克鲁格曼：被劫持的美国

www.eastmoney.com2011年05月19日 01:28保罗·克鲁格曼    国际财经时报
诺贝尔奖得主、美国经济学家保罗·克鲁格曼

　　6个月前，奥巴马总统面临被劫持的局面。除非奥巴马先生屈服，同时延长对富人减税政策，共和党威胁要阻止中产阶级延长减税。从本质上讲，是总统屈服了，满足了共和党要求的所有东西。

　　现在，果然不出所料，劫持者又故伎重演：既然去年12月要挟行动可行，为何不再试一次？这一次共和党人说他们将拒绝提高债务的最高限额——这种措施将对经济带来灾难般影响——除非奥巴马先生同意大规模削减开支，尽管他们已经排除了任何形式增税的可能。现在问题成了什么东西(如果存在的话)可以让总统说声“不”。 

　　债务上限问题本身就是美国法律的一个奇怪的特点：既然国会必须投票批准开支，投票决定税率，为什么还要对是否允许借贷行为这种这些开支和征税政策不言而喻的行动要进行第二次投票。不过，实际上历史上立法者一直愿意根据需要提高债务上限，因此我们体制中这种奇怪规定并不要紧，直到现在！

　　到底发生了什么改变？回答是共和党的极端化。通常情况下，一个既不控制白宫又不控制参议院的政党并没权利将自己的计划强加于国家。然而，现代共和党却不遵从这些一般的规则。

　　那么如果债务上限没有提高会发生什么的事情？右翼人士时下流行的断言这种做法并不是什么大的事情。周六《华尔街日报》发表社论，将担心债务达到限额后果的人嘲笑为“世界末日游说。”

　　这种持“我们担心什么？”人士是相信他们所说的，抑或他们只是窥视讨价还价的立场，这些尚难得知。但是，无论是何种情况，他们都肯定是错误的：如果债务上限得不到提高，将导致十分严重的糟糕后果。

　　因为如果我们达到了债务上限，政府将被迫停止支付大约三分之一的费用支出，因为这些支出部分目前是通过借款予以支付的。因此，政府会不会停止寄出“社会保险”的支票？会不会停止支付那些为“老年医保”项目服务的医生与医院？会不会停止向我们的军队提供燃料及弹药的承包商提供支付？会不会停止支付债务利息？

　　不要说上述任何一项都不会有问题。正如我以前说过的那样，联邦政府基本上是一个拥有军队的保险公司，所以我只是列出联邦政府开支的所有主要部分。如果联邦政府借贷行为被切断，这些项目中至少有一项，也许多项将面临支付停止的局面。

　　这些项目停止支付对经济有何影响？可以说是一无是处。消费者的支出可以会崩溃，因为紧张的老年人开始思考如何支付房租及食物。依赖于政府采购的公司会大幅度削减工资支出并取消投资。

　　此外，市场会出现恐慌，特别是在利息支出得不到落实的情况下。破坏对美国债务的信心而引起的后果将会特别严重，因为债务在许多金融支付中发挥着关键的作用。

　　因此，达到债务上限是一件非常糟糕的事情。不幸的是，它将是不可避免的。

　　为什么？因为现在一种被劫持的局面。如果总统及其盟友认为无法提高债务上限是一件不可想象的结局，坚持要在这种原则下行事，不计后果地避免这种事情发生，那么他们已经将所有的权力交给那些情愿出现那种结局的人士。实际上，他们将会把撕碎宪法，将对政府的控制拱手交个那个只控制国会一个院，但是却宣称除非要求得到满足宁愿将整个经济拖下水的政党。

　　现在，有充分的理由相信，共和党几乎不情愿像其宣称的那样，烧掉整个屋子。商业利益已经清楚地表明他们也对达到债务上限得前景感到恐惧。即使恶毒反对奥巴马的美国商会也督促国会“尽快地”提高债务的上限。在开支问题上出现的对抗只会说明这样一个事实：全年共和党主要通过承诺保护“老年医保”计划而赢得去年的中期选举，获胜后却立即要投票肢解这项计划。

　　然而，除非总统情愿对抗他们并接受相关的风险，他不可能对这些勒索者摊牌。

　　据参议院多数党领袖哈里·里德，奥巴马总统已经要求民主党人在债务谈判上不要“人为地划一道线”。嗨，将我划到那些认为这种战略莫名其妙的那群人里面吧。早晚——早比晚好——总统不得不划出一道线出来。不然，他还不如从白宫搬出去，将大权交给茶会党。  

   奥巴马称美国债务违约将冲击全球金融体系

     http://www.sina.com.cn 2011年05月16日10:48 新华网  

　　奥巴马称美国债务违约将严重冲击全球金融体系

　　新华网华盛顿5月15日电 美国总统奥巴马15日表示，如果国会不在8月初之前提高美国债务上限，全球金融体系将可能受到严重冲击，美国经济也将陷入另一轮衰退。

　　奥巴马接受美国哥伦比亚广播公司采访时表示，全球投资者一旦对美国的信誉和信用产生怀疑，一旦认为美国可能会债务违约，“全球金融体系将有可能崩溃，美国也可能会陷入比早前更严重的经济衰退”。

　　他呼吁共和党和民主党议员支持提高美国债务上限，并已经指定副总统拜登与国会领导人谈判，以期达成削减债务和赤字的协议。到目前为止，拜登已经与国会领导人举行三次会晤。

　　众议院议长约翰·博纳当日回应说，他理解奥巴马“不提高债务上限会破坏美国信誉和信用”的说法。他认为“提高债务上限是我们的责任”，“但只提高债务上限而不解决根本问题是完全不负责的”。他同时表示不会浪费这个大幅削减开支的机会。

　　多位共和党重量级议员，包括博纳和参议院少数党领袖米奇·麦康奈尔，表示希望政府大幅削减开支，但不要增税，以此换取他们支持提高债务上限。

　　美国国会批准的公共债务上限为14．3万亿美元，由于经济衰退和多年赤字财政使美国公共债务总额不断增加，政府原预计本月16日这一额度将被用尽。美国财长盖特纳曾表示可以采取一些临时措施，但也仅能拖延到8月初。  

盖特纳警告赤字问题威胁美国未来经济增长

                                                                   http://www.sina.com.cn 2011年05月18日 12:42 新华网 

　　新华网纽约5月17日电 (记者牛海荣 张英骜) 美国财政部长盖特纳17日警告，美国财政赤字问题“迫在眉睫”，已对美国未来经济增长构成威胁。

　　盖特纳当天在纽约哈佛俱乐部讲话时说，美国需要将财政赤字降至国内生产总值(GDP)3%以下水平，但目前这一比例已高达近10%，是无法持续的。

　　盖特纳说，美国目前借贷成本很低，主要是因为全球范围内其他投资途径相对缺乏，而且一些国家的经济复苏水平还不如美国。

　　他指出，居民和企业借贷成本的增加将影响到未来私人投资、降低美国资本储备、减缓美国经济增长，以及削弱美国人民生活水平，因此民主党和共和党必须做出妥协，尽快拿出一份既能削减债务又不影响未来经济增长的方案。

　　盖特纳强调说，低利率水平反映出人们“对我们会采取有效措施的信心”，但不应成为“我们不作为的理由”，目前不知金融市场能给美国多少时间来解决这个问题，“但我们决不能等到别无选择的那一天”。

　　美国政府债务总额16日触及14.29万亿美元的法定上限。如果美国国会不能在8月初之前提高债务上限，美国将面临“债务违约”风险。盖特纳当天就已致信敦促国会尽快提高债务上限，避免美国经济出现“灾难性后果”。不过，两党至今在削减赤字的具体内容上仍争执不下。

 

美国财政“寅吃卯粮”到几时

www.eastmoney.com2011年05月19日 00:38赵海娟中国经济时报

 

　　由于美国财政一直以来毫不节制地“寅吃卯粮”，美国联邦政府公共债务规模5月16日突破了国会规定的14.3万亿美元上限。虽然美债触顶并不罕见，但这次由于两党分治以及大选临近等政治因素，民主、共和两党在“提高债务上限”这一问题上仍僵持不下，奥巴马政府正陷入无债可发、无钱可用的窘境。

　　也正因此，美国总统奥巴马及其财政部长盖特纳，为督促共和党尽快同意提高债务上限而纷纷提出警告。

　　奥巴马在5月15日接受美国哥伦比亚广播公司采访时表示，全球投资者一旦对美国的信誉和信用产生怀疑，而认为美国可能会债务违约，“全球金融体系将有可能崩溃，美国也可能会陷入比早前更严重的经济衰退”。

　　盖特纳则强调，未能上调债务上限而可能导致的联邦政府债务违约将对美国经济造成“无可挽回”的损失，包括推高失业率及使美国经济陷入“双底衰退”。

　　据悉，美财政部为避免超出债券上限，已宣布停止对两个联邦养老金项目的投资。盖特纳表示，从本周一到8月2日将暂停债券发行，如果在8月2日之前国会不提高债务上限，就可能出现违约。

　　但美国真会发生债务违约，并像欧洲一样爆发债务危机吗？其实，这只是一个概率非常低的事件。因为新的债务上限很可能会在违约风险成为现实之前出炉，共和党可不想背负让美国经济衰退的“黑锅”，而民主党也会尽力与共和党达成妥协，因为无钱可用的日子是过不下去的。

　　据《华尔街日报》分析，市场认定，共和党和民主党对于双方如无法达成妥协而给美国金融系统可能带来的严重冲击心知肚明，债务上限最终必定会上调。

　　实际上，纵观美国债务市场，其公共债务上限形同虚设。资料显示，美国的债务上限是在1917年首次设定，这一制度为美国独有。自1960年以来，该债务上限已上调78次，几乎每8个月就上调一次；2001年以来，美国也已经10次上调了债务上限，债务上限似乎从未对美国形成真正的威胁。

　　美国国债上限在2008年金融危机爆发后突破10万亿美元。而在30年前，这一上限为9080亿美元。

　　由此可以看出，美国“寅吃卯粮”的习惯由来已久，并呈逐年提高的态势。而这主要是由于美国发债成本较低造成的。

　　鉴于美国的国际地位以及美元在国际货币体系中的重要性，投资者对美债情有独钟。一旦世界经济有何风吹草动，投资者皆倾向于投资较为稳定的美债。

　　特别是近期欧债危机的肆虐，更促使投资者买入美国国债寻求避险，周一美国国债市场延续了近几周来的持续上升势头，美国10年期国债收益率在接近年内低点处徘徊，显示市场对美国政府处理国债前景仍抱信心。

　　美国不仅可低成本“以债养债”，更可以利用美元来转嫁债务风险进行“还债”。只要美元作为国际储备货币的地位不动摇，美国是永远不会还不起债的。美国的印钞机，可以随时印出能在世界各国通用的美元来偿还债权人。而随着货币超发，美元必然贬值，美国就可借此稀释债务，转嫁借债成本。数据显示，仅2002年到2006年间，美国利用货币贬值使其对外债务“蒸发”了3.58万亿美元。

　　低成本“以债养债”的模式以及债务风险可利用美元转嫁的优势，助长了美国“寅吃卯粮”的风气，如果这两种因素没有实质变化，美国还将继续“寅吃卯粮”。

　　此外，政治因素也在促使美国“寅吃卯粮”。有分析人士认为，此次出现的债务上限风波，仅是两党出于2012年总统大选的政治考虑，美国减赤很难会有实质性结果。

　　共和党表面上积极倡导减赤，但是他们只是强调要大幅削减政府开支，而不同意增税，换句话说，共和党是要难为奥巴马政府，同时讨好美国民众；而民主党并不同意大幅削减政府开支，而是主张增税，并将万一“债务违约”的帽子扣给共和党。两党在债务问题上，互相攻击，互不妥协，只是为了能为明年的大选多拉选票。

　　此外，由于美国经济并未全面复苏，失业率仍居高位，不论是削支还是增税，难度都很大。再加上美国民众已习惯高福利的生活，执政党出于取悦民众的心态，减赤力度不会加大。这也就意味着，美国大选不尘埃落定，美债规模就不会有实质性控制，美国“寅吃卯粮”在所难免。  

美国债务乌云盖顶 聚焦伯南克演讲

www.eastmoney.com2011年06月13日 15:25环球外汇网 　　美联储(FED)主席伯南克当地时间周二(14日)将出席主题为“债务上限，财政计划及市场恐慌：我们将走向何处？”的会议，市场目光将再度焦点美国债务问题，预计伯南克将向美国国会议员再次发出严厉警告，误将上调美国债务上限作为政治筹码。

　　美国债务总额于5月16日突破14.29万亿美元额法定上限，若美国国会无法上调债务上限，则政府无法举债维持运转。包括总统奥巴马、财长盖特纳在内的诸多政府高官，对议员们“晓之以理，动之以情”，呼吁国会尽快提高债务上限，以避免美国国债产生违约风险及造成全球经济剧烈动荡。

　　不过，这些似乎都是徒劳的，尽管国际三大评级机构相继以丧失“AAA”优质评等为威胁，国会仍旧无动于衷，在上调债务上限方面无所作为。共和党议员们要求奥巴马政府厉行财政赤字削减，以作为提高上限的前提。美国众议院议长约翰？博纳(John Boehner)表示，提高政府债务上限应该以削减数万亿美元支出为条件。

　　此外，伯南克曾表示，如果美国国会不同意上调即将被触及的14.29万亿美元的债务上限，其结果将导致加息，这将造成赤字恶化和金融系统不稳定。

　　伯南克指出，“无法上调债务上限的代价将可能是上调利率，这将使美国的赤字状况更加严重，并将损害所有借款人的利益。最糟糕的是，这将可能导致美国金融系统再次陷入不稳定局面，这将对美国经济造成特别可怕的影响。”

　　伯南克警示道，“上调债务上限失败将造成雷曼兄弟破产式的严重风险。”

　　美国国债今年将超过经济总量，为二战以来首次。一年前，美国财政部还预计这在2014年才会发生，而现在的预测是今年债务总额将是GDP的102%。

　　美国债务如此之多，以至于不管债务总额大于还是小于国内生产总值(GDP)，已无多大区别。通过研究两个世纪来几十个国家的数据，经济学发现，当一国债务达到经济总量的90%时，经济增长通常会减少大约1个百分点。

 

美财政赤字逼近万亿美元

www.eastmoney.com2011年06月12日 10:59解放日报

　　美国财政部10日公布的报告显示，2011财年的前8个月，美国联邦政府财政赤字已超过9274亿美元，逼近万亿美元大关，显示美国财政入不敷出的状况愈加严重。

　　该报告显示，从2011财年宣告开始的去年10月初至今年5月底，美国联邦政府的财政总收入为1.484万亿美元，而财政总支出高达2.412万亿美元。

　　经济衰退和多年的赤字财政政策使美国的公共债务总额不断累积；今年5月16日，美国联邦政府已经达到法定的14.29万亿美元债务上限。

 

美国楼市面临永久性崩溃 银行业旧毒新债难翻身

www.eastmoney.com2011年06月13日 00:22杨博中国证券报

　　一个月前在股东大会上，美国银行首席执行官莫伊尼汉对投资者这样表示：美国银行仍在竭力削减房地产不良贷款，并认为年内房价复苏将令该行避免在抵押贷款上出现新的损失。

　　如今看来，这一预期似乎过于乐观。基于近期公布的一系列疲弱数据，业内人士普遍认为，美国房地产市场短期内走出低谷的可能性很小，年内房价恐继续下跌超过10%。事实上，由于低估房价跌幅，美国银行在过去两个季度中已为此多支出30亿美元。 

　　美国银行所处的窘境绝非个案。今年一季度，为应对房价“下滑压力”，美国第三大银行花旗集团就出售了11亿美元问题贷款。

　　在金融危机全面爆发三年后的今天，美国银行业在房贷及相关衍生品业务上的噩梦仍未终结。这不禁令人怀疑，美国房地产市场会否陷入“房价下跌-止赎量上升-房价进一步下跌”的怪圈，前次危机残留的巨额衍生品余毒“旧债”加上止赎潮“新愁”，会否成为引爆新危机的“火药桶”……这些问题成为笼罩在美国经济头顶上的阴云。

　　房地产复苏难望

　　与2006年、2007年房价峰值相比，迄今美国房价累计跌幅接近33%，衰退幅度超过上世纪三十年代的“大萧条”时期。创建标普/凯斯-席勒美国房价指数的经济学家罗伯特·席勒悲观地表示，未来五年美国房价进一步下跌10%-25%，也“完全不会让人感到意外”。

　　罗素投资首席市场策略师史蒂芬·伍德在接受中国证券报记者采访时甚至表示，美国房屋市场也许面临永久性崩溃，并对就业市场产生严重影响，预计失业率回到崩溃前水平的机会甚微。

　　房地产市场长期低迷的原因何在？从供给方面来看，美国房屋存量仍然大幅超出正常水平，“影子库存”大量存在成为压在房市身上的“大石”。目前有480万套美国住房处于止赎进程中，另据有关机构分析，如果美国房价回升10%，会有高达2000万套房屋被抛向市场。这不但给房价带来压力，也影响了建筑商的新建房屋开工计划。

　　从需求方面来看，美国经济复苏力度仍显不足，就业市场压力很难尽快缓解，抑制了消费者对住房的需求；房价持续下跌也令财富缩水的住房持有者捂紧钱包，不敢消费，削弱了美国经济复苏动力。两者相互作用，形成难以突破的“怪圈”。

　　这使得美国房地产市场陷入“房价下跌-止赎量上升-房价进一步下跌”的恶性循环中。据美联储最新报告，今年一季度末，美国业主持有的房屋净值占房屋价值比例已降至38%的二战以来最低水平。而在美国近4500万仍未还清房贷的房屋业主中，近四分之一业主拥有的房屋价值已低于贷款总额，另有5%的人即将步入这一行列。

　　这意味着，将有越来越多的“负资产”家庭不得不被迫加入房屋止赎大军。对于具有庞大衍生品分支的美国金融体系来说，居民消费能力下降造成房贷、车贷等衍生品附着的基础面临断供风险，成为美国金融体系巨大不稳定因素。

　　银行业噩梦未终

　　在次贷危机爆发前，美国新增房贷中有近七成贷款是可调息抵押贷款。通常来讲，此类贷款申请初期实行比较低廉的固定利率，一定时间后其利率将参照一定的特定市场标准变动。

　　据美国媒体预计，可调息抵押贷款利率重置的最高潮将在2012年到来，并在此后一年内维持在高水平，也就是说，抵押贷款违约潮即将出现。罗素投资亚太房地产投资主管马丁·莱姆在接受中国证券报记者采访时预计，从现在起到2014年，美国将有约1.4万亿美元抵押贷款到期，这可能引发相当大规模的银行止赎。分析人士认为，贷款违约潮爆发将进一步加剧止赎问题，导致美国银行业更多的资产减计，给金融系统带来风险。

　　衍生品余毒未清

　　巨额衍生品余毒未清的“旧债”也远未了结。今年5月，有“新兴市场教父”之称的邓普顿资产管理公司执行主席莫比乌斯发出警告称，由于导致前次危机爆发的问题并未得到解决，新一轮金融危机不可避免。

　　“衍生品受到监管了么？没有。衍生品是否在继续增加？是的。”莫比乌斯指出，目前全球金融衍生品总额已经是全球GDP的十倍之多。如此大规模的“押注”将带来波动性，并有可能造成股市危机。

　　金融衍生品专家萨蒂亚吉特·达斯也表示，在刚刚过去的危机中，没有任何错误得到纠正，衍生品仍然具有“以光速传导危机”的风险，而“我们其实根本没有装上断路机制。”一旦一家或数家牵涉衍生品业务的大型银行再次出现严重问题，将导致新一轮“雷曼式”灾难。

　　统计显示，在美国房地产和抵押贷款支持证券的泡沫破灭以前，证券化的债券及其衍生品总额占全球流动性的80%，约为全球GDP的5-6倍，以美元计总额在300万亿到400万亿美元之间。而在危机爆发后，衍生品总额未降反升，目前总额已达600万亿美元，约为全球GDP的10倍。

　　中国宏观经济学会秘书长王建指出，如此庞大的金融资产，若仅发生5%的坏账就是30万亿美元，接近美国两年的GDP总和。

　　美债务危机暗伏

　　据IMF的报告，今年美国财政赤字占GDP比重将达10.8%，居全球主要经济体之首。标普预计，在最乐观情况下，到2013年美国财政赤字占GDP比例将达80%。

　　财政问题已成为悬在美国政府头上的达摩克利斯之剑。知名投资人吉姆·罗杰斯日前发出警告称，美国债务水平不断攀升，正接近爆发一场较2008年更严重的金融危机。

　　罗杰斯表示，过去三年美国政府花费大量资金，美联储不断印刷美元，但下次再出现问题时怎么办？“他们不能再令债务成倍地增长，也不能再印刷那么多美元。因此下次碰到的问题要严重得多。”

　　“制造另外一个泡沫给他们带来了解决经济问题的希望。”独立经济学家谢国忠对此表示。他预言，全球经济正朝着另一次危机迈进，其核心是政府债务危机。

　　事实上，对于美国爆发债务危机的担心已从“远虑”变为“近忧”。5月16日，美国联邦债务总额触及14.29万亿美元的法定上限，美国财政部从而进入“债务发行暂停期”。如果两党无法就提高债务上限的问题达成合意，美国政府将无法通过发行国债融资，这使得8月4日到期的300亿美元国债支付面临问题。而一旦美国倒债，其引发的市场恐慌将远超此前的欧元区债务问题。

　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英对中国证券报记者表示，目前美国最大的问题是国库空虚，需要通过发行美元来解决问题，这将造成不负责任的危机转移。

　　无论是房地产市场还是劳动力市场，无论是抵押贷款支持的证券衍生品还是美国国债，其间任何一个因素的变化都有“牵一发动全身”的效果。可以说，美国经济面临的是“九连环”式的难题，拆解其中任何一环，都要有统筹全局的视野和足够的耐心，这绝非一日之功。

 

 

美债违约或酿市场灾难 华尔街提前彩排迎大限

www.eastmoney.com2011年06月14日 07:14上海证券报

　　美国国债正一步步沦为“烫手山芋”。

　　随着8月2日的“倒债”期限迫近，美债持有者的焦虑与日俱增。其中，对美债依赖程度最高的华尔街众多大行已开始高度戒备，准备在8月份削减对美债的使用，以防美国违约可能激发的连锁反应，比如金融衍生品市场的剧烈波动。

　　知名“空头”也加入了这场应对美债危机的提前“彩排”。投资人罗杰斯透露准备做空美国国债，在他看来，庞大债务重压之下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机。

　　不过，来自美国官方的一些人士则对债务协议的达成持乐观看法，并称美国两党近日已加快减债谈判步伐。　　

　　违约或酿市场灾难

　　“美国最大的一些银行正准备在8月份削减对美国国债的使用。”

　　《金融时报》13日援引华尔街部分资深银行业高管人士的话透露，华尔街大行正高度戒备，以防两党最终未能达成提高债务上限的协议，市场可能出现剧烈波动。

　　美国联邦债务已在5月份触及14.3万亿美元的上限，美财政部警告说，如果在8月2日之前，国会仍不能通过立法提高债务上限，美国就可能面临债务违约风险。

　　截至目前，美国国债总额约9.7万亿美元，被全球各国的投资人广泛持有。

　　但特别值得注意的是，这其中有近四成、总额约4万亿美元的已发行国债，都被用来作为各种金融市场交易的最安全抵押品，比如衍生品交易市场。这也就意味着，一旦美国因为债务上限的纠纷而出现违约的苗头和风险，美债作为安全抵押品的资质将受到怀疑和削弱，进而导致相关市场出现剧烈波动。

　　正是考虑到这种现实的风险，一些华尔街银行业高管透露，他们已计划在8月初降低对美债的依赖，增加持有现金，以备在需要时为衍生品及其他交易作担保。

　　据称，华尔街已告知美国财政部，一旦发生债务可能违约的情况，可能给金融市场带来巨大冲击。《金融时报》引述美国财政部借款顾问委员会主席、摩根大通高管马修·赞姆斯今年4月在致美国财长盖特纳的一封信中的原话报道称：“违约可能引发一轮追缴保证金、加大对抵押品折价的浪潮，进而导致去杠杆操作和放贷水平的骤降。”

　　鲁比尼预警债市“造反”

　　美国的一些交易所也在密切关注美国债务问题的发展。芝加哥商品交易所集团称，随着美国逼近债务上限，该交易所将继续监视流动性环境和适当的抵押品折价。该集团接受美国国债作为期货头寸担保。

　　无独有偶，一些知名人士近期也对美国的债务问题提出警告，其中包括曾预言了金融危机的纽约大学教授鲁比尼，以及投资人罗杰斯。

　　近日在新加坡接受采访时，鲁比尼将美国的财政困境列为可能诱发冲击全球经济的“完美风暴”的几大风险因素之首，其他几个分别是中国经济增长趋缓、欧洲债务重组及日本经济停滞。

　　鲁比尼表示，美国如果不能解决预算赤字问题，可能会引发债市“造反”。他表示，美国负债太高的问题一拖再拖，最晚到2013年前后，风险可能集中爆发。

　　“今年，明年，或者很可能到2013年，我们仍有数以万亿美元的预算赤字，”鲁比尼说，“风险在于，等到某个时候，‘债市自卫队’将在美国揭竿而起，就像他们在欧洲的行动一样，进而推高利率并威胁经济复苏。”

　　知名投资人罗杰斯前不久表示，在庞大的债务问题重压下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机。他上周透露，一旦美国的通胀升温，且政府增加发债，他就会开始做空美国国债。

　　各界要求美国尽快达成债务协议的压力近期也不断上升。过去几周，三家主要评级机构都发出警告说，如果美国的债务和赤字僵局不能尽快得以解决，可能调降美国的最高债信评级。

　　中国央行货币政策委员李稻葵近日在接受海外媒体采访时表示，美国如果考虑债务违约将是“玩火”，且可能将伤及美元。

　　美国两党加快谈判

　　不过，也有不少人认为，最终，美国国会和政府能就债务上限和赤字问题达成一致。而美国政府和国会的一些高官近日也传递了希望达成协议的积极信号。

　　眼下，共和党和民主党的分歧主要在于，共和党希望将大幅削减开支作为提高债务上限的前提条件，而民主党则希望将加税纳入债务协议之中，前者遭到了民主党人的反对，因为这可能拖累本就较为缓慢的经济复苏，并危及就业市场。

　　美国两党协商小组的两位负责人上周末透露，在一系列疲软的经济数据出炉之际，他们正加快步伐，力求在8月2日的最后期限前就债务问题达成协议。

　　上周日在接受电视采访时，来自美国两党的重量级议员都表示，希望国会和政府倾力合作，达成债务协议，并认为这将有助于推动美国经济复苏，稳定金融市场。  

水皮：脆弱的是中国 美国政府发烧中国股市吃药

www.eastmoney.com2011年06月14日 04:14水皮IT时代周刊

 

