许美静 mp3 下载:央行表态存隐忧 红三兵暗藏杀机?

　　夏斌在其个人微博上表示，全年才刚过一个季度，16%的M2增长目标是全年的目标，推动物价上升的新的不确定因素在增多，调控力度不会放松。且目前利率仍为负，不排除加息仍有可能。

　　夏斌同时表示，加息仅是调控工具箱中的一种价格工具，数量工具仍会继续运用。

　　中国央行日前宣布自4月6日起上调基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

　　目前中国一年期人民币存款利率为3.25%，较2月4.9%的CPI同比涨幅仍是倒挂状态。

　　2010年以来，中国已9次上调法定存款准备金率，每次调整幅度为0.5个百分点.其中今年三个月，即有三次上调。相比之下，中国央行在加息方面则显得非常谨慎，自去年至今共加息4次。

　　夏斌曾在3月31日表示，当前我国负利率水平过高。同时，基于物价压力、中东北非局势动荡、日本地震等因素，相关部门加息压力较大。他指出："今年的宏观经济，仍需要把控制物价作为主要任务，与其晚加，不如早加，尽早稳定预期。"（财经网） 央行周四发760亿央票 开展1070亿正回购

　　央行4月7日以价格（利率）招标方式发行了两期共计760亿央票，并开展了两次共计1070亿正回购操作。

　　第二十期央行票据期限为1年，发行量为600亿元，价格为96.80元，参考收益率为3.3058%，比上一期同期限央票收益率（3.1992%）上升10.66个基点。

　　第二十一期央行票据期限为3个月，发行量为160亿元，价格为99.28元，参考收益率为2.9168%，比上一期同期限央票收益率（2.7944%）上升12.24个基点。

　　期限28天的正回购操作交易量为970亿元，中标利率为2.60%，比上一期同期限正回购中标利率（2.5%）上升10个基点。

　　期限为91天的正回购操作交易量为100亿元，期限为91天，中标利率为2.88%，比上一期同期限正回购中标利率（2.80%）上升8个基点。（证券时报网）

　　1年和3个月期央票利率双双上扬

　　业内人士周四透露,中国人民银行上午招标发行的600亿元人民币一年期央票,中标收益率为3.3058%,160亿元三个月央票中标收益率为2.9168%,均较上次涨逾10个基点(bp).

　　中国央行周三再度上调一年期存贷款基准利率25个基点,为今年来第二次,亦是去年10月以来第四度加息.

　　业内人士稍早并透露,中国央行公开市场今日还将进行970亿元28天期,及100亿元91天期正回购操作.据此计算,央行本周公开市场净投放280亿元.此前则为连续四周净回笼。（路透社） 央票利率上行超预期 央行意图显露

　　央票发行利率4月7日意外上行超过10个基点，平安证券分析师接受《第一财经日报》记者采访时表示，此次央票发行利率上调超出市场预期，也体现出央行主动引导利率水平上升的意图。

　　央行4月7日公告称，当天以96.80元、99.28元的价格完成发行600亿元1年期央票与160亿元3月期央票，受最近一次加息带动，两个品种央票的发行利率分别上行至3.3058％、2.9168％。

　　上述两个品种此前利率连续四周维持在3.1992％与2.7944％的水平，此次分别上浮了10.66个基点和12.24基点。

　　央行当天还进行两期共计1070亿元正回购操作，其中，28天期正回购协议970亿元，中标利率上浮至2.60％，提高了10个基点；91天期正回购协议100亿元，中标利率上浮至2.88％，提高8个基点。

　　平安证券固定收益部的副总监石磊指出，之前二级市场央票利率与前期票面发行利率基本持平，此次央票发行利率上调超出市场预期。

　　他提到，在流动性充裕、央票发行利率与二级市场利率持平的环境下，即使不提高票面利率，公开市场已经具备回笼流动性能力，此次利率上调体现央行主动引导利率水平上升的意图，并非主要是考虑提高回笼量的意图。

