欧洲市场重启动 光伏产业将“王者归来”

　　光伏概念净利大增华夏系新晋重仓向日葵

　　光伏概念板块一直以来在新兴产业中占有重要地位，也充分享受到了政策红利。另外受益于去年多晶硅价格持续飙升，A股市场相关上市公司业绩明显提升。从受益程度来讲，上游多晶硅生产企业及中游设备制造、辅料销售企业受益最大，而下游太阳能电池及光伏发电企业业绩则受制于多晶硅原料高涨。据聚源资讯，截止到5月3日，太阳能概念板块一季度合计实现净利润164837.55 元，净利润同比平均增幅高达270.61%。精功科技、中环股份、向日葵、有研硅股、恒星科技、中航三鑫、大港股份、天龙光电、奥克股份、航天机电、乐山电力、孚日股份12家公司增幅都超过了100%，精功科技以1889.59%的增幅排行第一。净利润出现下滑的个股有特变电工、天威保变和江苏阳光，同比下滑分别为8.01%、12.08%和16.93%。

　　自去年7月2日大盘见阶段性底部以来，太阳能概念得益于政策力挺，整个板块走势凌厉，在短短不到一年的时间里平均涨幅达85.42%；而政策效应已经开始在业绩上得到体现，尤其是上游资源类公司以及中游制造企业。以乐山电力为例，公司10年度多晶硅销售收入占比达到了32.39%，市场普遍预期这一比例在未来仍将提升，而一季度业绩大增超135%显示出多晶硅热潮认为退去；另外多晶硅设备制造企业精功科技业绩提升更为明显，其2010年太阳能多晶片及铸锭加工制造业占收入比为39.73%，一季度业绩就达到了0.64元eps，同比增幅高达1889.59%；另外辅料助剂类龙头奥克股份得益于多晶硅行业景气一季度业绩也出现了188.55%的同比增幅。也正是得益于优秀的业绩，4月份在大势萎靡的情况下该表单上个股平均涨幅达到了4.09%。

　　另外值得关注的是向日葵，该股1季度净利同比大增757.77%，而从机构持股上看，去年年末机构持股仅239.37万股，而1季度机构持股总数达到了1301.26万股，其中华夏系5只基金现身，总持股数达688.13万股，占流通股比例超13.49%，即使以22元的低价计算，华夏系建仓金额也超过了1.5亿元。

　　EPIA:全球光伏组件组装量乐观预期将增长27%

　　北京时间5月4日，全球最大的太阳能产业机构——欧洲光伏产业协会表示，2011年全球太阳能市场将继续出现强劲的增长，但同时警告说，如果政策支持力度减少，太阳能市场也将会出现下滑。

　　EPIA表示， 从乐观角度来看，2011年全球光伏组件新的组装量将会达到21.145千兆瓦，跟2010比，将增长27%。

　　EPIA通常会基于政策支持力度的不同而对全球太阳能市场作出一个“温和”情况和一个“政策驱动”情况的判断，并给出预测范围。

　　EPIA在周三公布的一份全球太阳能市场前景报告中表示，“政策支持”措施在过去几年中被证明是正确的，但2011年太阳能市场出现停滞甚至出现小幅下滑也不是没有可能的。“温和”的情况下，2011年全球新的光伏组件安装量为13.33GW，跟去年16.629GW相比，将下降20%。

　　总部位于布鲁塞尔的EPIA拥有总数超过240个的成员，其中包括美国First Solar公司 ，SMA Solar 公司，以及中国尚德电力。

　　EPIA表示，日本核能危机引发了有关可再生能源新的争议。

　　由此而论，光伏组件不仅仅是全球可再生能源解决方案的一部分。 作为这一行业的最大市场—— 德国和意大利光伏组件安装量将增加3-5GW，美国市场预计增加1.5-3GW.

　　如果政策能给予大力支持，到2015年光伏组件安装量将达到195.5GW，跟2011年79GW的预期相比，将增加2倍多。

　　国信证券：政策利空出清，光伏板块投资机会来临

　　意大利光伏政策风险出清有望刺激装机需求二季度末出现反弹

　　去年欧洲市场带动了全球光伏市场的火爆，而德国和意大利是去年欧洲市场装机增量最大的国家，今年主要的装机量将仍然取决于这两个国家的增速。意大利政策的停滞导致了下游电站厂商的观望，造成了组件和多晶硅的下跌。而意大利政策在5月逐步明朗后伴随着不错的投资回报率电站的建设需求会被重新触发，同时叠加上德国6月将会上演的补贴下调之前的“抢装机”需求，整个光伏的需求在6月将会出现一个久违的小高潮。

　　光伏装机需求爆发推动板块上涨

　　我们发现多晶硅价格的涨跌和板块走势高度正相关，而需求的刺激极可能带来组件价格在持续下跌后企稳，而多晶硅价格也有望在保持最近的平稳态势之后出现上涨，而多晶硅上涨将给投资者做多光伏板块的动能，从而带动整个光伏板块上扬。

　　核电利空出尽，机遇大于风险

　　核电板块由于福岛核电的影响，估值整体下移，而利空的出尽有望为板块带来估值修复的空间，目前国家缺电的状况决定了核电仍然是最可能依仗的新能源，因此目前对于核电板块的投资机遇大于风险。

　　水电维持高景气周期，风电在阵痛中转型

　　水电行业由于“十二五”减排的需求有望持续维持高景气的状态，值得关注。而风电行业由于残酷的竞争其业绩在一季度出现了明显的下滑，预计短期没有改善的空间，行业的整合还需要持续一段时间，短期谨慎悲观。

　　给予光伏行业“推荐”评级，给予核电和水电“谨慎推荐”评级，给予风电行业“中性”评级。

　　光伏企业优先选择多晶硅和设备耗材标的，其次选择产业链齐全的硅片组件标的，因此看好多晶硅的乐山电力、耗材龙头企业精功科技和全产业链的组件标的海通集团。核电行业看好超跌且有估值优势的东方电气，水电设备行业看好业绩弹性最大的浙富股份

　　申银万国：光伏、风电新能源产业发展将加速

　　世界核电产业发展或放缓：目前世界各国都表示将进一步重视和重新审查核电站安全，部分国家的核电规划或将改变，建设进程也可能放缓。此前预计我国核电规划到2020 年装机可能达到8000 万千瓦左右，受此次日本核泄露事件影响，未来核电站安全性将放在更突出的位置，核电规划的规模和核电站建设速度可能会放缓，对核电上市公司企业产生负面影响。

　　光伏、风电新能源发展将加快：从发展新能源的角度看，如果核电发展受阻，光伏、风电等新能源发展将受到进一步的重视；虽然光伏发电、风力发电成本相对核电高，但并不存在像核泄露那样的潜在危险。特别是欧洲国家，如果核电发展受限，光伏、风电行业发展可能将进一步加快，光伏、风电企业将显著受益，推荐龙头企业：金风科技、华锐风电、海通集团、超日太阳。

　　电网设备企业受益输电网建设：从国内角度来看，如果沿海核电发展放缓，而我国煤电、大型风电基地、光伏基地都在西北部，未来对输电网建设的需求将进一步加大。如果到2020 年发电装机容量达17 亿千瓦，新增电源建设约8 亿千瓦，对输电网络的需求将持续增长。电网设备企业也将受益西北电源基地建设对输变电设备的需求增长，推荐龙头企业：中国西电、特变电工、平高电气、许继电气。