蓝月传奇狂技能书:85?中国房市2012年上半年左右开始进入主跌浪20101003

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85 中国房市2012年上半年左右开始进入主跌浪20101003

(2010-10-03 18:24:34)

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房地产业主跌浪

房产

分类：经济基本面

中国房地产业2012年上半年左右开始进入主跌浪—房地产绑架中国之二20101003

1.1 技术图表分析的美元长期牛市

美元指数在今年6月反弹中线见顶并开始新一轮中线下跌，截至本周五已下跌至78一线。

未来美元指数如何发展？这在以前的博文中有过相应论述：美元指数的长期形态已经开始演变，以前我是中长期看空美元。从长线角度，现在我是看多美元的。这个长线有多长呢，是以年为计量单位的未来3至5年或更长。美指现在已经突破2002年以来的下降趋势线。个人判断，美元未来一年多大约在74—86这一较大区间振荡筑底，更大形态来看，美元指数从08年3月已进入长期牛市的筑底阶段，这一筑底过程如果乐观的看会在明年一季度结束，悲观来看会至2012年一季度结束，也就是说最迟2012年一季度左右美元结束筑底进入大牛市上升行情。美元指数长期牛市目标位应该是至少100或更高。下面是个人认为的美元最可能的两种走势判断：

1.2 RMB此升值已非彼升值

今年6月份中国重启RMB改革，一般称之为二次汇改，这次汇改和2005年7月的汇改已不可同日而语：

2005年汇改时中国股市和房市都处在相对底部区间，2010年汇改中国房市成为空中楼阁，中国股市处于高位（中小盘股已达上证综指6000点时位置）；2005年汇改时中国加入世贸不久，2010年汇改中国完全融入世界经济，入世利好完全兑现；2005年汇改中国社会矛盾相对可控，2010年中国社会矛盾越来越尖锐；2005年汇改RMB升值空间较大，2010年汇改中国RMB升值空间已相当小。

正是由于两次汇改差别如此之大，我们看到2005年汇改以后中国外贸顺差继续持续扩大，中国楼市、股市受国内外热钱推动持续暴涨；而2010年以来中国外贸顺差持续缩小甚至于出现过单月逆差的情况，中国楼市高位振荡、中国股市在持续下跌后低位振荡，楼市、股市并没有成为国内外热钱追捧的对象，当利好不能成为利好时那就应该当做利空来理解。

1.3 中国宏观经济环境在2011年以后将继续恶化

由于中国RMB盯住美元的政策，RMB对美元升值，其最直接的后果是对中国产品的出口造成巨烈冲击。基于对美元中长期牛市的判断，以及中国外贸摩擦的不断增加，以及美国不断施压RMB升值，中国的外贸形势在可预见的未来2至3年都不会改善，而且应该将会不断恶化，单月贸易逆差很可能会在未来1至2年间断出现。

在《建立基本的社会保障体系以促进内需、拉动经济良性增长》已明确提出中国现在急需建立基本的社会保障体系才能从根本上解决内需问题，从中央出台的一些政策来看已经开始着手这方面的工作，但这不是朝夕之间可以解决的问题，内需不可能在短期内明显增加。而外贸这支经济增长的引擎将会越来越无力，那么以中国房地产业为主导的投资对中国经济的拉动效用如何呢？后文再述。

中国在08年金融危机时推出了4万亿经济刺激方案，为及时阻止中国经济下滑发挥了积极作用，但问题是此方案执行中监管不力。缺乏有效监管的天量信贷货币的大部分直接流入了股市和楼市，造成了中国楼市在2009年、在全球经济危机、欧美楼市大跌的大背景下中国楼市暴涨的奇观！4万亿经济刺激方案在短期稳住经济保8成功的同时也导致地方政府和企业追求短期的GDP增长和产能扩张，地方政府疯狂借贷刺激GDP增长，地方债台高筑，从有据可查的数据来看中国政府特别是地方政府的潜在债务危机说法绝非危言耸听！此行为同时也造成了大量低效能、重复项目的建设，其结果是进一步加剧了中国中长期的产能过剩矛盾及经济结构问题更加尖锐！例如中国的朝阳产业汽车业、家电下乡的直接受益者家电业，随着刺激政策的效果开始逐渐消失，明年库存增加压力将会越来越大，2011年供应过度风险会明显加剧。

1.4 2011年年中左右，欧美央行开始进入货币紧缩周期

全球经济在经历过08年10月的全球金融风暴，和09年由于货币政策的刺激而产生的快速反弹后，2010年在经常出现的经济小波澜中走了过来，全球经济已可确认正在恢复的过程中，虽然这一过程并不顺利。

根据我的判断，在澳洲、印度先行进入加息周期以后，中国央行今年第四季度将会有一次小幅加息出现，这将开启中国央行货币紧缩周期的时间之窗；欧洲和英国央行不会再推出新的量化宽松刺激措施，并有望在明年2季度左右进入小幅加息周期；如果经济不能继续改善，美联储可能会在11月份的议息会议上象征性的增加量化宽松刺激措施，这将是美联储进入加息周期前的最后一次量化宽松刺激措施，明年年中左右美联储也将开启中长期加息时间之窗进入货币紧缩周期。