　　现在欠债的人是大爷，是黄世仁，而讨债的成了杨白劳讨债的为了能讨回点自己借出去的债，必须想方设法求全，否则欠债的破罐子摔破，倒霉的不是借钱的，而是借给人钱的。

　　中国人和美国人现在的关系，有点像是当代杨白劳和黄世仁的关系。中国的3万亿美元储备成了烫手山芋，拿着烫手，扔了不敢。想买点人家东西吧，买什么涨什么，卖什么跌什么。更何况，想买的东西人家根本也不卖你，不光国有的中海油想买优尼科不行，就是民营的华为想买点股份也不行，没办法3万亿美元只能买人家的国债，一不小心就成了美国最大的债主。投资国债是个专业的说法，通俗说法就是借了1万亿美元给美国，钱现在在人家手里，想当然还得起，不想人家赖账，该如何是好？ 

　　美国总统奥巴马在4月13日公布了中期财政整顿计划，其目标是在12年或更少时间里将累积联邦赤字削减4万亿美元。

　　随即在4月19日，世界著名的金融财政评级公司美国标准普尔评级公司忽然宣布，将美国评级展望由“稳定”降至“负面”。标普的理由是美国解决预算赤字路径尚不明确，公共债务不断增加。标普还强调，若美国决策者不能控制预算赤字，则美国财政情况不如其他发达国家。

　　美国标准普尔评级公司的做法其实是把中国逼到了墙角，这家评级公司不早不晚在近期宣布把美国主权债务前景的评级由70年来一直就没变过的“稳定”调整为“负面”，也就是说，虽然它现在依然给美国主权债务的评级是AAA，但是在未来两年中有三分之一的可能会降低。简单地说，欠钱的人前景不妙，借钱给他的还敢落井下石吗？

　　之所以说标普的做法是不早不晚，是因为美国经济复苏的前景明朗，现在并非是美国经济最糟糕的年份，过去两年的任何时候，标普都有机会下调美国主权债的评级，即便在金融危机之初不合适，那么二次量化宽松货币政策出笼之时也不晚。事实上，来自中国的评级公司大公国际在2010年11月就曾下调了美国的评级，将其评级由AA调整为A+，理由就是美联储采取的新一轮量化宽松货币政策引发了美元贬值，以及美国信贷危机持续和深化的明显趋势。这样的举动完全侵犯了债权人的利益，表明美国偿债意图下降。而标普的理由则是美国决策者可能无法就如何在2013年之前解决中长期预算问题达成协议；如果届时该协议未能达成并有效执行，会使美国的财政状况比同等的AAA级主权国家更加脆弱。联想到此前因为共和党和民主党在政府预算削减方面的冲突差点导致联邦政府关门，我们完全有理由相信，美国政府发言人在第一时间对标普所作的评论的确是一种政治行为，而且并不专业。

　　资本市场的走势表明，脆弱的不是美国，而是中国。

　　标普决定公开评级的当天，道琼斯指数跳空低开200多点，此后低开高走，收盘跌幅已经收窄为120点，跌幅仅有1%，第二天则上涨0.5%，第三天上涨1.5%，第四天则上涨0.42%。道琼斯屡创新高，已经冲到了3年来的最高点12505点。

　　反观中国股市，4月19日当天大跌1.9%不止，第二天稍有回升，第三天还未能收复失地，第四天又出现下跌，跌幅达0.53%。标普的一个动作，不但没有打下道指，反而助推道琼斯创新高，而上证指数却下挫回踩3000点，这不是美国政府发烧，中国股市吃药又是什么？

　　什么叫受制于人？这就叫受制于人！借给美国那么多钱，美国念你好吗？不，美国不但不念你好，反过来还说你害了他，正是因为你有钱，而且借给他，才让他如此放纵。乱花不属于自己的钱，透支别人的钱，才导致了金融危机，这就是强盗逻辑，也是美元逻辑。美国的霸权基础不是军事，不是科技，而是美元。正如标普的评价：“美国经济有弹性，多样性强，美国的有效货币政策支持了产业的增长，同时遏制了通货膨胀，全球对美元的偏好使美国获得了独特的外部流动性。”

　　中国的3万亿美元就是这种外部流动性。对于我们而言，与其被动呼吁美国对中国的投资“负责任”，不如加快人民币自由兑换的进程，主动减少外汇储备的增长，藏汇于民也好，对外投资也好，只有主动出击才能化解风险，才能对自己真正负责任。 

美债调限谈判陷僵持 奥巴马政府预警灾难性后果

www.eastmoney.com2011年06月16日 02:46孙立云每日经济新闻 

　　美国共和党和民主党之间就上调债务上限问题的谈判已经持续数月，至今仍未能达成一致。眼见8月2日的最后期限即将到来，奥巴马政府开始不断重申债务违约可能带来的灾难性后果。

　　美国总统奥巴马周二发出警告称，如果美国国会最终不能上调其债务上限，将可能发生另一轮的全球金融危机。美联储主席伯南克同一天也警告称，若政府未能上调14.3万亿美元的债务上限，那么美国的信誉度将受到灾难性的损毁。伯南克甚至还表示，“这将导致美国失去‘AAA’信用评级，同时美元作为储备货币的特殊地位亦可能被动摇。”而某美国共和党领导人则认为，短期违约不会造成太大的经济影响。

　　两党之间似乎打起了心理战。一方面，奥巴马政府不断强调问题的严重性；另一方面，共和党继续拖延以迫使奥巴马接受大规模减赤条件。周二，第七次预算会晤结束之后，主持谈判的副总统拜登表示，他确信他的谈判小组能够达成协议，提高联邦政府借债上限，并能达成重要减赤目标。奥巴马周二接受采访时也表示，白宫将与国会就削减长期预算赤字及上调债务上限问题达成一致，对此他有“绝对信心”。

　　针对奥巴马和伯南克 “危言耸听”的言论，《每日经济新闻》采访了数位专家，他们均认为调限势在必行，同时，即使出现违约情况，后果也不会出现如奥、伯二人所描述的“可怕后果”。

　　美元地位不可撼动

　　中国外汇研究院院长谭雅玲对《每日经济新闻》表示，“即使美国政府违约，也不会对美元地位造成大的震动，因为目前没有任何一种货币或者体制可以替代美元。如果违约，就不只是美元问题，而是美国国家信誉问题，共和党、民主党都会以美国的国家利益为最终目标。”

　　谭雅玲同时指出，大家对美元的短期价格以及短期问题的担忧比较多，长期并没有那么悲观，因为金融危机后美国经济在变好而不是变坏。金融危机爆发至今，美国贸易赤字大幅下降，这证明美国面对问题的回旋余地以及改正能力很强。

　　目前市场并未对美国可能会债务违约产生任何恐慌，美元也并未显现出明显走弱迹象。美联储主席伯南克关于美元储备地位可能会动摇的观点，可能只是想影响共和党人心理，以促使其早日同意调整联邦债务上限的提案。

　　中信建投首席宏观分析师魏凤春表示，“美国的经济、政治、军事等实力都太过强大，没有任何一种货币可以取代它。就连欧元区最近也问题重重，希腊债务问题迟迟无法解决，投资者对欧元的信心不断下降。”曾经的美元、欧元、日元三足鼎立的情形，变成了如今美元的一支独秀。

　　债权人“别无选择”

　　由于持有美国债务的主要是美联储以及外国投资者，假设美国政府出现违约或者是技术性违约情况，全球美债市场必将受到一定冲击。

　　渣打银行全球研究经济师李炜认为，“如果违约或是评级下调的话，短期内美国借贷成本可能会上升，国债价格会下跌，长期的影响可能只是心理层面上的，操作上作用不大。毕竟美元要用来定价大宗商品价格，以及国际支付。”

　　他同时认为，技术性或暂时性违约的可能性也很小，“因为一个政府无法永久性违约。那么既然总是要还债，为什么还要牺牲国家的信誉呢？这毫无必要！”

　　即使美国政府出现暂时性违约，如拖欠利息等，市场也不会有大的震动，债权人抛售美债的情形发生的可能性也很小。

　　以中国为例，中国人民银行发布的2011年第一季度金融统计数据报告显示，截至2011年3月末，中国外汇储备余额为3.0447万亿美元，其中1.1449万亿为美国国债。早前某官员曾警告称，美国政府的任何技术性债务违约都可能造成严重后果。对此，谭雅玲表示，“一个官员或者学者的讲话不会影响中国政府的决策，这毕竟是国际关系和国家利益的组合。”而魏凤春则指出，“如此庞大的外汇储备不买美债还能做什么，购买美债至少还有利息。”

　　谭还认为，即使违约也是对外为主，不会直接辐射到生产或者制造领域，因此不会直接影响到美国国内经济。而全球美债市场可能会出现波动或者是大的资金流的变动，但这也仅仅是短期的市场反应。

　　目前市场基本认为，美国国会会及时通过上调债务上限的议案。受此情绪影响，截至周三20时，美元对欧元大涨，创本月新高；同时，10年期美国国债收益率在3%徘徊，显示出市场对美债的强劲需求。 举债上限之争将见分晓 美联储或变相开启“QE3”www.eastmoney.com2011年06月17日 05:11王宙洁上海证券报 

　　美国国债或将成为美联储实行宽松政策的新工具。

　　就在全球市场为美国债务问题能否找到解决方案而揪心之时，一个由美国资深议员组成的小组定下了雄心勃勃的目标——在7月1日前就全面削减债务问题达成协议。 

　　太平洋投资管理公司的“债券大王”格罗斯表示，美联储可能以限制国债收益率的形式，开启第三轮量化宽松政策的大门。

　　美债违约可能性非常小

　　当地时间14日起，美国副总统拜登同六位议员举行为期三天的磋商，试图就如何缩小巨额财政赤字和上调14.3万亿美元的举债上限达成一致，以使美国政府避免陷入债务违约。

　　海外媒体报道称，该会谈小组希望在美国大选日益临近之际打破两党之间不断加深的政治分歧，会上讨论的提案包括如果国会在未来几年内不能缩小数以万亿美元计的预算赤字，是否将引发财政支出自动削减，是否需要增税等。

　　15日，该会谈小组给出了一个雄心勃勃的目标——在7月1日前就全面削减债务问题达成协议。当日，美国一年期国债的CDS合约价格仍维持高位。

　　数据显示，昨日美国一年期国债CDS交投为40个基点左右，意味着1000万美元债务担保费为4万美元。上个月美国对举债上限引发的政局冲突达到高潮时，该价格也一度触及这一高位。

　　就在本周，美国总统奥巴马和美联储主席伯南克均警告称，如果8月2日的最后期限到来之前未能调高债务上限，可能会带来破坏性的经济后果。美国财政部此前表示，从8月2日开始，美国政府将无力继续偿付所有债务。国际评级机构也屡敲警钟：如果不能迅速采取行动，美国的主权债信评级可能被下调。

　　眼下，分析师们普遍认为，尽管经济前景显得更加黯淡，但至少美国主权债务违约的可能性非常小。

　　国债价格或为QE3代言

　　业内人士预计，美国国债将成为美联储实行宽松政策的新工具。

　　太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯表示，由于经济增长乏力，如果有可能，美联储下周或会暗示设定利率上限。“第三轮量化宽松政策可能以‘限制两、三年期国债收益率上限’的形式推出。”

　　最近一系列疲软的经济数据也正加剧市场对第三轮债券购买计划的臆测。美联储将在6月21日和22日举行议息会议。

　　美联储官员在今年4月举行的会议上，为制定宽松货币政策的退出策略花了不少时间。但有分析认为，由于美国经济增长目前明显放缓，退出宽松的货币政策正显得越来越遥远。亚特兰大联邦储备银行行长丹尼斯·洛克哈特表示，从目前情况看，将现行政策继续保持一段时间是“非常适当”的选择。

　　海外媒体评论认为，美联储进行政策调控的选择不止是推出另一个债券购买计划，指导公众了解其政策走向也是选择之一。目前，美联储已向投资者保证，将短期利率“长时间”保持在接近零的水平。美联储官员认为，这一保证有助于保持金融环境的宽松。

　　在即将到来的议息会议上，美联储可能会强化其继续保持低利率、继续持有大量证券的承诺。

　　美国经济遭遇小型滞胀

　　15日出炉的最新数据强化了美联储会继续采取宽松政策的预期。

　　美国劳工部当日发布数据显示，5月份美国核心消费价格指数的涨幅达到五年来的最高水平。其中，剔除波动较大的食品与能源价格的核心CPI，环比上涨了0.3%，这是自2006年以来的最大环比涨幅；同比涨幅则达1.5%。

　　虽然CPI数据涨势可观，但同一天，美国全国住房建筑商协会公布的数据则显示，6月份住房市场指数降至去年9月份以来的最低水平。

　　这些数据表明，美国正在遭受一轮小型“滞胀”，即增长停滞，同时通胀上扬。不过，大多数经济学家认为这轮滞胀会很快结束。这种形势也与经济学家和美联储官员中普遍认同的观点相吻合。他们认为，今年年初开始并延续至第二季度的经济增长放慢只是暂时状态。

　　“第一个利好因素已经出现，那就是油价降低，而第二个因素，即汽车产能增加，很可能会在7月出现。”联合信贷旗下研究公司的首席美国经济分析师哈姆·班德霍茨表示。

　　不过，也有分析师持悲观看法，原因是上月美国就业增长大幅放缓，且欧洲主权债务危机的不确定性正在增加。 

美国副总统拜登拟削减4万亿美元政府支出

www.eastmoney.com2011年06月18日 04:57东方财富网

　　美国副总统乔-拜登(Joe Biden)称，他和一个国会议员团体正试图制定一项赤字削减计划，双方决心采取措施节省4万亿美元的政府支出，并向全球金融市场证明美国政府在解决债务问题方面是非常认真的。

　　拜登在与这个国会议员团体召开第三次闭门会议后表示：“对于金融市场来说，最重要的一件事情就是说服市场相信我们能够处理艰难的决定，并最终做出这些决定。”他指出：“所有人都希望能达成一项协议”，希望“我们在未来10年时间里将政府支出削减4万亿美元左右是足够现实的”想法。

　　众议院多数党领袖、弗吉尼亚州共和党议员埃里克-康托尔(Eric Cantor)称，在昨天召开的会议上，拜登和国会议员之间谈判的重点是与医疗保险无关的应得权益计划。马里兰州民主党众议员、该团体的另一名成员克里斯-范-霍伦(Chris Van Hollen)也表示，谈判双方正致力于在7月初以前取得共识，目标是及时达成削减预算协议，在8月2日的最后期限以前调高14.3万亿美元的政府借债上限。

　　康托尔表示：“我们正在审视自己能否达成某种决定，在这一问题上我们是十分严肃的。”国会议员表示，他们计划加快谈判的步伐，下周最多将会召开4次会议。拜登称：“我们已经向谈判官员表示，下周需要花费很多时间来进行谈判。”这个国会议员团体今天着重讨论的问题是，是否可能采取措施削减政府支出和联邦公务员的养老金，并缩减包括农业在内的应得权益计划。

　　数据显示，这种强制性的非医疗支出在联邦预算中所占比例大约为12%，这愈发增强了政府在未来10年时间里削减数万亿美元支出的难度。在拜登与国会议员进行的第三次闭门会议结束几个小时以后，参议院投票决定终止针对乙醇生产的一项减税计划，其中有33名共和党议员投票支持终止该计划。范-霍伦称，这项投票是一个“良好的迹象”，表明“议员们乐于为了削减赤字的目的而堵上一个特殊利益的企业税收漏洞”。  美联储或再出“杀手锏”www.eastmoney.com2011年06月20日 11:10大众证券报

　　在低通胀与高失业率、高赤字的多重压力下，美联储主席伯南克不得不推出了备受国际社会指责的第二轮量化宽松(QE2)。在本月底随着QE2的即将到期，市场或许应该好好反思，这一饱受诟病的货币政策究竟给美国带来了什么？而QE2之后，是将上演第三轮量化宽松(QE3)还是通过加息收紧货币政策，让我们拭目以待。

　　猜想 “类QE3”仍然可能推出

　　美联储在QE2结束后会有什么动作无疑是当前横亘在国际市场的首要矛盾，是将上演QE3还是通过加息收紧货币政策？

　　“由于现在美国自己也面临着通胀问题，5月核心通胀是2008年7月以来的最大增幅，因此我以为美国的货币政策既不会松也不会紧，保持既有的资产负债表规模是最佳选择。同时，为了限制经济的再衰退，打消市场的担忧，美联储很可能在月底QE2结束前发表一项声明，保证其持有的债券规模不变，这样可以保持市场利率相对低位。”昨日，南证期货研发部经理陈钟对《大众证券报》分析认为。

　　值得一提的是，就业市场复苏和房地产市场回暖一直是美国经济持续复苏的两大前提条件。虽然失业率自去年12月以来连续4个月下降，3月份更一度降至8.8%，就业市场似乎初现曙光，但失业率的下降相当程度上受益于就业参与率下降，缺乏可持续性。5月份就业数据大幅下滑，清楚地表明美国就业市场的复苏并不稳固。

　　而据本周美国全国住宅建筑商协会发布的调查显示，6月份美国住宅建筑商信心指数比上个月下降3点至13，至去年9月以来的最低水平，表明建筑商对市场前景的预期虽然不高，但依然比较稳定。而6月这一行业敏感指数的大幅下挫意味着建筑商的市场信心已经动摇，他们更加看淡美国房地产市场前景。

　　招商证券首席经济学家丁安华就认为，由于美国房地产市场还在下滑，就业市场复苏缓慢，国债市场面临巨大的再融资压力，美联储的货币政策正常化将是温和、渐变、相机抉择的，甚至有可能出现反复。

　　“为了在QE2结束之后，继续稳定国债市场和利率预期，联储局将会通过过渡性措施，例如继续实施证券到期资金再投资计划等将联储的资产规模维持在2万亿美元左右。因此，终止证券到期资金再投资，才是美联储真正开始收紧货币政策的标志，而货币政策的实质性收紧，无疑要通过加息的方式来实现。”丁安华指出，但加息预计最早在2012年中。

　　尽管目前美国再推QE3的可能性并不是很大，但“类QE3”仍然可能出现。兴业银行经济学家鲁政委就表示，面对失业率的再度反弹，特别是房地产市场的持续恶化，美联储其实已无太多的选择。不管美联储未来是否会采取措施进一步扩大资产负债表，QE2到期后美联储会继续努力维持资产负债表，不会因为前期购买债券的自然到期而逐步缩小，这一点现在看来应该已无多少悬念。上述推断如果成立，这其实就是一次隐含的QE3。这也会将中国央行拖入一场“李代桃僵”式的控制流动性过剩和通胀的持久战之中。

　　回顾 QE2对美国经济影响有限

　　始于次贷市场的金融危机爆发后，从2007年8月到2008年12月，美联储先后10次大规模降息，联邦基金利率由5.25%降低到0-0.25%，12次降低贴现率累计525个基点至0.5%。在短期利率没有下调空间的情况下，美联储一方面突破传统做法，创设短期流动性工具，以应对危机；另一方面实施QE1，购买长期债券。至2010年3月，美联储购买了1.7万亿的国债和抵押贷款支持债券(MBS)。之后美联储再度出招，于2010年11月宣布启动QE2，购买6000亿美元的国债，以进一步拉动经济复苏。

　　通过量化宽松货币政策，美联储将资产负债表扩张至近3万亿美元。那么，量化宽松货币政策又带来什么影响？从去年8月美联储首次暗示推出QE2至今，美国的失业率从9.5%降至9.1%，服务业指数从52.8升至54.6，制造业指数从55.2降至53.5，改善并不明显。与此同时，QE2制造的大量流动性造成资产价格的迅速膨胀。最能代表美国股市趋势的标准普尔500指数上涨24%、汽油价格上涨40%、黄金价格上扬25%。另一方面，QE2实施至今，美元指数下跌10%以上，美国的通胀率从1.1%大幅升至3.2%。同时还带给新兴市场输入型通胀的压力。

　　纽约大学经济学家保罗·瓦奇泰尔此前就表示，QE2增加了系统中的流动性，使得银行的贷款环境更为宽松，并向市场释放了一个信号，那就是美联储愿意采取各种方式恢复金融系统的活力。但问题是，即便如此，银行仍然不愿意发放贷款，经济也并没有快速复苏，因此QE2对于经济的影响最多也只能说是有限的。

　　影响下周关注美联储议息会议

　　美国量化宽松政策释放的大量流动性，进入大宗商品市场和复苏相对较快的新兴市场，带来了输入型通货膨胀和短期资本流入。一旦美联储退出量化宽松政策，又会对我国宏观经济带来哪些影响？

　　中金公司首席经济学家彭文生指出，QE2以来美国由于复苏乏力与私人部门的去杠杆化的因素在进口方面一直趋弱，造成中国出口将面临疲软的外需环境。这个情况在QE2结束后，也很难改变。从全年看，预计今年人民币兑美元升值5%-7%，贸易差额对中国经济增长的贡献率将大幅下滑至-0.2%。

　　不过，他也坦言，QE2的渐进退出对其他国家金融资产价格和汇率变动的直接影响应不会太大，但它会通过影响世界宏观经济，从而间接地影响金融市场。QE2的结束意味着全球流动性进一步趋紧，增长趋缓。

　　“QE2的渐进退出对A股而言并不会带来直接影响，但它会成为扰动A股的一个重要因素，”昨日东吴证券策略分析师周恺锴对记者表示道，一旦美联储逐步退出量化宽松，美国债券市场收益率将会上升，这将使得美元企稳走强，并使部分套利交易平仓。部分投机性资金也将撤出中国，造成资产价格的大幅波动，给金融市场带来影响。这对新兴市场由流动性推动的风险资产价格上涨将暂时受到抑制。

　　同时，他建议关注下周美联储利率决议。此次利率决议是美联储上半年的最后一次利率决议，市场仍旧预期美联储将继续维持超低利率。但由于正处于第二轮量化宽松政策的退出前夕，美国下半年货币政策是逐步收紧还是继续宽松，本次利率决议将透露出一些明确的讯号，这有可能会成为决定美元及商品中期走势的关键事件，投资者应予以重点关注。

　　本周关注

　　美联储资产负债表规模再创新高

　　通过量化宽松货币政策，美联储使得资产负债表进一步扩张。根据美联储本周四公布的数据显示，截至6月15日结束的一周，美联储资产负债表规模从之前一周的2.82万亿美元上升至2.83万亿美元，继续创下有史以来最高纪录。

　　数据进一步显示，与之前一周相比，美联储持有国债数额从1.55万亿美元升至1.58万亿美元，按揭支持证券从9179亿美元降至9145亿美元，商业银行准备金从1.63万亿美元升至1.65万亿美元。

　　■链接

　　制约退出的三大因素

　　美国量化宽松的退出会受到三重制约。

　　一是高额的财政赤字给美国金融市场带来的风险。2009年美国财政赤字为1.47万亿美元，占GDP的9.9%，2010年的赤字为1.27万亿美元；2009年美国国债余额高达12.3万亿美元，2010年为14.1万亿美元。在美国面临高额赤字和巨额债务的情况下，美联储收紧银根会给财政造成很大的压力。

　　二是不断攀升的失业率给美国经济的复苏蒙上了一层阴影。本次衰退伴随着银行业危机，平均而言，银行业危机会造成经济衰退持续1.9年，失业率在5年内上升7%。2011年美国失业率预计为 8.8%-9.0%，2012年失业率为7.6%-8.1%。失业率长时间在高位徘徊，将明显制约美国量化宽松货币政策的退出。

　　三是尽管美联储实施可以运用多种政策工具来执行退出策略，如提高准备金利率、进行逆回购协议、提高贴现率和联邦基金利率等，但是这些工具的运用条件以及政策效果会受到相应的约束。       美联储重申QE2按期结束 未提及QE3http://www.sina.com.cn 2011年06月23日 00:31 新浪财经

新浪财经讯 北京时间6月23日0点30分，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，价值6000亿美元的第二轮定量宽松政策(QE2)将如期在6月30日结束。FOMC在声明中未暗示将启动新一轮的定量宽松政策(QE3)。

　　美联储声明显示，联储预计通胀将维持在低水平，失业率将逐步下降，美国经济的复苏势头将上升。联储承认，近来劳动力市场的疲软度超出预期，经济的复苏势头也慢于预期。美联储表示，到期证券的回笼本金将进行再投资，仍将“较长时间”维持超低利率政策。

　　美联储的上述决策完全符合市场预期。此前，市场对联储声明的预期可谓高度一致，即联储将在6月30日结束国债采购计划，联储将延续将到期证券的回笼本金进行再投资的策略，不让自己的资产负债表萎缩，而最没有悬念的是，联储将维持基准利率不变。

　　但是，在伯南克此后在发布会上将发表何种言论的问题上，市场看法分歧很大。北京时间凌晨2点15分，伯南克将召开新闻发布会，这是联储第二次举行这样的会议，第一次是在北京时间4月28日凌晨。联储在今年3月正式公布将由主席定期召开发布会。

　　伯南克面临的最大挑战是如何安抚金融市场、美国企业界和普通民众，它们都因为美国经济的前景而感到不安。近来出现的一系列疲软经济数据加剧了各界对美国未来命运的担心，一旦QE2结束后经济到底会向何处去？

　　过去七周中，美股有六周以下跌收场，最新的失业率高达9.1%，通胀率的同比增幅创下去年10月以来新高，这将为美联储的批评家们提供充足弹药。此外，伯南克无疑会面对关于希腊和欧债危机对美国冲击这一刁钻的问题，预计伯南克会极力避免正面作答，而是从欧洲央行的角度来谈这一问题。

　　美联储很可能会调降对2011年经济增长率的预期，从而公开承认经济将继续让人失望。联储4月给出的今年经济增长预期为3.1-3.3%，现在看起来有些过高。

　　FAO Economics的首席经济学家布鲁斯卡(Robert Brusca)表示：“伯南克需要做的是恢复各界对经济的信心。他必须这样做，他需要说情况正变得越来越好。”

　　美国经济前景集团的经理人董事鲍默尔(Bernard Baumohl)指出，伯南克还需要提出充足理由来说服投资者，“我认为他不能只做一个啦啦队长，他必须拿出具有可行性和现实性的东西。”

　　鲍默尔还称，伯南克将试图以如下措辞来安抚市场，即美联储的政策不会有朝向任何一个方向的根本性改变。他指出，联储推出QE3的阻力非常大，但联储退出当前超低利率政策的阻力同样很大，“伯南克将传递联储将继续采取等待观望的处事之道。”

　　大和证券驻纽约的首席经济学家莫兰(Michael Moran)则认为，伯南克将在会上强调QE2结束绝不等于拔掉了经济前行的动力源泉。此外，一些市场人士预计美联储和伯南克在描述通胀前景时可能会有一些细微变化，因为能源成本已快速下降，虽然剔除食品和能源的核心通胀率略有上升。 

叶檀：美联储搞庞氏骗局 等牛市还不如等外星人

www.eastmoney.com2011年06月23日 07:20叶檀每日经济新闻

　　全球最大债券基金太平洋投资管理公司首席投资官比尔·格罗斯认为，美联储向金融市场注入数以万亿计的美元，由此产生的通胀效应及膨胀的公共债务不亚于“庞氏骗局”。

　　北京时间6月23日凌晨，美联储将公布最新一轮利率决议。预计联储议息会议将保持零利率不变，同时不会推出QE3，但会以变相的量化宽松货币政策抑制利率实际上涨。美国庞氏骗局继续，但对市场影响中性。

　　任何政策都是妥协的结果，美国糟糕的消费与就业数据给了美联储维持低利率的充分理由，弗里德曼的忠实信徒伯南克绝不犯政治错误在此时加息。

　　但伯南克同样无法忽视反对量化宽松派的意见，多个美国地方联储官员近来公开反对美联储出台QE3，其中在本年度美联储理事会拥有投票权的芝加哥联储总裁查尔斯·埃文斯、达拉斯联储总裁理查德·费舍尔、费城联储主席查尔斯·普罗索，本月6日倡议尽快制定“有序的退出策略”。内部有鹰派，外部反对力量不容乐观，美国继续量化宽松是把受通胀折磨的新兴经济体和受债务危机折磨的欧元区架到火上烤。

　　美国通胀形势不容乐观。5月份美国CPI同比上涨3.6%，创3年来新高。剔除波动较大的食品与能源价格的核心CPI，环比上涨了0.3%，是自2006年以来的最大环比涨幅；同比涨幅则达到1.5%。而就在2009年4月，美国消费者价格同比下降0.7%，为1955年6月以来的最大降幅。

　　美联储变相的量化宽松，包括提高对通胀的容忍度。据报道，美联储主席伯南克正在内部就制定准确的通胀目标展开探讨，而这一目标很可能会提高到5%；二是将利用总额2.6万亿美元的证券投资组合所得收益进行再投资。这意味着其创造出的天量流动性仍将继续留在系统内，未有丝毫撤出，这相当于本金没有增加，收益继续投资，总体的负债规模会进一步扩大。最后一招与美联储无关，但考虑到危机时期美联储与美国政府已经成为连体婴，因此，美国政府扩大负债上限改变政府的资产负债表，美联储的资产负债表也不得不随之扩张。

　　伯南克是个悲剧人物，他的宽松货币政策不会成功，因为他的前任格林斯潘已经把货币手段使用到极致，使货币政策失去了弹性。美国上万亿的量化宽松政策，使美国经济摆脱了通缩，但陷入了滞胀，我们很难说滞胀就比通缩美妙。事实上，到目前为止，美国释放的货币大部分进入虚拟经济领域，而对于实体经济没有什么好处，房地产、GDP和就业没有在第二轮量化宽松的后期得到提升，倒是股票和大宗商品受惠不少。谁都清楚，虚拟经济在通胀初期受惠价格上升，最终会在残酷的滞胀面前败下阵来。果然，在去年7月2日道琼斯指数进入持续上升周期以后，今年5月2日开始调头向下。

　　更糟糕的是，美国的就业下行与通胀上升，抑制了普通公众的消费，拉开了贫富差距，华尔街通过量化宽松的货币政策恢复了元气，而工薪阶层大受其害。摩根士丹利的罗奇曾经表示，自2008年初以来的13个季度里，经通胀因素调整后的平均年化消费增长率仅为0.5%。2011年初期美国家庭债务已降至个人可支配收入的115%，尽管这一数字比2007年的峰值下降了15%，但仍远高于1970年至2000年间75%的平均水平。

　　美联储最终会为容忍通胀，认可通胀推动经济理论害臊。通胀不能推动经济，但确实能够赖账。《华尔街日报》专栏作家BrettArends指出，美国经济所需的也许是持续的通胀。如果算上企业和美国政府债务，美国总体债务总量将至少是GDP的3倍。提高的薪酬水平让人们更有能力偿还债务，上涨的资产价格使人们可以通过出售资产来偿还负债。持续5年7%的通胀率将会将我们国家债务的真实价值降低近1/3.

