日本地震或利好 钢铁股投资机会解码(附股)

 　　＝＝本文导读＝＝

　　钢铁行业：地震影响分析短期将有所表现

　　钢铁行业：中高端产品有望量价齐升

　　钢铁行业：兔来花开香气溢 钢铁股投资正当时

　　钢铁行业：日本地震或利好钢铁行业

　　钢铁股：利空出尽 有望现补涨行情 

　　灾后重建题材建议关注钢铁和电子股

　　点击查看>>钢铁板块一览(附领涨股)

　　钢铁行业：地震影响分析短期将有所表现

　　维持“增持”行业评级。

　　我们认为日本地震对我国钢铁业短期正面，加上突然事情带来的催化作用，钢铁将有所表现。受益较大的为冷轧与特钢，推荐标的为宝钢(汽车板、取向硅钢、特钢)、鞍钢(汽车板、出口)、抚顺特钢.

　　钢价有望止跌企稳。

　　供给层面，据钢协旬报数据显示，2月下旬全国日均产量为191.2万吨，环比上升5.5%，创历史新高；需求层面，下游需求逐周好转，本周沪上建筑钢材走货量为28341吨，环比上涨9.2%，综合来看，供给端已处于历史高点，且首次上穿我们数据库中“拐点线”，预计未来继续上升的概率不大，需求端恢复力度虽不及往年，但持续恢复应该是大概率事件，因此当下的供需状况可以说是年内的“底部”，未来会持续好转。资金层面，本周贸易商银行贴现利率继续下行，至5.77‰/月，较2月底下降12.18%，压力有所缓和。

　　库存产量比拐点已现。

　　本周全国总库存年内首降，至1862万吨，环比下降1.5%。从我们跟踪的库存产量比指标来看，继上周首次上穿我们数据库中的“拐点线”，本周下降1.5%，至10.6天，回落至“拐点线”以下，也从另一方面印证供需面的相对好转。

　　日本地震对钢铁行业的影响。

　　此次地震主要发生在日本东海岸，据之较近的工业带为“京滨工业带”，该地区集中了大量的钢铁，汽车，石化，核电工业等日本支柱产业。地震发生后，该地区大量钢厂受到影响。来自媒体的报道，位于东京湾的5个炼钢厂都遭到了结构性的破坏，并且短期内无法恢复。从各生产基地的钢铁产量来看，此次地震影响的钢铁产能在3000万吨左右。若考虑半年左右的复产周期(高炉和码头等设备复产较慢)，影响产量在1500万吨左右。

　　冷轧和特殊钢受益于日本地震。

　　从2010年的我国分国别进口数据来看，我国钢材进口1643万吨，其中从日本进口778万吨，占比高达47.37%。而我国进口从品种来看，冷轧相关(含冷轧基板、镀层板、电工钢板和彩涂板)占进口总量的70%以上，由此我们可以判断我国每年从日本进口冷轧相关产品至少600万吨以上，考虑到我国冷轧相关1亿吨左右的冷轧相关产能，600万吨占比在2%以上。

　　若按汽车板、电工高端冷轧来计算，该比例将上升至20%以上(假设汽车需求为5000万吨，则汽车板需求为2500万吨左右)。同时从我国具体冷轧品种的进口占比也可以印证这一点。

　　我国特钢产量为3500万吨左右，每年的进口量皆保持在300万吨以上，占比10%以上，日本此次地震后对我国特钢出口量占我国产量的比重将在3%以上，影响有限。但比冷轧更给力的是，特钢进口量的90%以上的是高端特钢，3%的比例将上升至50%以上。

　　因此从进出口数据来看，日本地震对我国钢材短时间内的进口可能会造成较大的影响，尤其是高端汽车板材以及特殊用钢方面。(光大证券)

　　钢铁行业：中高端产品有望量价齐升

　　日本强震致使多家主要钢厂遭到破坏，我国的中高端钢材市场有望因此受到刺激。昨日，取向硅钢市场普遍上扬，武钢最新出台的4月价格政策以平盘为主，但调高了取向硅钢价格。接下来，汽车板、轴承钢、不锈钢板等中高端产品也有望受到提振。

　　根据联合钢铁网分析师的介绍，日本是我国硅钢的主要进口国家，尤其是取向硅钢和高磁感无取向硅钢，日本的其高端产品优势在中国硅钢市场占有一定市场份额。日本钢厂遭受破坏，我国具有硅钢生产能力的企业如武钢股份和宝钢股份，将有望填补这一市场空缺。