1.5 中国房地产业2012年上半年左右开始进入主跌浪

我在2006年的《房地产绑架中国》一文中已经深入分析了中国的房地产业的问题，中国的房地产业有没有泡沫？这已经不是一个问题了，真正的问题是中国的房地产业这个泡沫是否会破裂？如果会破裂，何时破裂。早在去年12月中国政府开始进行新一轮房地产业新政时，我在博文《房产新政下的2010年中国楼市20091229》中明确指出：中国的房地产业在2010年不会出现大的跌幅，应该是小涨或小跌的振荡局面，一年过去了，市场发展符合当初的判断。

中国房地产问题早已经不是经济问题，更是社会问题和政治问题，只是中国的高层从来没有在他的政策中表现出来这一点。9月底新出台的调控政策虽然相对于4月份没有本质的新措施出现，但是从政策行文内容来看已经开始上升到政治高度，一个可以预期的事实是：虽然政府只是想拉住房市疯狂的缰绳稳住房价而不是期望房市暴跌，但中国未来对房地产业的调控将会一直持续进行而不会放松。其实这不是最重要的，最重要的事实是：全球央行在2011年年中左右将全面进入货币紧缩周期；未来一年左右美元指数将完成长期上升周期的筑底阶段，从而进入一轮长期上涨周期。美元的上涨将会使中国的外贸产业更是雪上加霜；二次汇改以来楼市和股市的振荡局面已经充分说明国际热钱并不看好中国中长期的RMB资产，美元的上涨将会使前期流入国内的热钱加速流出而进入美元计价的资产,RMB升值预期在未来一年多时间将渐渐变成RMB贬值预期；中国房地产调控政策最重要的影响是改变人们的预期，高高在上的房价使有效需求大为减少、投机客的逐步离场；房地产调控政策、加上货币政策紧缩的双重夹击将会使中国的许多房地产企业面临资金链断裂的风险，

2011年以后，中国的房地产业将会进入中长期下行周期。而4万亿投资政策在经历了2008、09、10年三年以后其拉动经济的效用将明显递减。

2011年以后，中国经济很可能面临内需、外贸和投资三重交困的局面。美元的牛市和美联储的加息将成为吸引全球资本回流美国的有力基础，中国充许QFII进入中国股指期货市场成为5月下旬2010年中美战略与经济对话的成果之一，这说明外国金融大鳄可以直接进入中国A股市场做空，为其做空中国股市创造了最直接的条件。

展望未来数年中国的房地产业将会何去何从？我的观点相当明确：未来数年，中国的房地产业将会有一次泡沫的破裂过程。泡沫破裂时中国的房地产价格究竟会有多大的跌幅？根据个人推断，对于沿海多数一、二线大中城市，具体量化应该有50％的跌幅。中国房地产业开始大幅下跌的时间之窗将会在何时开启？综合各种因素，个人判断中国房地产业2012年上半年左右开始进入主跌浪。

对于中国股市，个人还是坚持今年三季度博文中的判断，在中国楼市泡沫开始破裂以前，即在未来一年左右中国股市还会有一次中期牛市过程，这次中期牛市不可能超越2007年的顶点，只会形成一个次高点，同时这次牛市形成的顶部也将是至少今后数年或更长时间中国股市的大顶。20101003

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实话戏说2010-10-03 21:48:18 [举报]

mpls兄的基本面分析，有理有据，不但毫无哗众取宠的噱头，而且理性客观，给人感觉非常沉稳，很有分量！
不过我还有点不太明白，到时候应该是通缩还是通胀？或者先通缩然后剧烈通胀？
实话戏说2010-10-03 21:49:59 [举报]
理论上应该是个先出现通货紧缩的过程、、、不知道我想的对不对
博主回复：2010-10-03 22:13:41
至现在为止一直是通胀，
如果本文判断成立，地产大跌时将进入通缩期。
实话戏说2010-10-03 21:50:48 [举报]

建议此文置顶
云影2010-10-04 16:04:05 [举报]
多谢博主精彩分析,本文的观点异于目前的主流观点, 是否在数年后再成为现实, 现在看真的很难以相信. 这样看来,不单股市,黄金也在造顶. 不知是否金依然维持上次的判断? 即站稳1300后,将攻击1400.
博主回复：2010-10-04 18:09:12
国庆快乐
观点都是以一定的时空为背景的，也就是在特定时间周期内的观点。所以要注意我的观点的周期背景。
我本文的观点是今后3-5年或再长的长线观点。
而前两周说的黄金是中线观点，没变化。
云影2010-10-04 16:06:44 [举报]
博主国庆快乐!谢谢长假期间的新文!
龙井2010-10-07 21:10:12 [举报]
此文收藏了
谢谢
新浪网友2010-10-07 23:07:19 [举报]
博主的意思是，资金随着美元升高而流入美元计价的资产，这和刘军洛半年前的观点很一致。但是刘军洛的看法是黄金会大跌，不知道博主对此怎么看，谢谢！！
博主回复：2010-10-08 21:26:11
黄金中长线可能会有次大跌的过程，
黄金由于他的货币金融属性比一般商品要复杂。
lanhaier992010-10-10 13:48:02 [举报]

