诛仙135鬼道法宝在哪换:孙子兵法与庙算 ---分析民生银行——自由之路——东方财富网博客

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/10/05 21:52:26

孙子兵法与庙算 ---分析民生银行(2010-01-13 23:06:38)
分类:默认分类    “夫未战而庙算胜者, 得算多也。 未战而庙算不胜者, 得算少也。多算胜,少算不胜,而况于无算乎!”―――《孙子兵法》

 

    战争的目的是为了胜利,投资的目的是为了赚钱。战争胜利的前提是筹划周详,周密计划,务求一战功成,而投资成功的关键,同样在于精心计算,衡量有利条件后买入,即使失算也是进步,而不做分析,随心买入,即使赚到也是退步。

 

    曾国藩名言:“宁可数月不开仗,而不可开仗而毫无安排算计。" 这个道理就是要求,先胜算而后战,从不打无计划准备之战。对于市场股票,同样是要算账,计算投资价值,计算安全边际,把失利的风险控制在最低。

 

    关于重仓持有的民生银行,再做一个庙算回顾,第一,就企业的长历史周期看,目前的民生所处的价格/收益比,依然在低位,民生的历史最低的位置是2008年,这也是中国大多数股票的估值最低点。

 


年份
 股票价格
 每股收益
 市盈率
 
2000
 20.00
 0.25
 80.00
 
2001
 14.51
 0.28
 51.82
 
2002
 9.19
 0.34
 27.03
 
2003
 9.45
 0.38
 24.87
 
2004
 5.44
 0.39
 13.95
 
2005
 4.06
 0.23
 17.65
 
2006
 10.20
 0.31
 32.90
 
2007
 14.82
 0.48
 30.88
 
2008
 4.07
 0.42
 9.69
 
2009 E
 7.65
 0.60
 12.75
 

 

     第二,未来增长的确定性问题,今年的十大经济潮流人物之一,董事长董文标在H股上市成功后,曾对众多投资人有豪言,“未来三年,民生银行的经营目标是,资产与利润要翻一番”。 以此推算,民生必须以年平均的复合增长达26%,3年后的利润要高达250亿人民币,3年后的每股收益在1.13元。以15倍合理PE值计算,3年后的股票价格,应该是16.9元。

 

    再回顾民生银行的经营历史,历史平均净利润复合增长高达40%以上,其中还经历了多次经济的起伏与波折。为保守计,我们调低复合增长到20%,再来计算投资的回本时间,

 


民生银行增长率
 按照20%收益增长,7年可以回本
 
2009年
 0.60
 
2010年
 0.72
 
2011年
 0.86
 
2012年
 1.04
 
2013年
 1.24
 
2014年
 1.49
 
2015年
 1.79
 
合计
 7.75
 

       假设作为唯一民生股东,公司没有上市,你无法买卖股票,你的唯一赚钱机会,是依靠企业赚钱来挣回你的投资本钱。我们以每股7.5买下整个银行,在董文标的经营下,以年20%复合增长,用了7年时间回本。在我看来,这是一个非常划算的买卖,远远超过买楼,买金。 因为企业是有生命力,好的企业能够长期复合增长,寻找到好的企业,好比找到一个终生开采不尽的金矿。


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