菊次郎的夏天电影下载:中美经济的朱格拉---基钦周期及在我国股市的体现

     1：我国1979以来的三轮经济周期（朱格拉周期）：数据来源：国家统计局统计年鉴

   朱格拉周期,也称投资周期,为期8-10年，平均9年，或有变形7--11年。上图可以把我国经济明显地划分成三个完整的朱格拉周期，正弦波方程拟合，相关系数71%。

   因为也称投资周期，故考察固定资产投资增长率,见下图：数据来源：http://ifb.cass.cn/jrtj/index.asp

 从固定资产投资周期看，稍有提前，但基本与GDP增长率周期相同。其理论周期长度为接近9年，而GDP增长率划出的为10年多点。二者可以相互印证。因此我们可以说：中国从81年开始分别经历了三轮朱格拉经济周期：第一轮周期是81－90年，持续９年。对于89－99持续10年的第二轮周期，应该也是没有争议的。始于 1999年并持续到2009年的第三轮周期，或许还有争议？。第三轮中周期与前两轮周期相比，一个显著特征就是上升期大大延长了，前两轮上升期分别是3年和2年，而此轮上升周期达到了8年，在世界性金融危机影响下，突然高台跳水，于2009一季度见到最低，09全年GDP保八。见下图GDP季度走势：数据来源：http://ifb.cass.cn/jrtj/index.asp

问题：09年是否是第三轮周期的终点，或2010年是新一轮周期的起始年？官方的回答：是！单纯从技术图形看，也是！但是民间对二次探底的热议，表明人们心存疑虑！特别是对美国经济走势更是议论纷纷，不一而足。下面也看一下。

2：美国经济的朱格拉周期：数据来源：http://www.bea.gov/national/nipaweb/SelectTable.asp?Selected=N

上图的一个对比特征是：我国的三个朱格拉经济周期起始年（谷底）明显底比美国早一年或两年！

美国经济的三个朱格拉经济周期分别是：1982年至1991 年（9年）；1991 年至2001 年（10年）；2001 年至2009年（8年）。最后这轮周期比较短，令人生疑，是否走完？因此也需要看看其季度走势：

美国GDP于09年一季度见-6.4%最低，(见底时间与我国相同），其后两个季度呈V性回升。如果按照以往经验，我国比它早一到两年见底，那么自然它可能就存在另一次探底。因此美国经济的不确定性，比我们大得多，我们的周期长度足够，而它也不足。可恶的美国，是风险的一大策源地！

3：确定朱阁拉周期的意义：

讨论经济周期的目的，无非还是为投资服务。这两年盛传的美林投资时钟的使用前提，就是认清经济周期究竟处于哪个阶段。也就是为自己在充满风险和机遇的市场之海中尽量准确底定位。

 
    我们几乎可以判定：2009年是我国上一轮朱阁拉周期的终点，也是新一轮经济周期的
起点。下图把GDP增长率，固定资产投资增长率即股指联系起来：

    在一个完整的经济周期中：复苏、繁荣、衰退、萧条，那么我们就处于复苏期，2009年股市的走势也印证着这一判断：

    在经济由萧条进入复苏的时候，基准利率降到一个较低的水平，此时股市的估值也处在一个较低的水平之上，换句话说，就是股市融资的成本很高，此时企业往往会先选择贷款融资，表现为贷款需求的增加多于融资的增加，而由于实体投资机会欠缺，此时宽松的货币政策会导致股市有一个大幅的上涨。上面这段描述，大概刻画了1664到3478点这段升势！

　　在经济由复苏进入繁荣的时候，由于贷款需求的增加，实际贷款利率会逐步抬升，而股市的估值逐步抬升至平均水平，融资成本有所下降，成本优势开始显现，股市的融资需求会逐步增加，但这并不会改变市场运行的方向，因为整体经济的利率水平并没有高到企业资金短缺，需求增长快于成本增长，此时反而是利润恢复增长的时候，股市的上涨随利润改善而上涨，通常表现较为震荡上行，但斜率已经较前期平缓。这段描述可能比较符合目前的股市。

4：朱阁拉周期和基钦周期在我国股市的体现：

   前述的朱格拉周期还只是刻画了一个大的梗概，因为它属于经济周期的中周期，显得粗线条。基钦周期对于指导投资更具可操作性。事实上，在上一贴文中所分析的货币供应量等指标中，有一个共同的周期长度：40个月左右，就是基钦周期。一个朱格拉周期由3个基钦周期组成。见下图：：

图中一旦与股市联系起来（自1987年我国开始有股市交易），会发现如下的基本特征：

（1）：在第一个基钦周期中（也是朱格拉周期起始时段），我国股市往往是上涨的牛市，如1989年10月到1992年11月，又如1999.1月到2001年6月的行情，2002.1月为这一基钦周期的终点；再就是起始于09年初以来的行情。

（2）：在第二个基钦周期中（也是朱格拉周期中段），我国股市往往是深幅调整的大熊年份；如1992年11月到1996年初；次如2002年一月到2005年6月。

（3）：在第三个基钦周期中（也是朱格拉周期末段），我国股市又交替地出现了上涨的牛市：如1996--1997年的牛市；次如2005到2007年10月的牛市。

（4）：在一个基钦周期内部：第一和第三属牛的基钦周期内部，必有一次重跌；属熊的第二基钦周期内部，也有可操作的大反弹，但股指与M1走势均无法超过前高。

     当然，可能还存在一些其它细节特征，请网友讨论。

     朱格拉周期和基钦周期可以帮助我们厘定一个时间框架，把我们的目光拉长至十年，或至少三年。借助历史的经验，帮助我们厘定今后若干年的操作策略，对于我们散户这个弱势阶层不被大鳄吃掉，不是没有意义的啊！

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