菲律宾灵魂跳水:ipad2即将上市 盘点A股苹果迷(附股) - 集微网

　　ipad2即将上市 盘点A股苹果迷

　　十二五规划出炉在即 旅游板块蓄势待发

　　鹏华基金：今年看好低估值蓝筹

　　政策利好频出 软件股前景可期

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　　ipad2即将上市 盘点A股苹果迷(附股)

　　骨灰苹果迷：

　　莱宝高科基本通过iPad2认证莱宝高科已经初步获得ipad2的认证。日前，苹果公司公布亮丽财报：苹果2011年第一季度营收267亿美元，同比增长71%，净利润60亿美元，同比增长77.5%；iPhone销售量达到1600万台，iPad销量达到730万台。中投证券行业分析师王鹏预计，未来几年电容式触摸屏行业年复合增长率将超过50%。而通过详细分析2011年全球电容式触摸屏行业供求关系，王鹏预计2011年全球大尺寸电容式触摸屏将达到供求平衡，而中小尺寸电容式触摸屏仍将供不应求。按全球各主要厂商中小尺寸规划产能计算，只能满足约70%市场需求。

　　目前莱宝高科技术为电容式触摸屏行业主流技术：如玻璃衬底；触摸屏sensor的双面单层结构；以及整机的on－cell结构。因此对于苹果产品的高标准，国内厂商中只有莱宝能够达到；而国内触摸屏相关厂商出于技术和专利的考虑，将更多的采用不同于苹果结构的单面双层结构。在产量方面，公司中小尺寸电容式触摸屏产能已经达到15-16万/片月，保守估计2011年公司中小尺寸电容式触摸屏产能将达到180万片。

　　最值得投资者注意的是，目前公司已经基本通过苹果公司iPad2认证，由此王鹏预计2011年公司大尺寸电容式触摸屏产能将达到400万片。对于后市，电容式触摸屏虽然属于制造业，但其本质上是轻资产，技术壁垒较高行业。对于已经掌握行业内核心技术的莱宝高科，未来产能不是瓶颈，王鹏预计随着下游需求的持续火爆，公司将持续扩产。

　　除了供货ipad外，公司技术储备多，如高亮度电纸书、OLED上游材料等等，未来随着这些市场的逐渐起步，这些技术储备也将为公司带来持续的价值。王鹏预计公司2010-2012年每股收益分别为1.06、1.83、2.63元，目前股价对应于2011年市盈率仅为26.28倍，按2011年 40-45倍的市盈率计算，公司合理股价区间为73.2-82.35元。

　　资深苹果迷：

　　云海金属iPad机壳用材供应商云海金属是iPad机壳用材料最大供应商。国金证券行业分析师李莉芳表示，借助iPad，云海金属铝合金业务将保持高速增长，并持续提升企业盈利能力。

　　据悉，目前大部分iPad机壳用材料由云海金属提供（超过50%以上），李莉芳认为，随着iPad需求量未来高成长以及其机壳所用材料的高附加值，将推动公司铝合金业务高速成长并提升企业盈利能力。资料显示，云海金属拥有31万吨铝合金以及15万吨镁合金生产规模，已经具备全球最大的规模优势；随着公司由规模经营转向内部管理控制，提高生产效率与管理效率，将逐步提升企业盈利能力。

　　李莉芳表示，公司业绩将大幅增长："由于存在着产能迅速扩张而需求大幅下降的矛盾，公司受到折旧、摊销和费用的影响，前几年的盈利能力较弱；未来随着产能扩张到位和下游需求大幅增长，公司单位产品的费用率显著下降，公司的业绩将会大幅增长"。

　　对于未来，李莉芳认为短期iPad等产品将会持续热销，而3C领域也将长期繁荣，作为具备竞争优势的原料供应企业，公司必将显著受益，未来增长比较确定，其预计公司2010年、2011年、2012年实现销售收入分别为31.82亿元、43.58亿元和45.07亿元，净利润分别为0.30亿元、1.41亿元和1.71亿元，对应每股收益分别为0.158元、0.736元和0.889元。

　　铁杆苹果迷：

　　中国联通引进3G版本iPad谈判随着中国联通启动引进3G版本iPad谈判，意味着3G版iPad在中国大陆的发售时间即将到来。

　　长江证券行业分析师陈志坚表示，由于无线上网卡用户一般会进行较大量的数据下载类行为，从而会使无线网络容量的快速消耗，进而会使传统的语音通信出现拥塞、掉话等严重影响通信质量的现象。因此，除非具备较好的网络状况，电信运营商不会主动大力推动无线数据卡业务的发展。而今年以来，中国电信将其无线上网卡用户从单纯的时长计费转变为流量及时长混合计费方式，则是其无线网络不堪重负后不得已进行的流量限制行为。