　　本次上调央票发行利率，并使1年期央票利率继续高于1年期定存利率，显示加息进程并未结束，与他们的前期判断一致。

　　石磊指出，加息预期可能因此而上升，但并不意味着流动性将收紧，预计近期流动性继续保持宽松状态，长期收益率可能小幅上升后再下降，整体不会有大幅变化，下半月上调准备金率的可能性依然很大。

　　石磊提示，10年国债收益率如果上升至3.95％-4.0％的水平，则具备一定交易性机会，流动性好的品种是实现交易性盈利的关键。配置上，长债尚不具备有吸引力的回报风险比，久期控制仍较关键。相较Shibor浮息债，Depo浮息债的吸引力逐步提高。（一财网） 3月CPI超5%几成定局 再加息压力尚存

　　4月6日下午，陆陆续续，前往各个加油站的汽车增加了起来。

　　21世纪经济报道报道，油价上调的消息开始流传。一个说法是，本次汽油价格将上调500元/吨左右，受此影响，90号汽油每升价格将上涨0.37元左右，涨幅在4%-5%。晚间，油价上调消息正式发布。

　　中国加油站网分析师黄顺敬告诉记者，本来按照政策，在上月22日国内成品油价上调窗口就已打开。往后退，可能与3月份物价压力较大有关。

　　国家统计局将在本月15日公布一季度经济，以及3月份的物价指数。考虑到去年3月份物价涨幅较低的情况，预计今年3月份的物价同比涨幅将超过前两个月。

　　亚行驻中国代表处首席代表保罗·海登斯预计，上半年后几个月物价涨幅还将增加，到了下半年考虑到紧缩的力度加大，物价涨幅可能放慢。全年CPI(居民消费价格)涨幅为4.6%，高于预定的4%目标。

　　"这与国际粮油价格高企，劳动力工资上涨和国内需求旺盛有关。"他在当日的2011年亚洲发展展望报告会上说。

　　中国人民银行在4月5日宣布，将1年期基准利率上调25个基点。不过，大部分机构认为，到今年年底前，仍存在1-2次继续加息的可能。根据了解，国务院将于4月13日举行常务会议，讨论一季度的经济形势，部署下一阶段的经济工作。

　　由于2010年3月份同比涨幅比前一个月低0.3个百分点，预计2011年的3月份物价同比涨幅要比1、2月份那么高。为此，一些机构认为，3月份物价超过5%已经成为定局。

　　交通银行分析师唐建伟告诉记者，预计今年3月份翘尾因素相比2月份回升0.72个百分点，初步判断3月份CPI同比涨幅将比2月份有小幅上升，增幅在4.9%-5.3%之间。

　　亚行预计，2011年中国物价同比涨幅为4.6%，经济增速为9.6%。目前的调控仍是温和的，目前的紧缩货币政策，仍以支持经济增长为目标。中国的经济增长可能会受到外部需求疲软，以及国内制造业产能过剩的影响，同时物价可能会受国际粮油价格走高，以及劳动力工资上升的影响，进而上升。

　　交通银行分析师唐建伟认为，此后几个月因为油价因素以及去年物价基数较低的原因，也可能使得物价进一步走高。

　　唐建伟认为，本次汽油价格涨幅再4%－5%，这会使得整体4月份的物价涨幅拉高0.4－0.5个百分点左右。

　　而考虑到上半年后几个月物价继续走高的情况，央行可能存在继续加息的可能。

　　主要原因是，目前由于工业品价格正在波及到更广泛的消费品领域，物价上升开始在非食品领域有更多的表现。

　　亚行高级经济学家庄健认为，PPI(工业品出厂价格)现在已经传导到CPI，这是目前物价上升压力较大的重要原因。央行对于目前经济下滑的担忧并不大，这有利于加大调整，进而更好的将经济转向依赖于消费和服务业。"而持续加息的影响，将在此后几个月逐步反映出来，预计下半年物价涨幅会低一些。"他说。

　　目前央行确定了2011年的广义货币目标是16%。物价调控目标是4%。唐建伟认为，目前物价上升更多地受狭义货币的影响，2月份广义货币余额增速低于16%，广义货币只有14%左右，这从长远看物价的确有涨幅趋缓的可能，但是短期内鉴于物价涨幅仍很大，今年上半年CPI同比的平均涨幅将维持在5%左右的高位。