　　武钢股份出台4月出厂价格。绝大部分产品维持3月价格不变，但具有高技术含量的取向硅钢上调了1000-1200元/吨不等。昨日全国主要城市的取向硅钢市场也普遍飘红。

　　虽然日本的建筑钢产量较少，但受日本灾后重建需求提升的预期影响，建筑钢材市场也有所反应。根据钢材现货交易平台西本新干线的介绍，昨日全国建筑钢材市场整体止跌企稳。其中华北市场成交情况较好，但华东地区则比较谨慎。钢贸企业对此次地震将带来的实际影响非常关注，部分看多的市场人士认为，1995年日本阪神地震后，我国钢材价格曾出现大幅上涨。而此次地震影响力远大于阪神地震，相信很多钢厂无法承受，预计对我国钢材价格拉涨力更甚。但也有分析人士提示，目前的“灾后重建需求”仍然止步于预期，存在很大程度不确定性。而国内市场实际的终端需求虽然有所放大，但还没有出现“放量”。后市走向尚需谨慎观察。

　　由于地震致使日本部分大型钢厂暂停生产，市场预期铁矿石需求将大幅减少，铁矿石市场继续承压。(中证网)

　　钢铁行业：兔来花开香气溢 钢铁股投资正当时

　　“十二五”规划实施将给经济注入新活力新动力，带动钢材消费出现结构性增长机会。2011年是我国十二五规划的第一年，也是我国经济结构调整、战略转型的关键一年。十二五规划将从优化经济结构、发展新兴产业、提高自主创新能力和扩大内需等方面着手实施战略转型，将给我国经济注入新活力新动力，城镇化、工业化加快发展和消费结构升级、推动区域协调发展等将给经济发展提供有力支撑，高端设备制造业、高速铁路建设、保障性住房建设等传统行业的升级改造将带动钢铁业出现结构性的增长机会。

　　区域发展不平衡决定了不同地区的钢材消费有差别。西部大开发是基础建设发展阶段，对建筑钢材的消费量将继续增大，而西部地区的粗钢产能不足1亿吨，这就为该地区的企业提供了较好的机遇，为周边的企业提供了新的市场。而中东部则以提升消费升级为主，汽车、家电等产品的升级换代，决定了该地区对板材的需求较为旺盛。

　　钢材价格中枢上移，原材料价格高位运行，钢企盈利稳步回升。2011年，受经济结构调整的影响，我国钢铁行业的供求关系将发生微妙的变化，或将出现局部短缺，钢材价格将震荡上行；铁矿石价格或将于明年二季度见顶后回落，全年看原材料成本基本稳定，钢铁企业利润将稳步回升，销售利润率将回升至相对合理水平。

　　股票估值及投资策略。截止3月7日，钢铁行业动态市盈率19.7，已经低于全部A股市盈率20，动态市净率为1.63，远低于全部A股动态市净率3.03，具备一定的投资价值。我们认为2011年将股票市场将震荡上行，在结构调整政策逐步明朗、区域经济振兴确定的大背景下，钢铁股随大盘震荡上行的机会较大。股票投资机会在资源、区域发展、传统行业升级三大体系中，关注*ST钒钛、太钢不锈、宝钢股份、包钢股份、八一钢铁、酒钢宏兴等股票。

　　事件：

　　据媒体报道：3月11日地震后日本多家钢厂生产受到了冲击，受影响的炼钢厂可能停产长达6个月，海运铁矿石市场可能丧失2220万吨铁矿石需求。日本5家钢厂在东京湾的生产基地都受到了冲击，炼钢厂都遭到了结构性的破坏，并且短期内无法恢复。

　　此外，东京湾里有不少日本小型钢厂的废钢码头存储基地，也会遭受影响。

　　我们的观点：

　　1、对日本钢铁产量直接影响有限，间接影响有待后续估计：此次日本地震没有直接影响日本钢铁主要产区(见图1)，因为海啸间接影响，东京湾部分钢厂的矿石废钢码头无法使用。我们估计影响约1600粗钢产能，占日本2010年粗钢产量1.1亿吨的14%，占全球1%。

　　2、利好中国外需：日本作为2010第一大钢材出口国，地震后钢厂减产所带来的缺口可能中韩弥补。我们假设由此带来中国每月新增出口订单240万吨，加之和4、5月旺季重合，国内或存在600万吨钢材的需求缺口(见表1、2)，钢价和企业盈利有望提升。