　　因此，此番中国联通与苹果公司商讨引进3G版本的iPad为其无线上网卡发展提供终端助力，可从侧面表明中国联通已对其3G网络的覆盖率、质量及容量具备了足够信心。

　　此外，陈志坚认为iPad的引进将有力促进中国联通3G数据卡用户的增长，并为其3G用户增长提供助力。而iPad作为一款明显产品，不仅具备强大的市场号召力，而且其结合中国联通W网络后良好的数据业务体验更能极大的提升用户对中国联通数据卡业务的口碑，为后续数据卡业务的发展提供驱动。

　　从中国联通3G上网卡净增情况来看，随着其网络逐渐完善其用户发展也呈加速趋势。而中国联通在日前也推出新的3G上网卡资费套餐，表明其为iPad等数据卡用户发展所进行的前期业务准备已基本完成。

　　对于后市，陈志坚表示，看好iPad对中国联通3G用户增长的拉动作用，并重申对其2011年3G用户净增3000万的判断。预计公司2010年、2011年和2012年的全面摊薄每股收益分别为0.087元、0.179元和0.325元。

　　新晋苹果迷：

　　天音控股苹果指定授权分销商天音控股于2011年2月17日发布公告称：其子公司深圳市天音通信发展有限公司，已经于2011年1月20日与苹果电脑贸易（上海）有限公司签订《苹果公司授权中华人民共和国分销商协议》，根据该协议，天音通信成为苹果公司在中国的指定授权分销商。

　　就此，申银万国表示，这构成了对天音控股的长期重大利好，苹果产品的大众化与普及化将使天音控股所分销的苹果产品的销售额大幅增长，获得苹果产品的分销权将大幅推升天音控股的分销额。

　　据悉，苹果中国市场的营销策略正在发生显著变化：由过去的针对高端客户的营销转化为针对大众客户的营销。中国的手机高端用户中Iphone的渗透率已经较高，但在大众消费者中的渗透率仍然较低，具有巨大的开发潜力。要保证苹果产品未来销量的持续增长，必须占领大众客户这一庞大的市场。因此苹果选择了与天音控股这样具有完善的全国分销网络的手机国代商合作，其意图是借由天音的分销渠道全面覆盖中国大众客群的市场。

　　申银万国认为，苹果与天音合作的实质是苹果在渠道策略上对自身营销策略变化的一种响应，天音控股的分销量将大幅增长。随着苹果产品供货向中国市场逐步倾斜，根据申银万国的测算，保守预计天音控股2011年分销Iphone+Ipad合计将达到100万台，未来业绩复合增长率50%以上，新增分销额50亿元左右。以苹果产品8%的分销毛利率计算，苹果产品的分销毛利额将达到4亿元左右，净利润将达到2亿元左右，考虑到天音通信是天音控股持股比例 70%的子公司，这将增厚2011年业绩0.14元。申银万国预计，天音控股2010-2012年的业绩分别为0.36元、0.60元、0.82元，年均复合增长率50%以上。

　　十二五规划出炉在即旅游板块蓄势待发

　　无论是走俏的团购旅游，还是"国人离岛免税"计划，或是即将出炉的中国旅游业"十二五"规划，旅游板块都不缺少热点。

　　本周该板块着实表现了一番，小小的异动并未逃过券商的法眼。经《每日经济新闻》记者梳理，本周有中青旅(600138，收盘价15.03元)、三特索道(002159，收盘价17.86元)、丽江旅游(002033，前收盘价31.88元)、宋城股份(300144，收盘价49.57元)、黄山旅游(600054，收盘价18.94元)和中国国旅(601888，收盘价28.59元)等个股相继被券商相中。

　　券商青睐旅游股

　　上述被券商相中的旅游股，投资价值究竟何在？

　　国金证券认为，去年中青旅乌镇拟被分拆境外上市，启动了港交所上市的工作。乌镇无论上市成功与否，都将对中青旅估值产生正面影响。乌镇若在港交易所上市成功，将打通直接融资渠道，自身将获得更好的发展，短期盈利也将获得当地政府补贴的进一步支持；若上市不成功，中青旅则保留一块盈利能力最强的资产股权比例不稀释，市场对这部分资产的较高估值将整体抬升中青旅的估值水平。而且，鉴于创业板分拆政策已颁布，如若乌镇能回归A股上市，无论在估值层面，还是在市场效应上，对中青旅的影响将更为正面。该券商预测2011年中青旅的每股收益为0.625元，对应市盈率为24.14倍，处在旅游板块估值区间的最低端，故维持对公司"买入"评级。