最近白银很火，老师能不能说说白银呀？
博主回复：2010-10-10 15:53:31
白银和黄金及铜等有色金属的波动是同向的
云影2010-10-19 21:26:20 [举报]

加息了,博主的第一个预言提前一个多月实现了.
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央行上调存款基准利率0.25个百分点
　　中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率
　　中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整
云影2010-11-07 15:20:23 [举报]
再读, 叹服! 连美国的经济政策都在博主的意料之内!
新浪网友2010-11-10 16:03:58 [举报]

分享一篇好文，呵呵

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市场越来越乱了中国房地产利益集团正逐步瓦解　

　　市场越来越乱了中国房地产利益集团正逐步瓦解　

　　任何一位期望房地产价格下跌的人，只要愿意了解一下中国房地产市场中的力量对比，他一定会感到沮丧甚至绝望。
　　　　左右中国房地产市场的力量
　　　　在中国房地产巨大的泡沫游戏中，处于多头一方的，都是当今中国最为显赫的力量。在这些力量中，位列首位的是各级地方政府。无论是出于官员政绩，还是地方财政及GDP的考量，中国各级地方政府都有最大的激励推动中国房地产泡沫的不断膨胀。可谓中国房地产的死多头。
　　　　其中理由无非利益二字。这也是为什么金融危机之后，中央政府稍有政策松动，各级地方政府便“雷厉风行”，密集出台各种房地产刺激政策的原因。出于同样的理由，在2010年中央政府开始抑制房地产泡沫的时候，各个地方政府则是虚与委蛇，能拖则拖。今年以来，出于某种特殊的政治需要，虽然也有个别地方大员祭出住房消费税之类的举措，颇有一点对房地产泡沫大开杀戒的势头，但地方财政对土地泡沫的巨大需求使然，个别地方官员对房地产泡沫的特殊态度，至多能起到某种政治宣示的作用。可以判断，地方政府对土地财政的依赖一天不结束，地方政府就始终是推动中国房地产泡沫的死多头。
　　　　特别需要指出的是，在现行的政治架构中，地方政府只享受房地产泡沫所带来的利益，却丝毫不承担泡沫破裂的责任，是中国各级地方政府在推动房地产泡沫过程中毫无顾忌的重要原因。
　　　　在中国房地产的泡沫游戏中，与地方政府利益高度一致并结成稳固同盟的另外一只多头力量，是形形色色、大大小小的房地产商。在这些房地产商中，虽然各有各的算盘，但几乎没有人不喜欢价格泡沫，泡沫越大，他们赚得越多，即便冷静如王石者，恐怕也不会与泡沫过不去。说归说，长远利益归长远利益，短期暴利毕竟不是坏事。至于泡沫破裂谁来兜底，地方政府尚且不顾，唯利是图的房地产商们又何须替古人担忧呢?所以，只要可能，他们就会采取诸如信息欺诈、游说政府等一切可能的手段，为房地产泡沫火上浇油。
　　　　尤其值得一提的是，在中国一直以私营企业为主的房地产商队伍中，近年来杀出了一路黑马：央企。
新浪网友2010-11-10 16:05:17 [举报]
　　　　由于在资金成本及实力上的特点，以及在人事上与中国现行政治架构的特殊勾连，央企的加入，为中国的房地产行业带来了重要的变数，其中最为重要的一条，就是中国房地产行业空前的软约束化。与一般的地产商不同，央企的管理者们，完全不需要为房地产泡沫的崩溃承担任何个人损失，短期的泡沫越大，对他们越有利。在所有的房地产公司中，央企最有动力推动房地产泡沫的膨胀。
　　　　不止于此，今日央企的软约束已经远不止事后的免责，而更在于它们在事前对政策的游说，这种政策的游说也绝非局限在传统的部门范围，而是直及货币政策。任何资产泡沫，追根究底都是货币问题。影响货币政策，实际上也就影响了资产泡沫的源头。
　　　　去岁以来，中国一反其他新兴经济体逐渐紧缩之势，货币政策欲紧还松，态度暧昧，虽不能完全归于央企之功，但与它们对政策钳制显然也有莫大关联。放眼经济领域，最大的软约束，莫过于货币政策之软约束。其结果自然是货币充斥，价格腾涌，全民买单收场。在一年多来的中国房地产市场中，央企房地产异军突起，在泡沫面前全无惧色，频频刷新地王纪录，实在是其来有自。而这也正是中国房地产市场的重要特色之一。
　　　　对于这些后起之秀，老牌民营房地产商们可谓亦喜亦忧。忧的是，他们可能挤占自己的市场机会，喜的则是，这些不要命的官商毕竟在市场摇摇欲坠之际，延长了泡沫周期，为他们壮了胆撑了腰。
　　　　不过，如果仅仅只有地方政府、房地产商的做多热情，没有银行一边倒的信贷支持，中国的房地产泡沫恐怕也不会像现在这样烈火烹油，日剧一日。
　　　　在上个世纪90年代之后，中国银行业在靡费数万亿公帑救助之后，得以幸存。以迄于今，不仅市值独步全球，而且在风险管控、经营管理方面据说也已脱胎换骨。而最近几年我们看到的事实则让人忧从中来：中国耗资巨大的银行改革成果，很有可能是一个假象。中国银行业不仅业务高度同质化，其最终的责任约束，似乎仍然无从谈起。短期利益依然是那些调动频繁的行长们的最高利益。在利差收入还是中国银行业绝大部分利润来源的情况下，多放贷则多获利，于是，各大银行蜂拥放贷，一举而促成中国历史上最为壮观的信贷狂潮。
新浪网友2010-11-10 16:06:19 [举报]
