蚕结茧后多久出来:日本灾后重建考验全球经济与金融市场

日本灾后重建考验全球经济与金融市场发达国家摆脱重大自然灾害、经济重现复苏的历史过程虽然非常艰难，但却振奋人心。日本在1995年神户大地震后的复苏就是最明显也最令人鼓舞的一个例子。

DigitalGlobe/Google卫星照片显示了2008年时仙台地区，和周五遭到破坏后的景象。海啸把汽车、建筑和被水淹没的飞机场上的飞机冲走。日本和世界其它国家目前忧心的一个问题是：这次与以往会有不同吗？

日本这次遭受的有形损害(特别是考虑到核电站仍然前途未卜的命运)会更难修复吗？全球化是否让世界更容易受到一个经济大国的影响？在金融市场已对各国政府的偿债能力表示怀疑的情况下，上周末关于日本的那些触目惊心的录像和新闻头条以及人们对中东和欧洲局势的担忧会引发金融市场的海啸吗？

此次灾难对日本造成的直接影响目前难以量化统计，但对灾难进行综述相对比较简单。生产将受到影响。日本汽车制造商的国内工厂几乎全部停产。索尼公司(Sony Corp.)关闭了六家生产电子零部件的工厂。占日本啤酒产量约40%的麒麟(Kirin)、朝日(Asahi)和札幌(Sapporo)等厂商目前停产。电力供应中断。

GeoEye/Google周五灾难发生后的仙台地区。野村(Nomura)经济学家曾预测日本经济将在今年第二季度走出当前的低迷状态，而如今他们说在第三或第四季度之前，日本经济都不会摆脱低迷。2010年第四季度，日本经济曾出现萎缩。野村经济学家在报告中说，鉴于公路和发电设施等基础设施遭受重大破坏，我们认为这次灾难对日本经济造成的短期影响可能大于神户地震的影响。

跟神户地震不一样的是，这次地震来袭时，日本正处于心理脆弱期，它刚刚把自己全球第二大经济体的头衔拱手让给了快速增长的中国。以下是这次地震可能有别于神户地震的地方：

日本会在重建资金方面遇到困难吗？

据国际货币基金组织(IMF)的估测，日本政府负债总额已相当于2010年年度经济产出的200%以上，是1995年发生神户大地震时日本债务的两倍多。

按理说，日本应该可以轻松应付债务问题，毕竟它是一个富裕的国家。即使这次地震造成的损失是神户地震损失的10倍，也不过会为日本债务占GDP的比重增加约7个百分点。日本主要依赖国内储户给政府提供贷款，这一点和美国不一样，而近年日本利率一直保持在超低水平。

不过，很多时候要看国际市场的反应。如果那些担心欧美国家政府高负债水平的投资者推高日本的借款成本，有可能会给日本财政造成压力。

日本会不会把储蓄从国外拿回国，从而给金融市场造成压力，并给美国和其他借款大国造成问题？

国际货币基金组织估测，日本储户2010年海外投资1,660亿美元。日本是美国国债的最大买家之一。当日本政府和各大企业从国外购买资源以进行灾后重建工作时，向海外投资的资本流动可能减少，推动美元走低，进而增加美国的借贷成本，而此时美国的政府债务水平也同样引起了全世界的关注。1995年初，资本回流至日本仅有几个月的时间，然后资本流动就恢复到神户大地震之前的走势和规模。

如果资金从海外回流日本，或者只是日本留在本国的储蓄减少，都有可能导致日圆升值，进而对那些生产没有中断的日本出口型企业造成不利影响。分析师预计，如果日圆升值过快，政府可能会出手干预。摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲区分析师Yuki Hashimoto周日通过电子邮件说，日本当局不会允许日圆因投机资金流入而升值，我认为他们将会非常果断。

日本央行(Bank of Japan)承诺将尽全力继续维持金融系统的稳定，分析人士预计它将向金融系统注入大量信贷，让它保持运转，并避免目前为零的短期利率出现不合人意的上升。一些分析师预计，如果国债收益率开始上升，日本央行可能会购买更多日本国债。央行的另一个选项则是，扩大先前已经启动的私营企业证券购买计划，或增加面向特定部门的定向贷款。


全球供应链环环相扣，那么世界第三大经济体出现的供应中断会不会波及整个世界？

日本工厂在全世界的生产中发挥着巨大作用。它们不断生产出制成品和供应其他公司的零部件，其中包括世界五分之一的半导体，以及世界相当一部分最先进的机床和太阳能电池板，等等。

从汽车厂、钢铁厂，到啤酒厂和造纸厂，很多工厂都在地震和海啸发生后关闭。停产多久不仅取决于这些工厂遭受的直接损失，也取决于其他一些因素，比如运营工厂所需要的电力能不能供应。这可能造成全世界一些关键零部件出现短缺，好在几个大型发达经济体的过剩工业产能让世界拥有一定的腾挪空间。

地震将对全球能源市场产生何种影响？

以日本地震和中东最新形势为由，摩根大通(JPMorgan Chase)经济学家上周五大胆预测，未来几周全球石油价格将出现程度罕见的波动。影响油价的主要因素当然是中东地区接下来的事态发展。日本是继美国和中国之后世界第三大石油进口国，它遇到的问题跟全球石油供应无关。生产中断或许会限制日本的短期能源需求，事实上在地震过后，油价马上就出现了下跌。但随着时间的推移，核电站关闭可能会使日本增加石油、天然气和煤炭的进口。

最坏的情形则主要与核电站有关，日本此次核电站事故有可能对受损核电站周围人员和土地造成长期影响。