　　因此，预计二季度货币政策仍将稳中偏紧，法定存款准备金率、利率及汇率"三率"都有可能继续提升。今年年底前，需要1－2次每次25个基点的加息，预计下半年随着物价上涨压力的减轻，货币政策紧缩的力度和频率也将明显放缓。 加息令息差扩大 助推上市银行增利66亿元

　　自昨日起，国内各金融机构上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点。此次加息对多数商业银行来说影响比较正面，受银行利好影响，昨日沪深股市银行股大涨，金融板块涨幅居首。有银行业分析师表示，估计一季度银行的季报表现仍然会比较出色。

　　此次加息扩大了银行的息差，使得银行的收益进一步增加。国泰君安发布的报告测算，此次加息之后，上市银行平均净息差扩张1.6BP，净利差扩张0.7BP，分别较上次多增加了0.1BP和0.2BP。国泰君安银行业分析师董樑表示，根据静态测算，净息差平均扩张1.6BP，将为银行业2011年全年净利润增速提升1%。根据资产结构，又以北京银行、交通银行、华夏银行和中信银行、招商银行、兴业银行的增速略高，估计在1.3%以上。根据此次加息的特点，又特别以存贷比高、五年期以上贷款占比较低的银行收益更多，如交通银行、招商银行等。如果按照目前已经公布的2010年年报计算，国内上市的16家商业银行将因此增加年度利润约66亿元，其中四大国有银行将因此增加利润共约49.93亿元；而上述受益较大的6家银行则将分别增加年度净利润0.03亿元、5.07亿元、0.78亿元、2.80亿元、3.35亿元和2.41亿元，总计增加年净利润总额约为14.44亿元。

　　此外，此次加息还有利于改善银行的存贷比结构。一位券商的银行业分析师对记者表示，由于此次加息后活期存款及定期存款的利率都有一定水平的提高，这加大了银行存款的吸引力，有利于吸引银行存款。从另一个方面说，虽然此次的贷款利率也有所提高，但是由于今年以来新增信贷的规模十分有限，即使提高了贷款利率，由于新增贷款规模既定，因此也不会使得银行的新增信贷数量有所提高。因此，这次加息有利于改善银行的存贷比，对银行来说也是一个较大的利好。（新快报）

　　高盛：预计3月CPI为5.2% 一季度GDP同比增9.7%

　　高盛最新的研究报告预测，3月份的CPI数值将达到5.2%的近期新高，同时预计一季度GDP增速略有放缓，同比增9.7%。

　　根据相关安排，国家统计局将于4月10日公布进出口贸易数据，4月15日公布3月份以及一季度国民经济运行情况相关数据。超宽松货币政策已到功成身退时刻？

　　尽管未来数年仍会感知得到信贷危机的回响,不过本周或许标志着危机演进过程中的又一个里程碑.

　　为了防止爆发全球性信贷危机、银行破产潮以及一场世界范围内的大衰退,西方国家央行实施了长达三年半的超常规的货币政策,力度空前.三年半後的今天,这些国家的央行似乎已接近"政策常态化"的起点.

　　若如外界广泛预期的那样在周四升息25个基点,欧洲央行(ECB)将为全球四大央行(简称G4央行)--美联储、英国央行、日本央行以及欧洲央行自身--回归常态货币政策铺就道路.掌控着全球四大储备货币的G4央行,无疑也掌控着全球货币和流动性的供给.

　　英国央行预计将继欧洲央行之後于今夏加息,美联储预计也将在年底前加息,从而结束这一轮"印钞"计划.虽然日本央行也许会在印钞计划中更进一步,但这更有可能是为了应对上个月地震而采取的权宜之计,一旦灾後重建走上正轨,将会很快撤出.

　　在能源和食品价格飙升推动全球通胀上升、第一季世界经济增速年率远超4%的背景下,支持收紧货币政策--抑或至少结束紧急资金措施--的大图景正变得愈发清晰.