　　　　但一旦周期翻转(现在看来，这种概率正在变得越来越大)，中国银行业无疑又是坏账如山。这种悲剧在金融史中俯拾皆是，在中国更是十年前刚刚发生的故事。但短期利益所系，似乎没有人相信悲剧会重演，他们宁愿相信，中国的经济以及房地产将是历史上的特例。
　　　　中国金融业乃是技术精英云集之地，本应在市场狂热之时表现得更为理性，但他们在近几年的表现，让人又一次看到了，泡沫的狂热会在何种程度上摧毁一个民族的理智。
　　　　不过，我不太相信中国金融业全是这般见识浅陋之人，我以为他们更加隐蔽的算盘是：反正银行也不是我的，最终大不了中央银行或者中央财政再次兜底(实际上是全民买单)。银行家个人的责任都可以归咎为所谓系统风险而消失得无影无踪。所以，只要宏观形势暂时不翻转，房地产短期内不崩盘，争先恐后放贷争取短期利润就成为唯一理性的行为，而那些审慎经营的银行看上去就更像是一群自以为是的书呆子。
　　　　如此博傻，夫复何言。
　　　　要而言之，无论从短期还是长期来看，竞相向房地产业放贷，推动房地产泡沫的不断腾升，都符合银行家们的利益。如此制度约束，中国银行业不成为房地产的多头反倒可能是咄咄怪事。
新浪网友2010-11-10 16:06:48 [举报]
　　　　在中国房地产格局中角色最为微妙的是中央政府。由于中央政府对中国经济、社会负有广泛和最终的责任，他们对房地产的考量变得空前复杂，其处境也变得相当痛苦。
　　　　一方面，他们需要房地产拉动经济。另一方面，不断腾升的房地产价格所引起的广泛民怨却在不断升温，更为要命的是，随时可能破灭的房地产泡沫将彻底毁掉中国的金融系统并引发经济休克。这两种主要的厉害计算左右着中央政府对房地产的态度。其最终决策取决于他们这种计算结果。
　　　　毫无疑问，在过去的很多年中，虽然房地产已经逐渐导致了系统性的民生问题，但其对中央政府的正面价值显然大于其负面价值。这也是中央政府尽管不断出台各种抑制泡沫的政策，但却始终不敢下重手的原因所在。
　　　　及至金融危机，出于反危机之需，房地产更是万千宠爱积于一身，中央政府不得不重新出台刺激房地产的各种政策。直到目前，中央政府的官方态度仍然是“保持房地产的健康、稳定”。
　　　在这一点上，素以坦率鲁莽著称的任志强先生的看法，的确相当精准。他几乎不放过任何机会纠正媒体对中央政府态度的错误解读：政府从来没说要打压房地产，只是希望房地产价格稳定。任志强先生的话翻译一下实际上是说：别看中央政府叫唤得厉害，他们仍然是我们潜在的多头同盟军。
　　　　纵观近十年来中央政府在房地产上的作为，虽然表现摇摆，态度暧昧，但如果将其归于多头一方，虽不中亦不远也。
　　　　有趣的是，中央政府这种反反复复、投鼠忌器的政策表现，不仅没有抑制住房价，反而造成了广泛的错觉。在这种错觉中，中央政府的政策是唯一能够左右房地产价格的因素，所有的下跌都是中央政府的打压政策而不是市场本身的力量所导致的。于是，房地产投机者与市场的博弈变成了他们与中央政府的博弈。
新浪网友2010-11-10 16:07:24 [举报]
　　　　不幸的是，中国房地产的投机者们早就看透了中央政府的底牌：出于GDP的需要，中央政府即便暂时抑制房地产投机，也不会将房地产往死里整。所以，一旦中央政府出台抑制房地产泡沫的政策，投机者们则祭出托字诀，坐等中央政府的下一次妥协。在这样一种意志的较量中，过往十年的记录表明，形形色色的市场投机者们几乎完胜。在这个意义上，中央政府屡次房地产调控实际上起到了某种相反的助涨作用并延长了泡沫的时间。
　　　　在过去十余年中国房地产市场中，地方政府、开发商、银行以及那些拥有大量低成本住房的各类、各级官员，结成了一个相当稳定的多头利益集团。而唯一能够与之抗衡的中央政府，实际上也一直受制于经济增长之紧箍咒，屡屡臣服于这个集团。
　　　　所有的多头力量都已满仓入货
　　　　反观空头一方，仅仅只剩下那些尚未首次置业的年轻人以及进城的农民工了。这个阶层在中国目前的政治格局中，几乎可归为最弱势之列，其政策影响几乎可以忽略不计。以这种力量与强悍无比的房地产多头相搏，无异于以卵击石。
　　　　而即便是这些人，一旦他们买房之后，他们就会立即转变为多头一方。毕竟，又有谁愿意自己的资产缩水，甚至变成负资产一族呢?
　　　　如此看来，除了那些在现行房价下已经彻底沦为看客的潜在购房者之外(颇有创意的中国房地产商们为他们发明了一个颇具羞辱性的别名：刚需)，中国的房地产市场已经出现了净多头格局。所有的利益主体都坐等某种神秘力量推动房地产价格不断泡沫化，从而从中渔利。以这样的力量对比，不少人可能真的相信：中国的房地产真的会涨到天上去。
　　　　然而，有经验的投资者都知道，当一个市场全部都转变为多头的时候，市场实际上已经处于高度危险之中。换言之，市场反转的时候可能越来越近。
　　　　其中道理非常朴素：所有的多头力量都已经满仓入货，再也没有新的资金可以推动价格继续上涨。当那些刚需们被迫追涨蜂拥入市的时候，中国房地产的多头力量正在逐渐被耗竭。在这方面，迹象已经变得越来越明显。
新浪网友2010-11-10 16:09:03 [举报]
　　　在论述人类的农业及畜牧业革命时，历史学家汤因比认为，这不仅是技术的革命，更是人类由此获得了一种美德，人们已然认识到：“他们无论怎么饥饿，也绝不能吃光种子或杀掉为他们提供奶水和补充畜群的母牛、母羊和母山羊。”而中国今天的房地产市场似乎已经根本背离了这一文明得以延续的美德。