　　本周，中信证券看好的是三特索道。金牌分析师赵雪芹在分析了该公司业绩快报后表示，公司业绩基本符合预期。三特索道2010年度主要收入增长来源于塔岭旅业公司旅游地产项目、神农架项目、华山索道项目及2009年5月以后开业的梵净山、坪坝营及武夷山项目，这充分体现了公司资源储备充足，业绩贡献点多的特点，也是券商看好该家公司的主要原因。

　　受天气因素、世博分流效应的影响，三特索道2010年的业绩增长潜力并未完全释放。赵雪芹表示，将对该公司维持长期"买入"的投资评级。不过，由于盈利贡献占比较高的海南猴岛公园和增长潜力较大、市场预期较高的梵净山项目受自然灾害影响，因而对三特索道总体业绩的增长也产生了一定的压制作用，需要继续观察。

　　民生证券本周一篇题为《静待业绩爆发，酒店将点燃新亮点》的研报，表露出对丽江旅游的"看好"。该券商认为，虽然云南省建设的"东南亚桥头堡"是一个长期的计划，对丽江旅游短期内的直接影响较小，不过得益于优越的地理位置和给力的营销，和府酒店业务超出了市场的预期。

　　目前，和府酒店的主要客源是高端商务客人，即使在旅游淡季，高端商务游客仍然较多，这为酒店房价和入住率提供了保证。另外，酒店二期也将形成新的利润增长点。该券商表示，二期开始后一方面可以增加收入，另一方面可以实现整体的规模效应，降低单间客房的成本。民生证券预计，2011年公司每股收益将为0.96元，对应市盈率为33倍，估值基本合理，考虑到"桥头堡规划"带来的大环境的持续改善、大索道有强烈的提价预期、印象丽江供不应求也有提价可能等，维持对公司的"推荐"评级。

　　谈到本周最被看好的旅游股，非宋城股份莫属。本周，该股一共被4家券商相中，其中国金证券上调了评级至"买入"，东方证券和东吴证券首次将其纳入覆盖，同时给出了"买入"评级。那么，到底是什么吸引了券商的目光？

　　综合来看，券商们对宋城股份景区提价和异地复制扩张充满了兴趣。宋城股份曾表示，2011年1月1日起，将宋城景区散客以及团队游客中，入景区同时观看《宋城千古情》的演出联票价格提高20元。国金证券在经过草根调研后发现，公司与旅行社的结算价格也大致提高了20元/人次，即此次提价所产生的营收增长将绝大部分由公司吸收。东方证券表示，此次公司提价应该对人次增长负面影响有限，经过测算，景区演艺联票提价20元，将新增公司年收入5814万元，使宋城景区营业收入增长近19%。

　　另一方面，《杭州之夜》将在2011年杭州乐园开演，这与宋城的模式类似。多家券商认为，目前宋城股份拥有较强的旅行社销售渠道，这将有望成为今年业绩的一大亮点。此外，三亚的"天涯不夜城"项目也将于2012年中期开业，东方证券表示，基于三亚独特的地理文化优势，保守估计2012年将吸引游客人数40万人，以人均有效票价120元计算，将新增公司收入4800万元，潜力巨大。

　　在几家券商中，东方证券对宋城股份估价最高。该券商预计2011年、2012年公司的净利润将分别为2.2亿元和3.04亿元，实现每股收益1.31元和1.81元，预计其能在12个月内达到64元的目标价。

　　3只股权激励股获认可

　　曾几何时，股权激励在不知不觉中已经变得流行起来。数据显示，自2010年以来，上市公司推行股权激励的热情空前高涨，截至目前已有上百公司推出了方案，这种热情还在延续中……

　　本周，券商们将目光投在了推出股权激励的个股身上。其中，超图软件(300036，收盘价31.08元)、林州重机(002535，收盘价33.78元)和人福医药(600079，收盘价24.04元)3只个股的方案获得了券商的认可。