　　此外,缩减西方的大量流动性供应规模,以及小幅调高接近于零的利率,或使得新兴经济体的货币政策也得以趋向"正常化".

　　由于担心追逐收益的资本可能戳破资产泡沫,且担心本币过度升值,很多新兴经济体被迫回避以加息来抵御"量化宽松"的做法,而更偏向于使用行政手段控制大量信贷所助涨的通胀,即所谓的"量化收紧".

　　中国央行周二再度上调利率,为去年10月以来第四度加息,这可能也是赞同重回收紧方向一个举措.

　　"从全球来看,我们预计货币政策会逐步更趋于常态,"巴克莱的分析师Frank Engels本周对客户表示.

　　此外,对一些经济体而言,利率还处于上升的起点水平.

　　摩根士丹利编制的涵盖全球最大的20个发达经济体和发展中经济体央行的名义"全球政策利率"目前为2.5%,仍远低于全球经济增长率.

　　但摩根士丹利预计,该利率在年底前将升至2.8%,2012年底前将升至3.6%.

　　缩小一些范围看,涵盖10国集团(G10)发达经济体的利率仅为0.6%,但同样地,该利率年底前料将小幅升至0.9%,明年年底前料升至2.3%.

　　**是领头羊,还是铸成大错?**

　　一个重要的问题是,欧央行以前就出现过这种情况.

　　即便欧央行在2007年是第一个认识到银行业和信贷问题严重性的央行,并在当年8月向银行体系紧急注资约1,000亿欧元,但在2008年7月其操之过急地开始加息,不过随着危机的进一步加剧,无奈之下,欧央行的政策方向出现"U"型反转.

　　有许多人认为,其再次重视通胀的同时,忽略了金融问题的发酵--这次是欧元区正面临主权债务危机且区内二线国家在加强撙节举措--他们担心欧央行周四加息可能再次铸成大错,而不是成为其他央行的领头羊.

　　可以肯定的是,在爱尔兰、葡萄牙和希腊本已紧缩财政且失业增加的经济形势之下,欧央行若加息可谓是雪上加霜,不会赢得任何感激.

　　但由于欧元区通胀率已经比目标高逾0.5个点,且欧元区最大的经济体德国正以20年前两德统一以来的最快速度成长,因此欧央行维持区内物价稳定的首要使命暗示,其有必要上调利率.

　　欧央行可以在这麽做的同时,继续对困境国家提供非常规支持.

　　但现在情况已经由局部蔓延至地区,甚至是全球了.

　　Axa Investments首席分析师Eric Chaney坚称,通胀目前已经是典型的全球性问题.油和食品价格上涨主要受全球需求上升推动,廉价资金带来的全球流动性充足及全球资本冒险意愿亦起到推波助澜的作用.

　　在西方国家经济全面复苏以及新兴经济体强劲成长的带动下,只要全球经济增速继续超过4%,那麽全球物价涨势就难以很快出现逆转.

　　仅今年第一季,布兰特原油期货就蹿升25%,软商品价格亦跳涨10%.以玉米价格为例,涨幅就高达20%.

　　这种涨势无助于改善葡萄牙、爱尔兰和希腊人民的生活,相反只会进一步打压人们的实质收入,贫困和老年受助对象的固定收入受到的影响通常最大.

　　除非全球经济成长和需求再次骤降--目前金融和经济领域都没有这样的迹象--否则,全球发达国家和新兴国家货币政策缓步恢复正常可能是上上策.(路透社) 齐鲁证券：二季度A股存在冲高的潜力

　　一季度，A股市场就指数而言，并没有明确的趋势，总体波动区间落在我们预判的2700-3000之间。在此情况下，我们一直强调重点板块配置的重要性。

　　展望二季度，我们发现目前投资者的期待和困惑与三个月前(或者更早些时候)并没有显著的差异：一方面，低估值、周期景气和积极财政仍然是市场的希望所在；另一方面，CPI与PPI同呈加速之势。

　　在经济层面，我们发现实体企业的补库存行为，很大程度上可以归纳为涨价预期下的囤积，且正由上游向下游扩散。该行为的风险在于如果需求不达预期，可能导致库存快速调整的冲击。由于3月份上中游企业已完成类似调整，因此风险相对较小。