　　　　在牧场被啃光、只剩下那些凶猛的动物的时候，猛兽之间的相互撕咬就可能成为它们生存下去的唯一办法。这大概就是所谓市场的力量。目前的中国房地产市场正处于这样一场战争的边缘。
　　　　2005年的时候，我曾经写过一篇《房地产套牢中国》，意思是说，房地产作为一个奇特的行业，已经将中国的强势利益集团紧紧捆绑在一起进而也将中国经济的命运捆绑在一起。5年多过去之后，这种捆绑不仅不见放松，反而更加紧密(我相信已经有人透不过气来)。
　　　　如果说那个时候这还仅仅是一种趋势，那么现在房地产可能已经真正套牢了中国。房地产，已经成为中国的一个死结。不过，西谚云：没有永远的朋友，只有永远的利益。中国房地产的死结也会因为利益的分野而被打开。
　　　　天平正在向另外一面倾斜
　　　　如前所述，中央政府对房地产的态度取决于房地产泡沫给他们带来的价值。不用我算，在前面十余年，房地产给中央政府带来的正面价值远远大于负面价值。但此一时彼一时，眼见泡沫愈大，金融愈危，民怨愈盛，中央政府的算盘就可能打得不一样了。
　　　　对于中央政府而言，房地产拉动经济的作用虽然仍不可小觑，但也不是完全无法替代，比如多建廉租房，也同样可收拉动经济之功，况且在经历十数年的高速增长，自有住房率已经接近90%的情况下，房地产究竟还有多少拉动经济的潜力实在令人存疑。更为重要的是，房地产所引发的政治信任以及所带来的政治损失，正在变得越来越难以承受。
　　　　显然，利弊权衡之后，天平正在向另外一面倾斜。我的判断是，中央政府对房地产的态度正在从最初的积极鼓励到前几年的被动支持，开始转变为今天的中性。用官方语言表述就是，“保持房地产的健康、稳定”。在2010年，中央政府在年初及9月30日连出重手抑制房地产价格，即是这种态度转变的明确信号。虽然我也相信中央政府态度仍然可能出现反复，但随着房地产泡沫日长夜大，这种概率会越来越小。与此相反，坚决抑制的概率却变得越来越大。投资之大势者，此之谓也。时移世易，房地产曾经稳如磐石的多头利益联盟显然已经出现裂缝。
新浪网友2010-11-10 16:09:53 [举报]
　　　　不过，在我看来，中央政府的态度并不是决定房地产走势的唯一因素，甚至不是最重要的因素。任何资产泡沫说到底都是货币现象。也正是由于这个原因，我们相当有把握地判断，中国房地产泡沫已经走到尽头，处于盛极而衰的转折点上。
　　　　2008 年金融危机以来，中国出于反危机之需，敞开货币闸门，货币供应达到有史以来的最高峰。一个被广泛引用的数据是：中国M2与GDP之比已经达到180%，远远超过美国的60%，广义货币的总量M2在2010年8月份达到68.7万亿元，竟然超过美国10万亿元左右。如此洪水猛兽般的货币态势，难道我们还能指望货币政策继续扩张吗?虽然，疯狂的货币扩张在美国似乎没有引起通货膨胀，但不管美国、日本如何，也不管货币供应与通货膨胀之间的关系出现了哪些我们不知道的变化，作为一动而关乎天下社稷的政治家，货币供应与通胀之间关系的传统训诫，恐怕也不能完全掉以轻心。
　　　　显见的事实是，中国的CPI正在以超过所有预测者的速度逐月攀升。温家宝总理10月初在接受CNN采访时，明确将腐败及通胀列为威胁政权的两大因素，实际上已经明确了今后一段时间货币政策的趋势。另外一个更加重要的迹象是，中国领导人似乎已经准备接受更低的GDP增长速度。这显然意味着更加稳健和更加审慎的货币政策。
　　　　当然，我们也不能排除中国货币当局出于某种短期的政治利益而变成亡命之徒，更加疯狂地开动印钞机。但果真出现那种情况，讨论房地产恐怕已经没有必要了。
　　　　空头就要出场了
　　　　明乎此，我们就能明白，从今往后，中国的货币政策将逐渐趋紧，甚至在某些时候会骤然收紧。渐紧是大趋势，剩下的只在于程度及速度。于此，中国房地产市场的大趋势已经基本清晰。在这里，那个一直沉默和隐身着的空头就要出场了。
　　　　在整个房地产的泡沫游戏中，似乎从来就没有明显的受损者，只要房地产上涨，所有房地产的参与者几乎都能获利，所谓多赢格局，莫过于此。如此好事，何乐而不为?或许正是由于这种考量，一位著名经济学家曾放言：房地产下跌对谁都没有好处。(顺便说一句，这是我听到的关于房地产最无知的判断之一)然而，事实果真如此吗?天下从来就没有免费的午餐，事实上，房地产泡沫在相当程度上是由全民货币购买力的损失来支付的。为了人为延续泡沫而放任货币滥发的今日中国，情况则尤其如此。以全民货币贬值为代价向某些特定市场主体无偿支付暴利，这种游戏无论如何是难以长期持续的。
新浪网友2010-11-10 16:10:10 [举报]
　　　　当市场投机者们察觉并确认，市场最为重要的多头开始转向以及货币政策将真的开始从紧的时候，市场的螺旋式下跌就开始了。房地产市场的各类投机者们，一直被媒体妖魔化为一种可憎的形象，但实际上他们是一种中性的力量，涨时助涨，跌时助跌。他们从来不站在任何人一边，也从来没有所谓长远利益。人们或许很快就会看见，他们是如何怀着惊恐的心情摧残他们昔日的多头同伴的。
　　　　一场相互践踏的熊市大幕，正在拉开。中国房地产——这个曾经催生过无数富豪，吸引了无数聚光灯的销金之窟，很快就会上演一幕剧情完全相反的戏剧。与这个剧情对应并作为背景的，是中国经济政治的又一次艰难转型。
新浪网友2010-11-10 16:11:06 [举报]
好长的一篇文章，终于贴完了，呵呵
博主回复：2010-11-10 19:47:29
辛苦了
博客有一点不好，就是不方便交流
新浪网友2010-11-14 13:03:02 [举报]