　　美国二战后之所以能够发展，靠的就是有效地通过通胀切断了与债务的联系，也就是隐性违约，抢夺他人的美元财富。如此赤裸裸的抢劫理论横行于世，是美国经济没有起色的标志之一。

　　美联储维持宽松的流动性，市场将如何反映？短期内将波澜不惊，大宗商品、贵金属价格按兵不动，但从长期来看，反映实体经济的资产品价格必然下降，希望美国出现大牛市，我们还不如希望外星人登陆地球。 

经济复苏不及预期 美联储主席伯南克含糊应对QE3

www.eastmoney.com2011年06月23日 23:42黄继汇中国证券报

　　美国联邦储备委员会22日在议息会议后发表声明，下调今年美国经济的预测增速。美联储主席伯南克在会后的新闻发布会上表示，美国经济2012年后会逐步加速。他并未对是否实施第三轮量化宽松货币政策作出任何暗示。

　　按照原定计划，美联储将于今年6月底结束去年推出的第二轮量化宽松货币政策。

　　美经济增速放缓

　　美联储例会后发表声明，宣布下调今年美国经济的预测增速，同时调高美国今年失业率预测值。美联储将美国今年的实际国内生产总值增速预测从4月份3.1%至3.3%下调到2.7%至2.9%，将明年美国经济增速预测从4月份的3.5%至4.2%下调为3.3%至3.7%，另外还将今年的失业率预测从4月份的8.4%至8.7%上调为8.6%至8.9%。

　　美联储声明中说，商品价格的上涨和日本地震导致的供应链中断，给经济增长带来压力，并且推升了物价，但这些因素未来会逐渐消散。伯南克指出，商品价格高企等拖累美国经济的因素应是短暂的。

　　但他警告称，部分领域的疲软会长期存在。美国经济当前依旧面临失业率居高不下和房地产市场低迷的考验。

　　伯南克也表示了对欧洲债务危机的关注，他说：“如果希腊债务问题不能有效解决，势必会威胁到欧洲金融体系、全球金融体系以及欧洲政治一体化。因此我们的确讨论过该问题，这是我们目前面临的几个潜在金融风险之一。”

　　美联储无奈观望

　　伯南克宣布，美联储将联邦基金目标利率维持在零至0.25%的历史低位不变。美联储将于今年6月底结束去年推出的第二轮量化宽松货币政策，并继续推行将到期的国债本金进行再投资购买美国国债的政策，以刺激美国经济复苏并创造就业。

　　分析人士指出，美联储没有暗示要进一步放宽政策， 这让那些希望更多宽松货币政策言论的投资者失望。有分析师称：“新闻发布会上基本上没有什么消息传出，伯南克主席似乎吸取了他前任的教训，学会了如何用不作答来回答问题。”

　　也有分析师认为，伯南克维持利率于超低水平的表态，暗示美联储还要继续观察一段时间的经济形势，至少还要等待两至三次议息会议，但维持低利率政策不变的时间长短要视经济情况而定。

　　美林外汇策略部门负责人帕拉什称，市场认为伯南克的讲话发出了美联储极不愿意实施第三轮定量宽松计划的信号，这对美元有利。

　　伯南克在新闻发布会上还指出，美联储有许多可以刺激增长的方法，比如可以购买更多证券，下调向商业银行存款准备金支付的利息或设定加息时间表。但这些方法都带有风险或要付出很大代价。他称，美国经济增速问题有很多的不确定性，在作政策决定前先观望一段时间是有好处的。

　　ITG投资研究资深分析师斯迪夫表示：“美联储知道经济前路布满荆棘，此刻美联储就像我们大家一样，在观望形势的发展。”

　　汇丰银行经济学家瑞恩指出，伯南克的意图很清晰，美联储将采取观望态度，达到充分就业还需时日，这意味着利率将长期处于目前状态。  

国会预算办公室警告美公共债务规模25年内或翻番

www.eastmoney.com2011年06月23日 23:44高健中国证券报

　　美国国会预算办公室6月22日发布的“长期美国公共财务状况年度评估”指出，在美国税收政策和公共支出计划不发生重大转变的前提下，美国联邦政府公共债务规模将在未来25年内翻番，这将成为美国经济长期增长进程中的重大风险。

　　美国国会预算办公室是美国国会下属的政府预算专门监管机构。该机构强调，美国联邦政府的预算赤字在未来几年可能会有所下降，但由于养老金和医疗保健开支将大幅增长，长期预算前景仍十分严峻。 

　　报告称，在小布什政府的减税及相关政策到期后继续延长的前提下，长期预算赤字将可能使政府债务占国内生产总值的比例由目前的约70%升至2035年的190%；如果上述政策到期后不再延长，政府债务占GDP的比例将从69%增至84%。

　　控制联邦政府预算赤字增速正是当前两党“债务上限”谈判的重要内容。从目前情况来看，由于美国国会将于7月4日之后进入“夏休”时段，新债务上限仍存在无法及时出炉的风险。分析人士指出，为保证美国联邦政府不会陷入“违约”泥潭，目前执政的民主党很可能会在最后时刻在政府预算开支问题上作出较大让步。  

张庭宾：美国第二轮危机或正倒计时 已四面楚歌

www.eastmoney.com2011年06月27日 02:16张庭宾第一财经日报

　　6月23日，国际能源署(IEA)突然宣布投放原油储备，标志着美国向外部转嫁危机黯然收场。

　　6月23日美原油指数大跌了4.16%，最低逼近每桶90美元。打压力量来自国际能源署(IEA)，它称未来一个月释放6000万桶原油应急储备，而美国政府同时释放3000万桶国家原油储备。这一出人意料的举措是对石油输出国组织(OPEC)未能在6月8日会议上就增产达成一致的回击。 

　　这一事件标志着美国在通胀问题上180度的大转弯。近一年来的全球石油和粮食涨价所导致的通胀，不管美国主观目的如何，就客观效果而言，美国是始作俑者。一方面，美国新能源替代战略，鼓励以粮食生产乙醇汽油，这直接加剧了粮食供不应求，推高了粮价；二是在中东北非引导革命向某些国家蔓延，乃至支持对利比亚发动战争，造成了中东北非地缘政治紧张局势，利比亚石油供给几乎停止，刺激了石油价格上涨。

　　美国如此作为，难以排除转嫁危机之嫌。如果石油粮食价格上涨，中国因石油外需依赖度高达55%，粮食勉强自给而首当其冲，通货膨胀率将上涨，这已经演绎为现实，中国CPI从2010年8月的3.5%上涨到2010年5月的5.5%，6月份很可能超过6%。而通胀上升倒逼中国加息，提高存款准备金率。如果中国周边恰好爆发地缘政治危机，那么，中国的楼市泡沫很可能被引爆，不排除中国重蹈1990年日本金融大危机的覆辙。

　　与此同时，在与欧洲近在咫尺的中东北非爆发系列社会动荡，在利比亚这个欧洲主要的石油供应地爆发战争，并消耗欧洲很拮据的军费，这对欧元百害而无一利。

　　然而，由于日本大地震缓和了东亚，特别是钓鱼岛紧张局势(但显然有人并不甘心，越南和菲律宾又在南海挺上前台，可6月16日，中俄发表联合声明，就国际事务形成一致立场，大大抵消了外部军事威胁，令试图以军事战争转嫁危机的难度大大增加)。中国加息缓慢难以导致楼市崩溃。中国经济虽然通胀压力很大，但仍然能够挺住。

　　现在轮到美国撑不住通胀压力了，随着石油粮食价格上涨，美国滞胀苗头已现——美国5月零售额为-0.2%，为11个月来首次环比下跌。5月扣除食品与能源的消费者价格指数为0.3%，创下2008年10月以来的新高，食品和能源价格12个月累计分别上涨3.5%和21.5%。

　　这似乎是一组对其他国家并不太差的数字，但足以对美国构成致命威胁，因为美国拥有其他国家所没有或很少的庞大的金融衍生品——接近600万亿美元的金融衍生品有超过2/3在美国。

　　2008年金融危机之后，作为救市核心举措之一，美国冻结了金融衍生品两年。如今，金融衍生品冻结期已过，特别是利率衍生品，规模超过100万亿美元，是衍生品的第一大品种，它最怕利率上涨，否则持有会成本大增乃至崩溃，因此，美国必须坚持0~0.25%的极低利率，不敢轻言加息，上周美联储会议，绝口不提加息，也印证了这个判断。

　　与此同时，美国两个很重要的经济指标表现黯淡。美国上周初次申请失业金人数增加。6月18日当周该人数增加9000人至42.9万人，此前分析师预估有41.5万人。说明继5月人员任用情况大幅恶化后，本月劳动力市场几无改善。而房地产市场仍非常疲软，美国5月商品房销售额(NAR)季调后成屋销售年化月率下降3.8%，总数年化为481万套，为去年11月以来的最低水平。而美国一季度的GDP年率为1.9%，已较2010年四季度的3.2%大幅下降。

　　美国股市已经先行反映了复苏乏力。从5月初的高峰以来，道琼斯指数已经下跌了7.3%，股市下跌又将导致财富效应的收缩，会进一步收缩消费，损害对未来的信心。

　　美国既要保增长，又要防通胀，偏偏是陷入了“经济停滞，通胀上升”的两难预期中。而打击通胀，则直接受益的是中国。那么还有什么好办法吗？

　　推出量化宽松3.0？美国2011财年财政赤字1.4万~1.6万亿美元，到期美国国债超过8000亿美元，美国国债销售的市场缺口高达70%，而这一数字在2010年是57%。即美国难以避免地要实施量化宽松3.0，来弥补保持政府运营的资金链缺口。但这是一件麻烦的事。

　　美国政府进一步扩张赤字，首先会遇到14.3万亿美元的财政赤字高压线。如果8月2日之前，美国不能提高这个上限，美国政府将面临停运的危机。现在民主党掌握白宫，而共和党掌握国会，都为2012年的总统选举准备发力，两者达成妥协不是一件简单容易的事。

　　即使达成了妥协，将债务上限提高1万亿~2万亿美元。那必然迎来量化宽松3.0，一旦QE3推出，又会极大地打击美元的信心——现在的美国国债占GDP的比例已经达到了100%——这是一个高风险线。

　　这就是美元和美国经济的四面楚歌——试图以高粮价油价转移危机，结果推高自己的CPI，要戳破金融衍生品泡沫；要推出量化宽松3.0救市，又害怕动摇美元的地基，引发美元恶性贬值；不推出QE3，又担心经济陷入加速衰退，二次探底；若以地缘政治动荡转嫁危机又遇到了强有力的中俄制衡。

　　不知道美国的决策层还有什么高招，如果未来3~12个月内难以找到出路，则美国的二次危机就很难避免，如其一旦爆发，将比一次危机更厉害，因为它将不仅仅是金融危机、经济危机，还是美元纸币危机。 

美国借IEA砸盘国际油价 或铺路新一轮量化宽松

www.eastmoney.com2011年06月27日 13:07黄烨国际金融报

　　IEA(国际能源署)一声“号令”，国际油价立即重挫。北京时间6月24日，IEA公开表示，其旗下28个成员国同意在一个月内释放6000万桶原油应急储备，每天200万桶。“此举旨在弥补利比亚供应缺口，防止世界石油供应短缺妨害世界经济。”IEA宣称。

　　美国撑腰 

　　消息一出台，国际原油市场“风向标”纽约原油期货价格盘中急速出现了近5%的重挫，至上周最后一个交易日，纽约期价报收在91.23美元/桶，回归至2010年年底的水平。北海布伦特原油价格和欧佩克一揽子原油价格也出现了重挫，前者的跌幅甚至一度高达6%。

　　资料显示，IEA是总部位于法国巴黎的政府间组织，因1971年中东战争造成的石油危机而成立的。其当时成立的目的就是“致力于预防石油供给的异动，并提供国际石油市场及其他能源领域的统计情报”。在其成立的近40年时间里，IEA曾于1991年海湾战争和2004年美国卡特里娜飓风爆发期间释放过原油库存，而此番因利比亚战争释放原油应急库存则是其史上第三次这么做，且数量甚巨。

　　据IEA本次声明，在6000万桶战略储备石油释放中，有3000万桶原油是由美国来负责释放，欧洲和亚太经合组织国家将分别释放1800万桶和1200万桶。因而，在能源专家看来，本次IEA的行动有很强的美国背景。

　　据介绍，今年以来，作为全球最大的经济体，美国同样在承受高油价之苦，就连美国总统奥巴马都曾对美国国内高企的汽油价格感到担忧。所以，美国近几个月一方面在施压中东国家，寄希望于他们的增产行为降低油价，但该效果并没有想象中这么好，且沙特的重油本就难以对“轻油”计算的国际油价产生实际性影响；另一方面，奥巴马也曾先后通过打击原油市场投机者、建议终止大型能源企业税收减免政策和连续调升原油期货合约交易保证金等方式，对原油市场进行施压，且取得了不错的效果，并让国际油价回落至100美元/桶附近。

　　因而，在厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强看来，IEA此举并不意外，“横向比较1991年和2004年的释放存储，本次举动才真正具有很强的目的性和针对性。因为，利比亚的120万桶/天的原油出口量早就被相关国家弥补，IEA本次就是为了美国经济和美国的利益。如果从好的方面考虑，就是为了全世界经济的恢复。”

　　“此举同时意味着，国际油价将受到相当一段时间的打压。”林伯强进而预测，“维持90美元/桶至100美元/桶的可能性相当大。当然，长期来看，国际油价的高企仍不可避免。”事实上，不光能源专家，曾反复唱空又唱多的国际知名投行高盛在上周四的研究报告中称，“IEA将6000万桶战略石油储备投放市场，可能令油价每桶迅速下跌10美元/桶至12美元/桶。预计未来3个月，布伦特油价将位于105美元/桶至107美元/桶的区间。”此前，高盛的预期价格是117美元/桶。摩根大通6月23日在给客户的简报中同样表示，将第三季度布伦特原油平均价格预期从每桶130美元下调至每桶100美元，下调幅度为25%左右。来自中国的息旺能源也分析称，“一方面，该举措会在中短期打压国际油价；另一方面，会进一步弥合纽约期价与布伦特原油价格之间的损失。”

　　经济受益

　　随着高油价预期的下降，不少原先看多的投资者也将面临不小的损失。但对于全球经济及新兴经济体来说，这不啻于福音。“不仅是美国经济，对中国在内的新兴经济体也绝对是福音。”林伯强认为，尤其是，将缓解中国日益高企的通胀。据悉，中国汽油每上升1元，将直接带给消费者物价指数(CPI)0.07%的变化，但如果算上间接影响和心理影响，有机构测算，影响CPI的幅度甚至可高达1%至2%之间。

　　值得注意的是，目前有国外分析人士指出，“国际油价预期的下滑并不意味着释放战略石油储备会成为美国实施经济刺激的”常规手段“，因为，这样的举动会令美国在经济之外其他领域的稳定性和机动性有所下降。”

　　这同时引出了不少专家的担心，美国借助IEA的举动更可能是为了美国的下一步做打算先借助对国际油价的打压减缓世界诸多国家高涨的通胀形势，再推出美国的第三轮量化宽松政策，以真正为美国经济服务。而先前，已经有专家对本报记者表示，如果从更小的角度分析，美国前两轮量化宽松政策造成的货币流动泛滥，才是国际油价高企、炒家积聚原油市场、进而诸多国家通胀不断高企的真正原因。 

美债务会谈陷僵局 奥巴马今亲自出马

www.eastmoney.com2011年06月27日 04:12吴家明证券时报

　　美国债务问题再度陷入迷局，由于无法解决税收问题上的分歧，美国白宫和国会围绕财政赤字问题的谈判陷入僵局。美国总统奥巴马今日将亲自出马，以恢复白宫与国会之间有关预算和赤字的谈判。

　　上周，由美国副总统拜登主持的减赤谈判拉开序幕，就在这火烧眉毛的时刻，美国众议院共和党资深议员埃里克和资深参议员乔恩退出谈判，以示对民主党关于增税提案的不满。据悉，民主党坚持削减赤字计划必须包含加税的内容，但共和党一开始就表态，不能接受在经济复苏期间的加税措施。

　　为重启谈判，奥巴马将于当地时间27日与参议院民主党领袖雷德和参议院共和党领袖麦康奈尔召开会议，他们将负责消除两党之间在提高税收和削减医疗保险等方面的分歧。

　　美国财政部公布的数据显示，截至今年5月16日，美国联邦政府已经达到法定的14.29万亿美元举债上限。奥巴马和美联储主席伯南克都曾发出警告，如果国会在8月2日之前没有调高债务上限，可能会带来破坏性的经济后果。美国白宫发言人重申，在削减赤字的问题上，奥巴马支持采用一个包括税收方面措施的均衡办法，其不支持继续维持富人减税政策。

　　美国财长盖特纳表示，两党关于公共债务上限和预算的谈判应讲求“平衡”艺术，避免过度削减开支在短期内危及经济复苏的势头。与此同时，盖特纳依然相信国会能够就预算及提高债务上限问题达成最终协议，这对改善企业信心非常重要。

　　有分析人士指出，日益高攀的赤字将成为未来美国经济增长的瓶颈，短期内达成能得到两党支持的减赤和预算方案难度不小。但为保证美国联邦政府不会陷入违约的境地，两党可能会在最后时刻做出较大让步。 

美国债务上限谈判陷僵局 投资者或巨亏千亿美元

www.eastmoney.com2011年06月28日 12:55黄继汇中国证券报

　　美国两党关于提高公共债务上限的会谈进展缓慢，特别是在税收问题上存在较大分歧。美国财政部日前表示，债务上限必须在8月2日之前上调，否则美国政府将面临债务违约风险，这将对美国的国家信誉和整体经济造成灾难性后果。

　　麦格劳-希尔公司旗下研究部门27日称，如果美国失去AAA评级，美国政府债券市场的投资者可能面临高达1000亿美元的亏损。

　　谈判进展不顺

　　美国共和党在谈判中一直坚持债务上限的提高必须与支出的削减相匹配，共和党还表示，目前不是增税的时候；而白宫要求赤字削减协议必须包括增税。

　　众议院多数党领袖艾里克上周宣布退出谈判。他表示，不支持增税。鉴于目前的经济形势，他不相信现在是增税的时期。艾里克表示，目前是美国总统奥巴马明确解决税收问题的时期。

　　白宫官员则表示，提高债务上限足以将债务延长至2012年的大选期，削减支出并上调债务上限的协议必须包括增税和支出削减。

　　美国财长盖特纳24日表示，他相信国会能够就预算及提高债务上限问题达成最终协议。盖特纳指出，尽管早些时候共和党因不满民主党所提出的增税方案而退出了谈判使谈判陷入僵局，但他依然对国会最终达成协议充满信心。

　　盖特纳称，预算协议需要避免在短期内为经济施加过大压力。不过，政府有必要对税收制度进行温和改革，缺少该元素则谈判将无法进行。他认为，债务上限问题通过平衡的方式解决至关重要。

　　为推动谈判，奥巴马将于27日与参议院民主党和共和党领袖召开会议，希望能够消除两党在提高税收和削减医疗保险等方面的分歧。分析师表示，艾里克离开谈判意味着7月份将是混乱难以处理的时期，但白宫和国会最终有望达成协议。

　　评级下调将使投资者巨亏

　　麦格劳-希尔公司旗下研究部门发布的研究报告表示，如果公共债务上限僵局难以解决，标普或任何其它主要评级机构可能下调美国评级，美国国债的市值缩水幅度可能高达1000多亿美元。

　　美联储主席伯南克日前呼吁，美国国会两党应尽快制定计划，遏制美国不断膨胀的公共债务规模。他称，不上调债务上限将严重扰乱金融市场，美国政府债务评级可能被下调，美元和美国国债目前在全球市场享有的特殊地位也可能受到威胁。

　　伯南克警告称，关于是否提高14.3万亿美元债务上限的争论如果不尽快画上句号，外界则可能失去对美国的信心。

　　伯南克说，美国必须制定长期的财政可持续政策，并尽快实施。国会应提高美国债务上限，以避免灾难性的经济后果。伯南克敦促国会和白宫迅速制定并执行可信的计划，实现财政的长期可持续性。 

美国人均负债达4.53万美元

www.eastmoney.com2011年05月19日 09:32青岛财经日报

　　借贷市场再现危机端倪，这次的主角是全球最大的经济体美国。高达14.29万亿美元的债务满足不了政府的巨大开支，近年来美国毫无收敛的债务政策可能要面临严重后果，其债务问题正如一枚定时炸弹，随时可能爆炸。

　　美国政府16日触及14.29万亿美元的“债务天花板”，越过可继续“借钱”的警戒线，美国财政窘境尽显。美国财政部长盖特纳当天致信敦促国会尽快提高债务上限，以保护市场的“充分信任和美国的信誉”，避免经济出现“灾难性后果”。

　　●巨额债务 　14.29万亿美元拖累经济

　　所谓“债务天花板”，是指美国政府可以欠款的上限，须由国会批准，这一机制自1917年推出。

　　长期以来寅吃卯粮的财政习惯，加上本轮金融危机和经济衰退，使得美国债务问题日益严峻。美国债务近10年来增长尤为迅速。14.29万亿美元债务上限目前已占美国国内生产总值96%。

　　在上届布什政府时期，由前任民主党克林顿政府财政盈余的局面，转为赤字财政。伊拉克和阿富汗战争、新的减税政策，以及奥巴马政府为应对金融危机和经济衰退而推出的刺激经济措施等因素，均使联邦债务继续显著增加。

　　2009财政年度，美国联邦财政赤字创下1.41万亿美元历史纪录，2010财年达到1.29万亿美元。在奥巴马政府前期实施的减税政策等影响下，预计联邦财政赤字将于2011财年达到1.65万亿美元的历史新高。华盛顿智库美国传统基金会16日发表文章称，每个美国人平均负债已达4.53万美元，巨额债务为美国经济罩上沉重阴影。

　　美国债务和金融危机研究专家、彼得森世界经济研究所资深研究员卡门·莱因哈特与哈佛大学经济学教授、原国际货币基金组织首席经济学家肯尼思·罗戈夫共同进行的研究显示，当一国债务总额占GDP比例超过90%后，该国经济将陷入增长迟滞状况。

　　这份研究还显示，当前美国联邦公债占GDP比例已达到二战后最高水平；若再计入私人部门债务，美国债务占GDP比例水平之高实属空前。

　　●危险博弈　今后或再提高债务上限

　　从历史上看，提高债务上限在美国是平常事。据统计，自1962年以来，美国已74次提高了债务上限。 2001年以来，美国已10次提高债务上限。最近一次提高债务上限是在2010年2月。

　　不过，在美国特殊政治生态下，债务上限已被两党当作一项政治筹码。在2012年总统大选背景下，共和党以债务上限要挟奥巴马政府以符合共和党利益的方向大幅削减赤字。奥巴马政府及民主党则担忧，过度削减赤字或削减威胁到本党核心利益部分的赤字会拖累经济复苏，从而影响民主党明年选情。