　　申银万国金牌分析师尹沿技看好超图软件的激励方案。对2012年、2013年、2014年度净利润相比2010年度净利润增长率分别不低于 44%、72%、108%的行权条件，该人士表示，行权条件确实较高，但彰显了公司对业务发展的充足信心。该券商预计，通过加大产品研发和市场拓展，超图软件的传统业务将继续保持快速增长，此外，"天地图"体现了国家对地理信息产业扶持力度的持续加强，而且外资厂商进入壁垒提高，公司将分享行业快速增长的盛宴。申银万国预计，该股2011年的每股收益将达0.85元，上调其评级至"增持"。

　　光大证券直接将林州重机的股权激励称为"史上最牛"。光大证券表示，首先，激励范围覆盖研制"三机一架"的技术人员、各分厂车间的主管人员、销售经理、证券事务代表等各项业务人员，并且14.32元/股的授予价格足以显出公司的诚意；其次，林州重机在2011年有可能新增陕煤集团和河南煤化工等大客户。据悉，陕煤每年综采设备的采购量超过30亿元，是龙煤集团的2.5倍左右，此外，河南煤化工、山西阳煤、西山煤电等也是公司潜在的大客户资源，同时，公司和龙煤的合作将提升到战略合作层次，2011年的产品销售范围和收入都将有大幅度增长。

　　该券商预计公司2011年传统产品由于龙煤集团扩大采购，再加上拓展陕煤、河南煤化工等新客户，可以增长50%至1.5亿元~1.7亿元的净利润。同时，新增的掘进机、采煤机贡献0.5亿元利润，井底救生舱等其他产品贡献3000万元~5000万元的利润，合计2011年有2.5亿元利润，折合每股收益1.25元，给予"买入"评级。

　　麻醉药细分领域龙头的人福医药，中投证券对其主打产品的迅速增长，一直比较看好。该券商预计2011年公司高端品种瑞芬太尼销售约2.5个亿，增速达40%；舒芬太尼约2个亿，增速达70%。在今年，随着国家对县医院的建设的扶持，芬太尼将进一步增长；高端产品瑞芬、舒芬也将保持不错增速。

　　除主业外，中投证券还指出人福医药的两个亮点：一个是新品获批。目前，公司在研储备的独家品种众多，二氢吗啡酮、纳布啡、阿芬太尼、磷丙泊酚钠等均有可能成为下一个"重磅炸弹"产品；另一个是制剂出口，目前人福普克的制剂出口项目正在申报ANDA文号，公司有可能跨越原料药阶段实现通用名制剂出口规范市场，成就未来业绩增长的新看点。至于该公司的股权激励，中投证券表示条件均符合预期，将有利于长远发展和稳定人才，并给予"强烈推荐"评级。(每日经济新闻赵阳戈)

　　鹏华基金：今年看好低估值蓝筹

　　"虽然基金经理普遍认为A股市场近期的反弹可能是阶段性修复，但其中资金流向低估值板块的特点被机构普遍重视。"鹏华基金研究部总经理冀洪涛昨日在接受本报记者采访时表示，当前A股市场正开始出现资金对投资机会的价值性选择，低估值品种可能会在较长时期受到关注，与此同时，在新经济发展的要求下，行业权重的变化也给基金投资指明了长期的方向。

　　结构性投资是趋势维持中性仓位"今年震荡市的波段可能比较多，但是波动幅度或相对较小。"冀洪涛认为，今年可能维持一个震荡市，虽然运行轨迹较复杂，但也存在较多机会。市场对宏观政策还是非常敏感，2011年将是政策灵活多变的一年。

　　对于市场比较关注的仓位策略，冀洪涛认为，目前的策略是维持中性仓位，即保持市场平均水平，给基金的组合管理留出一些余地，涨幅过高的时候有筹码送出，跌幅过大时也有足够的弹药可以进攻。"考虑到2011年防御类、周期类品种都存在阶段性的投资机会，因此如果仓位过高，可能会面临被动。"看好大盘蓝筹关注工程机械等领域

　　对于2011年潜在的投资机会，冀洪涛分析认为，低估值的品种值得关注。去年没有出现过高涨幅的大盘蓝筹，包括工程机械、银行、基建领域品种，本身具有估值较低、业绩较好或超预期的特点，又没有获利反弹的压力，因此它们获得超额收益的概率较大。

　　而家电和汽车这样的品种，虽不属于高增长领域，但业绩非常稳定，且大部分机构已意识到资金将从高估值品种向低估值板块流动，所以这类价值股未来很可能会成为资金持续关注的热点。考虑到今年是十二五规划第一年，战略性新兴产业品种的投资机会也会进一步显现。

