辰龙捕鱼有什么技巧:三重利空压顶A股 扩容压力空前 机构策略求解 - 股市实战 - 股吧

三重利空压顶A股 扩容压力空前 机构策略求解

核心提示：信贷的长期收紧会使得社会融资需求转向债市和股市，潜在的融资需求可能对未来市场资金面产生较大的负面影响。

　　A股扩容不止，股市持续低迷。

　　据报道，截至5月17日，包括IPO、增发以及配股在内，今年以来，上市公司从A股市场"抽血"的金额已高达3380.35亿元。其中，IPO募集资金达1329.414亿元，增发募集资金1824.649亿元，配股融资226.2845亿元。

　　"信贷的长期收紧会使得社会融资需求转向债市和股市，潜在的融资需求可能对未来市场资金面产生较大的负面影响。" 中金分析员汪超表示。

　　A股融资的脚步并未停息，国际板的新一轮"抽血"可能很快要到来。5月17日，中国证监会办公厅副主任王建军表示："推出国际板的条件快要成熟了。"这令市场产生新的担忧。近5周以来，上证指数在其中4周收出阴线。广州万隆资金流向也表明，5月16日至 17日，在大盘指数窄幅震荡的情况下，两市资金流连续两个交易日呈净流出，净流出金额分别为31亿元和11亿元。

　　三重扩容压顶

　　"IPO 市场扩容压力以及限售股解禁成为影响市场行情走势的两大最重要因素。" 宏源证券首席策略分析师郦彬表示。

　　以IPO为例，今年以来上市公司首发家数已达到了创纪录的135家，其中5月前半月IPO家数已达24家，超过了4月的23家，募集资金金额共计129.879亿元。

　　"假设5月份将有30家公司上市（一季度平均29家），按今年平均首发募集规模10.8亿估算，5月份IPO总发行规模约为324亿。综合考虑IPO与再融资，预计上市公司5月份融资规模约为596亿。"华泰联合分析师刘湘宁预测。

　　A股另一个"抽血"点是融资。"当前，商业银行资本充足率不足以及信贷紧缩引发上市公司新一波的融资潮，这将始终成为2011年难以有大级别行情的重要压制因素。"郦彬称。

　　统计显示，目前A股市场增发预案及配预案获得证监会批准的上市公司分别为56家与2家，融资规模共约1360 亿。

　　此外，上市公司高管减持力度仍在上升，"逢高减持"迹象明显。统计表明，今年前4个月，上市公司减持净额分别为27亿元、67亿元和90亿元，上市公司高管减持净额分别为 2.2亿元、5亿元、7.3亿元、6.8亿元。有意思的是，5月份的第一周，上市公司开始变为净增持，金额为1.9亿元，但是，高管却是加速减持，5月第一周净减持数额就达到3.2亿元。从板块来看，中小板和创业板仍为减持主力，减持家数 22家，占全部高管减持家数比70.97%.一边是不断的融资，一边是逐步收紧的流动性，A股市场资金的压力已经比较紧张。上周央行公开市场操作结束了连续3周的净投放，净回笼资金120亿元。5月11日，央行三年期央票重启发行，12日又再次上调了存款准备金率。

　　市场调整情绪弥漫

　　资金与股票供求关系进一步的不平衡，A股目前调整气氛弥漫。

　　"就个人投资者行为而言，目前市场参与情绪已迅速滑入冰点区间。市场参与交易账户比例走势和上证指数高度相关，当交易账户发生极端下降时，往往预示着市场情绪冰冷到极点。不过，一般不会持续太久，反弹或反转行情可能迅速展开。" 郦彬说。

　　从历史统计来看，该比重下降到 15%-20%区间，往往会迎来一波反弹行情。上周参与交易账户/期末持仓 A股账户比重从4月22日那周的33%下滑到5月份第一周的20%，说明个人投资者市场参与度随着市场下跌而持续走低，刚开始进入冰点情绪区间。

　　安信证券高级策略分析师范妍则认为，本轮市场调整的内因并不完全是流动性紧张所致，整体低于预期的一季报、4月中下旬开始部分周期性行业订单、产量增速放缓再度燃起了市场对于经济增长放缓的担忧等，也是此次调整最主要的导火索之一。

　　与此同时，银行的净息差上升、水泥的供给收缩、纺织企业受益棉花库存囤积、家电行业的销售增长强劲的逻辑已经被充分预期，市场上涨缺乏新的催化剂。

　　"就当前的市场而言，大盘短期走强的条件尚不具备。一方面通胀压力巨大，管理层不断提高存款准备金率和利率，货币政策紧缩趋势强烈，市场在此背景下发动行情的概率比较小。另一方面最近新股发行不断，发行价格仍处高位，各方都在向二级市场抽血，大盘短期走强的市场环境并不乐观。"东吴证券分析师寇建勋称。 （21世纪经济报道 晓晴）

　　机构策略

　　市场走弱 机构求解A股三元方程组

　　通胀年中见顶，货币政策随之放松，企业盈利增长——对于面临方向性选择的A股而言，这是最为期待的局面。不过，通胀高压持续，货币政策力度不变，企业盈利逐步向下——对出现如此最差组合的担忧正是当下A股走弱的重要因素。

　　“看不清，拿不准”，在中信建投马家堡营业部，众多散户表达出对未来行情的迷茫。机构投资者内部分歧同样存在，有保险机构表示，可尝试左侧交易，若大幅下跌则加仓；基金则更为谨慎，选择防御为主，减仓为上。

　　多种预期影响市场

　　通胀、货币政策、企业盈利，上述三方面因素的走向是机构投资者研判未来A股走势的重要依据。

　　先看通胀。4月CPI同比上涨5.3%，较3月的5.4%小幅回落，这是否意味着CPI已经见顶？目前机构投资者对此意见并不一致。

　　英大证券研究所所长李大霄较为乐观，认为CPI仍然处于高位，但环比明显趋缓，显示通胀上涨势头已受到一定的抑制，预计上半年通胀仍将维持在高位，并于六七月份见顶，下半年回落。兴业银行资深经济学家鲁政委则称，4月CPI5.3%的涨幅显然不是年内的最高点，年内的最高点预计要在6-10月份出现。在第三季度末之前，输入通胀压力很难减轻。

　　再看货币政策。市场普遍预期在紧缩效果初步显现的背景下，未来如果通胀形势不发生新的明显变化，紧缩力度继续增强的空间不大，短期内紧缩调控进入观察期。但也有市场人士分析，每月一次的“提准”频率显示央行控制通胀的决心，后续货币政策可能将持续紧缩。

　　在货币趋紧的环境中，仅仅依赖估值修复很难出现大规模行情，市场的主要驱动因素应该还是来自于业绩增长。

　　泰康资产有关人士指出，货币政策未见放松，利率、PPI高企致使企业盈利水平面临下行压力。不过，国寿资产有关人士对未来经济增长持相对乐观态度，认为尽管近期经济有逐步走软的趋势，但在政府财力雄厚，保障房建设如火如荼的情况下，即使房地产开发投资出现回落，中央政策也有能力通过积极财政政策等手段维持经济的高增长。