　　为回应共和党的攻击，奥巴马政府阐述不提高债务上限的严重后果，敦促国会尽快行动。奥巴马15日接受CBS电视台采访时警告，倘若全世界投资者对美国的充分信心和信用没有得到支持，倘若他们认为美国政府要打欠条过日子，将破坏整个金融体系。 “我们可能会陷入比我们已经历的衰退更为严重的衰退，比已经历的金融危机更为严峻的危机。 ”

　　盖特纳和美联储主席伯南克也在不同场合敦促国会提高债务上限。伯南克上周在国会一次听证会上更是明确指出，拿债务上限作政治讨价还价的筹码是“危险之举”。

　　盖特纳13日致信参议员迈克尔·贝内特警告说，如不提高债务上限，美国有陷于债务违约的风险，国际市场对美国政府的充分信心和信用将成问题。

　　●暂时应对　　社会保障资金面临萎缩

　　财政部建议国会应将债务上限再提高2万亿美元。不过，鉴于当前债务上限已被突破，预期政治“恶斗”短期内无解，美国财政部早已布局特殊的临时举措，以保持美国在国际市场上的信誉，保证美国依旧能够在国际市场上融资。

　　短期来看，财政部主要采用的仍是“拆东墙，补西墙”之举。盖特纳16日致信通告国会，为了能够继续筹集资金，财政部将无法全面支付文职退休和残疾人基金相关资金，并暂停政府证券投资基金的再投资，以使财政部有余力赎回现流通的国债，并发行新债。

　　盖特纳此前还表示，在所有特别措施都用尽的情况下，美国政府将停止或推迟军人津贴、社会保障和医疗补助、债务利息以及失业金的发放。

　　长期来看，要渡过债务上限难关，奥巴马政府必须与共和党达成削减赤字的协议。但目前两党在削赤规模、尤其是削减的内容上仍争执不下。

　　面对华盛顿不断试探国际对美国负债的承受力，尚难预言在充满不确定性的世界经济中，何时会达到美国债务危机爆发的临界点。 

白宫官员频吹暖风 奥巴马有信心达成举债上限

www.eastmoney.com2011年06月29日 04:34王宙洁上海证券报 

　　尽管美国国会两党尚未就是否提高举债上限达成一致，美国政府官员却频吹暖风。白宫方面27日表示，总统奥巴马对民主党和共和党达成“重大协议”有信心，美国能够削减赤字并提高举债上限以避免违约。

　　白宫发言人卡尼27日表示，奥巴马和国会领导人称，确保美国债务不违约是至关重要的。他说：“我们依然相信国会不会让违约发生。”卡尼称，奥巴马当天与国会参议院领导人就削减赤字和提高美国债务上限问题进行磋商，商谈情况是“具有建设性的”。不过，他并未透露谈判的具体内容，同时表示目前尚无达成协议的时间表。

　　根据美国财政部此前公布的报告，今年5月16日美国政府就已经触及14.29万亿美元的法定债务上限。如果美国国会在8月2日前不能修改立法提高债务上限，该国将面临国债违约的风险，其主权债信“AAA”的评级也可能不保。

　　海外媒体27日报道称，美国财长盖特纳预计不会大幅推迟提高债务上限的最后日期，即8月2日。按计划，美国财政部最早本周五将向国会领袖提交最新预估。报道分析认为，如果8月2日的期限大幅推后，共和党议员会愈发质疑所谓的“截止日期”可以被忽略，政府只是在制造恐慌而已。

　　近期美国民主党与共和党也就此问题进行激烈的博弈，但截至目前，双方依然在某些问题上存在分歧。民主党方面原本由副总统拜登领衔与共和党谈判。上周末，共和党方面宣布中止谈判，迫使奥巴马最终不得不也加入谈判。有分析指出，尽管目前在提高税收和削减开支的内容与幅度等方面，两党存在较大分歧，不过两党最终能达成一份协议。

　　有报道称，共和党人在与奥巴马会晤前，对增税问题态度强硬。美国参议院两位共和党最高领导人26日均表示反对将增税纳入提高债务上限和缩减预算赤字的方案。白宫方面则表示，奥巴马和拜登都将继续与国会领袖交涉。

　　明尼阿波利斯联邦储备银行行长纳拉亚纳·科齐拉科塔近日呼吁，国会应该改革税收体系，不能再继续鼓励银行和家庭不停举债。他称，消费者和银行的财务杠杆有损金融业稳定，金融危机再次爆发的可能性也会随之上升。

　　除了债务问题，美国国内的经济增长前景依然令市场担忧。商务部27日公布的数据显示，美国5月消费者支出较前月持平，终止了连续10个月上升的势头。

　　美联储在上周举行的议息会议上宣布下调美国经济增长预期，并表示将在本月底结束去年推出的第二次量化宽松货币政策。有海外媒体评论认为，就算本周QE2政策结束后，美联储仍将是美国国债最大的买主。

　　美联储22日指出，6000亿美元的QE2行动结束后，将维持证券到期本金再投资的现有政策，持续购买国债。这可能意味未来12个月美联储将收购高达3000亿美元的国债，而不会注资金融体系。“我不认为美联储希望以任何形式移除宽松政策，”荷兰国际集团投资管理公司美国公共固定收益投资主管马特·汤姆斯表示，“美联储用现金再投资实际上就是在维持宽松货币政策的立场。” 

IMF发最强音警告：美国违约将“严重冲击”全球

www.eastmoney.com2011年07月01日 12:17东方早报

　　国际货币基金组织(IMF)昨日发布最新警告称，如果美国政府不能迅速采取行动，上调其法定债务上限，那将对全球金融市场造成“严重冲击”，这一警告加大了针对美国国会和白宫的压力，要求它们在财政政策上尽快达成共识。

　　IMF称对美国仍有信心 

　　IMF在其有关美国经济政策的年度报告中指出，“不利的财政结局”是该国经济前景面临的主要危险之一。

　　“这些结局的形式可能是利率突然上调及/或主权评级遭到调降——如果达不成有关财政整顿的协议，或者债务上限没有得到及时上调。”IMF表示。

　　该机构补充称：“鉴于美国国债在世界金融市场的中心角色，这些风险还可能产生重大的全球冲击波。”

　　简单地说，凭借自己的超级信用，美国政府一直以来都是靠举债运转，但在发完今年最后一笔720亿美元的债券后，5月16日，美国联邦政府债务达到14.3万亿美元的法律上限，美国财政部失去继续发债的权力——除非国会批准。但美国国会的共和党人以政府减赤为要求，一直不予批准上述要求。

　　美国财政部表示，如果国会不上调目前为14.3万亿美元的债务上限，美国最早在8月2日就可能拿不出资金偿债，并可能发生违约。

　　不过，IMF发布有关美国的声明后，该机构代理总裁约翰·利普斯基(John Lipsky)也表示，他有信心认为，各方都深知美国发生债务违约的种种潜在风险，并将避免那些危险。

　　利普斯基补充说：“不言而喻，美国政府发生债务违约……将产生非常严重、大范围、戏剧性的冲击，而这正是为什么我们有信心认为这将得到避免。”

　　奥巴马呼吁加税

　　恰在昨日，美国总统贝拉克·奥巴马(Barack Obama)也发出强硬警告称，假如国会未能在8月2日之前提高政府债务上限，将对资本市场和美国经济产生“重大且不可预料的”影响。

　　奥巴马还以迄今为止最有力的措辞，支持对美国富人和石油行业增税，作为减少赤字和提高债务上限方案的一部分。他表示相信，共和党人最终会让步，不再一味反对任何增税计划。

　　“在让老年人为医疗支付更多钱之前……我认为，要求石油公司或私人飞机的拥有者放弃税收减免肯定是公平的。我不认为这个要求很过分。我想大多数美国人是同意这一点的。”

　　奥巴马还断然拒绝了一些共和党人的建议，即美国可优先支付国债利息。他反问共和党人：是否同意优先支付持有美国国债的中国持有者，然后才支付社保福利金或退伍军人津贴。

　　一些共和党人指控白宫在债务上限问题上采用“恐吓战术”，他们提出，即使在8月初不能达成协议，其影响在更大程度上也将像是政府部门的部分关闭，而不是真正的违约。 美国负债上限演变 2001年 5.95万亿美元 已触顶 2007年 9.8万亿美元 已触顶 2011年5月 14.3万亿美元 已触顶 2011年6月 计划提升至16.7万亿美元   

   QE2如期“驾鹤西去” 美联储有“杀手锏”吗？

       www.eastmoney.com2011年07月01日 17:00外汇通

　　美债警钟长鸣 美元何去何从

　　世界头号经济大国美国会赖账不还吗?这个被认为“不可想象”的问题正引起各方关注。就在希腊议会通过新经济紧缩方案之后，评级机构穆迪、标准普尔以及国际货币基金组织同时向美国发出警告，美国债务再次成为市场关注的焦点。

　　临近周末，市场表现可能趋于平静，下周美国非农就业数据以及三大央行利率决议或将为汇市整体走势指明方向。

　　穆迪表示，如果美国不能就提高债务上限达成协议，穆迪将有可能下调美国信用评级至“Aa”级。标准普尔主权评级委员会主席钱伯斯表示，如果美国未能及时偿还任何一笔债务，标普将立即把美国主权债务评级下调至最低水平“D”，这对于美元的储备货币地位也将是一个沉重打击。

　　美国总统奥巴马昨日表示，美国联邦政府必须在8月2日限期之前提高债务上限，其对于各方将最终达成共识拥有信心。没有人希望看到美国出现违约，美国若出现违约，则将对经济带来不可预计的严重后果。

　　IMF也表示，美国国会无法就提高债务上限达成一致将引发债券利率飙升，考虑到美国政府债券在世界金融市场中扮演的角色，这些风险将给全球经济带来严重冲击。

　　Upadhyaya称，周五的美国经济数据可能将左右风险偏好和美元走向。若当日的ISM制造业采购经理人指数达到或好于预期，美元可能受到不利影响，因为美元通常因市场对全球增长的担忧而获益。

　　昨日国际货币组织也为此发表看法称，美国债务水平长期无法承受，警告称丧失财政信用将非常有害。美国议员们的首要任务是在2015年前稳定债务比例，之后逐步降低该比例。

　　策略师们也警告，美国债务上限谈判可能成为市场焦点，给美元带来进一步下行压力，特别是在欧元区债务担忧消退的情况下。

　　事实上，我们很多人可能都忽视了一个问题，周四对于美联储来说是个特别的日子，美联储的第二轮量化宽松政策在周四结束。市场预期美联储不会再有第三轮量化宽松货币政策出现，美元受到提振。

　　就在评级机构对美国债务问题进行猛烈抨击的同时，美国总统奥巴马又呼吁采取新的经济刺激措施，以推动美国经济增长并降低失业率。有分析人士表示，美国政府已经债台高筑，奥巴马的言论或又令两党谈判复杂化。

　　多数分析人士认为，随着暂时性因素的影响逐步消失，美国经济将重拾增长势头，但在低迷的就业和房地产市场影响下，美国经济的前进步伐仍面临巨大阻力，美联储在政策调整上并没有太多收缩空间，在今年年底之前很难出台具体退出措施。

　　近期，美元走势跌宕起伏，推动美元上涨的主要因素是市场避险需求，而一旦市场风险偏好回升，美元又将重归跌势。

　　QE2驾鹤西去 美联储还有“杀手锏”?

　　随着美联储周四最后一次国债购买操作的结束，便宣告美国第二轮量化宽松(QE2)正式退场，尽管市场对QE2的效果争论不休，但投资者已经在揣测美联储的下一步政策动向，未来可能推出QE3，抑或是通过维持资产负债表规模不变，将市场利率限制在一定水平，继续刺激经济增长。

　　美联储(FED)前主席格林斯潘当地时间6月30日表示，美联储推出的大规模刺激计划几乎没有对美国经济产生任何影响，除了压低美元帮助美国出口。

　　美国劳工部公布的数据显示，美国6月25日当周季调后初请失业金人数42.8万人，预期42.0万，美国6月25日当周季调后初请失业金人数四周均值 42.675万人，美国6月18日当周季调后续请失业金人数370.2万人，预期369.0万，数据显示，美国6月25日当周初请失业金人数下降1000 人，至42.8万人，预期为42.0万。

　　美联储主席伯南克曾公开表示，高股价有益于增加消费者的财富效应和增强消费信心，从而刺激消费，而更低的长期利率也会刺激企业借贷投资。

　　梅拉梅德认为，QE2的推出既无必要，也未对美国经济产生积极影响，反而加大了美国及其他国家的通胀压力。梅拉梅德表示，QE2释放出的流动性并未被实体经济吸纳，而是流入了大宗商品市场和新兴市场国家。

　　美联储主席伯南克22日曾表示，在作出更多决策前，需要一段时间来观察究竟什么措施对经济更加有效。

　　美国大型金融机构美银美林经济学家EthanHarris表示，预计美联储将使出杀手锏，就是持续购入国债，将收益率限制在某个适宜的水平，以继续提振经济复苏。

　　梅拉梅德表示，QE1在挽救美国金融体系免于崩溃方面发挥了一定作用，但是目前美国政府在依赖流动性刺激经济的路上已经走得太远。梅拉梅德指出，目前市场和媒体纷纷预期美联储即将推出QE3，这是一种非常负面的心理暗示。

　　外界对QE2的效果争论激烈，褒贬不一。RDQEconomics经济学家JohnRyding批评“QE2对经济增长适得其反”，美元泛滥推升了通胀风险上升，促使许多民众生活成本上升，且无法偿付债务。

　　格林斯潘还对美国债限谈判表示不乐观：“我认为我们不大可能在8月2日之前就债务上限达成协议。”若真如此，他表示届时如果美国不继续偿还债务，就会给全球金融市场带来巨大伤害，“到那时候，我们才会认真反思。”

　　值得一提的是，自从伯南克去年8月暗示将推出QE2后，全球热钱到处寻找投资机会，涌入新兴市场国家。自8月26日至今，美国标准普尔指数大涨25%，全球资产价格普遍上扬。

　　同时，受美元大幅贬值影响，国际油价一度攀升至114美元，对全球经济复苏造成重大冲击。至于美联储下一步的动作如何，尚不得而知，是否还有杀手锏也并不清楚，美元的走势依然暗悔。 

希腊的今天即美国的明天

www.eastmoney.com2011年07月01日 21:59东方财富网         导读：MarketWatch专栏作家马克曼(Jon Markman)撰文指出，希腊危机之所以会在美国金融市场上引发如此强烈的震荡，是因为希腊的今天很可能就是美国的明天，这两国在财政问题上有着很多相似之处，美国的危机可能也有爆发的一天，而当前的整体经济形势又对美国高度不利，因此预计下半年的股市都很难有什么好的表现。以下即马克曼的评论文章全文：

　　过去一周当中，美国股市还是跌跌撞撞地实现了上涨，这主要是因为投资者感到乐观，相信希腊政府能够贯彻紧缩的预算措施，而不至于因此下台——哪怕这些措施意味着他们人民的命运在未来三十年内都将在某种程度上掌握在法国和德国银行家手中。

　　至少从我们已知的情况看来，应该是这样的一个逻辑。我们看到两件事在相同的时间发生，于是我们很自然就会认为两者之间存在某种联系。

　　不过，事实真的是这样吗？我想在此先给出一个尽量简单的回答，然后再给出一个详细和冷静评估之后的回答。

　　简单的回答就是，这是希腊政府迈向接受前伙伴们紧急贷款的第一步——这些人将希腊的口袋塞满了现金，然后就开始高叫“有小偷”。

　　希腊全部的国内生产总值装到一个华盛顿游说者的皮包里，也不会让后者多么鼓鼓胀胀，问题在于，他们无法偿付外债的可能性远没有实际看上去那么微不足道。这将成为一段咒语的开始，2008年次级抵押贷款危机的重现——那场危机就是典型的多米诺骨牌效应，问题一个接着一个出现，一个导致一个出现，而到最后一个环节，乔治亚州的货币市场基金便无法支付0.3%的微薄利息了。

　　客观地说，最近若干周以来，市场过的一直都是提心吊胆的日子，他们担心多年来一直面对着选民腐败和过度开支指责之声的希腊政治家们，有朝一日会醒来，决定告诉欧洲，后者成本过高的贷款将要倒债了。现在，投资者的呼吸则要轻快许多，他们开始一点点放下心事，放下对全球债务连锁危机的担心。

　　然而实际上，事情却没有这么简单，这其实和华盛顿不断升温的债务上限问题有关，与广泛存在的，认定全球经济肯定有什么致命的重大缺陷的担心有关。问题不仅仅存在于希腊，同样存在于中国，存在于德国，也存在于美国和其他的地方。

　　从这个角度说来，市场的上涨与其说是出于一种认知，还不如说是出于一种愿望或者祈祷——狂怒的，堂吉诃德式的希腊抗议者最终将会向他们的债权人卑躬屈膝，或许美国最后也会谋求到相应的妥协，于是乎一切混乱结束，世界重回“正轨”。

　　投资者非常清楚，希腊必须采取的预算削减措施将是很严峻的。他们担心的是，如果美国的政治家们不能抛下自己高喊的口号，不能切实采取行动，就债务削减的问题达成共识，那么，美国的债权人同样可能采取行动，那么，希腊的今天未必不会是美国的明天。

　　我们已经意识到，或者说所有人都突然意识到，在过去几年当中，为了财政刺激和量化宽松的目标——不必说，还有两场只开花不结果的战争——我们已经借来和花掉了2万亿美元以上的资金，可是，除开那些和希腊相似的，本身就值得怀疑的基础设施计划之外，我们几乎看不到任何的实质性收获。

　　最初人们所抱的希望是，我们的国家不是在举债，这实际上是一种投资。支持者和辩护者们宣称，所有这些资金“都会流入经济”，很快就会结出果实，转化为工业增长和就业率的上升。更多人工作，更多人纳税，钱很快就可以偿还。的确，假如真是如此，那将是一幅非常美好的景象。

　　可是，故事的现实版本和剧本却是如此不同。看上去，无论是希腊还是美国，其作为看上去都像是败家子——我们用自己的房屋净值贷款，这些钱原本应该用来装修我们的浴室，或者改善我们的厨房，这样可以让我们的住宅增值，然而实际是，我们却用这些钱去买游艇，买拖车，后者现在正闲置在我们的车库当中，慢慢生锈。

　　今年年初的时候，分析师们预计美国的国内生产总值增长速度将会达到4%上下。然而，失业率居高不下，制造业止步不前，消费者信心重跌，面对这样的现实，经济学家们不得不将预定的目标下调到2%甚至更低。

　　我们必须明白，两个百分点这种速度，对于我们这量级的经济而言，就是停滞的同义词。这样的增长速度根本不足以支撑就业机会的合理增长，让那些在上一次衰退当中失去工作的人找到新的事情做。

　　于是乎，在总统任期第一年由议会借来和分配的7500亿美元，还有联储借来购买债券的6000亿美元，事实上几乎没有买到任何东西。只有投入，没有产出，事情就这么简单。我们现在甚至都不得不动用儿子的奶粉钱来应对日常开销，原因就在这里。

　　经济周期研究所是我非常信赖的一个预测机构，他们的专家阿楚坦(Lakshman Achuthan)认为，所有这一切的背后还有一个隐藏原因，这就是全球工业机器进入了一个深远而广泛的减速运转时期，而这一趋势短期内根本是不可能改变的。

　　他相信，在现周期内，就业增长已经见顶，不会再有比今年2月到4月更快的速度了。他本周接受采访时对我表示：“这已经是我们能够得到的最好的了。”

　　这就带来了巨大的问题，因为无论在希腊还是在美国，债务要能够偿付，其前提就是借来的钱创造力有价值的资产，而后者又可以产生出现金。资金没有带来增长，就不能创造就业机会，也就不能带来相应的税收收入，我们的麻烦就大了。

　　对于现在的希腊而言，两个百分点的国内生产总值增长根本不可能解决问题——对于未来的美国而言，情况也是如此。

　　简而言之，市场所面对的真正的问题，其实是看着希腊的痛苦，想着这可能就是未来美国的镜子。

　　客观地说，对此种看法持批判态度的牛派人士也不能说一点道理没有。他们指出，近期以来，积极的经济数据比起消极的还是要多一些，因此他们相信，经济现在其实只是在经历软着陆，困扰是来自日本地震导致的供应链断裂，现在已经做好了回到正轨的准备。他们强调的，是丰田工厂的产出增加，长滩港口的更加活跃，降低的油价，以及减少的失业救济申报人数。

　　不过，如果阿楚坦是正确的，全球工业机器已经处于周期性减速当中，那么前面这些差别也就不再成为差别了。那么，假如联储在QE2之后持续买进债券呢？“这就像往沙漠里倒水一样。”阿楚坦直言不讳，“在周期性下滑进入现在这阶段的前提之下，是不会有什么作用的。”

　　如果你知道该向哪里去寻找，你现在应该已经看到相应的数据了。Conference Board本周的调查显示，消费者情绪的恶化正在从“现状”向“预期”扩散，后者已经跌到了近八个月时间当中的最低点。我知道，每个月发布的数据都会有很多，但是“预期”确实非常重要，因为它具有前瞻性，与消费开支关联密切。

　　BMO的分析师们指出，就业和房价是导致当前消费者信心低迷的两个长期性因素。“工作难找”指标已经连续第二个月继续恶化，意味着6月的失业率将连续第三个月处于9%以上。

　　消费者对未来感到焦虑，因为工作不好找，因为自己的房子在贬值。然而，企业依然将雇人的计划锁在办公桌里，他们希望先看到更多的消费开支。这是不折不扣的恶性循环，也是使得当前这种周期难以摆脱的关键原因之一。空气中因此散发着通货紧缩的味道，这也是联储的噩梦。

　　如果这种局面持续下去，正如阿楚坦所预测的，我们在股市上所看到的小小的美妙进展，最终就将被证明是4月下旬开始的下跌趋势期间一次乐观主义中期反弹。

　　只要企业发布的第二季度表现数字还算得体，股价还将在一段时间之内保持稳定。企业在最大的开销——人力——上高度谨慎，而且借贷成本几乎是零，这就可以帮助他们获得较为理想的盈利。只是，业绩的理想所产生的作用很可能会被疲软的预期所抵消。

　　因此，较为合理的做法可能是继续保持一定程度的股市投资，直至7月中旬，那也是盈利乐观到顶的时期。在那之后，我们就该考虑自己的假期，而不是股市了。如果事情是像阿楚坦所判断的那样，就业和工业增长已经双双见顶，通货紧缩再度成为大势，股市的下半年将注定要很难过了。 

   奥巴马敦促国会批准提高债务上限

        http://www.sina.com.cn 2011年07月02日23:16 新华网

　　新华网华盛顿7月2日电(记者刘丽娜 蒋旭峰)美国总统奥巴马2日再次敦促国会加快速度就提高债务上限问题达成协议，同时表示要确保创造就业。

　　奥巴马当天在每周广播和互联网讲话中说，解决赤字问题，民主党和共和党必须做出艰难选择，要关注每个税收漏洞和每个省钱的机会。他强调，在削减预算的同时，要保证在教育、研究和科技等创造就业的项目上做出投资。

　　目前美国民主党和共和党正就债务上限和削减赤字问题进行激烈谈判。根据美国财政部的报告，截至今年5月16日，美国联邦政府已经达到法定的14.29万亿美元债务上限。如果国会不在8月2日前修改立法提高债务上限，美国将面临国债违约风险。美国财政部7月1日重申，8月2日为美国提高债务上限截止日。

　　在削减赤字问题上，共和党强调大幅减赤且不增税，而民主党则强调在削减赤字同时适度增税。

　　根据美国财政部的定义，债务上限指的是美国政府根据国会授权为了履行现有法定义务而能够举借的债务总额，这些法定义务包括社会保障、医疗福利、军饷、国债利息、退税以及其他开支。

美财政部重申8月2日为提高债务上限最后期限

http://www.sina.com.cn 2011年07月16日 05:01 新浪财经

　　新浪财经讯 美国东部时间7月15日(北京时间7月16日)消息，美国财政部周五重申，如8月2日前不能提高债务上限，美国将出现债务违约。该部门宣布立即停止买卖外汇的再投资项目以节省230亿美元现金。

　　本周五，美国财政部宣布，将立即停止汇率稳定基金买卖外汇的再投资项目。该部门表示，这已是最后的紧急措施，以此节省现金。财政部重申，如国会在8月2日前不能按期提高债务上限，美国将出现债务违约。

　　本周五，美国财政部负责国内财政事务的副部长Jeffrey Goldstein在一份声明中表示，“正如之前所宣布的，财政部今天起将暂停外汇稳定基金的再投资，这是保持美国在法定债务限额之下的最后措施。为了防止美国所履行的义务出现违约，国会必须及时提高债务上限。”

　　财政部表示，这项措施将节省230亿美元的支出，在过去的20年里，政府已经四度采取类似措施，避免触及法定债务上限。 

标普将两房等金融机构列入负面观察

http://www.sina.com.cn 2011年07月16日 04:02 新浪财经

　　新浪财经讯 美国东部时间7月15日(北京时间7月16日)消息，国际评级机构标准普尔(S&P)周五将包括房地美、房利美在内的金融公司列入负面信用观察名单，警告称一旦美国信用评级下降，这些金融公司都将被降级。

　　本周五，继标普宣布将美国评级置于负面观察之后，该评级机构又将包括“两房”在内的多家金融机构列入负面信用观察名单，警告称一旦美国信用评级下降，这些金融公司都将被降级。此举为华盛顿两党就债务上限的谈判施加了新的压力。

　　标普声称，这些被置于负面观察的金融机构拥有一个共同特点，就是“直接关联或依赖于联邦政府的实体。”这包括房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)、所有AAA级保险公司、票据交换所、交易所买卖基金、对冲基金、一些联邦住宅贷款银行和农业信贷系统银行等。

　　本周四，标普宣布，将美国“AAA/A-1+”评级置于负面观察，并称至少有50%的几率调降美国评级。

　　标普表示，美国对债务上限的争论存在严重不确定性，出现政策僵局的风险加大。标普还表示，可能在3个月内下调美国评级，美国发生偿债违约的风险较低，但在上升。 

奥巴马警告美债谈判时间不多 明示不想“最后对决”

www.eastmoney.com2011年07月16日 06:35德永健中国新闻网

　　面对日益临近的美债谈判大限，美国总统奥巴马15日警告谈判时间已经不多，但明示不想与共和党“最后对决”，如果共和党提出可行方案，他愿意做出让步。

　　奥巴马当天在白宫举行新闻发布会，向媒体通报近一周与共和党举行“车轮谈判”的最新情况。这是自6月末亲自上阵加入美债谈判后，奥巴马主持的第三场新闻发布会。

　　与前两场同共和党大打“口水战”相比，奥巴马在15日表现得较为和缓。一方面他警告现在谈判时间不多，双方应“抓住时机”，另一方面又明示，“各方都认识到我们应该避免最后对决”。