　　流动性方面，虽然货币和信贷的增长总体处于历史均值水平，但考虑顺差的剧烈下降和资本流入增速的放缓，当前国内流动性的增量变化可能是2004年以来的最低值。结合直接融资快速增长、地产调控僵局和经济增长中期的不确定性，我们判断A股二级市场的资金流入相对有限。

　　一个好的迹象是，由于信贷受到控制，加上资本流入的小幅回升，商业银行负债方的压力正在减轻。这将弱化A股之前月末或季末的紧张效应，同时对长期债券以及类长期债券资产形成支撑。

　　基于上述分析，我们预期低估值、高周期景气与高通胀、紧货币将在二季度上演针锋相对的撞击。如果这种撞击比较激烈，那A股市场将存在冲高的机会(同时会带来通胀超预期)，但总体看来趋势上升的可能性不大。相关配置建议是：

　　继续推荐银行，且是目前低估值板块的首选；

　　周期行业继续推荐煤炭、水泥，考虑到库存的冲击基本完成，加上高产能利用率、低PB、低利润率等特征，我们判断短期钢铁股的弹性最大；

　　在通胀上升的背景下，除资源品外，我们认为食品饮料行业可以有效对冲成本的上升(继续推荐二线白酒、啤酒、玉米油等)；

　　中长期仍然继续看好机械装备和医药。申银万国：加息无碍风格转化 频繁震荡仍是短线主基调

　　昨日沪深两市股指走势分化，成交量比节前最后一个交易日大幅放大近四成。

　　基本面上，央行于周二晚间宣布，自4月6日起上调存款类金融机构一年期存贷款利率0.25个百分点，其他档次利率作相应调整。央行选择在清明假期年内第二次上调利率，表明3月CPI同比增速破5并再创新高基本已无悬念。对于我国今年的通胀形势，在去年底今年初时，机构较普遍的预期是CPI同比增速在下半年会有明显回落。但是目前来看，国际油价、大宗商品价格高涨，输入型通胀压力很大；国内的涨价因素更多是成本推动，而非资金推动，货币紧缩政策的效果并不明显。因此，今年的通胀形势空前错综复杂，CPI同比增速高企可能贯穿全年，政策放松一定是在经济增长出现问题后才会出现。

　　热点方面，短线二八效应持续且越发明显，这成为了沪深股指走势分化的主要原因。银行股保持强势的核心动力所在是低估值，随着银行股年报的逐渐披露，这一点在得到机构青睐的同时，也得到了越来越多个人投资者的认同。除了银行、地产之外，短线保障房概念股、煤化工概念股、锂电股等均因消息面的因素而有一定表现。短线看，中小盘股、权重股此消彼长，正如之前的估值对比走过了头一样，估值的回归也可能会矫枉过正。近期的热点，资源是一个关注焦点。对于投资者而言，在总体资金环境不断收紧的情况下，对于估值不高、占据资源优势的个股应重点关注。这里的资源不仅仅是指矿产，还应该延伸到特有技术、渠道、大股东实力等。

　　短线看，基本面的不确定性有所减弱。外部看，日本福岛第一核电站的含高浓度放射性物质的污水已经停止向海中泄漏，情况还有反复的可能性，但既然封堆已经明确，再坏又能如何呢？西方部分国家军事打击利比亚的力度在减弱。内部看，4月6日的加息兑现市场预期，短期内货币政策的不确定性消失，月内应不会再有紧缩政策。

　　昨日，股指对再度加息的反应比较平静，沪市收盘站在了3000点整数关口之上。但是，两市下跌个股占到了近四成，即使是表现较强的沪市，其繁荣在个股层面上的表现仍是局部的，投资者个体的行为也是矛盾的，并没有形成向一个方向的合力。在这种情况下，只要银行、地产等板块有所调整，股指马上就会晴转多云，甚至直接下雨。因此，短线对3000点以上的行情不要抱有很大的期望，3050点上下的成交量堆积很难一举消化，频繁震荡、上下有限仍可能是短线运行的主基调。