中金解析日本地震对七大行业影响 建议买入黄金

网易财经3月15日讯 北京时间2011年3月11日13时46分，日本本州岛仙台港东130公里处发生9.0级大地震，日本全国损失巨大，日央行继昨日向市场注入18万亿日元后，今日继续向市场注资5万亿日元，连续两天累计向市场注入23万亿日元，以应对日本银行和企业对日元的大量需求。预计日本金融机构和企业可能将在海外的投资套现后，将资金调回日本，以应对未来的重建需求。与此同时，日本股市继昨日大跌6.18%之后，今日开盘仍未能止跌，日经225指数今日开盘即跌2%，随后持续大幅下滑，截至早间收盘，日经225指数大跌620点，报8999.73点，跌幅6.45%，最低报8948.53点，跌破9000点大关，日经指数创4个月新低。

针对以上情况，中金公司今日发布最新研报分析认为，这次地震可能带来的一线希望是在外部环境不确定性飙升的情况下,中国央行的货币紧缩力度可能有所缓解。中金称，就长远来看，依然看好这次地震之后中国市场的走势，并认为当市场波动率上升伴随市场调整出现之时，将出现更好的买入机会。此外，中金在研报内还针对受地震影响的七大行业做出解析，并建议投资者买入黄金和波动率指数产品。

关于全球宏观经济，中金分析，这次日本地震的影响包括：日本资金回流推动日元汇率上升、由于日本冶炼厂暂时关闭使得原油需求暂时下降并导致原油价格出现下跌、日本股市将受到避险情绪的冲击、日本央行很可能采取宽松的货币政策以应对灾难。中金认为近期市场波动率水平和市场的实际风险之间存在很明显的背离，尽管市场仍然存在一系列不确定性，包括中东局势不稳定、中国的货币紧缩政策、欧债危机的演变、美国经济复苏的可持续性以及刚发生的日本地震，但是市场的波动率水平却依旧很低。恒生指数的波动率水平基本上处于2006年以来的最低水平, 而上证指数作为海外市场波动率水平的一个领先指标似乎预示着市场实际波动率飙升的即将来临，如图1和图2所示：

综上，中金继续建议投资者采取保护投资策略，买入黄金和波动率指数产品。

关于行业影响方面，中金分析，除核电外的新能源、钢铁将受益；汽车、机械、纺织服装、家电板块很可能受影响；食品通胀可能走高。

中金公司行业分析员认为近期核电及核电设备公司表现可能受冲击，主要港股公司包括东方电气（01072.HK）和上海电气 (02727.HK)。而非核电的新能源板块，包括光伏、风电、水电相关股票将受益，这些行业的推荐股票包括保利协鑫能源(03800.HK)，金风科技（02208.HK）,龙源电力（00916.HK）,大唐新能源（01798.HK），赛维LDK （LDK），英利绿色能源（YGE） 以及天含光能（TSL）。

但从长期来看，中金认为，这此核电泄露事故应该不会改变我们国家在十二五期间发展核电等清洁能源电源的方向，不会对我国2020年底核电装机达到8000万千瓦的规划产生较大影响。

针对地震对各大相关行业的影响方面，中金的解析如下：

钢铁：预计日本30%以上的钢铁产能将因此次地震受到影响。日本钢铁产量占全球第二，2010年粗钢产量1.1亿吨，占全球的7.8%，日本的钢材出口占其产量的四成。日本钢铁产能受限以及灾后重建拉动的钢铁需求都将拉动钢价上升。目前国内钢价低于国际水平，出口竞争力进一步加大。港股受益的中资钢铁公司包括鞍钢(00347.HK)和马钢。

汽车：日本地震对我国汽车板块整体影响不大，但如果地震及海啸持续时间段以及造成影响高于预期，主要以日系合资企业为盈利主体的东风汽车集团（00489.HK）、广汽集团(02238.HK)以及零部件供应商敏实集团（00425.HK）可能将受到小幅负面影响，德系和美系整车及零部件企业将小幅受益。

工程机械：日本地震对国内工程机械的影响主要表现在对国内厂商零部件的制约，目前国内挖掘机中液压件还主要依赖于从日本小松和川崎进口，地震发生后可能会造成部分零部件的供给不足，国内企业目前的库存可以支撑2 个月左右的产能，可能受影响的港股公司包括中联重科（01157.HK）。日本企业受损对全球工程机械供应和灾后重建拉动的工程机械需求影响有限。以小松为例，它在全球工程机械的市场份额在10%，但是它仅有40%的产能在日本范围内。从需求来看，按照2009 年全球工程机械销售额分布，日本占比仅为4%。

纺织服装及消费品：纺织服装行业中出口日本收入占比较高的公司短期会受到负面压力，但中长期需求将会恢复，未来有可能受到灾后重建刺激拉动消费。对日本出口收入占比较高的港股上市公司包括申洲国际（02313.HK；日本：52.54%），裕元集团（00551.HK；亚洲：39.4%），互太纺织（01382.HK；日本等市场：14.12%），魏桥纺织（02698.HK；东亚：7.36%），品牌服装公司中国动向（03818.HK；日本：14.29%），消费类品牌公司欧舒丹（00973.HK，日本：23.7%），好孩子（01086.HK；日本等新市场：12.34%）。

家电：日本TFT-LCD 面板生产线占全球比例不高（5-6%），但面板上游核心原材料玻璃基板、偏光片等日本供应比例较高，若出现短缺会使下游面板企业借机提价，将压制2Q-3Q 彩电毛利率的回升。受影响的港股公司主要包括创维数码（00751.HK）和TCL 多媒体（01070.HK）。

航运：地震对集运子板块中的中日航线影响较大。海丰国际(01308.HK)的上半年业绩将受到负面影响。

农业：地震将对农产品价格也将有一定影响。对日本自给自足农产品，主要包括奶粉和大米，地震后可能会推高其价格。对依赖进口的农产品，主要包括小麦、大麦、玉米、大豆将出现先跌后涨。短期内，因担忧日本需求下滑，国际市场价格将下跌；中长期来看，由于日本核电站事故对电力供应的负面影响要远大于地震对日本国内能源需求的负面影响，所以，我们判断全球能源价格将上扬，并随后带动国际农产品价格上扬（农资成本和生物能源需求增加）。