　　他又指在谈判中已向国会共和党领袖阐明，“如果给我一份有诚意的计划，我愿意做出让步，即便它要求我做出一些艰难的决定”。

　　据接近谈判的助手早前透露，在14日面见共和党领袖时，奥巴马要求对方在接下来的一天半时间商定一份最优方案供他过目，但如果进展不多，本周末他会加班加点与共和党举行谈判。

　　在15日的发布会上，奥巴马也向外界表明迄今他在谈判中坚持的几点立场，其一是“平衡”，即为提高美债上限并削减赤字，两党都需做出牺牲，民主党愿削减联邦、国防乃至医保开支，而共和党要同意加税以增加政府收入。

　　其二是“长期”。奥巴马重申，本轮美债谈判需要达成一揽子长期协议，而非此前部分共和党议员抛出的短期减赤协议，目的是着眼于今后10年或更长时间彻底解决美国财赤高企的问题。

　　今年5月16日，美债总额触及14.29万亿美元的法定上限，8月2日将逼至债务违约的最后期限。为及时提高债务上限，白宫与共和党就此展开僵持近两个月的艰难谈判。起初谈判由副总统拜登领衔，6月末后奥巴马更亲自上阵，以避免美债违约的灾难性后果。

　　鉴于美债谈判迟迟未了，在旁观望的国际金融市场开始弥漫焦虑情绪。13日，评级机构穆迪宣布，鉴于美国有可能因无法及时提高债务上限而违约，决定将位列最高评级的美债列入负面观察名单，14日，另一评级机构标准普尔更指，如果今后一段时间美债上限仍未提高，该机构可能在本月就下调美债评级。 

奥巴马：若违约导致利率上升意味着对所有人征税

www.eastmoney.com2011年07月18日 03:20证券时报

　　美国总统奥巴马15日再次敦促决策者尽快提高债务上限，改善美国财政的可持续性。

　　奥巴马当天在白宫举行的记者会上说，民主党和共和党都认识到解决债务上限问题的重要性，这让他感到欢欣鼓舞。他强调，他仍在推动利用当前的独特机遇达成一项重大协议，使美国经济在未来几十年获得稳定。

　　他说，美国绝不能出现债务违约。如果政府违约导致利率上升，那将意味着对所有人征税。

　　奥巴马表示，他已准备好做出艰难决定，他同时敦促共和党也在关系到本党利益的税收领域做出让步。 

僵局难破：美债务谈判行至“四岔口”

www.eastmoney.com2011年07月19日 01:23黄继汇中国证券报

　　为了在8月2日最后期限前提高美国公共债务上限，上周美国总统奥巴马与两党领导人多次谈判，但双方存在严重分歧，谈判多次陷入僵局，进展缓慢。分析人士表示，债务上限谈判存在四种可能。大概率的情况是，美国公共债务上限在最后一刻得以提高；而最坏的一种情况是谈判破裂，无法在最后期限前提高债务上限，美国评级被下调。

　　债务谈判进展缓慢 

　　奥巴马从6月下旬开始协调两党削减赤字的磋商。奥巴马7月10日表示，国会必须在10天内达成一个政府预算协议，从而在8月2日最后期限前提高美国公共债务上限，避免政府陷入灾难性的违约。

　　奥巴马上周五表示，他已为上调债务上限做好准备。他表示，政府与国会至少应该能就提高债务上限和小规模的赤字削减规模达成一致。他仍在努力促使双方就大规模的赤字削减方案达成协议，但鉴于8月2日的最后期限即将到来，上调债务上限是首要问题。

　　尽管两党都认同美国的债务和赤字问题严重，需要采取措施削减债务和赤字。不过在谈判中，共和党坚决要求大幅削减开支以换取投票支持提高债务上限，双方还在增加税收方面分歧很大，民主党坚持这必须成为长期预算协议的一部分，共和党则称不支持任何加税方案。上周的谈判变得更加剑拔弩张，共和党和民主党相互攻击并且立场变得强硬，致使双方难以达成妥协。

　　从以往的历史来看，美国国会自上世纪60年代以来，曾多次上调债务上限。从某种意义上来说，债务上限已经形同虚设。这次在提高债务上限问题上，两党争论的焦点是对于削减财政赤字的争议，但难逃政治作秀之嫌。

　　美国的“公共债务上限”指的是，国会授权美国政府，为了履行法定义务而能够举借的债务总额，这些法定义务包括支付社会保障、医疗福利、军费、退税等开支。今年5月中旬美国联邦政府的各项开支已达14.29万亿美元的债务上限，财政部已采取临时措施，维持联邦政府履行包括偿还国债利息在内的部分法定义务。将债务总额控制在国内生产总值的60%左右是国际通行标准。而当前美国联邦政府的公共债务规模已经超过GDP的90%。

　　谈判破裂将产生巨大冲击波

　　目前美国债务谈判已进入关键阶段，分析人士指出，债务上限谈判存在以下四种可能。

　　首先，从维护金融市场和世界经济稳定的角度来看，最佳结果是白宫与国会在7月下旬达成赤字协议。白宫与国会达成一项削减长期赤字的全面计划，比如10年减少2.5万亿美元支出。国会议员同意把原有的14.3万亿美元的债务上限提高2.4万亿美元左右，这能让美国政府有资金支撑到明年11月的总统选举之后。但这种前景似乎越来越渺茫，因为双方都在坚持自己的立场。

　　其次，也是市场认为最有可能发生的，就是在最后一刻达成协议。美国国会在最后一刻投票通过提高债务上限议案，避免债务违约。白宫和民主党可能将被迫在医疗保险方面作出明显让步。

　　第三种可能是，暂时提高债务上限。一些市场人士认为，由于白宫与共和党在税收问题上的分歧很大，而最后期限前时间有限。国会可能达成一项提高几个月内债务上限的短期协议，继而赢得时间就分歧继续谈判。据外电报道，参议院共和党领袖麦康奈尔就提议，允许奥巴马到2012年底前分三次提高债务上限。

　　最坏的一种可能是白宫和国会的谈判破裂，无法在最后期限前提高债务上限，美国信用评级被下调，出现违约。多位经济学家警告称，如果国会不在8月2日前提高上限，美国将出现历史上第一次联邦政府债务违约，后果将是灾难性的。如果美国真出现违约，不管违约持续时间长短，都会从根本上改变评级机构对美国未来能否及时偿债的评估。美国将面临主权债务违约的风险，债务违约将导致美国的借贷成本大幅攀升，增加企业融资负担，甚至会把美国经济拖入二次衰退。 

美国白宫称可能接受临时性调高债务上限方案

http://www.sina.com.cn 2011年07月21日05:59 新华网

　　新华网华盛顿7月20日电 (记者蒋旭峰 刘丽娜) 美国白宫发言人卡尼20日表示，白宫可能会接受临时性调高美国公共债务上限的解决方案，以避免美国出现债务违约。

　　卡尼当天在白宫例行新闻发布会上说，奥巴马政府接受临时性调高债务上限的前提是两党继续商讨大幅减少美国赤字的方案，白宫支持两党争取达成大幅削减政府赤字方案所做的努力。

　　根据美国财政部的报告，到5月16日，美国已达法定的14.29万亿美元债务上限。如果美国国会不在8月2日前修改立法提高债务上限，美国将面临国债违约的风险。

　　由于国会众议院和参议院起草议案文本以及通过议案都需要运作时间，为避免美国在8月2日出现债务违约，两党需要在7月22日之前达成初步共识。尽管奥巴马多次表示反对临时性提高债务上限的做法，但白宫20日的表态被认为是在时间紧迫条件下的一种妥协。

　　奥巴马从上月开始亲自协调两党磋商，但国会两党在增加税收等议题上分歧较大，因而债务谈判至今没有取得实质性突破。 

参议院减赤方案获支持 美债违约风险近零？

www.eastmoney.com2011年07月21日 04:0221世纪经济报道

　　美国当地时间7月19日，华盛顿国会山参、众两院围绕上调债务上限而展开的两党“斗法”进入决胜阶段。此时离8月2日的债务违约大限仅余两周。

　　当晚，共和党人掌控的众议院通过了名为“缩支、限制、平衡法案”的“一刀切”减赤法案。但是因为遭到美国总统奥巴马以及参议院的明确反对，此法案得以执行的可能性几乎为零。

　　另一方面，当天上午参议院两党议员联合提出的“六人集团”(Gang of Six)法案取得突破。奥巴马在下午的新闻发布会上说，这个方案符合他对“平衡”的看法，并表示将在20日召集参、众两院的两党的领袖坦诚沟通。

　　奥巴马这一表态为担忧美国债务违约的金融市场打了一剂强心针，美国国债价格随之高涨，道琼斯指数当天也上升1.63%。

　　在“六人集团”法案取得突破的情况下，美国在8月2日陷入债务违约的可能性正在无限接近为零。因为即便国会两法案相持不下，参议院两党领袖还准备了保底后备方案，以此授权奥巴马在2012年年底前分三次上调债务上限。

　　提高联邦债务上限和减赤法案如要通过，必须经过国会两院的批准，以及得到总统签字才能正式生效。

　　众议院“一刀切”

　　美国在1917年首次设定债务上限。从1960年至今，美国已经上调债务上限共78次，平均每8个月上调一次。进入新世纪以来，美国已经10次上调了债务上限。但这一次却引发了前所未有的激烈斗争。

　　众议院19日当晚通过的“一刀切”法案完全依靠缩支来减赤，反对任何加税途径。法案规定，美国将在下一财年缩支1110亿美元，在未来十年内减赤2.4万亿，并将每年年度支出限定在GDP的20%之内，每年通过宪法修正案对预算进行平衡。

　　法案说，只有满足了上述这些条件，才允许将美国债务上限上调2.4万亿美元。

　　但此法案不为民主党人所接受。奥巴马总统此前曾表示，即便国会两院通过该法案，他也会最终否决。

　　美国地方政府也对众议院的法案表示了担忧。马里兰州州长奥马利对本报表示，如果共和党这个异常激进的削减支出方案得以实施，该州目前实施的一些新能源项目可能会受影响，他就必须通过各种渠道来为这些项目提供临时融资。

　　奥马利相信，“过度削减开支有损于美国经济未来的竞争力”。

　　参议院两党“妥协”

　　19日上午9时半，原定出席参议院一次会议的演讲嘉宾、特拉华州参议员库恩斯临时延后出席。原因是参议院跨党派议员组成的“六人集团”提出了他们的最新减赤方案，并召集超过50名(半数)参议员进行了简报。

　　一小时后，本报记者在现场看到库恩斯现身。他在演讲中透露，参议员

　　们对“六人集团”方案的反应非常积极，最新方案很快被送到奥巴马的办公桌上。

　　下午1点半，奥巴马就专门召开新闻发布会，表示他虽然还没来得及细看，但这个方案很对他的胃口。

　　参议院的“六人集团”法案要求美国在未来10年内将通过缩支与加税，削减3.7万亿美元的财政赤字。加税幅度为1万亿，占减赤目标的26%。

　　这个法案符合奥巴马开源、节流双管齐下的减赤理念。奥巴马还表示，两党参议员们对于此法案已经有了达成妥协的迹象：共和党参议员开始认可加税措施，而民主党议员则同意在医疗保健和教育支出上“动刀”。

　　美国阿拉巴马州托马斯维尔市市长对本报表示，出现这种情况很正常，这是民主党和共和党内部中间派势力发挥了作用；导致谈判陷入僵局的只是极少数人，包括民主党中的极左派和共和党中的极右派。

　　“拖字诀”保底方案

　　按照奥巴马的说法，“六人集团”法案目前已经初现曙光，得到很多参议员的支持。而即便众议院“一刀切”法案与参议院“6人帮”法案相持不下，奥巴马仍然有第三条路避免美国在8月2日陷入债务违约。

　　目前参议院民主党领袖里德和参议院共和党领袖麦康奈尔也在推动第三套方案，以授权奥巴马在未来一年内，分三次将债务上限提高2.5万亿美元，并要求在未来十年内至少削减支出1.5万亿美元。

　　这个保底方案的本质是“拖字诀”。当第一时间授权奥巴马上调债务上限7000亿，而且其中有1000亿上调额度是在法案通过后立刻生效，这样就能解除债务违约的燃眉之急。

　　而在分段上调之后，两党实际上就可把一些争议最激烈的预算项目，放到后两次上调之中去解决，这样至少可以将8月2日的危机后延。

美债危机或达成临时协议 六人帮两党之间搞平衡

www.eastmoney.com2011年07月23日 01:07华夏时报

　　7月19日，上午9点刚过，一位老人出现在了美国国会山“德克森”参议院大厦一层的会议室中。此刻距离10点钟要进行的关于调高美国债务上限的讨论还有近一个小时。他一个人坐在会议室中，仔细看着自己手中厚厚的资料，周围是100多个空荡荡的座位，老人来的似乎有些早。

　　这位老人是63岁的俄克拉何马州共和党参议员汤姆·科伯恩。他所提交的报告名为《从黑暗中归来》(Back in Black).

　　10点，参议院会议开始，科伯恩将长达614页的报告提交给每一位参议员，3小时后，科伯恩的想法在参议院得到了支持。他与其他两名共和党参议员和三名民主党参议员结成了“六人帮”( Gang of Six)，共同提交出了一份可以让美国在未来十年内节省3.75万亿美元的计划。

　　半个小时后，这份计划被摆在了美国总统奥巴马的办公桌上，一次性提高债务额度3.75万亿美元的构想足以打动目前正为此“恼怒”的奥巴马。

　　20分钟后，还没有全部阅读完该计划的奥巴马就出现在了白宫新闻发布会的会议室中，将这一消息告知了媒体。“我们现在正打算签署一项艰难的一揽子计划，其中包括削减开支，修改社会保障、公共医疗补助和医疗保险等，但同时也包含新收入的增加。”奥巴马说，“没有时间再作姿态认为有可能两党会达成共识，让我们开始直接地谈判吧。”

　　就在奥巴马向国会“宣战”的当晚，美国众议院以234票对190票的结果通过了此前提出，但被奥巴马发誓要否决的《削减、限制和平衡》预案。

　　美国提高债务上限讨论即将摊牌，此刻距离奥巴马给出的最后期限还有3天，而距离美债务违约的期限只剩13天。

　　“6人帮”PK

　　“麦康奈尔提案”

　　7月19日，参议院版的“6人帮”方案与众议院版的“麦康奈尔”方案正式就这两个问题展开博弈。

　　据美国参议院“6人帮”所提交给奥巴马的预案简报显示，按照这份预案美国政府在未来十年约可以削减3.75万亿美元赤字。按照6月底美国政府和国会达成的协议，美国政府可以用削减赤字的额度换取等额的提高债务上限幅度来计算，那么美国国债的提高额度也可以达到3.75万亿美元，这与之前奥巴马政府提出的4万亿美元的目标已经差距不大。在更为关键的钱从哪里来上，横跨两党的“6人小组”也给出了平衡的答案。在节约开支方面，民主党做出了让步，民主党同意在削减开支的内容中增加关于对医疗补助计划和医疗保险计划的削减。在开源方面，共和党也在一贯坚守的税收制度上做出了妥协。方案建议改革美国个人所得税征税体系，将个人所得税率从10%调至8%，最高税率从35%调至29%，但将个人所得税从现在的5档减少至3档，按照预算这样可以在未来10年内为美国政府增加约1万亿美元的收入。最终在3.75万亿的削减额度中将有74%来自削减开支，26%来自于新增的税收收入。

　　19日，在得知“6人帮”方案后，美国众议院议长约翰·博纳仍坚持表示：“共和党不会考虑增加税收。”并暗示“与其仅仅依赖投票通过，不如考虑更多后备计划以解决债务上限问题”。

　　共和党所说的后备计划则是由美国参议院共和党领袖麦康奈尔提出的在2012年11月前，分三次提高2.4万亿美元债务上限，并在未来十年内削减1.5万亿美元赤字的建议。在这个方案中，虽然减赤额度被降至1.5万亿美元，但是提高上限的额度也被削减为了2.4万亿美元，并还要分三次提高。更多的“魔鬼”还体现在了方案的细节中。

　　在麦康奈尔方案中，从现在到2012年总统大选，白宫将分三次要求国会上调债务上限，上调幅度为7000美元或9000美元，届时如果国会拒绝白宫的要求，将其退给总统，然后总统也行使否决权，那么国会则必须凑够三分之二的赞成票数才可以推翻总统的否决，也就是说只要有三分之一的议员反对，上调债务上限的要求就可以得到批准。

　　在“麦康奈尔”方案复杂的细节之外，一个苛刻的条件还在等着奥巴马。7月19日，众议院通过了《削减、限制和平衡》预案，要求奥巴马政府在未来十年内削减支出5.8万亿美元，并需要通过一项宪法修正案以平衡联邦预算。共和党曾表示，在此方案正式通过前，不会同意提高联邦政府债务上限。

　　“两个方案都是妥协的结果，都不可能被所有人接受，众议院的预算案很可能会被总统否决，但参议院的‘6人帮’提案想要在众议院得到多数票难度也很大。”参议员迈克尔·本尼特说，“但好消息是，两党似乎在提高债务上限上并没有分歧。”

　　短期无碍长期堪忧

　　与两党还在白热化博弈相比，市场早已看穿了政治家的这种“作秀”。在市场看来，无论谁否决谁和谁被谁否决，美国政府和国会关于提高国债上限的谈判都只不过是又一个“狼来了”的故事。

　　7月18日，美国财政部公布月度国际资本流动报告显示，5月份海外投资者共计净买入379.5亿美元美债，比4月份增加6.2%。其中中国连续第二个月净增持了美国国债，截至5月中国持有1.1598万亿美元国债，比4月份上涨近1%。与中国同时增持美债的还有日本和英国等“大债主”。日本也以增持1%的幅度创下了新持有美债的记录，达到9124亿美元。

　　从5月16日，美国国债超过上限额度以来，美国短期国债收益率波幅均未超过0.04%。两年期美国国债收益率一直保持在0.38%，5年期国债收益率也处于1.43%左右。“从短期国债市场来看，投资者情绪并没有受到美国国债超限额的惊吓。”德国商业银行债券分析师阿什利·戴维斯说。

　　没有受到惊吓，并不代表投资者不厌烦这种一次又一次“狼来了”的谎话。7月19日，这种厌烦被投射在了美国长期国债市场上。当天美国财政部发行的10年期和30年期的国债收益率均出现0.3%和0.2%的上涨，为2.91%和4.18%。其中10年期国债利率逼近美联储调控的3%的警戒线。

　　“与是否会提高国债上限额度相比，美国如何能不频繁提高国债额度才是更关键的核心问题。”中国现代国际关系研究院世界经济研究中心主任陈凤英在接受记者采访时说，“美国此前10年提高了10次国债上限额度，却从未讨论过减赤问题，从而使得这个问题一直都没有得到根本解决。”

　　7月19日，评级机构穆迪也表示，由于无法让赤字得到大幅削减，参议员麦康奈尔提出的方案仍可能让美国评级在一年内被下调。

　　在科伯恩的报告中，美国未来十年的财政赤字增加将可能高达7.1万亿美元，到2035年美国政府所欠款将占GDP的180%。

　　7月20日，白宫方面表示，总统奥巴马可能会接受短期延长债务上限期限几天，但这是只在给予国会时间通过长远减赤协议的前提下。

美国两党拿违约做筹码 全球债权人陷入两难

www.eastmoney.com2011年07月21日 23:01周晋竹中国广播网

　　据经济之声报道，全世界都毫不怀疑美国债务上限最后一定会上调，但在此之前美国两党之间的讨价还价却一波三折，民主党和共和党就增税和减赤字方面分歧严重，不过白宫发言人卡尼尔的态度已经不像以前那么强硬。

　　白宫发言人卡尼尔刚出现在新闻发布会现场时还有闲心和记者们开玩笑，但随着记者们对美国债务上限谈判的提问，他的表情越来越严肃，甚至在表达完有些“服软”的妥协发言后，就匆匆结束了发布会。

　　白宫发言人Jay Carney:我们十分有信心美国的债务在8月2号以后不会违约，美国国会也表达了同样的信心。我们接受临时性调高债务上限，不过前提是两党继续商讨大幅减少美国赤字的方案。

　　在此之前，白宫和共和党没完没了的就债务上限纠缠不休，说白了就是白宫既要削减开支，也要增税；而共和党则只要政府削减开支，竭力反对增税。就在双方僵持不下时，新的转机出现了，由六名参议员组成的“六人小组”公布了一个新的减赤计划，这个计划通过医保、社保等社会福利项目的变革以及削减国防支出等方法来削减近3万亿美元支出，并通过封堵税收漏洞的方式带来近1万亿美元收入，由于没有增税计划，所以众议院通过这项提案的可能性大大增加。中国社会科学院亚太所研究员李向阳却提醒大家：

　　李向阳：现在两党都拿着对方不敢出现技术性违约，来要胁对方让步，从名义上似乎看是两党理念，尤其涉及到明年大选，但是另一方面，我们必须看到，无论是国会还是政府，这种要胁对方本身，就已经是一个可怕的、危险的先例。也就是两党为了大选、为了不同党派的理念，可以拿着债权人的权益做要胁，我们没法保证，美国人以后拿着这种无法偿债的技术性违约来要胁别的国家，因此对全球债权人，持有美国国债的国家和机构敲响了一个警钟。

　　如果不出意外，美国债务上限将成功上调，这也意味着美债的规模将再次扩大，所以美国能否保住目前只有惠誉一家的3A评级还未可知。李向阳认为这对全球美国债务债权人来说，根本就是一个两难的、糟糕的困境。

　　李向阳：允许美国提高债务上限，那么实际上美国债务中长期债务风险在提高。如果不允许提高美国债务上限，那么目前短期的风险就马上要来到。

　　但中国外汇投资研究院院长谭雅玲却认为，市场大可不必为此恐慌或担忧，因为美元的地位决定了它有全世界撑腰。

　　谭雅玲：美国国债调整是在全世界范围内的，美国的货币发行量有三分之二在全世界，只有三分之一在美国国内，所以它的货币地位和货币制度决定了美国处理国内问题的全球资源调动。 

美国政府债务上限谈判破裂 奥巴马将约见两党领袖

www.eastmoney.com2011年07月23日 15:04中国广播网

　　据中国之声《央广新闻》报道，美国东部时间7月22号晚间消息，美国政府债务上限谈判传出坏消息，总统奥巴马与众议院多数党领袖博纳谈判破裂，奥巴马将于周六早间约见两党领袖。

　　奥巴马临时召开记者会上宣布了他和博纳谈判破裂的情况，介绍了这方面的情况，这个对外界而言是一个意外的消息，此前一天还有消息传出说，奥巴马和博纳是很有可能就十年削减3万亿赤字的方案达成共识。博纳致信众议院议员的信件已披露说，双方谈判的原因就在加税上的意见分歧，奥巴马依然是希望减少赤字，同时增加税收来填充国库，奥巴马解释说他和博纳谈判的时候提出过，将国防和国内支出各削减1万亿美元，并且将医疗保险、医疗补助和社会福利支出削减6500亿美元，医疗保险改革一直是民主党立足改革的一项内容，所以奥巴马也说，他在和博纳提出的这个协议是异常公平的，难以理解为什么博纳会不认同这项协议而离开。 

　　但是看来，如果说仅仅上调债务上限6000亿，而没有削减财政赤字，美国评级遭到下调的可能性依然会增加。博纳解释的原因是说，他说总统先生对加税依然是充满信心，充满热情，但是我作为一个商人我知道，加税一定会减少工作的机会，美国6月份的失业率是升到了9.2%，这对于美国现在希望能够降低失业率的预期来说这依然也是逊于预期的。

　　奥巴马也在这次双方谈判之后的记者会指责说民主党不愿意妥协，并且强烈的警告，说在提高债务上限上双方已经没有时间。美国财政部也指出，美国会在8月2号触及到14.29万亿政府债务上限，进而引发债务违约的风险。穆迪和标普已经先后预警美国，如果说美国政府违约，他们会下调美国的最高信用评级，奥巴马提出说现在他已经告知国会领导人将会在美国当地时间周六上午11点在白宫召开会议，以便就债务上限问题达成协议，他希望国会领导人能够在下周带着如何应对债务问题，上限问题方案到白宫来继续讨论。 

人民币汇率创汇改新高 美国债务技术性违约风险攀升

www.eastmoney.com2011年07月23日 02:20艾经纬第一财经日报

　　本周，汇改六周年之际，人民币对美元汇率连续三个交易日改写历史新高。7月22日，人民币对美元汇率中间价报6.4495

　　2005年7月21日，央行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在这六年间，人民币汇率经历了较快升值、基本稳定和弹性增加三个阶段。按照2005年汇改当日人民币对美元中间价8.11计算，至今，人民币对美元已经升值已超20%。

　　汇改六年，虽然人民币处在升值通道中，但贸易顺差并未减少，外汇储备也一直大幅攀升。多有多的烦恼，外汇储备运用一直是难题。7月18日晚，美国财政部公布了2011年5月世界各国及地区持有美国国债的状况。数据显示，5月中国所持有的美国国债总计11598亿美元，依然名列各国及地区之首，高于4月的11525亿美元，环比增持73亿美元。至此中国已连续两个月增持美国国债。

　　国家外汇管理局在其官方网站发文表示，人民币升值不会直接导致外汇储备损失，并称不会利用外储大规模投资黄金、石油等国际大宗商品。对于外管局的声明，笔者已是懒得细评，A股投资者都明白，确实只有割肉才叫损失，但问题是股价还有可能涨回去，让浮亏转平，但人民币还会贬回去吗？

　　外汇储备泛滥，结果只能是国内货币投放加剧。但在央行去年实行的紧缩货币政策周期下，银行间市场流动性目前依旧紧张。7月21日，央行在银行间市场发行了60亿元3月期央票，较上周大幅减少了400亿元，发行利率为3.0801%，连续第二周企稳。

　　鉴于银行间市场流动性紧张，同时为了防范信贷风险。7月20日，银监会主席刘明康强调，各银行业金融机构要加强风险管理的主动性和前瞻性，深入推进平台贷款风险防控，从细从实化解既有风险、严控新增风险。

　　近期，继5月中旬银监会要求控制规模之后，房地产信托再呈收紧迹象。本次一方面通知相关业务暂停；另一方面要求今后信托公司凡涉及房地产相关业务，都要到银监部门逐笔审批。

　　央行数据显示，同期新增房地产开发贷款余额同比增长17.0%，增势回落；但房地产信托却涨势凶猛，2011年一季度房地产信托新增463.9亿元，而2010年同期仅152.3亿元，同比增长3倍。

　　本周，黄金期货创出11连阳的历史纪录，并创出历史新高。在黄金高涨的背后，是美联储可能推出第三轮量化宽松政策，以及美国债务上限上调最后期限的逼近。

　　今年5月16日，美国联再次触及国会规定的14.3万亿美元上限。国际评级机构穆迪7月18日建议美国取消政府债务的法定上限，以减轻债券持有人面临的不确定性。不过，数据显示，美债的五大海外持有者在5月纷纷增持。分析师们也普遍认为美债违约的风险概率极低。