发现上次贴的那篇房地产长文是袁剑写的，名字是房地产崩溃进入倒计时，
这个人还写了《奇*迹的*黄*昏》，很不错，都是关于宏观大势方面的。
新浪网友2010-12-21 17:27:23 [举报]
谢谢楼主分析的好文！
正版软件2010-12-23 06:43:49 [举报]
汽车行业会怎么样？明年的购车没有了补贴，提高了购置税，原材料涨价……综合起来会怎么样呢？
博主回复：2010-12-23 07:51:04
汽车行业象这两年这么火的行情难以再延续
新浪网友2010-12-31 15:50:23 [举报]
博主说得太好了，我疑惑的是，现在现金蓄水池是不是指外汇，股市，楼市；美金现金蓄水池是不是中国，日本购买的美国国债，请指导
博主回复：2010-12-31 20:04:00
个人认为蓄水池在哪里这样的说法不恰当，资金从央行流出以后充满经济社会各个领域，而且现在金融虚拟经济规模很庞大、流动迅速，很难界定哪里是蓄水池
阿好2010-12-31 16:36:58 [举报]

楼主的文章写得太好了，这么好的文章来访者廖廖，倒是韩寒的文章众人追棒，不解；在看楼主文章这前，我看过刘军洛的文章，看过牛刀购买美元防止资产缩水的观点，看了楼主的金融风暴、经济衰退和大宗商品牛市的中期终结中提到美元会升值，英雄所见略同？难道2012是中国人的2012，全球都磨刀霍霍，把中国当蛋糕，通过汇率战争，把中国的财富都转移走，从此拯救全球，难道这是中国人的宿命？
云影2011-01-01 14:41:28 [举报]
很难相信YCM先生非财经专业人士
实话戏说2011-01-24 22:36:07 [举报]
金融业是经济的核心部分。那么，在“中国特色”的市场经济中，金融业也必然是“中国特色”的。在西方社会的金融系统中，资金利率是由贷款风险所决定的。比如说，美国政府债券是贷款风险最低的项目，因为美国政府是美元的信誉保证，所以国债利率属于美元贷款中最低的利率范畴。那么，给穷人们买房的贷款利率就要高很多，因为美国的穷人还款能力差。如果穷人还不了款，房子就砸到银行手中，银行还得低价买房，那么的话，就要亏损严重了。美国“次贷危机”爆发的原因，就是大量穷人还不上钱，导致大量房子砸到银行手中，于是银行系统就要破产。美国政府没办法，只好通过救市，将部分银行的风险转移到政府身上，挽救即将倒闭的银行系统。与之相对比，在“中国特色”的金融系统，资金利率是由体制决定的。其中，体制内的单位是国家的延伸，而国家是人民币的信誉保证，所以体制单位就是人民币的信誉保证。因此，体制内部的单位，可以通过很少的利息，就拿到大量的贷款，也就是最低利率范畴。同时，体制外单位不受体制信任，国家也不能让体制外单位太富裕、规模太大。以免体制外单位日子过得不穿，或者规模长得比较大后，就开始胡思乱想，然后挑战国家和体制的权威。所以，金融对于体制外单位的资金卡的非常紧。因此，体制外单位一方面得通过高成本的方式从银行进行融资；另一方面，就得通过自身的造血进行融资。自身造血机制就像温州商人自己组成的基金，相互进行借贷。而不论哪种方式，体制外资金的融资成本都非常高。也就是通常所说的高利贷。这样的好处是，体制内控制资金的个人或者机构，可以通过把钱从评价的贷款，高利贷给体制外机构，从中获得巨大的回报；体制外的资金拥有者，也可以通过高利贷赚钱。而这样的好处是，资金拥有者可以坐着收钱，同时资金使用者必须拼命干活，才能够生存下来。那么，通过这样的方式，高利贷的债权人会依赖体制，因为体制给高利贷者创造了这样的获利机会；而高利贷的债务人，往往是实业经济，则因为高昂的贷款利率，天天挣扎在生存的边缘。所以，实体经济不可能长大，也不可能拥有更多的资金进行产业升级的投资。因此，中国的民营实体经济一直处于“小而散”的状态，非常符合体制的利益。因为这些“小而散”的民营实业，容易控制，容易征税，属于体制最好的“民工”。因此，中国民营实业作为“国际民工”，是符合体制需求，也是在体制支持和控制下形成的结果。
实话戏说2011-01-24 22:36:30 [举报]
Shibor短期利率上涨，形成严重的资金压力。一般来说，体制内贷款利率是个位数，体制外的贷款是两位数。而融贷款利率的“双轨制”，放大体制外贷款利率的变化。最近，银行间拆借利率的飙升，首先反映出体制内大量缺钱的状态。由于2010年下半年银行贷款“刹车”，导致社会资金严重不足。除了中央政府和垄断央企贷款充足、收入保障之外，大量以地方为主的经济体都开始陷入困境。比如说，虽然房地产企业仍然信心十足，到处高价拿地，推动地价上涨，进一步推动一手房售价上涨。但是，这种信心的背后是整个房地产的产业链越绷越紧。而房地产企业的背后是地方财政的困境，没有人知道地方融资平台到底的融资规模有多大。但是，人们都知道，这个数据必然很大。不论地方财政还是房地产商，都在面临着严重的资金压力。按道理来说，国家应该大量进行信贷放款，才能够让这些快速增加的地方负债运转下去。而且，2010年底，很多人也在等待新年之后，能够获得贷款，注入已经非常紧张的资金链。