　　政策利好频出软件股前景可期

　　近期以来，软件行业利好政策频出。

　　上周发改委公布了"2010年度国家规划布局内重点软件企业名单"，再度使市场聚焦于软件行业。上周五，超图软件涨停收盘，其他软件股亦有上涨。市场人士指出，由于软件产业具有微能耗、高就业等特性，在我国的产业升级和转变增长方式的背景下，将迎来新一轮机会。

　　公开信息显示，发改委明确上榜的重点软件企业当年未享受低于10%的税率优惠的，减按10%的税率征收企业所得税。而之前，国务院就已发布了" 进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策"，并明确提出对符合条件的软件企业经认定后，自获利年度起，可以享受企业所得税"两免三减半"优惠政策。国家对软件行业的扶持力度可见一斑。

　　新政作用有限然而，对于新政策的出台，接受记者采访的分析师看法都比较谨慎。"新政策对软件行业、尤其是上榜的公司来说肯定是利好消息，但对市场而言，却并不是新事物，因为行业多家上市公司一直都享受这种优惠的税收政策，市场已经有明确预期，只是这次获得认定的上市公司较之以往更多而已。除此外，并没有其他特别之处。"国元证券软件行业分析师李芬在接受采访时告诉记者。

　　平安证券分析师彭伟对上述看法表示赞同，"如果是论影响力的话，我认为2月9日公布的《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业若干政策的通知》对软件行业的影响更大一些，且涉及的范围也比较广。当然，对于首次进入名单的上市公司、尤其是创业板公司来说，影响会更大一些。"据悉，较之 2009年公布的名单，四维图新、二六三、中创信测、东方财富、三泰电子、三五互联、高新兴、国民技术、世纪鼎利、同花顺、大立科技等近20家上市公司都是新入围者。这意味着如果上述公司未享受低于10%的税率优惠的，那么今年按减10%的税率上交企业所得税。三五互联一位高管告诉记者："入围重点软件企业，对公司而言是利好消息，尤其是税收方面，因为之前税率是15%，现在则变成了10%，有利于公司增收，但最终还是要靠公司自己的能力，政策的扶持只能起辅助作用。""新政策的作用主要在于使上市公司利润增加，因为税收少了嘛，但具体受益情况如何，则会视具体情况而定，毕竟每个公司情况不一样。"李芳对记者表示，并举出例子："比如一家公司拥有很多子公司，而大部分业绩贡献刚好来源于这些子公司，但只有母公司享受了税收优惠，子公司则没有，从这点讲，相当于税收优惠打了折扣。"而彭伟则指出："对于三五互联、高新兴等初次上榜的创业板个股来说，新政带来的意义比实质受益可能更大一些。此外，既然能进入高门槛的名单中，这对饱受诟病的创业板公司来说，也算是变相的一种认同和支持。"看好成长性公司虽然上周五超图软件涨停，但整个软件板块的走势并不突出，超图软件的走强更多是基于公司拟推出的股权激励方案的刺激，其他个股仅有小幅上涨，中创信测、二六三等个股甚至有所下跌。

　　平安证券分析师李艳认为这种情况并不意外。"从以往软件板块的走势看，市场借政策利好进行短线炒作情况居多，而这次出台的政策较之前的政策并没有出彩之处。但估计后期政策还会有戏，板块未来仍值得关注。此外，要注意的一点是，目前大部分软件公司的市盈率水平都比较高，具有一定的风险。"据悉，目前国内A股软件信息服务板块行业加权平均动态市盈率为60倍左右，远高于沪深300指数一倍多，溢价明显。海通证券指出，该行业的整体机会，主要来自估值的泡沫化或者行业政策以及概念对板块的催化。

　　事实上，目前已经有不少投资者质疑软件行业的成长性是否还能继续支持其高估值和高溢价。但分析人士认为，在国家政策的大力支持下，行业发展前景乐观。"由于软件行业属于高新产业，国家对行业政策扶持的基调已经定下了，以后陆续还会有相关政策出现，我认为税收政策应该是到极致了，以后更多的可能会在其他方面提供支持，比如在财政方面提供更多的支持。毕竟较之其他国家，我国的优惠政策还不够大。"李芳说到。

　　而申银万国则表示，尽管当前A股信息软件业相对估值不低，但考虑到未来的成长性，只要中国软件业未来两三年增速达到22%以上，仍有望持续享受高估值与高溢价。"从之前情况看，软件行业增长一直较为稳定，政策支持会带来好的影响，一些成长性比较好的公司，比如超图软件、科大讯飞，我认为未来还是值得看好。"李艳补充道。(金融投资报梅婧)