　　资料显示，美国唯一一次“技术性违约”是在1979年。当时，美国国会和卡特政府陷入了债务上限的僵局中。

　　有报道援引美国国会的一份研究报告称，自奥巴马任职以来，国会已三次提高债务上限，提高总额为2979亿美元。而如果从2007年算起，美国的债务上限已提高了六次，总额为5329亿美元。

　　8月2日正在临近，数据显示，若没有及时上调债务上限，或者暂时性的技术性违约也可能引起市场波动。所以下周不同市场可能炎凉同存。 

奥巴马首次承认美或赖账

www.eastmoney.com2011年07月25日 02:22新快报

　　债务谈判一度破裂，美国信贷评级遭下调风险急增

　　就在欧债危机传出好消息之际，美国债务上限谈判局势却急转直下。据美国《华尔街日报》等多家媒体23日报道，美国白宫和国会巨头22日晚上再一次谈判破裂，一直表现冷静的总统奥巴马难掩怒火，传召两院领袖于23日早上到白宫开会，更首次承认有可能存在债务违约。据悉，国会必须在25日前达成共识，否则将赶不及在8月2日前完成立法程序，美国信贷评级遭下调的风险也会急增。（延伸阅读>>>奥巴马记者会怒斥共和党不合作） 

　　四次致电博纳拒接听

　　美国众院共和党领袖博纳原定20日晚上与奥巴马会面，商讨总值逾3万亿美元的削赤方案，但在会议前夕，博纳突然宣布中断与白宫谈判，并指责后者要求将未来10年加税额度再提高4000亿美元，且拒绝增加社保开支削减规模，要为这轮谈判告吹负责。

　　奥巴马随即召开记者会，以“命令式”口吻传召参众两院的共和民主党领袖到白宫紧急开会，并说：“共和党要抚心自问，他们到底懂不懂说‘好’？”据悉当天白宫曾先后四次致电博纳，但后者拒接，媒体纷纷形容记者会上的奥巴马“神情沮丧”、“愤怒”。

　　奥巴马在声明中还说，短期提高债务上限有害于美国经济，将使美国主权债务评级遭致下调，使每个美国人的信用卡、住房和汽车贷款利率上升。如果短短几个月后，两党再就债务上限问题斗争，这对国家和经济是不负责任的。

　　会议不到一小时便结束

　　奥巴马又首次承认美国有可能债务违约，说：“如果我们发生债务违约，我们将不得不做出调整。”不过他和博纳不约而同地强调，有信心国会和白宫最终能达成共识，不会违约。

　　当天参加会谈的参议院共和党领袖麦康奈尔表示，两党议员将共同努力达成一项提高债务上限和削减赤字的新方案。众议院议长博纳也在当天表示，他将在24小时内与白宫达成协议，确保美国的信誉。据悉，虽然当天两党领袖均到白宫参加会议，但会议进行不到一小时便结束。

　　此外，美国财政部长盖特纳24日说，美国债务出现违约的后果是不堪设想的，他敦促国会必须现在就达成提高债务上限协议。盖特纳当天接受美国有线新闻网采访时批评共和党在提高债务上限谈判问题上“做得过头了”。他说，人们不希望看到拿美国的信誉浪费时间。近期这一问题已经被高度政治化。

市场无视奥巴马“发飙” 美元美股或随时反弹

www.eastmoney.com2011年07月27日 03:29王宙洁上海证券报

　　美国总统奥巴马25日警告称一旦出现债务违约，美国经济将会严重受损

　　距离8月2日美债谈判最后期限只剩下一周不到的时间，然而美国评级遭遇下调和债务违约的预期却在不断升温。当地时间25日晚，美国总统奥巴马在一段电视讲话中“发飙”，警告称“一旦出现债务违约，美国经济将会严重受损”。国际货币基金组织当日亦敦促美国迅速提高举债上限，以防评级被下调。

　　海外媒体评论认为，奥巴马25日持续15分钟的讲话除了为2012年竞选连任造势外，对安抚市场情绪毫无作用。25日，美三大股指均小幅下挫超过0.5%，美元兑瑞郎汇率则在26日早盘再度刷新历史新低。

　　IMF发出严正警告

　　IMF 25日严正警告美国：必须在10月1日开始的2012年财年采取措施限制债务，否则美国信誉将严重受损。IMF表示，美国经济面临的风险正在不断增强。这些风险包括如果不能尽快达成调高举债上限以及推出中期减债计划的协议，利率可能会突然上蹿，美国国债评级也会被下调。“鉴于美国国债在全球金融市场中扮演的中心角色，这些风险会引发重大的全球性连锁反应。”

　　奥巴马在25日发表讲话称，未能对赤字和债务采取行动将损害就业，并对经济造成严重打击，违约将导致债信评级被调降，利率飙升则会成为美国人的沉重负担。债务和赤字之争造成美国债务违约将是“轻率和不负责任的”。奥巴马还重申反对短期内提高债务上限的立场，并强调“两党都有责任解决这一问题”。

　　根据美国财政部声明，到今年5月16日，美国联邦政府已触及法定的14.29万亿美元公共债务上限；如果国会不能在8月2日前提高公共债务上限，美国将面临债务违约风险。

　　奥巴马在讲话中支持了参议院民主党领袖里德的方案，拒绝了美国众议院共和党领袖博纳的方案。里德建议把债务上限提高2.4万亿美元，同时在十年内减赤2.7万亿美元。博纳则提出“分两步走”的提高债务上限策略，先期提高债务上限1万亿美元，并在十年内减赤1.2万亿美元，但明年年初必须再就提高债务上限问题进行谈判。

　　富国证券首席经济师约翰·西尔维娅表示，美国政府至少能在8月2日大限日后的一个月内避免债务违约。“美联储和财政部有能力提供足够的现金，这能帮助美国在未来两三个月内避免国债出现自动违约。”

　　债务僵局带来抄底良机

　　各界对美国债务上限未能在上周末达成协议抱有悲观预期，25日美三大股指均小幅下跌。不过，海外媒体分析认为，就算美债出现短暂违约，问题也会迅速获得解决，不会大范围冲击经济。分析师认为，若市场在8月2日调高举债上限最后期限时出现短线抛售，将为投资者带来绝佳的入场机会。

　　美银美林首席美国股市策略师戴维·比安科表示，不论是政府提出安抚评级机构的权宜之计，还是未能达成协议而遭遇评级下调的局面，任何僵局都可能带来买入良机。比安科建议，投资者应当减持金融股，将资金转投科技及能源等景气循环类个股。

　　此外，美元兑瑞郎汇率26日盘中跌破0.8瑞郎关口，再创历史新低。不过，三菱东京日联银行预计，该汇率有望从纪录低位反弹，因为美元近期跌幅过大。

　　据三菱东京日联银行的数据显示，美元兑瑞郎汇率的14天相对强弱指标已经降至30,30这个数值被一些交易员认为是显示资产价格跌势过快，近期可能出现反弹的信号。三菱东京日联银行分析师表示，“美元似乎被超卖，RSI预计将跌破30，这或许是短期反弹的机会。”

奥巴马政府不会缺钱 美联储有大礼伺候

www.eastmoney.com2011年07月27日 21:13东方财富网

　　美国债务谈判僵局仍然无解，人们担心到8月2日联邦政府将无钱可用。但事实上，美联储可以帮助解决问题：奥巴马政府开出空头支票，美联储一一将其兑现，既没有冲破债限，也不会违约，可谓一举两得。

　　目前，白宫坚称如果到8月2日国会还没有提高债务上限美国政府将无法维持所有偿债义务，但美国政府真的会没钱花吗？

　　实际问题可能比表面上看起来要复杂一些。从某种程度上而言，政府和美国普通家庭没有二致。它有一个银行账户，存款增加，账户资金就增加，取款增加，账户资金就减少。

　　上周五(7月22日)零点，美国政府在纽约联邦储备银行的账户余额为830亿美元。当天，这个账户存入70亿美元，取款130亿美元。因此，22日结束的时候，美国政府账户资金减少大约60亿美元，余额为770亿美元。

　　存款来自于税收收入、航空运输安全费用收入、邮政服务收入、医疗保险保费收入、以及美联储(FED)本身盈利所得。政府还要通过取款支付一切开支：联邦雇员工资、所得税返还、航空航天支出、债务利息、失业保险、以及国防承保合约。

　　一般而言，政府存款当中有很大一部分来自于出售债券所得。这也就是债务上限的源头：如果因为触及债务上限而无法出售更多债券，政府就无法从账户里取钱支付账单，其中就包括社保开支和债务利息支出。

　　如果真是这样，该怎么办？

　　政府开出的支票都是用于支付账单，收款人会将其存入自己的银行账户，银行再将支票拿到美联储兑现。截至目前，这和普通美国人开支票的方式几乎一模一样。只有一个例外：奥巴马(Barack Obama)一直表示美联储绝对不会允许美国财政部从其账户透支。

　　数百万美国人的活期储蓄账户都有透支功能，让他们可以在所存金额之外开列支票。这有时候会引发争议，因为银行通常会对透支征收高额费用，有时候透支3美元买一杯咖啡可能会被收取35美元费用。如果是大客户，银行通常会免收这笔费用，这可能有些讽刺意味。但有的小客户如果极力争取，也可以享受到免费透支待遇。要是这样的话，美国财政部长盖特纳(Tim Geithner)难道就不能从美联储争取到这种待遇？

　　事实上，奥巴马政府要么在撒谎，要么就是误解了整个金融体系。美国政府几乎可以从美联储享受到无限制的透支待遇，因为后者退回财政部支票的可能性几乎为零。

　　想象一下：政府支票送达美联储，美联储查看政府资产负债表之后发现账户余额为零，它会怎么做呢？美联储肯定不会袖手旁观，而是会把资金划拨至提交支票的银行账户。

　　从法律上来说，这么做有点可疑。美联储是否被要求兑现超过存款金额的支票？这是个未知数。但拒绝兑现可能在其职权范围之内。不过，退回政府的支票可能有违美联储的两项使命：就业最大化和物价稳定。政府支票遭拒会引发诸多混乱，因此美联储很可能被迫兑现。

　　在这方面，法律并不是特别明晰。债务上限适用于美国政府担保的债务本金以及利息面值，但美联储透支的不是国债，不受美国政府担保。这更像是美联储单方面送的大礼。

　　再想象一下，法律没有不允许财政部接受美联储送出的这份大礼。美联储授予的这些透支额度会让政府继续有钱花，同时不增加债务负担，似乎很有理由相信这种类型的信用延伸与债务上限不存在矛盾。

　　这么做有些另类。它让财政部控制了货币供应——通常这是美联储的职能。但开列空头支票意味着财政部通过印刷钞票而不是借债或者税收支付账单，这会导致货币供应膨胀，同时导致债务货币化。

　　而为控制通胀，美联储将被迫通过出售证券吸收额外流动性。正如美国国际贸易委员会(International Trade Commission)前首席经济学家莫里奇(Peter Morici)所言：现在，财政部可以通过印钞支付账单，然后美联储通过出售所持国债抽走过剩流动性，这么做可以让美国政府继续保持运转，而所有债权人都可以在接下来的18个月里得到偿付。

　　因此，美国财政部实际上不会缺钱，只有在财长盖特纳和总统奥巴马决定停止开出足够偿债的支票时，政府才会缺钱。 美债僵局让中国官员又惊又惧http://www.sina.com.cn 2011年07月28日 23:52 新浪财经

　　新浪财经讯 北京时间7月28日晚间消息，摩根士丹利亚洲区非执行主席史蒂芬-罗奇(Stephen Roach)表示，美国政治家在提高债务上限避免国家违约方面陷入僵局让中国高级官员“又惊又惧”。

　　罗奇在今日公布的一份电子邮件中指出：“中国方面认为，美国刚刚摆脱了次贷危机，现在的债务上限和预算赤字争论无疑是最后一根稻草。”他还称，上述评论建立在他不久前访问北京、上海、重庆和香港的基础之上。

　　作为美国国债最大的海外持有国，今天中国再次表达了对美债问题的关注，中国官方的《中国证券报》周四指出，美国政界陷入僵局意味着美元将长期走软，这将推高商品价格，给整个世界带来通胀风险。昨天，中国央行前顾问余永定在孟买再次呼吁，中国应减持美国国债。他还称，如果美国违约将是一场灾难。

　　罗奇表示，7月中旬一位中国高官向他指出，“我们当然理解政治，但你们政府的持续软弱令人震惊。”过去一段时间，罗奇会晤了多位中国高级官员，其中包括中国央行行长周小川。

　　周三，由于债务谈判陷于僵局，美国在8月2日最终期限后有可能违约，美股风向标标普500指数跌收2%，跌幅是近两个月来最高的。今天美国众议长博纳修改后的提高债限及削减开支议案将在众院表决。

　　本月稍早时，中国管理国家3.2万亿美元外汇储备的官员发出呼吁，要求美国保护其国债投资者的利益。中国方面还表达了对美国国会将如期达成协议的信心。7月25日中国央行顾问夏斌指出，如果美国国会不这样做，将产生的风险实在太高。

　　罗奇指出：“中国的高级官员因为美国居然让政治凌驾于金融稳定之上而感到吃惊。”他还称，随着中国国内需求的走强，中国的经常帐结余将缩减，外汇储备也会下降，未来中国对美国国债的胃口将缩减。

　　罗奇表示，作为拥有1.16万亿美元美国国债的大债主，中国对美国政府和“领导经济能力”的信心正在流失，而中国对美国国债需求的下降将使美国面临如下问题：美国经济如何在美元不出现大幅贬值和/或长期实际利率不大幅增长的情况下筹得所需资金。 

美元成美债最大受害者

www.eastmoney.com2011年07月28日 21:17汇通网

　　因美国可能失去AAA信用评级甚至违约的疑虑，促使投资者撤离美国资产，而美元则成了最大的受害者。尽管美国本地投资者预期国会议员能在最后关头达成协议，提高14.3兆(万亿)美元的政府举债上限避免违约，但外资则已在进行对冲保值。

　　汇市近期行情看出，海外投资者已用行动表明立场，对于这几次美国公债标售也很冷淡。

　　交易商称，亚洲央行已在持续买入坡元等亚洲货币以及加元、 澳元和纽元，来替代美元。“外资率先抛出美元，”Faros Trading研究主管Dan Dorrow称，“我不认为有谁预期美国将会违约，不过评级调降将使他们加快撤离美元的步伐。”

　　最新调查显示，多数受访分析师认为三大评级机构中，至少有一家会摘掉美国珍贵的AAA评级，即便决策者最终就债务上限达成协议避免了违约。

　　若全球投资者对美元失去信心，美元在全球贸易中的主导地位，及其全球储备货币的角色将被削弱。美元需求下降，将渐渐地使美国更难以用低利率融资。

　　关注美债问题最新谈判进展周四，美国众议院将就众议院议长博纳(John Boehner)的债务方案进行投票，市场对此保持密切关注。美国需要首先通过减赤方案，方能上调债务上限，从而避免该国陷入债务违约。　

　　因美国方面未显示任何进展，美元指数下滑约0.1%，而欧元亦由于市场对欧债危机将蔓延的担忧而下滑。

　　瑞银集团(UBS)在一份报告中指出：“随着我们逐渐接近8月2日的限期，问题最终将快速，并以一种临时性的方式来解决的可能性不断增加。”瑞银表示，这可能促使市场在资产价格中计入美国主权评级遭降的风险。

　　公债表现暂时好于美元美国公债市场表现好于美元，不过也不是完全安全。　　

　　本月外资在公债标售时的购买热情下降。美国公债近半数为外资持有。不过10年期公债收益率(殖利率)7月多保持在3%下方，距数十年低位不足一个百分点。这部分是因为国内投资者在最近的公债标售中起到支撑作用，暗示即便美国公债面临违约或降级的风险，但他们也别无选择。

　　事实上分析师称，美国公债即使被降级，也仍会是全球固定收益市场的指标。

　　美国经济迟滞、通胀低以及利率处于纪录低位，也构成支撑，增强美国公债对国内买家的吸引力，而欧洲债务问题相关担忧也起到相似作用。

　　摩根大通全球固定收益策略主管Terry Belton称，降级在短期内可能只会将收益率推高5-10个基点。不过美国政府借贷成本可能要上升70个基点，相当于1,000亿美元，因外资考虑将资金投资到其他地区。“难以预料的是这对外资支持度的影响，有损外资支持的行为对美债长期走势也非常有害。”

　　政治斗争或令“帝国终结”外资不信任美元并不是新闻。美国指标利率位于纪录低点，导致美元指数自2010年以来贬值9%，分析师预期沉重债务负担以及复苏的压力将使失业率持于高位，而增长持续缓慢。　　

　　亚洲和中东的央行对此十分担心，他们早已表示要降低对美元的依赖。外界估计，中国3兆美元的外储中，有70%以上为美元，这使其对美元贬值尤其敏感。

　　债务上限之争只是更突显美国紧绌的财政以及政界人士面对这些问题时的无能。就像美林前首席投资策略师伯恩斯坦(Richard Bernstein)所说，越来越明显的是，政治比美国经济的未来更重要。

　　截至9月30日止的财政年度内，预算缺口料将触及1.4兆美元，相当于经济产出的比例料达到二战以来的高点之一。

　　M&G散户固定收益主管Jim Leaviss称“美国正在经历‘帝国终结’时刻，美元在全球储备中的比重可能逐渐下降。”

　　7月以来，美元兑多币种贬值，兑纽元和瑞郎跌幅接近5%。纽元高收益高风险，对全球经济增长十分敏感，而瑞郎是避险货币。另一避险首选——黄金则屡创新高。

　　放眼加拿大和新兴市场亚洲决策者即便想完全轧平美债持仓，也做不到。中国和日本持有逾2兆美元的美债，再没有哪个市场能全部吸收这些资金。　

　　不过他们可以不再大幅增持。交易商称，欧元区债务危机期间，亚洲央行是最活跃的欧元买家，以较低价格敲进欧元，增加欧元在其外储组合中的比重。

　　中国也在放松对人民币的管制，人民币兑美元汇率已连续六日创纪录高位，这意味着中国当局不再需要购买那么多美元来控制汇率。

　　加拿大统计局最近公布，外资5月增持154.4亿加元(160.8亿美元)的加拿大证券，为2011年以来最高。加拿大周三标售10年期公债也吸引到25亿加元的强劲需求，分析师称部分是美国举债上限谈判僵局引发的担忧所致。

　　“无需很多外储多元化释放的资金，便可推高加元。”National Bank Financial的常务董事Jack Spitz称。7月以来，美元/加元已下跌约1.5%，最新报0.9480.

　　新加坡政府投资公司(GIC)最近表示，转向新兴市场资产，对美国的投资曝险在2011年3月底时降至33%，上年同期为36%，而欧元区投资曝险由16%降至12%。

　　“认为无论美国怎样，大家会因为别无选择而持续买美债的想法，是很自大的，”Faros Trading的常务董事Douglas Borthwick称，“我就不觉得是这样。” 

瑞信：美国若违约 GDP及股市将分别缩水5%和30%

www.eastmoney.com2011年07月28日 20:49东方财富网

　　据CNBC援引瑞士信贷(Credit Suisse)分析师的话称，如果美国不幸债务违约，GDP将萎缩5%，股市跌去近1/3.

　　瑞信全球策略部门负责人格斯韦(Andrew Garthwaite)认为，即便提高债务上限，美国3A债务评级仍有50%的可能被下调。格斯韦表示：“我们怀疑美国评级下调将产生相当后果。日本主权评级为AA-，而10年期国债收益率1.1%。美国财政部很多融资不受信用评级限制，银行监管机构可能将维持美国主权债务加权风险为零不变。”

　　格斯韦预计，虽能按期还本付息但不能达成预算协议，美国股市和宏观经济仍将遇到困难。债务上限一月不提高，GDP将损失0.5-1%。这种情况下股市将下跌10-15%，国债收益率将跌至2.75%。格斯韦认为投资者届时应选择防御型股票、脱手美元。

　　如果发生完全违约，美国GDP将下降5%，股市下跌30%，这种情况下唯有选择现金充裕的公司股票。 

美众议院宣布投票暂时取消 尚未得到足够支持

www.eastmoney.com2011年07月29日 13:48新华网

　　美国众议院28日深夜宣布取消原定于当晚举行的提高债务上限和削减赤字方案进行的全院投票，显示国会围绕债务上限问题争斗激烈。

　　众议院共和党议员凯文·麦卡锡在宣布这一消息时说，停止投票的原因在于议长博纳提出的方案尚未得到足够支持。在目前432个议员的众议院，博纳需要获半数以上投票才能使方案通过。根据美国立法程序，这项方案还需获得参议院通过才能提交给总统签署为法律。参议院多数党领袖、民主党议员里德已经明确表示反对博纳的方案。

　　目前美国众议院中共和党议员为240人，民主党议员为192人。在共和党议员中，有不少议员并不同意博纳方案。按照博纳的最新方案，提高债务上限要分两步走，先期提高9000亿美元，并在十年内削减赤字9170亿美元。一些议员认为削减赤字的幅度过小。

　　根据美国财政部的报告，美国联邦政府到今年5月16日已经突破14.29万亿美元的法定举债上限，如果国会不能在8月2日前提高债务上限，美国政府将面临违约风险。经过数月谈判，目前两党仍在就这一问题激烈博弈。 

美债务上限折衷方案今投票 能否避违约在此一举

http://www.sina.com.cn 2011年07月31日09:10 中国新闻网

　　中新网7月31日电 据香港《文汇报》31日报道，美国提高债务上限最后期限后日(8月2日)到期，共和党籍众议院议长博纳的两阶段提限方案，前晚终在众院过关，但一如所料遭参院否决。参议院多数党领袖雷德随即提出折衷方案，呼吁共和党接纳。雷德案将于当地时间今日凌晨1时(北京时间今日下午1时)，在参院作程序性投票，若获足够支持，便于明早最终表决。美国能否避过债务违约，在此一举。

　　奥巴马前日再次呼吁民众向国会施压，向他们打电话、发电邮和微博，希望再发“人民战争”迫共和党就范。他说：“周一晚上，我要求美国人民在这场争论中发声，结果得到热烈响应。所以，请所有美国人民继续努力。若你想看到两党达成妥协──通过议案并送给我签署，那就让你的议员知道。”

　　博纳案因未获茶党成员支持，被迫两度押后表决，博纳因应茶党要求修订方案后，前晚交众院表决，终以218对210票惊险过关。众院民主党人全投反对票，并有22位共和党议员倒戈，他们认为方案在削支方面不够“强硬”。博纳案其后交民主党控制的参院表决，在两党议员壁垒分明下，以59对41票遭否决。共和党方案经表决后，意味轮到民主党方案“受靶”。

　　共和党欲绕过民主党 与白宫谈判

　　雷德随即推出其方案：赋予总统有权分3阶段合共提高债限2.4万亿美元，并削赤2.2万亿美元，应付美国直至明年大选的借贷需要；共和党也获“政治掩护”，若国会提出联合决议，便可阻挠提高债限。白宫发言人卡尼表示，民主党方案提供了妥协基础，暗示或接纳此方案。

　　雷德称其方案已融合参院共和党领袖麦康奈尔的“后备方案”部分内容，摆出一副妥协姿态。他和其它民主党人均指责麦康奈尔拒绝谈判，只顾空谈。共和党助理称，麦康奈尔希望直接与白宫谈判。

　　若两党取得共识，雷德将把握时间修订方案，于今日凌晨交参院作程序投票，方案须获60位议员支持方可终止辩论，意味需最少7位共和党议员支持。若一切顺利，参院会于当地时间明晨7时30分(北京时间8月1日晚7时30分)做最终表决，届时只须过半数票便可过关，并于同日交众院表决。

　　两党部分参议员近期语气放软，料参院通过雷德案机会大增，但能否在共和党把持的众院过关，实属疑问。

　　奥巴马民望创新低 两党领袖垫底

　　债限僵局加上经济和就业市场低迷，奥巴马民望不断下滑。盖洛普民调显示，其支持率跌至40%新低，比上月初足足跌了10个百分点。稍堪告慰的是他的民望仍高于博纳和雷德。 

美国债务上限谈判再陷僵局 奥巴马号召民众施压

http://www.sina.com.cn 2011年07月31日14:47 中国广播网

　　中广网北京7月31日消息(记者何京玉)据经济之声报道，美国债务上限谈判在当地时间29日再度陷入僵局，参议院以59票对41票否决众议院议长博纳在众议院已经通过的新债务上限方案，并计划于下周一就参议院多数党领袖里德的方案进行投票。美国总统奥巴马再次号召普通民众在这个周末再次给共和党议员施压。评论指出，一旦谈判没有进展，美国政府需要砸锅卖铁，保证债务不能违约。

　　当天的故事首先从众议院开始。众议院的共和党领袖博纳终于说服了党内的不同意见者，将自己的法案提交表决，表决之前，他痛批奥巴马，声称自己因为盼望能对该方案进行讨论盼望得脖子都长了。

　　博纳：我贡献了我的想法，我谈判了。政府哪怕有一次把方案放在桌子上了没有？他们做的一切都是批评我做的一切。我把脖子伸出去一里地想要和总统达成一致！

　　根据博纳的新债务上限方案，美国国会将分两步走上调政府债务上限，今年先上调9000亿美元，同时削减赤字9170亿美元，再于明年2月商讨上调1.6万亿美元，前提是通过国会平衡政府预算的宪法修正案。当天一大早，由共和党控制的众议院以218对216票通过了博纳的方案。

　　但参议院民主党领袖里德却主张一次性上调债务上限可持续至2012年底，以避免2012年总统大选受困于此。里德对博纳毫不留情，一脚踩在了博纳的脖子上，民主党控制的参议院以59票对41票否决了博纳的方案。

　　里德：共和党把自己妥协的能力给冻结起来了，他们拒绝和我们谈判。他们做的一切是自己说话，对于解决事情没有帮助，他们也搁置我的计划。我们需要对他们做同样的事。现在是时候接受对方、坐在一起，现在是时候妥协了。

　　两党争吵不休，美国总统奥巴马也坐不住了，他再次动员老百姓给议员施压。

　　奥巴马：美国的人民，请坚持，如果你们想得到一个两党的妥协，如果你们想得到国会一致同意我可以签署的法案，让议员们听见你们的声音，打电话、发邮件、上微博，给华盛顿压力，在我来说，这个周末我会继续和两党的议员一起讨论如何解决这个问题。

　　中国国际关系研究院世界经济所助理研究员魏亮感觉这场争论可能真的会拖得很晚。

　　魏亮：可以相信未来几天国会山上应该为提高上限、削减支出的方案苦恼，甚至很有可能他们两党之间的斗争，就要进行到美国国债违约前的最后一刻了。

　　而社会科学院美国所研究员王荣军分析，其实就算谈判已经很晚，美国政府还可以砸锅卖铁来还债，不过日子可能会很紧，终有一天入不敷出。那就等于现在收入的钱，不能维持现在开支规模再维持还本付息，还要付各种各样的社会保障，比如说医保，各种各样的费用。

