西安临潼长恨歌视频:“灾害价值链”四大机会

　　随着各种“灾害”被网络快速传播、放大，一条“灾害价值链”悄然形成。我们认为，传导链的发端，是极端气候、流感爆发、粮食安全与资源控制。其末端则指向原油、生物疫苗、钾肥与稀土。灾害不断地验证过程，就是传导链末端价值评估不断调升的过程。
　　尽管过去三年A股走势疲弱，但上述板块的估值却高高在上。原因在于，每到特定时间，特定事件发生，它们总会出现一波振奋人心的上涨，而从长期来看，它们虽然缺乏“现实”业绩支持，但从未脱离“牛市”的轨道。按照传统的估值理论无法合理解释这一现象。所以有人说，它们是成长股，也有人说，它们是泡沫。支持高估值的原因是“对于未来的恐惧”——来自对于“常识性认知”的不信任，这一不信任正在逐步扩大。
　　极端气候、流感爆发、粮食安全与资源控制，这四个主题会不会阶段性主宰2011年的金融市场？看看过去三年，答案显而易见。更重要的是，2011年的“灾难”系数不会低于2010年、2009年、2008年。无论认同与否，该发生的迟早发生。

　　 生物疫苗篇
　　2011年1月13日北京市卫生局公布，发现一例甲流危重病例。这一消息迅速引起了市场反应，在指数大跌的状况下，生物疫苗板块逆势走强。而此前不久，英国、日本都表明开始进入流感流行期。由2009年甲型H1N1蔓延过程来看，2011年2-3月前后需重点关注生物疫苗板块。
　　极端气候与流感疾病流行存在密切关联。请注意，2010年12月英国正在经历了三百年以来最严酷的寒冬。2010年年末日本西部海沿岸遭遇了狂风暴雪持续肆虐。极寒后伴生流感爆发存在一定必然性。考虑到今冬出现极端气候已是大概率，继2009年后，2011年流感再次爆发概率不低。特别是，若海外部分国家出现疫情失控的情况下。后续需密切关注国内外疫情发展。
　　北京市当前接种的流感疫苗主要来自北京科兴，于2009年在美国纳斯达克上市。此外，目前国内共有11家生产流感疫苗的公司，其中A股上市公司包括华兰生物和天坛生物。华兰生物的流感疫苗产能占全国总量的40%，销售占30%的市场份额。天坛生物的产能和销售市占率均为5%。

　　 钾肥篇
　　过去四个月，中国九省区遭遇持续的严重干旱，山东、河南出现特旱。旱情究竟在多大程度上将影响今年最终粮食产量，目前还无法评估。但可以确定的是，2011年春耕随之而来的化肥需求将会被市场所预期。近期多只化肥股走势已脱离大盘，从一个侧面说明了市场预期正在形成。
　　钾肥的“故事”已经讲了很久，许多卖方机构都做过深入研究。这里我只讲几个关键点。
　　第一，全球钾肥行业已经形成与国际原油类似的垄断格局。这个组织由两家联盟机构构成，一家叫做BPC，另一家是Canpotex。组织形式上与石油输出国组织(OPEC，欧佩克)相似。前者由莫斯科的UralKali和白俄罗斯的Belaruskali组成，主要客户是中国、印度、巴西等，后者由加拿大的PotashCorp和Agrium，以及美国的Mosaic组成，主要销往北美以外地区。
　　钾肥价格从2006年每吨不到150美元，到2008年年中飙升至每吨近1000美元，造成此行业迅速出现整合，形成了以上述两家联盟机构为核心的垄断阵营。上游整合力度越大，话语权越大，提价空间越大。
　　重要的是，中国是钾肥的最大进口国，其次是巴西和印度，这三个发展中国家作为钾肥需求的“最大力量”摆在一起，而俄罗斯、加拿大、美国则是钾肥供给的“最大力量”。
　　这是一个“狼吃羊”的世界，有些事情不需要预测。2011年2月4日，俄罗斯两大钾肥巨头Urlkali和Silvinit将召开股东大会，讨论合并方案。若获通过，合并过程将于明年二季度末完成。进而将形成一家拥有1150万吨钾肥产能的生产商，组建的钾肥公司将占到全球钾肥市场的20%，仅次于加拿大Potash钾肥公司。在Urlkali完成现有产能扩张后，合并后的公司产能将增至1300万吨，从而取代加拿大钾肥公司PotashCorp一跃成为全球最大钾肥生产企业。
　　第二，中国钾肥行业已经形成与中国石油石化行业类似的垄断格局。“盐湖系”整合已经接近收官。作为国内主要的氯化钾生产商，盐湖钾肥的行业话语权进一步增强。
　　中化化肥是中国最大的化肥分销商和钾肥进口商。2010年10月21日，中化化肥控股有限公司宣布已经与加拿大钾肥公司PotashCorp及另外两家钾肥生产商签署协议,将在2011－2013年度分别从后者购买共100万吨、105万吨、110万吨钾肥,总量不低于中国海外钾肥进口量33.33%的份额。值得注意的是，其宣称该公司将是独家从上述三家企业购买钾肥,三家供应商不会向其他任何中国企业卖货。据悉，3年进口价格折合每吨分别是600美元、695美元、790美元。目前中国进口钾肥平均到岸价也只在400美元上下。换句话说，“远期（2011年）批发价”高出“现货零售价”近50%，那么“远期零售价”……
　　第三，钾肥价格滞后于农产品价格。
　　2010年农产品价格出现了较大升幅。在农产品稳定在高位的背景下，国际钾肥价格在来年跟涨的概率大幅上升。由于供给与需求存在较大反差（国际肥料工业协会（IFA）上调了2010-2011年度全球钾肥需求预测，2010和2011年需求增速分别为18.9%和7.9%。而同期全球钾肥实际有效供应预计将仅分别增长1.9%和2.1%。），钾肥价格真正爆发或许才刚刚开始——2007-2008年钾肥价格所发生的那一幕幕会再次上演。

