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中国连续5个月减持美国国债的背后
(2011-05-17 16:22:07)转载 标签： 美国国债
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中国连续5个月减持美国国债的背后
一则中国连续5个月减持美国国债的新闻引人注目:美国财政部5月16日公布的“月度国际资本流动报告”显示，2011年3月，中国净减持92亿美元美国国债，是去年11月以来连续第5个月净减持。截至3月底，中国持有1.1449万亿美元美国国债，继续占据全球最大持有者地位。
连续5个月减持美国国债，貌似中国在对美国国债投不信任票，但是实际上呢？从2010年11月开始中国开始减持美国国债，这五个月中中国减持了约310亿的美国国债。但是仔细观察数据你会发现一个奇怪的现象：2010年6月中国一次性增持了不到3000亿的美国国债，使中国持有美国国债的数额从8670亿一举提高到11120亿，之后又连续增持直到11750亿。前后增持了3000多个亿美国国债。而最近减持数量只有增持的十分之一。所以与其说中国对美国国债没有信心不如说中国在押注美国国债。
那么为什么中国会在2010年10月前大举增持美国国债呢？这当然是个谜，不过考虑到美国在那个时点推出的二次量化宽松就很有意思了，因为美国的二次量化宽松就是11月开始。也就是说存在这样一种可能，由于估计到美国要退出二次量化宽松政策因此大量买入美国国债推断在政策公布后大幅上涨。但是实际结果是美国推出量化宽松政策的第一时间就有人大规模卖出美国国债，以至于美国国债收益率10年期从2.81%迅速攀升到三月份的3.47%。而中国大举增持的成本是3%左右。因此中国购买的3000亿美元国债到3月份应当是处于亏损状态。现在美国国债利率有所下降，到了3.15%的水平，这是值得庆幸的事，否则3000亿美元国债投资估计要长期套牢了。
在国际金融市场上，中国是个初学者，尤其是当中国大量外汇储备的管理是处于官方垄断不受竞争威胁并且不受监管的情况下，其国际市场投资水平必然内战内行外战外行。而其国际对手却是经验丰富掌握印钞权与立法权的国际金融集团，其结果可想而知。唯一的解决办法就是按照FOF(基金的基金)的方式公开招标管理外汇储备资产。
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