美债上限若协商无果中国将遭受严重损失http://www.sina.com.cn 2011年07月31日04:33 大洋网-广州日报 奥巴马的愁容表明，他也没有十足的把握。

　　距离8月2日美国国债违约只剩3天，有媒体形容现在已经进入最后的读秒阶段。奥巴马的愁容表明，他也没有十足的把握。

　　据新华社电 美国国会众议院29日通过由共和党提出的一项法案，把提高债务上限和大规模削减公共开支措施捆绑在一起。

　　但是，民主党控制的参议院难以通过这项法案。白宫方面当天呼吁两党达成妥协，避免美国陷入债务违约窘境。

　　党派分野明显

　　众议院当天以218票赞成、210票反对、3票弃权的表决结果批准共和党领袖、众议院议长约翰·博纳提出的法案。

　　依据这份法案，美国政府借贷权限将上调9000亿美元，同时需要在今后10年削减9170亿美元公共开支。

　　美联社解读，当天表决明确显现党派分野。众议院法定席位435个，现任议员433名，共和党240人、民主党193人。民主党所有议员投票反对这一法案。这意味着，党派对立现状下，这项法案几乎不可能在民主党占据多数席位的参议院获得通过。

　　共和党想着明年大选

　　按照博纳的方案，国会将采取“两步走”的方式提高债务上限，即先提高9000亿美元债务上限，同时要求在未来十年削减赤字9170亿美元。这意味着在明年初，美国将再度面临提高债务上限的讨论，届时这一问题将成为奥巴马连任的重要障碍。

　　民主党则希望使债务上限提高的时限能够覆盖明年的总统大选，同时希望适当增加收入。

　　同样，如果两党无法达成一致，这份参议院债务法案将在众议院搁浅。

　　两党试图幕后妥协

　　美国白宫发言人杰伊·卡尼当天说，共和党在众院提出的方案“一出现就已死亡”。

　　“时间越来越少，”卡尼说，两党“领导人需要立刻着手合作，达成妥协，避免违约，为有条不紊地削减赤字奠定基础。”

　　依据美国财政部的报告，美国联邦政府今年5月16日突破14.29万亿美元法定举债上限，如果国会8月2日前无法提高债务上限，政府债务可能违约。

　　市场正密切关注美国两党谈判走向和经济增长前景。最新数据显示，美国今年第二季度经济增长换算成年率为1.3%。

　　一些分析师说，无论是两党谈判进展还是经济增长速度都难以平复市场担忧。美国纽约股市道琼斯30种工业股票平均价格指数29日连续第六天下跌，一周累计下跌540点，累计跌幅为一年来最高。

　　一些分析师说，双方在台面上互不让步，共和党领袖博纳力排党内压力、在众院推动表决已属积极一步。两党可能在幕后达成某种一致，避免出现违约事件。

　　最新动态

　　美国国会参议院29日以59比41的投票结果否决了众议院刚刚通过的由共和党领袖、众议长博纳提出的提高美国债务上限和削减赤字的法案，两党在债务上限问题上仍在激烈博弈。

　　当天早些时候，众议院以218票赞成、210票反对、3票弃权的表决结果批准共和党领袖、众议院议长约翰·博纳提出的法案。

　　29日的议案众院通过、参院否决，“党派界限”戏剧性呈现。“驴象之争”制造的不确定性，为世界经济笼罩阴影。(新华社)

　　美国

　　主要债主

　　按持有债务从高到低排序，后面为该项债务占总债务的百分比。单位：美元

　　第1名　美国社会安全信托基金：　2.67 万亿，占19%

　　第2名　美国财政部：1.63万亿，占13%

　　第3名　中国：1.16万亿，占8%

　　第4名　美国家庭：9594亿，占6.6%

　　第5名　日本： 9124亿，占6.4%

　　第8名　英国： 3465亿，占2.4%

　　第14名　巴西：2114亿，占1.5%

　　第15名　中国台湾：1534亿，占1.1%

　　第17名　中国香港：1219亿，占0.9%

　　(数据截至2011年7月)

　　美债五问

　　历史上美国国债曾有过两次“疑似”违约

　　美债最大持有人是美国自己

　　第一问：美国国会两党为何总是谈不拢？

　　在削减债务、避免违约这点上，两党并无分歧。两党分歧主要在于：方案是否覆盖大选年，以及谁来为削减债务买单。

　　第二问：美国历史上一共多少次提高债务上限？

　　美国财政部资料显示，自1960年以来，美国国会已78次提高债务上限，平均八个月提高一次。

　　第三问：美国历史上有过违约记录吗？

　　自1917年国债上限制度设立以来，美曾有过两次“疑似”违约。一次在1933年罗斯福总统任期内。另一次在1979年，由于政府工作疏漏，导致一小部分债券利息支付发生延误，造成短期“技术性”违约。

　　第四问：美国本次发生债务违约的可能性有多大？

　　目前市场分析人士和经济学家都普遍认为，美国此次发生债务违约的可能性不大。

　　第五问：美国国债的主要持有人有哪些？

　　在美国14.34万亿美元的联邦债务总额中，国内外投资者持有的各类国债约9.74万亿美元，这部分被称为“公共持有债务”；其余4.60万亿美元由美国政府管理的社保和信托基金持有。

　　在9.74万亿美元公共债务里，约4.45万亿美元由外国投资者持有，其中中国是美国最大的单一债务持有国。美国联邦储备委员会是仅次于中国的第二大美国国债持有主体。

　　由此可见，美国国债近69%都是由美国政府或本国投资者持有。新华社

　　违约影响

　　中国荷包面临缩水

　　也将引发全球范围的金融动荡

　　据新华社电 中国至少持有1.16万亿美元美国国债，是持有美国国债最多的国家。如果美国发生债务违约，中国必将遭受严重损失。

　　无奈的是，美国国债依然是全球最稳定、风险最小的债券，并且也只有美国国债市场才能吸收中国快速增加的外汇储备。

　　不过，如果美国发生债务违约，对中国影响最大的并不是外汇储备损失，而是由此带来的美国经济乃至全球经济二次衰退，届时中国经济必然无法独善其身。

　　一旦美国发生债务违约，美国国债收益率将飙升。整个市场借贷成本上升。对美国政府、企业以及个人来说，财务负担将大大加重，经济复苏必将中断，甚至重新陷入衰退。

　　同时，美国国债如发生违约，将引发全球范围的金融动荡，全球债市、股市均将出现巨大波动。此外，美元汇率将大跌，可能导致石油等以美元定价的大宗商品价格暴涨。 

消息称美债谈判获突破 将以两阶段上调举债额度

www.eastmoney.com2011年07月31日 15:52中国新闻网

　　熟知内情的官员说，美国白宫和共和党国会领袖之间的调高债限谈判，当地时间30日晚间出现重大进展。（点击进入专题>>>美债违约风险步步逼近）

　　这些官员说，按照这个计划，美国的举债额度将以两阶段上调约2.4万亿美元，削减开支金额则稍微高于此金额。金额大约为1万亿美元的第一阶段将立即生效，第二阶段则在今年稍后进行。

　　不过，另据报道，目前谈判中的方案为在2012年之前调高债限2.8万亿美元，开支删砍金额同样是2.8万亿美元。另外社会福利则不会被砍。双方现在将同意削减政府支出1万亿美元。

　　国会必须就平衡预算的宪法修正案表决，但调高债限通不通过，不受修正案表决结果的影响。

　　由于内容敏感，这名透露谈判内容的官员要求匿名。（股市影响>华尔街CEO联名致信白宫：若违约 最坏股市大跌30%）

　　一名官员对29日深夜的谈判表示，双方在整体概念上达成共识，但仍有许多细节需要讨论，也不能保证协议一定会成功。

　　不过，在接连数周僵持后传出这项有重大进展的消息，是到目前为止美国不会债务违约的最有力迹象。

　　参议院民主党多数党领袖雷德(Harry Reid)原本在当地时间午夜过后(31日凌晨1时)就将进行民主党版债限案的测试性投票，但为了让谈判各方有更多时间达成协议，延后到31日下午1时(北京时间8月1日凌晨1时)进行。

　　雷德在参院议场简短发言表示，国会领导人和奥巴马团队之间的谈判正在进行，但距离达成妥协“还早得很”。

　　雷德表示：“白宫正在谈判如何避免国债灾难性违约。需要决定的事情很多，距离结果还很远。”

　　“我今晚和白宫沟通多次，他们希望我尽量多给大家一点时间达成协议，如果真能达成协议的话。”

　　雷德说：“我很高兴看到迈向合作和妥协的这一步，我希望它会开花结果。”

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　　美债危机濒临引爆 全球经济将遭殃？

　　举世瞩目的美债谈判进入最后关头。这场攸关经济前景的谈判却一直被政治斗争“绑架”，并令本已萎靡不振的美国经济再受“创伤”。

　　美国民主、共和两党30日在国会继续相互摊牌，表明双方的立场仍难以妥协。民主党控制的参议院和共和党控制的众议院相互否决对方的有关议案，表决结果完全是以党派划线，前景依旧不乐观。

　　截至目前，两党在债务问题上仍未取得突破。虽然美国总统奥巴马30日还在疾呼两党达成协议，共和党人、众议长博纳当天也继续承诺要和白宫达成妥协，但两党重量级大佬扯皮一整天，成果仍乏善可陈。随着时间加速流失，8月2日的最后“大限”即将临近。但按目前谈判进程，预料两党很可能难以按时完成有关立法程序，债务违约已“依稀可见”。

　　当前，美国市场的悲观情绪弥漫。市场人士普遍预期，无论目前美债谈判结果如何，8月1日开始的新一周美股市场行情前景定会低迷，国际金价会继续上涨，油价可能进一步下跌。

　　反映华尔街动荡的“风向标”——芝加哥期权交易所波动率指数最近一周来大幅上涨，该指数的快速上升反映市场投资者的恐慌心理正在不断加剧，人心不稳。受债务僵局等利空消息打压，美国股市已连跌一周。

　　投资者的恐慌是有理由的。美债若违约，信用卡、汽车贷款和学生贷款等利息势必大幅上升，美国从上到下的财务负担都会加重。正如奥巴马所言，美国经济面临再次陷入衰退。如果美国经济二次探底，对于中国等全球主要经济体都会构成重大负面影响。

　　美债若违约，另一个直接后果是美国的主权债务评级将会降级，“AAA”的最高信用级别将会失去，美元将会大幅贬值。此间经济学家预估，如果美国遭降级，美元将会贬值2%到5%。全球汇市将会因此受到冲击。

　　如果美国评级下调，全球金融很可能会遭受较大损失。根据美国财政部本月公布的数据，截至5月底，外国主要债权人持有的美国国债总额达到4.5140万亿美元，当月中国持有美国国债1.1598万亿美元，仍为美国最大债权国。有分析认为，如果评级下调，中国等国将可能会减持美国国债。

　　华尔街金融巨头在向白宫和国会施压的同时，也在谋划退路。美国的银行和保险公司等机构都在纷纷制订美债违约的应对措施。美国大都会人寿保险公司等已经囤积了巨额现金，为可能来临的金融动荡做准备。

　　位于曼哈顿的美国国债钟依然在嘀嗒作响，面对早已突破14.29万亿美元法定举债上限的天文数字，美国民众的心情无法轻松。这面钟也给美国两党大佬时刻敲着警钟，提醒着他们“大限”已经迫近，别在自己手中开创历史恶例，令全球经济遭殃。（中国新闻网） 

诺奖得主斯宾塞：美债谈判或致人民币升值

http://www.sina.com.cn 2011年08月01日 09:14 新浪财经

　　新浪财经讯 美国东部时间7月31日(北京时间8月1日)消息，在美国提限谈判的最后关头，诺奖得主斯宾塞在与新浪财经独家对话时表示，他相信美国最终会按期提高上限，但这一冗长谈判过程将促使中国央行考虑主权债务工具的多样化，并导致人民币持续升值。

　　两天之后(8月2日)，即是美国政府提高债务上限的最后期限，然而民主党为首的参议院和共和党为首的众议院仍未达成一致协议。本周五，参议院否决众议院领袖博纳提出的草案，并随即否决里德的债务上限方案。今天早些时候，多数党领袖里德同意就一份新债务上限协议进行磋商。

　　时间紧迫，这是否会造成美国政府在最后时间的违约？而这场争论不休的驴象之争到底意义何在？

　　边缘政治游戏令美国失掉诚信

　　近日，美国提高债务上限谈判牵动全球市场的心。然而，美国政府在债务上限的谈判中缺乏与其他债权国家的沟通，其旁若无人的姿态，仿佛这只是一个纯粹的美国国内问题。但事实上，这影响到全球经济的发展趋势和汇率的走势。

　　诺贝尔奖得主、美国增长与发展委员会主席迈克尔-斯宾塞(Michael Spence)对新浪财经表示，在两党争论不休的这段时间，美国政府已经让其他国家对美国在履行义务上的诚信和保障财政稳定上的承诺失掉信心。

　　同时，斯宾塞一针见血地指出，美国政府这种做法是在玩一个边缘政策游戏。两党按程序出牌，无非力图使财政稳定秩序按照他们的方式进行。然而，两党对如何恢复财政稳定和增长存在着严重的分歧。

　　民主党力主削减开支和增加税收的方案，而共和党，或至少茶党并不想加税。这当然是见仁见智的观点，但这关乎美国政府未来的角色和适当的规模。

两党周末达成协议 美国债限谈判有惊无险

http://www.sina.com.cn 2011年08月01日 10:37 世华财讯

　　[世华财讯]美国提高国债上限的谈判终于有惊无险，在玩弄了世人几个星期以后，原本拒绝妥协的两党终于在死线之前的几乎最后一刻达成一致，这种临时性的协议在稍显匆忙时表面显露的是难堪，实则是两党的精打细算。

　　美国东部时间7月31日晚上，奥巴马宣布两党已就削减赤字和避免违约达成协议，根据协议未来10年将减赤约1万亿美元。这距离最后的期限8月2日仅有两天。而此时此刻，两党之前的针锋相对还让人心有余悸。

　　周五(7月29日)共和党人众议院议长博纳的方案首先在国会表决，此方案计划提高债务上限9000亿美元，削减9170亿美元开支。尽管博纳信心十足，但投票在美国众议院以218对210票通过后，瞬即被参议院就以59对41票的投票结果否决。而在这之前，此方案更因未得到足够的支持票数而推迟在众院投票，显示共和党内部的分裂，更让人对国会能否统一两党的意见存疑。

　　随后的周末(7月30-31日)，参议院多数党(即民主党)领袖里德出马，为了争取同共和党商讨的余地，里德此次的方案已经有所妥协。该方案计划将债务上限提高2.4万亿美元，且通过两阶段提高上限；此外还纳入参议院少数党领袖麦康纳此前提出的，将提高上限的权力赋予总统，但赋予国会否决总统决定的权力。

　　此前民主党大佬和总统奥巴马都表示不赞成分两阶段进行，认为这会使不确定性继续存在，并且在大选期间再进行争议会更加难以达成妥协。而麦康纳的提议一直被认真讨论，只是作为关键时刻的备用计划留待。

　　不过，众议院周六下午以246票对173票否决参议院领袖里德的初始债务上限方案，这是参院周五晚否决众院议长博纳的方案后一种回击，表明众院不欢迎民主党的方案。然而，令人意外的是，参议院也否决了里德的方案。不过，这之后，两党的态度似乎更倾向于尽早达成共识。

　　终于，随着诸多消息传出两党接近达成一致后，奥巴马发布声明，确定已和共和党国会领导人就提高债务限额达成协议。由于议员需要时间审阅相关协议内容，美国会最早可能在当地时间周一(8月1日)才会进行投票表决。

　　回想当初两党为坚持自己的立场相互吹鼻子瞪眼的场景，再伴之以各方越发紧张的关注神情，不到最后一刻，似乎连奥巴马自己都不知道结局如何。不过，在进入读秒期后，两党的最终妥协暴露了一切，这实在是他们为世界上演的一出高潮迭起的政治大剧。

　　这次债限及预算谈判恰逢2012年总统大选之前，无时无刻不在为竞选而战的两党绝对不会放过这绝佳的拉选票的机会。民主党一直提倡增税，为的是继续树立自己亲民的形象，劫富济贫，普通民众怎会不拥护？共和党人坚决反对增税，减赤只要减支即可，这给民众传达的信念是，共和反对政府大手笔地开支，珍惜民众血汗钱，不给民众增添无谓的负担。两党默契十足，立场明确却心照不宣。

　　两党的谈判持续了两个月，期间从来不乏包括IMF、评级机构及债权人的警告与施压，谈判也从最初的散漫到最后的紧张，从总统作为敦促者到作为参与者，从几日一议到日日议再到周末不休，美国都在向世人传递一个信念，我们是负责任的大国，我们在努力着，但要达成一致的确困难重重，但我们仍旧拼尽全力。不得不说，美国如此戏码的给自己找到了躲避周遭指责的避风港。

　　不管剧情多么复杂，剧终还是好的，虽然略显粗糙。但美国的这场政治秀再漂亮也难面面俱到，违约虽似已避险，但美国必须考虑下一个问题：AAA的债信评级怎么保？

美国总统奥巴马称两党领袖已达成协议

http://www.sina.com.cn 2011年08月01日 09:15 新浪财经

　　新浪财经讯 美国东部时间7月31日晚间(北京时间8月1日上午)消息，美国总统奥巴马宣布，两党领袖达成协议，同意上调债务上限，避免政府债务违约风险。参议院与众议院最早将于周一就协议投票。

　　奥巴马透露，赤字削减计划将分两阶段确定，目前两党领袖已同意未来十年削减赤字约1万亿(美元，下同)，进一步削减金额将由国会于今年11月提出方案。他强调，两党协议关键是避免美国未来6至12个月再受债务危机困扰。

　　另据路透社报道，众议院多数党领袖、共和党人博纳透露，根据两党协议，削减赤字分两阶段，先是政府承诺未来十年削减9170亿赤字，第二阶段是两党议员组成的国会特别委员会将于今年11月23日前制定方案，至少削减赤字1.5万亿，并于12月23日前就有关方案投票，即至少削减赤字约2.4万亿。

　　新债务上限协议仍有待国会审批，奥巴马督促两党国会议员尽快投票通过。据《纽约时报》报道，两党领袖计划周一就协议投票，以赶在8月2日债务上限最后期限前通过，避免政府违约。

　　奥巴马指出，消除政府违约风险，可避免本已疲弱的美国经济再受冲击。商务部上周公布美国第二季度经济增速初值1.3%，首季经济增速下调至0.4%，均远逊市场预期。而7月密歇根大学消费者信心指数跌至2009年3月以来最低。

　　两党达成债务上限协议减少金融市场不确定因素，受债务谈判僵局及经济数据不佳拖累，美股道指与标普500指数连续5个交易日下跌，创下一年来单周最大跌幅，而货币市场共同基金也录得今年以来最大的单周资金流出。

　　不过，美国最高信用评级风险尚未完全解除。据《华尔街日报》报道，评级机构穆迪及标普表示暂不评论新债务上限协议的影响。报道指，穆迪有可能维持美国AAA评级，但仍放在调降评级的观察列表，而标普曾表示希望美国政府削减赤字4万亿，而两党协议赤字削减金额仅约2.4万亿。

　　至于美国被调降评级影响，摩根大通早前指出，若美国信用评级由AAA级降至AA级，政府每年须多支付1000亿美元利息。但评级机构惠誉认为届时美债仍将是全球债市基准。

　　人民币或将持续升值

　　中国作为作为美国最大的债权国，持有的美国国债总量可能高达1.5万亿美元。摩根士丹利亚洲区非执行主席罗奇(Stephen Roach)7月28日表示，美国债务谈判陷入僵局“惊”到了中国的政府高官。

　　对此，斯宾塞对新浪财经表示，甚至一个技术性的债务违约，都会让中国非常不满。他表示，“事实上，我认为这将促使中国央行开始考虑主权债务工具的多样化，并在一定程度上购入其他货币的国债。由于人民币紧跟美元，我认为人民币对美元还将持续升值。如果美元相对于欧元、日元、英镑仍在快速下跌的话，这将造成中国或其他国家的尴尬局面，中国不希望看到这种情况发生。”

　　美国财政部报告显示，中国已经连续两个月增持美国国债。今年5月中国持有的美国国债规模达1.1598万亿美元，相比4月增加了73亿美元，并在4月份已增持76亿美元美债。

　　本月早些时候，中国央行货币政策委员会委员夏斌也曾发出警告，中国应加快外汇储备多元化，来对冲美元可能长期贬值的风险。 

夏斌：美债危机潜藏中国机遇

http://www.sina.com.cn 2011年08月01日 10:26 《财经》杂志

　　建立外投委，加快外汇的战略性运用，是当务之急

　　临近8月2日谈判大限，许多人担心美国两党谈判破裂。仔细分析不难发现，美国国债违约应当视为小概率事件，因此不必在这一点上过于担忧。

　　美国两党在国家利益上的认识是一致的。若真违约，不仅会对全球金融市场带来大动荡，且会直接使美金融体系陷入“巨大的混乱”，国债及与此挂钩的一系列金融工具利率上升，民众的房贷、车贷利率增加，直接抵消并严重损害正艰难复苏中的美国经济与就业。可以说，利用国际金融市场，发债救美国经济，是美国的国家利益。因此任何一个政党都不会充当“历史罪人”。

　　尽管白宫与国会谈判破裂，离8月2日大限临近，但从美金融市场动态看，并没有出现因担忧违约而出现恐慌性抛盘，深知美国政治的金融市场仍较为乐观。两党争吵的焦点，在于对未来十年削减财政赤字的幅度上，民主党想多减些，共和党想少减些。同时奥巴马也不希望削减其曾承诺的医疗养老等福利开支；共和党反对未来增加富人税而愿少减赤字。因此美国国债问题的实质是政治需要，一个想连任，一个想逼其经济政策维持不下去。最终的结果，两党临限之日会提出妥协、折中的方案。

　　另一方面，美国债务危机的确值得中国高度关注与思考，相关对策更应提早准备。中国有关方面需进行适度的解析，避免信息被误导。尽管美国国债不太可能违约，即使违约，也是技术性违约，本息偿付会展期。且债券有若干期，故需要具体算出中国目前持有多少即将到期的债券。需要指出的是，谨防国际上的大投机者，利用美债违约概念，利用国际舆论，操作控盘。同样重要的是，中国应视需要与可能，获取其他必要的利益。美国两党政治博弈，需要借助一定的市场和舆论力量。中国的态度和行为对美债市场具有举足轻重的影响力。

　　为此，中方应与白宫保持密切沟通，及时掌握动态。可以协助白宫以取得提高债务上限或稳定国债利率为条件，通过充分磋商，寻求在经济等其他问题上的共识。当然也不排除必要时，通过正常的市场操作，以伸张中国的利益。

　　同时，中国仍应继续加强资本管制，管住热钱。尽快推出预征税等“托宾税”，对“热钱”形成威慑。

　　从长期看，建立海外投资委员会，加快外汇的战略性运用，是中国金融决策当务之急。中国应尽快成立海外投资委员会，集科技部、工信部等部门智慧，瞄准2020年或2030年中国崛起所缺各种物资资源，组织金融机构、企业甚至民间个人力量，加快战略性物质的运用，减少纯金融资产运用比例。允许和鼓励企业等用人民币购汇，又可减少市场上的货币存量，减轻国内通胀的压力。 

美众议院通过两党领袖债限协议

http://www.sina.com.cn 2011年08月02日 07:39 新浪财经

　　新浪财经讯 美国东部时间8月1日晚间(北京时间8月2日早上)消息，美国众议院周一通过两党领袖达成的债务上限协议，同意提高政府债务上限2.1万亿美元，旨在解除迫在眉睫的违约风险。不过，有关协议仍有待参议院周二投票批准。

　　根据美国财政部，政府将于8月2日触及14.3万亿(美元，下同)债务上限，若不及时上调债限水平，将面临债务违约风险。

　　为逆转违约危机，总统奥巴马周日晚上宣布两党领袖在紧急关头达成债务上限协议，同意提高政府债务上限2.1万亿至2013年，同时削减政府赤字约2.5万亿。众议院周一以269票对161票通过上述协议，而参议院将接棒投票。

　　参议院多数党领袖、民主党人里德表示，参院将于周二中午就有关协议投票，他周一下午曾表示希望协议能获参院通过。而参院少数党领袖、共和党人麦康奈尔则表示对投票结果“非常乐观”。

　　只要参院赶在周二通过债限协议，送至总统奥巴马签署，美国债务违约便可避免。更为重要的是，奥巴马周日指出，这可避免美国本已疲弱的经济再受冲击。

　　继6月就业数据及首两季度经济增速逊于预期后，周一公布的美国7月ISM制造业指数也让市场大跌眼镜，跌至2009年7月以来最低水平，拖累美股三大指数周一均收跌。受美债阴霾拖累，美股上周已创下一年来单周最大跌幅。

　　截至发稿，国际评级机构穆迪及标普暂未就两党领袖的债务上限协议发表评论。早前两大机构已预警，可能下调美国AAA最高信用评级。其中，标普较为严苛，除要求美国及时上调债限水平外，希望未来10年赤字削减水平可达4万亿。

　　而独立于两党的美国国会预案办公室(CBO)周一宣布，两党领袖达成的新债务上限协议将在未来十年最少可削减赤字2.1万亿。

　　从周一金融市场反应来看，投资者不是很担心美国国债评级被调降风险。经济表现疲弱加上两党领袖已达成协议，10年期美国国债仍为备受青睐的避险投资，收益率一度跌至去年11月以来最低水平。

　　基于债务上限能被及时上调的预期，据美国CNBC电视台报道，美国财政部将如期进行第三季度国债销售，计划借债3310亿美元。早前有报道指，为紧急应对可能的违约风险，财政部与华尔街投行商议延迟国债销售的可能性。

　　截至今年5月，中国持有1.16万亿美国国债，仍为最大的海外持有国。其中，中国5月环比增持美国国债73亿美元，是连续第二个月增持。

　　美国重要智囊外交关系协会(CFR)亚洲部主任易明(Elizabeth Economy) 对话新浪财经时指，中国与日本持续购买美债，是因为欠缺更为安全的投资选择，而且只有美债市场能容下中国巨额的外汇储备投资。

　　中国央行前顾问、中国社科院研究员余永定早前主张中国应减持美债，易明表示赞同，她指出美债危机提醒中国应重新检视外汇储备投资策略，可考虑购买外国技术支持国内环保及医疗等公共事业发展，同时须增大汇率改革力度。 

俄总理普京批美债：美国就是世界经济的寄生虫

http://www.sina.com.cn 2011年08月02日 07:30 中国新闻网

　　中新社莫斯科8月1日电 (记者 田冰)俄罗斯总理普京1日表示，虽然美国自己解决了债务危机问题，但只是推迟了系统性解决方案的采用。他同时批评美国转嫁负担，是世界经济的“寄生虫”。