　　 原油篇
　　2011年的第一天，中俄原油管道正式投入运行。每年1500万吨、期限20年的中俄原油管道输油合同开始履行。这是一件具有历史意义的事件。中俄之间的“资源”合作在未来十年将会越来越频繁，特别是在资源控制日益政治化的未来。
　　短期来看，极端气候和经济缓慢复苏，足以使得国际原油价格重回100美元。中期来看，其一，国内层面——中国西部油气资源开发将进入“快速推进”时期。相关上市公司在2011年仍有相当大的溢价空间。其二，国际层面——中俄资源合作将进入“热恋”期。100美元以上的原油价格趋向将不稳定。中俄资源合作的进一步举措或中俄关系发生意外分歧，都会使得原油价格出现异常波动。
　　无论是国内层面、还是国外层面，都只和一个命题有关——朝核事件再度升温后，所引发的一系列事件，证明了一点：中美之间在经济领域的利益纠葛只能作为双方推杯换盏的筹码，但丝毫不可能撼动国家核心利益的取向。
　　地缘政治的舞台上，经济层面上的掣肘只是一个组成部分而已。某种意义上，中俄之间在资源领域的深入合作，才是中美关系能够得以在未来维持平衡的关键要素，而并非一如既往执行“金元策略”。
　　《华尔街日报》一则评论文章称，2010年里，中国对铁、铜、原油等资源的投资，历史上首次超过了对美国国债的投资。美国政客对人民币汇率发动的口水战以及美联储接二连三的所谓“定量宽松”的印钞政策，进一步把中国的外汇从美国国债市场赶向国际原材料市场。
　　短期内，国际原油触及100美元将是首先触发相关板块出现快速反映的宏观事件。

　　 稀土篇
　　我们的核心话题仍然是，“灾害链”的最后一环——资源控制。
　　稀土只是一个代表。稀土以及其他小金属，代表着中国在产业链上游，资源品控制上为数不多的话语权。这张牌打的好与坏，动一发而牵全身。
　　2011年1月18日，国土资源部发布《关于设立首批稀土矿产国家规划矿区的公告》称，在国内离子型稀土资源分布集中的江西省赣州市划定设立首批11个稀土国家规划矿区，总规划矿区面积2534平方千米。此前，国土部还要求将78个稀土等矿产资源开发整合矿区列为2010年省级重点挂牌督办矿区，确保2010年底前完成整合。
　　不难发现，中国稀土行业的整合与俄罗斯钾肥行业的整合，在本质上没有差异。值得注意的是，2010年A股真正热炒稀土板块，“钓鱼岛撞船事件”才是引爆点。稀土“稀不稀缺”并不是最重要的。重要的是，中国稀土产量占世界总产量的90%；重要的是，中国是否能够在稀土行业体现出话语权。
　　博弈的前提是，双方都必须有够分量的筹码。原油、基本金属、铁矿石、煤炭、钾肥、大豆、大米等等资源品上，我们没有话语权。如果在稀有资源上，不利用好天时、地利，那么这场博弈早晚会变成“一边倒”的屠杀。手握一张好牌，对于未来是非常重要的。
　　再次强调，稀土只是一个代表。像占全球产量90%的中国锑，价格现在涨至每吨1.3万美元以上，比一年前翻了一番。