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中国人口与经济周期：未来五年比想象乐观
(2010-09-18 11:59:40)
转载 标签： 下一轮经济周期
基尼系数
收入分配调整
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经济周期
分类： 书评与笔记 哈瑞.丹特在《下一轮经济周期》中详细论述了人口变化与消费、投资、通货膨胀的周期变化现象。本人也在分析基尼系数的时候按对数正态分布假设、短期劳动效率不变假设下论证了收入差距与人口年龄结构同步变化。人口年龄结构的变化滞后于人口生育数的变化，因此哈瑞.丹特认为可以提前40-50年预测经济走势。当然主要是预测收入差距和投资泡沫：基尼系数或者说收入差距的加大意味着投资增长和货币增长，也基本意味着经济积累或者增长。过去几十年的甚至几百年的历史现实，这种长期预测是基本准确的。
下图是中国1946-2008年的人口出生数与上证1990-2009年的走势，二者是非常相关的。时间延迟44-47年就基本构成中国消费走势。下图表明，中国经济在这次金融危机中，其实没有实质性的影响，其经济增长将会延续5年；而15年以后还将再现一波10年左右的经济繁荣：总体而言，未来中国的消费需求依然保持相对强劲。
从上图我们不难发现，1946-1957为中国人口增长的战后第一个高峰，而延迟44-45年构成1990-2001形成一波强劲的投资增长期，股市1990-1993年的快速增长与抗战后人口的迅速增长是密切相关的。而2005-2008年的股市泡沫是1961-1963期间的人口快速增长（出生率增长一倍左右）导致的。
很多人认为2001-2005年期间的股市下跌是一种不正常现象，其实与1957-1961年的出生率大幅下降是密不可分的，导致2001-2005年间消费、投资需求下降，尤其是住房消费相对低迷。
根据人口出生数的走势看，1963-1971年间虽然出生率相对增长变慢，但生育数并无实质性下降而维持了长期趋势，因此2007年股市泡沫波灭并不会给经济带来太多影响。2008-2013年的投资消费需求不会大幅度下滑，而是一个相对稳定期。这期间还将产生一个投资消费的高峰，将持续到2013-2015年。2008-2009年的衰退是1964年后人口出生率增长变缓和2000年后收入差距扩大消费滞后的共同结果，消费高峰期相对出生时间滞后再延迟2年左右（这从结婚年龄推迟2-3年有关），它导致了当前的短期衰退却会成就2-3年后的消费高峰和泡沫。因此经济增长的真正变慢会在5年后，但2012-2015年之间经济泡沫将无法避免，经济增长基本延续过去20年的趋势。
从基尼系数或者收入差距的角度，也比人口年龄结构变化滞后2-3年。按抚养比在2012-2013年达到最低，基尼系数要到2015年左右才会达到峰值（可能为0.52左右）。也就是说收入分配调整在五年以内基本不会有实质性结果。
未来短期分析
多少人认为，未来经济快速变慢，这是不现实的。中国处在这么一个技术经济状态：汽车和房地产快速增长期。汽车的普及就是未来10年的事情，当前汽车城市家庭普及率还不到30%，而城市化进程也同样处在快速变化过程，城市人口增长率接近4%。未来5-10年汽车行业和房地产依然保持快速增长，尽管汽车的价格会持续下跌，房地产价格也会放慢，但其需求的确是建国以来最为强劲的时期。尤其是政府鼓励低端商品房建设（如各个大公司为员工建设的房屋），一方面缓解了地产泡沫并满足消费需求，另外一方面为汽车的发展腾出了空间。公路、房地产、城市扩张等基础设施的投资建设，为汽车的普及提供了基础和准备。
而货币政策或者利息率，从2000年以来长期维持低水平，未来也不会大幅度加息，这种扩张的金融环境必然导致投资快速增长，延期2-3年后形成的巨大产能将满足强劲需求。房地产的发展趋势是发展中低端商品房，而汽车的趋势是平民家庭用车。
简单说，未来10年是汽车和商品房普及的时代。
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