但是，从这个数据可以推断，2011年1月份的贷款（尤其是下旬开始），明显不能满足越来越大的贷款需求。所以，各银行更积极地需要拆入资金；同时更不愿意拆出资金。而Shibor 利率上升，从资金利率反映出体制内对于资金的缺乏。另外，Shibor还间接反映体制外的资金状况。如果民间资金充裕，通过存款支持银行的资金，Shibor也不会明显升高。所以，Shibor也能够基本上反映出，民间资金明显处于紧缺状态。而且，根据“双轨制”的特点，体制内资金开始紧张的时候，体制外资金往往已经非常紧张。而且，体制外的私人之间的拆借高利贷，应当也达到了非常高的程度。而民间利率提高的原因，可以概括为两点：1、资金供应量减少，也就是市场资金需求增加，但是资金供给减少，逼迫更多的资金需求者以高利息寻求资金；2、借贷风险过高，民间经济越来越脆弱，因为资金链断裂而倒闭的经济体越来越多，导致债权人惜贷，只愿意以更高的资金进行借贷。这两点原因加起来，形成更高的利率，共同造成一个结果，就是加速民间资金链的断裂。
实话戏说2011-01-24 22:37:04 [举报]
近期Shibor利率远远高于远期，可能并不是近期资金紧张、远期资金宽松的问题。远期利率明显低于近期利率的原因，一般都是因为近期的通胀水平高，而中期以上是通缩预期。 Shibor近期利率上涨，可能预示着因为通货膨胀，国家会再度提高利率。银行作为消息灵通的地区，通过Shibor则提前消化利率上调的消息。因此，人们仅仅借贷够短期的资金，应对短时间的需求。然后等通缩之后，市场开始增加货币供应，以应对通缩，引发利率下调。而一般来说，通缩就意味着经济危机和经济萧条。也就是说，资金需求者普遍预期，到一年左右经济危机会突然来临，因此等待着到时候，根据远期的低利率，大规模地借贷。而一个月的的短期拆借利息达到6.3750%，竟然超出半年的拆借利息3.7157%的将近1倍，这对于很多经济体来说是不可想像的。因为，除了人们都预测到严重经济危机以外，很少有经济体会出现如此巨大的1个月内和6个月拆借资金利息“倒挂”。如果不是预期1、2个月之内就要严重通缩，也就是经济危机和萧条，银行可以拆入6个月的资金，然后再进行短期拆出，就能够在0资金的情况下、以毫无风险的银行拆借方式，获得多达3%的可观利息差。问题在于，这样的机会不可能存在，因为一旦出现很少的利差，立刻就有套利者进行填补。而根据中国的经济特点，不可能出现近期通胀高，远期通缩的可能性。因为，中国只能持续印钞，不可能回收钞票，所以不可能出现通缩，更不可能出现显著通缩。因此，这种预期通货收缩、经济萧条的预测不存在，按道理不可能会出现如此大的息差“倒挂”。那么，这样的息差“倒挂”意味着什么？可能是很多体制内和体制外的经济体，都处于资金链濒临断裂的边缘，急需短期资金来救急。这时候，人们不关心远期利息情况，而主要把注意力集中在1个月之内。同时，远期拆借的资金量过小，或者短期拆出资金的风险大，也就是套利风险过大，不值得做套利。如果是这样的话，Shibor短期利率和中期利率这种难以想像的“倒挂”利差，反映出一些经济正在面临很大的资金链断裂的可能。
实话戏说2011-01-24 22:37:35 [举报]
Shibor短期利高企，意味着“两难”已经进入一个“高难度期”。如果以这个利率进行银行间拆借，那么意味着贷款利率将更高。现在，不论体制内资金，还是体制外资金，都难以承受更高的资金利率。少量的资金利率提高，都会把更多的经济“淘汰出局”。对于体制内，房地产、铁公基、地方债务，这些都已经难以承受资金利息的提升。任何资金利率上升的“一小步”，都可能导致体制困难的“一大步”。而房地产作为显性行业，将承受更加明显的压力。同时，实体经济就更难了，本来大量实体经济已经处于亏损边缘，新的利息提升可以让一批实体经济陷入亏损，然后被淘汰出局。所以，央行必须要增加资金投放，贷出更多的钱。因为，如果放贷过少，导致实业和房地产资金链断裂，那么现有资金就会更多从实业和房地产退出。中国现有M2已经达到73万亿多，而实业、房地产和股市是沉淀资金的主要领域。如果这三个领域因为缺钱而资金链断裂，那么大量的资金会逃离这些领域。逃离后，只有商品领域和外汇黄金可以购买，而只需要很少量的资金就能够把粮食和其它必需品价格炒上天，把外汇储备和黄金很快买光。所以，国家必须通过资金操作，释放出足够的资金，将短期的Shibor打下去。但是，这又意味着，对市场投放大量的资金。而这些资金流入市场后，不仅仅将流入体制和实业，也会通过“溢出”和“管道”的传递效应，很快开始进入商品领域，引发生活必需品领域的大规模通胀。而且，即使央行大量印刷货币，进行信贷投放，也不一定能够挽救一些资金链接近断裂的行业或者领域，反而加快资金进入生活必需品领域的过程。因此，不论央行是继续卡死资金，还是大量进行货币投放，大量资金都随时可能进入生活必需品领域。因此，不论采取什么样的措施，都可能导致大规模通胀，那么央行的操作也越来越难了。
实话戏说2011-01-24 22:45:56 [举报]