　　3、从日本钢材需求看有好有坏：一方面灾后重建将增加钢材需求，尤其是螺纹钢线材等建筑用钢的需求。另一方面日本汽车等工业部门的停产减少了钢材需求，当然从中长期看，这部分需求将逐步恢复。

　　4、日钢厂减产将减少矿石焦煤需求：短期内铁矿石等原材料需求将有所下降，其价格也受交易心理影响可能出现超跌，不过地震对全球原材料平衡影响有限，日本需求的下降可由其它国家和地区弥补5、从历史上看，1995年1月阪神地震后，钢材价格曾大幅上涨(详见图3)，当时新日铁股价有所下跌，不过对国际钢铁股没有明显影响。我们认为在未来几个月日本钢材价格或出现震荡上升趋势。

　　6、总体上看，我们判断日本地震对国内钢铁行业偏利好，不排除市场短期炒作的可能。但具体的影响量化测算还有待于数据的验证7、目前国内钢价可能继续惯性下跌，不过预计在4、5月旺季到来之后将出现上涨走势，在内外需叠加效应下，钢厂盈利也将有所改善8、我们看好钢铁行业未来相对市场的表现。依据主要基于以下三点：1)支持供需改善的驱动因素在增强，预计外需改善和季节性内需旺季叠加效应将超市场预期；2)从历史盈利看，行业处于周期近底部区域，在悲观情景下下行空间已不大；3)从估值看，目前股价已接近反映行业悲观预期9、重申推荐：主要基于产品优势和成本优势属性公司：宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、凌钢股份、八一钢铁、新兴铸管、ST钒钛.(证券时报网)

　　钢铁股：利空出尽 有望现补涨行情

　　近期钢材现货价格继续下跌，其中长材下跌100-110元/吨，板材中热轧和中板跌幅也达到80元/吨，只有冷轧跌幅较小。部分钢厂随行就市开始下调出厂价，表现出钢厂对后市的谨慎。目前已经完全进入了开工旺季，水泥和工程机械等相关材料走势明显强于钢材，唯有钢材的去库存化仍然没有开始，原因是供给过高。

　　随钢价下跌，矿价亦开始出现回落。另外，日本钢厂已经和三大矿达成二季度协议价，涨幅25%，预计国内钢厂例行跟随。据此测算，以目前的价格算钢厂仍有微利，从预期看，行业最大的成本利空预期出尽。

　　近期A股市场上涨动力源自强周期主流板块的轮番启动，机械、水泥、地产、银行、煤炭等上涨明显，而钢铁股近期表现基本同步于大盘。从板块轮动的角度看，滞后的钢铁在未来两周出现补涨领涨的概率很大。从基本面看，二季度协议矿价确定后行业最大利空出尽；而钢价在一月内连续下跌200元后，随需求的继续释放和供给减少，短期再次大幅下挫可能性不大，因此目前已经是钢企利润预期的阶段性低点，之后预期可能会走高。建议增配钢铁，博取阶段性收益，可重点关注八一钢铁、凌钢股份、酒钢宏兴和ST钒钛.(长城证券)

　　灾后重建题材建议关注钢铁和电子股

　　假如小孩打破了窗户，必导致破窗人更换玻璃，安装玻璃的人和生产玻璃的人均受益，这就是“破窗理论”的简单解释。从“破窗理论”看日本地震影响，比较合适。

　　游资借题发挥不要盲目跟风

　　“在市场关心日本大地震的灾后重建时，部分个股的上涨是主力资金借题发挥的炒作。投资者应该更多地关注地震对行业的影响，如电子元器件、化工行业、核电等，这类影响最明显。”光大证券分析师周明告诉记者，面对炒作，投资者不宜盲目介入，要区分对待，目前来看影响最多的还是主要集中在电子、半导体、家电、汽车领域。如多家日本电子企业关闭相关工厂，令芯片、液晶面板配套组件等产品短暂缺货，带动价格上升。

　　保持六成仓位跟踪 “破窗”行情

　　“周一市场5周均线附近止跌企稳，随后在煤炭、银行板块的带动下震荡攀升，最终重上20日均线。但两市成交量略有萎缩，显示出市场情绪依然偏谨慎，如果短线未能有效突破2950一线，相信会有调整。”海通证券分析师舒菱说，近期的投资主线除日本地震这一突发事件引发的题材炒作外，“两会”后的市场预期，也值得参与，仓位上建议六成左右。

