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六月随笔：股市两大忽悠论的辩证看法
(2011-04-13 15:48:58)
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分类： 六月随笔 股市两大忽悠论的辩证看法
今天看了一个报道，是国际财经时报采访报道一位叫刘彬的博士所撰述的文章。说的是，在不久前，深圳举行了一个专业会议，几位投资界的老总对后市表示十分乐观。理由有二：第一，价格便宜，说是现在蓝筹股估值较低；第二，房地产调控导致炒房资金入市。基于此，某些分析师提出了两个曾经被提过的两大论点：第一，上证指数可以上万点；第二，黄金十年。
的确，看多总是让人振奋，也比较受欢迎，因为中国股市是一个单边做多的市场，只有不断地往上走，才能皆大欢喜。“万点论”和“黄金十年”的论调在2007年被炒得沸沸扬扬，实不相瞒，在2007年年中的时候，笔者甚至也被同化了，认为这两个论点是可行的。然而，2008年以及接下来的两年多时间告诉我们，股市有太多的未知因素，国内的就有不少，国外的一些因素也随时可能使得A股市场改变航向。站在2007年的大牛市里，我们没法预料得到，美国次债危机、欧债危机、国际金融危机、大小非、新股发行、再融资、货币紧缩等能给市场如此大的影响。
我们现在看到了，2007年宣扬万点论和黄金十年，明显是忽悠人的。这并非马后炮，而是痛定思痛。过去的事情我们已经没法改变，我们能做的，就是理性和冷静地看待后市。投资老总们说，蓝筹股估值低。我们就要问了，为什么蓝筹股估值低？人人都知道蓝筹股估值低，为什么没人去争抢呢？刘博士说，“可怜之股必有可怜之处”，这话说的有些委婉，应该说“可怜之股必有可恨之处”。以银行股为例，我们扪心自问，如果美国、英国以及香港的银行能够在大陆大肆开办营业网点，而且没有这些半封建式的限制，我们这些所谓的国有大银行，有几个能够不倒闭？这些银行自身服务水平有限，制造坏账的能力倒是很大，行长或是某某局长的小叔子的表妹的外甥的老婆的姐夫贷出的款，能收回吗？这些银行盈利能力有限，圈钱的能力倒是大得很，农业银行居然成为全球最大IPO，我们用脑袋想不通，用屁股想得通吗？
投资老总们说，炒房资金会进入股市。这个观点其实我是比较认同的，但是，这里面有个量和度的问题，就是说，会有多少炒房资金进入股市？笔者的朋友有很多是在房产中介公司做经理的，他们给我的观察结果是这样的：超过三分之一的人仍然认为房市仍比股市安全，或者他们不懂炒股，所以仍然把钱留着投资房产；超过三分之一的人现在还在观望当中，因为大城市里房子销量是大幅萎缩了，但房价并没有出现明显下跌，而股市也并不见得走得很好，所以采取观望态度；只有不到三分之一的人将资金从房市转向了股市，这些人以前就炒股，只不过资金分散投资了。由此可见，简单地认为炒房资金会涌入股市，这是幼稚的想法。而刘博士说的“国际收支基本持平后，人民币资产重估时代才会到来，届时，房价或出现大幅回调局面”这种观点，或许不会影响民众的短期投资方向选择，但是至少可以驳倒“万点论”和“黄金十年”这两大忽悠论点。
应该说的，上证指数走向一万点，这并非不可能，只是一个时间问题，也许是5年内，也可能是5年后，甚至是10年后。如果中国的经济走向并不明朗，不像07年之前那样保持着GDP的10%增速，谁会有信心持有手上的股票5年甚至10年？如果不能持有这么久，那么“万点论”又有什么含义呢？股市的长期走势有很多的未知因素，股市的波动更有很大的随机性，我们甚至不可能完全看准一周之内的行情，更何况5年、10年？笔者昨天认为市场在近期会震荡下跌，论据充分，可是今天出现了缩量上涨，那么接下来的几天，行情很可能因为一些突发的消息或是市场买卖而改变方向，这又如何去看待呢？
没有任何一个人可以完全地看准股市，因为股市的走向受政治调控、经济走向、行业周期、公司业绩、整体估值、资金流向、供求关系、周边市场涨跌、贸易合作伙伴国家的经济走向等等一系列的因素影响，管理层或许因时制宜或许利己或许不成熟的想法，就能使得政治调控不可琢磨，更不用看其他的了。所以，笔者认为，面对股市，我们看待任何观点，只能权当增长听闻，不能盲目听从，保持一份理性，一份冷静。尤其是对于忽悠不交税、吹牛不打草稿的观点，更不应轻信。高盛这段时间屡屡发表观点，先说看多，又说看空，现在又说市场要涨到4000点。我们发现，每次估值位置较高的时候，他们就唱多；位置较低的时候，他们就唱空。那么，这种带了笼子的观点，我们又该怎样看待呢？
注：六月冬眠侃股市，有理无理，请一笑置之！
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