想问博主.这个上海银行间拆借利率究竟属不属于某种关键风向标?重要吗?联想到前一段时间看到几大行又要在股市融资的消息,还有建行储户的钱被莫名其妙的划走又划回来\\\\是不是现在银行资金已经枯竭了?那个帖子的作者声称如果他们不大幅度加息就会出现88年的抢购风,也就是说可能出现银行挤兑.要真是出现这样的事,那银行系统可能利马瘫痪

还有,楼主预测的2012楼市的大C浪时间点是不是要提前到来?
博主回复：2011-01-25 17:54:29
有风向标作用，
从这个来看年前资金面偏紧，
今天才注意到央行昨天向商业银行进行逆回购操作，也就是向银行注入临时流动性，这就是说春节前的这段时间资金面还是篇紧的，从这个角度看年前加息的可能又降低了
实话戏说2011-01-24 22:56:33 [举报]

上一年是C国粮食产量大丰收的第七年,不管是不是有浮夸的成分,我个人觉得这个第七来的真是来的巧! 按照圣经中的说法,七是个很完美的数字,上帝六天创造天地万物,到第七天歇了他的功.所以七是一个事物的结束也是另一个事物的开端,个人感觉得接下来的七年可能要连续出现大规模的歉收,当然也许我的想法是错的,但经济发展到现在的程度,最起码也会出现调整的阶段.最坏的考虑就是出现某种程度的生活倒退,也不排除饥荒出现的可能性.起码我想农产品有可能回归配给制.
我一直在思索如何保鲜粮食的方法,有了一点心得,据说这种方法如果得当,大米可以保存30年不变质.小弟我准备在今年夏天仿效股市建仓的方法开始存储大米,有空了和大家分享下
可惜爱好者2011-02-16 18:33:09 [举报]

理论上应该是个先出现通货紧缩的过程、、、不知道我想的对不对

博主回复：2010-10-03 22:13:41
至现在为止一直是通胀，
如果本文判断成立，地产大跌时将进入通缩期。
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那流出房产的热钱去哪了？去美国？去银行放着？
poi3662011-02-18 20:44:53 [举报]

哈哈，我今天好高兴。以前一直看博主的文章，但几月前重装系统忘了备份，找了好久，今天终于找到了

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