九乡新闻网货币市场特点:外汇储备增加不利于中国银行业
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/07/14 00:27:28
外汇储备增加不利于中国银行业中国不断膨胀的外汇储备可能对本国银行业不利，因为央行必须通过进一步提高存款准备金率等手段回笼外储增加带来的流动性。
目前中国银行业存于央行的准备金产生的利息是1.62%，低于它们向其他客户贷款收取的利息。如此一来，银行的息差收入可能会随着加息而受损，因为加息会增加它们的资金成本。
本月早前，央行将一年期贷款利率上调0.25个百分点至6.31%。
研究机构Bernstein Research周四致客户报告说，目前它预计中国央行将在2011年剩余时间内四次上调银行存款准备金率，每次分别上调0.5个百分点。Bernstein此前预计今年央行只会将准备金率再上调两次。
Bernstein高级银行分析师沃纳(Mike Werner)在这份报告里写道，如果中国外汇储备继续以当前速度增加，那么央行或许就不得不在今年剩余时间内将银行存款准备金率每个月上调一次。
但他说，美联储(Federal Reserve)第二轮数量型放松计划(QE2)在6月份结束后，中国外汇储备增加的速度预计将会在年内“消失”。
他说，我们计算得出，存款准备金率每上调50个基点，中国银行业利润就会减少35个到50个基点，具体幅度就看是哪家银行。
银行股未受影响
但中资银行股并没有立即受这种担忧影响，周四上海和香港市场多数中资银行股都在上涨。
中国央行今年已经四次上调存款准备金率，2010年以来已上调10次，以控制银行系统内容易引发通货膨胀的流动性数量。
冲销成本谁来负担？
中国外汇储备在今年一季度增加1,970亿美元，总额达到3万亿美元以上，目前为止这是世界最大规模的外汇储备。今年一季度中国外贸因为进口超过出口呈现为逆差，但外汇储备依然增加。
当这些新增外汇储备在中国兑换为人民币时，中国经济体内就增加了大量本币。如果当局不回笼如此产生的新增流动性，那么增加的货币供应就会加剧已经处于高水平的通货膨胀。
央行是通过一种叫做“冲销”（sterilization）的操作来回笼这些资金的。冲销的办法要么是提高存款准备金率，要么是通过公开市场操作或拍卖向投资者出售证券。
Bernstein的沃纳指出，这种冲销操作给中国央行带来的成本一直在增加，因为它既要为存款准备金、也要为自己出售的证券支付利息。他指出，两个选项当中，央行可能会更加依赖于存款准备金率，因为在利率上升的环境中发行债务的成本也会增加。
但沃纳说，即便是通过存款准备金率进行冲销，仅仅因为央行所持准备金的规模，其成本也在变得越来越高昂。
他说，央行可能选择下调它为商业银行准备金支付的利息，以防冲销成本超过它利用这些外汇储备所取得的投资收益。
目前中国银行业存于央行的准备金产生的利息是1.62%，低于它们向其他客户贷款收取的利息。如此一来，银行的息差收入可能会随着加息而受损，因为加息会增加它们的资金成本。
本月早前，央行将一年期贷款利率上调0.25个百分点至6.31%。
研究机构Bernstein Research周四致客户报告说，目前它预计中国央行将在2011年剩余时间内四次上调银行存款准备金率，每次分别上调0.5个百分点。Bernstein此前预计今年央行只会将准备金率再上调两次。
Bernstein高级银行分析师沃纳(Mike Werner)在这份报告里写道，如果中国外汇储备继续以当前速度增加，那么央行或许就不得不在今年剩余时间内将银行存款准备金率每个月上调一次。
但他说，美联储(Federal Reserve)第二轮数量型放松计划(QE2)在6月份结束后，中国外汇储备增加的速度预计将会在年内“消失”。
他说，我们计算得出，存款准备金率每上调50个基点，中国银行业利润就会减少35个到50个基点，具体幅度就看是哪家银行。
银行股未受影响
但中资银行股并没有立即受这种担忧影响，周四上海和香港市场多数中资银行股都在上涨。
中国央行今年已经四次上调存款准备金率，2010年以来已上调10次，以控制银行系统内容易引发通货膨胀的流动性数量。
冲销成本谁来负担？
中国外汇储备在今年一季度增加1,970亿美元，总额达到3万亿美元以上，目前为止这是世界最大规模的外汇储备。今年一季度中国外贸因为进口超过出口呈现为逆差，但外汇储备依然增加。
当这些新增外汇储备在中国兑换为人民币时，中国经济体内就增加了大量本币。如果当局不回笼如此产生的新增流动性，那么增加的货币供应就会加剧已经处于高水平的通货膨胀。
央行是通过一种叫做“冲销”（sterilization）的操作来回笼这些资金的。冲销的办法要么是提高存款准备金率，要么是通过公开市场操作或拍卖向投资者出售证券。
Bernstein的沃纳指出，这种冲销操作给中国央行带来的成本一直在增加，因为它既要为存款准备金、也要为自己出售的证券支付利息。他指出，两个选项当中，央行可能会更加依赖于存款准备金率，因为在利率上升的环境中发行债务的成本也会增加。
但沃纳说，即便是通过存款准备金率进行冲销，仅仅因为央行所持准备金的规模，其成本也在变得越来越高昂。
他说，央行可能选择下调它为商业银行准备金支付的利息，以防冲销成本超过它利用这些外汇储备所取得的投资收益。
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