　　舒菱认为，上涨其实更多的原因是保障性住房、民生消费政策预期下的建材、消费类投资机会，如化工、机械和建材等。

　　地震负面影响尚未完全消除

　　周一大盘依托20日线窄幅整理，收盘小涨。私募老金观点很简单：一、虽然日本大地震带来的负面影响尚未完全消除，但是A股市场没有大问题。二、由于已经移至2992点的250周线压力较大，大盘现阶段马上掉头上攻可能性不大，需要重新充分蓄势后才有望再度上攻并突破250周线压制。三、由于5日线10日线即将死叉，而MACD指标DIFF已经与DEA形成死叉，周一的小阳线很可能只是下跌中继。所以，大盘不排除还有调整，但空间不会太大。策略上，老金的建议是持股为主，短线爱好者可辅以波段操作。

　　调整都给金融股带来机会

　　市场第一权重行业，金融股成为本轮反弹的“主力军”，摩根大通中国区董事总经理龚方雄就表示，“上半年调控政策密集出台，每一次政策调整都会给金融股带来投资机会。”东方证券、海通证券等机构也在近日分别发布研究报告，在认可今年将会是估值修复行情的预判下，估值低、盈利水平较高的金融股将具良好的投资机会。如龚方雄的论断，伴随国泰上证180金融etf及联接基金近期的发行，银行、券商等金融股再成市场聚焦重点，其拟任基金经理章赟向记者表示，金融指数未来的下行风险很小，而上行空间较大。

　　重点行业影响解读

　　日本遭遇罕见地震，影响进一步显现，中国社科院日本研究所经济研究室主任张季风与国信证券经济研究所第一时间就宏观、策略、电子、核电设备、钢铁、化工、汽车、通信、证券、保险、机械、航空、航运、有色、建筑工程等15个领域、13个重点行业解析影响。记者对一些重点行业的影响进行了梳理，其中对电子行业的影响最直接。

　　化工多化工企业停产波及中国

　　日本部分炼油厂因地震停工，成品油、烯烃、芳烃等基础原料生产受到打击。另外，日本是我国环氧丙烷的重要进口国，供应减少将推动环氧丙烷供需缺口加剧，利好滨化股份。同时，日本是中国最大PX进口国和第四大PTA进口国，也是亚太地区PX价格的重要决定因素。进口受到影响将进一步加大聚酯产业链成本压力，PTA、涤纶产品成本压力增大。利好相关上市公司：荣盛石化、新民科技、华西村、霞客环保。

　　电子内存影响最直接有正有负

　　此次地震直接影响了内存供应大厂东芝的芯片生产，所以短期内价格可能出现较大波动。对A股公司，芯片价格上涨影响较直接的是IC分销厂商和封测厂商。力源信息作为A股唯一一家IC分销厂商，芯片价格上涨对公司的产品价格和收入是较正面的影响，而封测厂商通富微电、长电科技和华天科技，由于来自于日本的封测订单生产受到影响，基本是负面。LCD面板产业链有一定影响，更多的在于市场情绪影响，被动元件和原料厂商的需求和竞争同时受到影响，总体而言影响有限。

　　钢铁对中国钢铁行业总体利好

　　由于日本钢铁企业主要集中在中部关东地区及南部地区，将受到一定程度的冲击，新日铁等部分钢企面临停产。因此次地震可能短期内对我国及全球其他地区钢材供给造成一定的影响，预计将导致钢材价格上涨。对中国钢铁行业而言，由于日本钢铁行业主要集中于中高端钢材的生产，如硅钢片、高档轿车板等，但对铁矿石价格影响偏负面，预计短期内矿价将下跌。因此，总体上日本地震短期内将对中国钢铁行业有利。特别是宝钢股份、武钢股份等企业将直接受益。

　　航运短期有一定的小幅负面影响

　　干散货航运方面，目前地震海啸并未对日本钢铁及其下游产业造成重大破坏，如未来不发生重大破坏性余震，影响应属短期。油轮方面，日本的石油进口依存度为99%，预计短期负面影响运价，但预计很快恢复。集装箱船方面，中国航运公司主要挂靠韩国釜山港，海啸尚未对大型港口带来冲击，所以对国内航运影响甚微，只会对局部市场产生短期影响，考虑到日本未来可能的余震，中日航线的运价预计将出现下跌，但未来还会有补库存和灾后重建的需求。(重庆时报 王明彬)