开发区、房地产热迅速升温，投资规模迅猛扩张，并出现乱集资、乱拆借、乱设金融机构的金融“三乱”现象，并由生产资料引领了整个物价上涨，而1994年CPI指数攀升到高点时，固定资产投资增幅又大幅回落到30.40%。当时的办法是紧缩货币和财政、保值储蓄、整顿金融秩序、实行分业经营等16条措施进行调控，经济运行成功实现“软着陆”一词由此为百姓所熟知。

2008年前后的通货膨胀特别是现在面临的通货膨胀问题，与历史上前面几次有共同点，但也有很大的不同，治理起来更难更复杂！特别是现在经济的对外开放度和依存度不可同日而语，经济规模、货币存量规模也是几何数量级的巨大差异，因此，前面几次治理通胀的办法无法解决现在的问题，另文再聊。

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• 王原16442011-02-28 11:53:44 [举报]

  抢沙发。学习

• 步子大了容易扯着蛋2011-02-28 12:00:23 [举报]

  博主，一直关注你的博客
  这篇关于通胀的，有些观点不敢苟同
  一是我们的通胀应该是输入性通胀，国际市场大宗商品油价金价被人为操纵而输入中国。美联储QE1、2水漫金山，如果我们不放水，那么自家的池子要 被美元灌满了。华尔街一进一出中国可能面临的不是割肉问题，而是割头的命运了。
  二通胀预期，我觉的用贝叶斯公式很容易解释，人们看价格的方式是“在当前物价条件，价格再次上涨的概率”很大；而投机者的看法是“在消费者恐慌的心理预期的条件下，投入会得到更大的收益”——结果是，消费者海豚，投机者大炒，一波接一波把物价炒上去。典型的房地产，如果群体有理性，把房地产冷下一段时间，那么相信很多游资和部分房地产会扛到倾家荡产。不过这只是理想情况，实际中困难太多，情况太复杂。

• 东方乙卯木2011-02-28 12:20:50 [举报]

  愿九天十地的神仙都来保佑你

• 新浪网友2011-02-28 12:39:27 [举报]

  
  怎么就坐不到个沙发呢

• quanwmf2011-02-28 12:57:37 [举报]

  这个是以前的翻新版？

• 和玉佛2011-02-28 13:25:38 [举报]

  学习

• wjck112011-02-28 13:52:33 [举报]

  
  步子大了容易扯着蛋2011-02-28 12:00:23 [举报]
  博主，一直关注你的博客
  这篇关于通胀的，有些观点不敢苟同
  一是我们的通胀应该是输入性通胀，国际市场大宗商品油价金价被人为操纵而输入中国。美联储QE1、2水漫金山，如果我们不放水，那么自家的池子要 被美元灌满了。华尔街一进一出中国可能面临的不是割肉问题，而是割头的命运了。
  二通胀预期，我觉的用贝叶斯公式很容易解释，人们看价格的方式是“在当前物价条件，价格再次上涨的概率”很大；而投机者的看法是“在消费者恐慌的心理预期的条件下，投入会得到更大的收益”——结果是，消费者海豚，投机者大炒，一波接一波把物价炒上去。典型的房地产，如果群体有理性，把房地产冷下一段时间，那么相信很多游资和部分房地产会扛到倾家荡产。不过这只是理想情况，实际中困难太多，情况太复杂。
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  正解！

  博主回复：2011-02-28 16:15:33

  你们的观点也是官方的观点，我也不反对这是导致物价上涨的因素之一，呵呵，求同存异吧。但如果仅此而已，美元又如何灌满我们中国的池子？治理通胀何难之有？我再在博客里废话也就没有意义了。

• 天道酬勤2011-02-28 14:55:15 [举报]

  近来评论都被和谐，我就选择

• wangzhangliangzh2011-02-28 16:08:45 [举报]

  
  房价真的会跌吗！这个问题也不是很肯定的。如果继续暴涨那将可能是灭顶之灾！但是如果暴跌呢？那会伤到银行和已经贷款买入的大量年轻的中产阶级，那些现在的年轻中产阶级可大多是中国未来的栋梁。伤他们会伤到中国未来的根本！
  楼价维持在现在的价位，缓慢的上涨是不是好些呢？