九乡新闻网超越时空的思念bd普:中国公司美国上市的三大忧伤
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表面光鲜：中国公司美国上市的三大忧伤
imeigu.com 2011-03-16 23:10:19 来源： i美股 原文链接 作者：王毓明“成为美国的上市公司”，在大部分中国公司和投资者看来是一件极其光鲜和“有范儿”的事。其实光鲜背后也有酸楚：在美国证券市场上市的中国概念股，除了百度、新浪等超级明星公司以外，普遍面临着受关注度低、成交量小、估值水平不高的“三大忧伤”。
（一） 受关注度低
有些在行业内有较大影响力上市公司，美国投资者仍很难获取足够的新闻资料和公司信息，他们对上市公司的了解、分析和评估主要基于财报。以搜房(NYSE: SFUN )为例，下图是国外某知名财经网站上提供的相关报道和信息。可以看到从2月11日到目前（3月15日）的一个多月时间内，包括彭博、福布斯在内的多家媒体仅提供了10条相关报道，而且其中有4条新闻是有关4Q10财报的时间、快讯和电话会议，如果不是财报季信息数量将更少；另外还有3条是综合报道，只是文章内容涉及到了搜房。
（有关搜房的新闻报道， 2011-3-15）
就新东方(NYSE: EDU )这家明星企业而言，这个问题表现得更为突出。差不多两个月的时间，涉及到该公司的报道仅有10条，其中还包括了财报的相关简讯。
（有关新东方的新闻报道， 2011-3-15）
在美上市的中国公司面临的第一大问题是受关注度偏低，海外投资者获取公司有效信息的渠道不畅，相关信息的数量和深度相当有限。
（二） 成交量小
日均成交量小、交易不够活跃是中国上市公司在美国资本市场遇到的第二大难题。
以史玉柱的巨人网络 (NYSE: GA ) 为例。该公司股票在纽交所上市了三年多的时间，最近一年的日均成交量仅为32.4万股。而巨人网络目前的总股本（shares outstanding）高达2.28019亿股，对应的日均换手率（turnover rate）仅0.14%。类似的情况还有很多，如安博教育，该股票最近3个月的日均成交量3.33万股，对应的日均换手率仅有0.046%。
（安博教育最近3个月的日均成交量，2011-3-15）
再看看绝对成交量偏低的股票。七天(NYSE: SVN )是国内著名的连锁快捷酒店，但其股票在美国的成交量颇为清淡。如下图所示，在连续10个交易日里，七天有6个交易日的成交量只有区区几万股；剩下4个交易日的成交量也仅有十来万股。
（七天的成交量情况）
类似的情况也发生在国内知名教育培训机构环球天下（原名“环球雅思”）（Nasdaq：GEDU）的股票上。下图是环球天下连续13个交易日的成交量情况，可以发现环球天下有时候一天仅成交两三千股。
（环球雅思的成交量情况）
（三） 估值水平不高
以新能源中的光伏为例。由于概念新、产品主要销往欧美、发展空间大、行业易于理解，中概光伏板块在美国颇受投资者关注，交易也最为活跃。就是这样一个板块（2010年还获得了快速的增长），以市盈率作为指标来衡量，其股票的估值水平也相对不高。
（晶科能源的市盈率，2011-3-15）
晶科能源2010年营收增长196.9%，净利润增长932.7%，ADS摊薄后的每股收益是6.62美元，目前的市盈率仅为3.75倍。而国内光伏企业向日葵的同期市盈率高达45.95倍。
再来看看明阳风电。2010年公司营收增长了370.5%，并扭亏为盈。2009年明阳风电亏损2.231亿元人民币，2010年实现净利润6.9亿元人民币。其当前的市盈率为9.2倍。再看看在国内上市的风电巨头金风科技，它在2010年的营收增长了63.86%，净利润增幅31.08%，市场对金风科技给出的市盈率却高达22.5倍。
由此可见，美国资本市场对上市公司的估值水平整体上明显低于国内的A股市场。