　　普京当天在特维尔州参加一个青年论坛并回答提问时表示，美国债务问题一旦发生，对俄罗斯也没什么好处。因为当今世界经济在很大程度上是全球化的，所有国家彼此相互依赖。美国经济是全球经济的“火车头”之一，如果美国经济发生系统性故障，将会对所有国家造成影响。一些国家，如俄罗斯和中国的外汇储备持有大量美国债券，将会因此遭受重大损失。他表示，问题不仅在于此，如果美国债务问题一旦爆发，将可能对全球经济造成打击。普京透露说，一些专家认为，美国的兴趣在于据此宣布美元贬值，并为自己国家主导型出口行业创造更加优惠的条件和解决国内问题。

　　普京说，尽管美国国会民主、共和两党就提高债务上限问题达成一致，但这只是推迟了更加综合解决方案的采用。“14万亿甚至更高的巨额债务，说明美国在靠举债生活，这对于世界主要经济体之一来说是非常糟糕的。这意味着，他们入不敷出，并把自己问题的部分负担转嫁到全球经济头上，在很大程度上依靠世界经济和自己的美元垄断地位过着寄生虫的生活。”

　　普京认为，世界上应当产生其他储备货币，而不仅仅是美元。“欧元地位应当得到巩固，亚洲应当出现区域性储备货币，卢布也可能成为区域性储备货币。”他表示，一个国家的货币能不能成为储备货币，不是靠发行纸币，而是国民经济质量。

　　普京最后强调说：“上帝保佑，虽然美国债务上限危机现在得到了解决，但我们不应总是在旁观他们在那里如何解决自己的问题，我们必须巩固本国货币和经济”。

　　8月2日是美国提高债务上限的最后日期。美国总统奥巴马31日晚宣布，国会两党领导人已就债务上限问题达成协议。如果这份协议未来几天获国会两院顺利通过，将避免出现债务违约状况，引发美国经济地震并殃及全球债主。 美债危机正深深刺痛中国http://www.sina.com.cn 2011年08月02日 10:25 大洋网

　　作者：张国庆

　　美国众议院周一通过两党领袖达成的债务上限协议，该协议上调政府债务上限2.1万亿美元，以解除美国迫在眉睫的债务违约风险。不过，有关协议仍有待参议院最后投票批准。考虑到参议院由民主党控制，奥巴马政府也根本输不起，批准应该没有悬念。

　　看上去，奥巴马松了口气，但事实上，他已经是输家。在整个危机过程中，奥巴马的支持率都在下滑，民众对其执政越发没有信心，相反，共和党却得到想要的东西：减缓举债速度、遏制奥巴马加税欲望、进一步增加在预算问题上的话语权。事实上，在博纳及共和党人看来，奥巴马的“大政府”不是解决问题的手段，而是问题本身，其“我花你付”的哲学将会引发新的经济灾难。这也强化了共和党上台的欲望，觉得美国到了两条发展路线斗争的关键时刻。

　　三大评级机构也松了口气，因为它们并不真的想下调美国的评级。此前评级机构的警告，更多的是在施压两党做出妥协，因为一旦美债违约，评级机构将不得不面临下调美国评级的尴尬局面，而消蚀美国的公信力和经济话语权，是其最难做出的决定。

　　中国、日本和英国这三大债主，却无法真正松口气，因为接下来的挑战依然很大。对中国来说，由于持有1.16万亿美元的美国国债(是持有美国国债最多的国家)，美国发生债务违约的后果是最难承受的，尽管此番警报解除，但仍然惊出一身冷汗。

　　看上去美债危机暂时解除，但美元外汇储备的资产风险却进一步放大了，而美债“无风险资产”的理念也已过时，这意味着，包括中国在内的债权国，需要寻找新的避险品种，但在欧债危机加重，日本经济低迷不振的情况下，找到比美债安全级别更高的投资品种并不容易。但这并不是不去寻找的理由，资源类公司和新兴产业将成为中国外汇储备重点投资对象。

　　有意思的是，俄罗斯总理普京8月1日表示，虽然美国自己解决了债务危机问题，但只是推迟了系统性解决方案的采用。他同时批评美国转嫁负担，是世界经济的“寄生虫”。更进一步，普京指出了美元霸权是问题的焦点，认为世界上应当产生其他储备货币，而不仅仅是美元。“欧元地位应当得到巩固，亚洲应当出现区域性储备货币，卢布也可能成为区域性储备货币。”这其实也传递了一个信号，越来越多的国家已经不满美元霸权地位及美国消费、别国买单的现状，这种寻求改变的意愿，有助于人民币上位。这就要求人民币必须加快国际化进程，与此同时，也要更广泛地开展与其他国家的双边结算工作，力求在2016年左右干掉日元，成为世界第三大储备货币。

　　如一些专家所言，减持美债，也要成为我们进行政策博弈的有效手段。由于中国是第一大债务国，对美债的减持有着不小的影响，完全可以利用这个工具督促美方更进一步开放市场，尽早兑现给予中国市场经济地位的承诺。此前，我们通过购买空客促使波音游说国会和政府，进而改善中美关系，就是成功的例证。这样的做法，要成功常态，因为国际社会就是一个大的角斗场，角斗的不仅是实力，更是智力。

　　被通胀也将刺痛中国，促使中国加速产业升级。两党妥协之后，大幅削减开支将会导致美国发展资金极度紧缺，失业率压力将会进一步加大，这很有可能促使美联储推出第三轮量化宽松政策(QE3)，事实上，此间，奥巴马与伯南克已多次暗示要开启QE3之门。如果是这样的话，新兴经济体包括中国将遭遇新一轮通胀压力，不仅输入型通胀将会拍马赶到，而且全球大宗商品炒作将会再掀高潮，这对于中国的企业经营无异于雪上加霜。对此，中国必须做好充分的心理准备。

美国参议院高票通过提高债务上限议案

www.eastmoney.com2011年08月03日 00:57东方财富网 　　美国参议院通过了提高国家债务上限的议案，表决结果为74票赞成26票反对。两院均通过后，奥巴马总统的签署是意料之中的事情，美国终于得以在最后时刻避免潜在的国家债务违约。

　　此前的北京时间2日上午，美国众院已经以269票赞成161票反对亦高票通过了这一提案。本次法案的通过有如走钢丝，参院通过之时距8月2日华盛顿时间24点的最终期限只剩下不到12个小时。稍后，奥巴马将就国会通过这一法案发表针对全国的讲话。

美国前审计长：不到3年我们就将沦为希腊

http://www.sina.com.cn 2011年08月02日 22:44 新浪财经

　　新浪财经讯 北京时间8月2日晚间消息，美国前审计长、现任复兴美国开拓机构负责人的沃克(David Walker)表示，美国只剩下不到三年的时间，债务率就会达到曾把希腊推向崩溃边缘的水平。

　　过去的两年中，随着希腊的债务/GDP比例突破100%，然后冲向150%，希腊已两次险些出现债务违约。得益于欧盟和国际货币基金组织(IMF)的持续援助，希腊才没有陷入财政破产。

　　沃克在接受CNBC采访时表示，如果计入美国所有的债务，即包括那些欠社会保障和医疗保险基金的巨额债务，美国已处在非常危险的境地，“依据债务对GDP比例计算，与希腊陷入债务危机时的数值相比，我们只剩下不到三年的时间。”

　　目前美国的债务/GDP比率已接近100%的关口。历史数据表明，比率处在这一水平将导致GDP增长率减少约1个百分点。而今年第二季GDP仅增长1.3%，第一季只有0.4%，这意味着债务过高经济很可能陷入衰退。

　　沃克指出，随着近来债务上限的提升和联邦层面的预算赤字持续走高，美国已走上自身债务危机将爆发之路，“我们没有债务危机的豁免权。我们可能永远不会还不起债，因为我们可以大印钞票。但与此同时，随着时间推移，我们将面临严重的利率风险，严重的货币风险和严重通胀风险。如果这样的情况发生，它将是突发性的，而且将带来巨大痛苦。”

　　美国国会即将对批准提高14.3万亿美元的债务上限进行最后表决，这对避免国家违约具有至关重要的作用。标普公司已发出警告，仍有可能取消美国令人羡慕的AAA评级。如果美国被降级，美国的各类利率将上涨，经济增长率将进一步放缓。

　　沃克表示，虽然评级机构的降级通常是一个滞后型指标，通常它们是对信用状况的回顾而不是展望，但希腊的现状给我们提供了一个例子，可以很好地说明美国的信用状况可能向何处去。

　　沃克称，在所有发达国家当中，美国享有最低的平均借贷利率，而且同等利率债务的平均期限也是最短的，如果美国延续现在的发展道路，国家将面临重大利率风险。

　　目前希腊的10年期国债利率接近15%，意大利为6.13%，西班牙是6.38%。后两者也面临严重债务问题，但情况没有希腊严重。沃克指出：“我们应意识到，这可能就是我们的前车之鉴。你可以看到，如果你失去信用，你所负担的利息将出现何种变化，它们完全可能大幅飙升。”

IMF总裁就美国批准调高借债上限协议发表声明

http://www.sina.com.cn 2011年08月03日 03:01 新浪财经

　　新浪财经讯 北京时间8月3日凌晨消息，在美国总统巴拉克-奥巴马(Barack Obama)将调高联邦政府借债上限和削减政府支出的协议签署为正式立法以后，国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯廷-拉加德(Christine Lagarde)发表了一份声明。

　　声明全文如下：

　　“我们对美国政府调高借债上限和削减预算赤字的协议表示欢迎。这项协议可降低市场上一种主要的不确定性，并可为美国政府的财政可信度提供支持，这对美国和全球经济来说都是一件好事。”

　　“调高联邦政府借债上限意味着，一种严重的经济受损状况已经得以避免；与此同时，削减赤字的协议则是朝着财政整顿的方向所采取的一项重要措施。鉴于经济复苏进程的脆弱性，削减支出的计划将被适当地逐步采用，而不会过分地提前采用，因此不会破坏经济增长。”

　　“政策制定者目前所面临的挑战是制定一个财政整顿框架，将明确的中期债务和赤字目标纳入其中。将公共财政带上一条可持续道路的前提条件是，进一步节省应得权益计划的支出以及获得新的收入。”

克鲁格曼：政府提高举债上限 美国经济灾难来了

www.eastmoney.com2011年08月03日 04:49克鲁格曼国际财经时报
诺奖得主保罗·克鲁格曼(资料图)

　　提高举债上限的协议达成交易，许多评论家将将宣称灾难已经化解，但他们错了。

　　从可得的信息判断，达成交易本身就是灾难，不只是对奥巴马总统和他的政党。它将伤害已经低迷的经济，且可能使美国的长期赤字问题更恶化、而非好转；更重要的是，由于勒索可以得逞和不必付出政治代价，它将一路带领美国步上香蕉共和国(banana republic)的道路。

　　先谈经济。我们目前的经济深陷不景气。且不景气几可确定会持续到明年。我们很可能整个2013年都还会不景气，甚至持续更久。

　　在这种情况下，最糟的作法是削减政府支出，因为这会让经济更低迷。别相信那些说信心童话的人，他们宣称采取强硬的预算措施可以让企业和消费者安心，愿意花更多钱。但许多历史研究已经证实，情况不会如此。

　　在经济低迷时削减支出不但对改善财政毫无助益，甚至可能让情况更恶化。联邦资金利率目前处于极低水平，因此现在削减支出无助于降低未来的利率成本。

　　在另一方面，此时让经济变更弱将伤害长期的经济展望，进而反过来减少未来的收入。因此要求现在削减支出的人就像中世纪的医生以放血治疗病人一样，只会加重病势。

　　还有，据报导，交易的条件可以说总统这一方几乎是弃械投降的地步。首先，支出将大幅削减，而收入将不增加。然后将有一个小组委员会建议如何进一步削减赤字—而如果这些建议不被接受，将再削减更多支出。

　　照理说，共和党下一次应该有让步的诱因，因为国防支出将被列入削减的项目。但共和党已表现出宁可冒金融崩溃的风险，除非得到其最极端的成员想要的东西。所以有什么理由期待共和党下次会更讲理些？

　　事实上，共和党势必因为奥巴马不断屈服于他们的威胁而更加大胆。去年12月奥巴马投降过，他延长实施所有的布什减税；今年春季他投降过，当时共和党扬言关闭政府；现在他更因为赤祼祼的举债上限勒索而全面弃守。也许只有我，但我看到其中的模式。

　　总统这次有其它选择吗？有。

　　首先，他去年12月就可以、也应该要求提高举债上限。有人问他为什么没要求，他的回答是，他确信共和党会采取负责任的作法。答得漂亮。

　　甚至是现在，奥巴马政府可资利用法律操作来规避举债上限，采用数种选项的任一种。在正常的情况，这可能是很极端的作法。

　　但面对已发生的事实，也就是一个只控制众议院多数席位的政党赤祼祼的勒索，这种作法完全有正当性。 至少，奥巴马可以利用法律规避的可能性来强化他的谈判立场。不过，相反的，他从一开始就排除所有选项。

　　但采取强硬立场会不会让市场担心？可能不会。事实上，如果我是投资人，总统展现愿意且能够挺身面对右派极端分子的胁迫，我会觉得安心而非惊慌。结果，他选择相反的表现。

　　别错估这件事，我们现在目睹的是大规模的灾难。

　　当然，这对民主党来说是政治灾难：几周前共和党似乎还因为计划拆解联邦医保(Medicare)而被民主党打得溃不成军，现在欧巴马已把这些战果全都抛弃。而伤害还未结束：未来还有更多压制点共和党可以用来威胁要制造危机，而且现在他们可以信心满满地期待总统会再屈服。

　　不过，长期来看，民主党不会是唯一的输家。共和党这次侥幸得逞引发世人质疑我们的整个政府体系。如果任何政党只要准备毫不留情地威胁国家的经济安全就能支配政策，美国的民主政治还能运作吗？答案是，也许不能。 美国国债与GDP占比   综述：道指重挫4.62% 纳指大跌4.09%http://www.sina.com.cn 2011年08月11日 04:18 新浪财经点击查看最新行情

　　新浪财经讯 北京时间8月11日凌晨消息，周三美国股市再度重挫，道指收盘暴跌520点。投资者们担心欧洲债务危机可能升级、全球经济放缓，美股因此重挫。

　　美东时间8月10日16:00(北京时间8月11日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌519.83点，收于10,719.94点，跌幅4.62%；纳斯达克综合指数下跌101.47点，收于2,381.05点，跌幅4.09%；标准普尔500指数下跌51.81点，收于1,120.72点，跌幅4.42%。

　　今天美股大幅低开，在能源与金融股反弹的带动下，午后时美股跌幅曾有所收窄；尾盘再度下挫并收于全天最低点。

　　受避险投资需求推动，黄金期货价格大幅上涨。10年期国债价格上涨，收益率从周二晚间的2.26%下降至2.12%。

　　投资者们为美国经济增长前景感到担忧。投资机构Gary Goldberg Financial Services总裁奥利佛-佩舍(Oliver Pursche)表示，“投资者们仍在努力辨别美国经济是陷入二次衰退，亦或仅仅只是增速放缓。”

　　除了对美国经济增长感到担忧之外，投资者们还在密切关注欧洲的状况，他们担心意大利或西班牙将成为下一个无力偿还债务的国家。

　　由于有传言称法国可能失去AAA主权信用，欧洲股市从午盘开始转跌，收盘大幅下滑，银行板块重要挫。

　　在法国可能被下调评级的传言出炉之后，法国总统萨科齐提前结束休假，并与各部长召开紧急会议，决定推出最新措施来削减公共赤字，保护法国的AAA信贷评级。

　　评级机构穆迪表示给予法国AAA评级，前景为稳定。标准普尔机构也重申法国AAA评级，展望稳定。

　　惠誉则表示对法国的主权信用评级仍为3A，评级前景为稳定。惠誉麾下的惠誉解决方案公司指出，法国和德国信贷违约掉期(CDS)价格明显上涨，可能表明市场越来越担心欧元区扶助区内较弱国家的能力。

　　亚洲经济方面，市场担心中国的高通胀率可能将导致经济增长放缓。中国7月汽车销售仅增长6.7%，远低于2010年32%的增幅。自从2009年以来，中国与巴西等欠发达国家已成为全球经济复苏中的领跑者。

　　经济数据面，美国财政部周三公布报告称，7月份美国预算赤字有所下降，但仍高达1290亿美元；本财年迄今为止的赤字总额达到近1.1万亿美元的水平。

　　美国商务部报告称6月份美国批发库存有所增长，但增幅创下7个月以来的最低水平，主要由于批发商将库存保持在与销售相符的水平。

　　美国能源部下属能源信息署报告称，美国上周原油库存意外减少520万桶。

　　其他消息面，Capital One Financial(COF)宣布将溢价约26亿美元收购汇丰控股(HBC)在美国的信用卡业务部门，其中包括大约300亿美元的信用卡资产组合。

　　瑞士央行宣称将采取进一步措施来遏制“瑞士法郎的大规模升值”，称瑞郎过度升值已对经济增长构成威胁。

　　纽约商业交易所黄金期货价格上涨41.30美元，收于每盎司1784.30美元，涨幅为2.4%，盘中曾最高触及每盎司1801美元，创下盘中历史高点。原油期货价格上涨4.5%，收于每桶82.89美元。

　　欧股跳水 法国AAA评级可能不保

　　周三欧股午盘，主要股指开始跳水。有消息称，继美国之后法国的AAA主权评级也将不保。许多银行股开始大幅下挫。法国、意大利和西班牙股市沦为重灾区。巴黎银行的股价重跌7.4%。

　　欧股整体形势风向标：道琼斯Stoxx 600指数下跌0.2%，至231.66点。早盘该指数还上涨2%。欧元汇率也开始大幅下滑。法国CAC 40指数下跌1.4%，至3,132.17点，英国金融时报100指数跌0.21%，德国DAX 30指数的涨幅缩减至0.3%，至5,934.98点。意大利股市下跌2%以上，西班牙股市跌1%。

　　法国拟推新措施削减赤字 以保护AAA信用评级

　　法国总统尼古拉斯-萨科齐(Nicolas Sarkozy)周三责令财政部长弗朗索瓦-巴鲁安(Francois Baroin)和预算部长瓦莱丽-佩克雷瑟(Valerie Pecresse)推出最新措施来削减公共赤字，原因是美国主权信用评级已被下调，从而使法国紧张的财务状况成为市场关注的焦点。

　　萨科齐还强烈要求所有政党都支持一项宪法提案，其内容是限制未来的赤字。目前而言，如果这项提案被提交给国会两院进行投票，那么很可能会以失败告终。

　　萨科齐周三召集政府各部部长和央行行长召开紧急会议，暂时中断夏季休会期，原因是股票市场大幅下跌，表明投资者对各国政府债务负担的焦虑情绪正在增强。巴鲁安和佩克雷瑟已被要求在8月17日与萨科齐和法国总理弗朗索瓦-菲永(Francois Fillon)召开会议，就加快削减赤字步伐的问题给出建议。萨科齐办公室称，政府官员还将在8月24日进一步召开会议，并将在此次会议上正式批准赤字削减措施。

　　全球股市暴跌 金价首次突破1800美元

　　国际市场的金价大幅攀升，延续了近几个交易日来的强势，极度担心全球经济前景和各国股市暴跌迫使许多投资者转向黄金(1789.80,46.80,2.69%)，金价历史上第一次突破1800美元/盎司大关。金价还得到了美联储将超低利率政策至少维持到2013年中的有力推动，这使持有黄金的机会成本处于低位。

　　截至周四凌晨0点5分，纽约商业交易所12月期黄金期货合约的价格涨36.70美元，至1779.90美元，涨幅为2.1%。稍早时金价创下1801美元的盘中历史最高价。

　　美国7月预算赤字1294亿美元低于预期

　　美国财政部周三公布报告称，7月份美国预算赤字有所下降，主要由于支出与去年同期相比有所减少。

　　据财政部今天公布的月度预算报告显示，7月份美国预算赤字为1294亿美元，低于2010年7月份的1650亿美元，也低于经济学家此前预期；当前财年截至目前为止的预算赤字上升至1.1万亿美元，低于去年同期的1.7万亿美元。彭博社调查显示，接受调查的25名经济学家平均预期7月份美国预算赤字为1330亿美元，预测范围在1250亿美元到1400亿美元之间。

　　美国6月份批发库存环比增0.6%

　　美国商务部周三公布报告称，6月份美国批发库存有所增长，但增幅创下7个月以来的最低水平，主要由于批发商将库存保持在与销售相符的水平。

　　报告显示，6月份美国批发库存环比增长0.6%，不及经济学家此前预期；5月份经修正后为环比增长1.7%，低于此前初步报告的环比增长1.8%。彭博社调查显示，接受调查的34名经济学家平均预期6月份美国批发库存环比增长1%，预测范围在增长0.3%到增长1.5%之间。与此同时，6月份批发商销售也环比增长0.6%，5月份为环比下滑。

　　美国上周原油库存意外减少520万桶

　　美国能源部下属能源信息署(EIA)今天发布了上周美国原油库存报告。报告显示，截至8月5日当周美国原油库存意外减少520万桶。市场研究公司Platts调查显示，分析师平均预期该周美国原油库存为增加180万桶。

　　报告还显示，截至8月5日当周美国汽油库存减少160万桶，分析师预期为减少120万桶；馏分油(包括柴油和取暖用油)库存减少70万桶，分析师预期为增加120万桶。能源信息署公布的库存数据与美国石油协会(API)周二公布的数据相符合。

　　纽约黄金期货上涨2.4% 再创历史最高收盘价

　　纽约黄金期货价格周三上涨，连续第三个交易日创下历史最高收盘价，主要由于股票市场大幅下跌，促使投资者买入黄金期货避险。

　　当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)12月份交割的黄金期货价格上涨41.30美元，报收于每盎司1784.30美元，涨幅为2.4%，盘中曾最高触及每盎司1801美元，创下盘中历史高点。

　　纽约原油期货收盘上涨4.5% 报每桶82.89美元

　　纽约原油期货价格周三回弹，扭转此前连续几个交易日的收盘下跌走势，原因是据美国政府报告显示上周原油库存有所减少，且股票市场大幅下跌。

　　当日，纽约商业交易所(NYMEX)9月份交割的轻质原油期货价格上涨3.59美元，报收于每桶82.89美元，涨幅为4.5%。在此前一个交易日中，纽约原油期货价格下跌了2.5%。

　　欧股大幅下滑 法国银行股领跌

　　欧洲股市周三大幅下滑，投资者对法国可能失去AAA评级的感到不安，导致银行股跳水，法国兴业银行(12.89,0.29,2.30%)暴跌近15%。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌3.8%，收报223.50点。

　　法国、德国与西班牙股指跌幅均超出5%，德国DAX 30指数下跌5.1%，收报5613.42点。英国金融时报100指数下跌了3.1%，收报5007.16点。法国CAC-40指数下跌5.5%，收报3002.99点。

　　意大利金融时报MIB指数下跌6.7%，收报14676.04点。西班牙IBEX 35指数下跌5.5%，收报7966点。(正觉)

个人备注：道琼斯工业平均指数在连续7个交易日小阴下跌（由7月21日的收盘12724下跌至8月1日收盘12132、跌约592点）之后：                            8月2日下跌265.87点或2.19%；                            8月4日跌512.76点或4.31%；                            8月8日跌634.76点或5.55%；                            8月10日跌519.83点或4.62%。由美债危急及评级下降而引发了一个小股灾。 

郎咸平：别为美优质国债恐慌 股市暴跌罪不在美国

www.eastmoney.com2011年08月16日 07:20郎咸平理财周刊　　我们非常喜欢评论美国的危机，对于我们自身的危机基本上是避而不谈。

　　放心！美国没事

　　8月5日，美国标准普尔公司把美国AAA级主权债务评级下调为AA+，而评级展望为负面，这是美国历史上第一次丧失3A主权信用评级。对于奥巴马在债务的上的表现，他们认为国会和政府达成的财政紧缩协议，不足以稳定政府的中期债务状况。评级展望为负面意味着在未来12到18个月内，仍有下调美国信用评级的可能。中国是美国最大的债权国，到5月底有1.15万亿美元的国债，相当于美国欠每个中国人5700元，我们总感觉美国要把债务缩水，如此一来，我们很多中国人就十分关心美国国债问题，好像美债问题不解决我们都不能安心睡觉。于是当奥巴马提高债务上限以后，好多人长舒一口气。那么这个问题真的有那么简单吗？

　　别为美国的优质国债恐慌

　　美国之所以有这么高的债务，很多是来自于金融海啸时期。当时美联储发了3.3万亿美元的紧急信贷资金，美国财政部又搞了7000亿美元的问题资产的救助计划，美联储跟财政部又共同花了1万亿美元购买美国房地产债券，这些加起来就是5万亿美元。另外还有其他的拉动经济、为老百姓减税等，到了2009年的财政赤字是1.41万亿美元，2010年的财政赤字是1.29万亿美元，这些都是赤字的来源。美国的债务与我们不一样的，我们举债之后把资金投在了高速公路、基础建设。美国举债之后是投给公司的。比如，美国财政部投资花旗银行后得到了34%的股份，美联储借给花旗银行大概200亿美元，同时科威特跟美联储一起投资，最后我们发现科威特投资局就赚了37%。所以在这么高的回报下，同样美国投进去的钱不但没有亏损，反而大赚了一把。在这个时候花旗找到说客到美国国会进行游说，叫美国政府收回借款，政府却拒不收回。

　　股市暴跌罪不在美

　　这次的全球股市暴跌，不是因为美国经济下滑所导致，相反的是美国经济一片向好。6月份美国的财政收入环比增加42%，财政支出环比增加了25%，截止到今年6月底，美国9个月的财政年度，美国财政赤字下降了33%，财政收入增加了8.6%，这证明美国的财政收支情况在大幅改善。

　　这次欧洲先跌，美国再跌，亚洲随后，是因为欧盟央行说要买“欧猪五国”的国债，最后发现却没买意大利的国债。因为意大利的危机仅次于希腊，所以造成恐慌，导致市场上大量抛售意大利国债，造成了整个欧洲市场大跌。美国股市下跌，是因他们出现了两个问题。第一，8月6日发布的就业数据。虽然美国经济向好，可是美国的失业率总是居高不下，所以市场预期发布的就业数据是不好的，加上欧洲股市大跌，对美国的股市造成了很大的影响。第二就是府院之争。共和党所提出的削减预算、平衡财政赤字的问题没有解决，在这个问题不解决的前提下，一旦遇到欧洲股市下跌，大家就开始紧张，怕产生联动。

　　中国的问题根源

　　我们非常喜欢评论美国的危机，对于我们自身的危机基本上是避而不谈。审计署发布报告称中国的地方债有10多万亿元，央行说有14万亿元，银监会说有16万亿元，一个债务问题我们都没有搞清楚，这就是问题。我们地方政府之前激进地借债，八成的钱投在公益项目和基础建设上面，基本上没有什么收益，这是真正的危机。而美国投入五万亿美元去救助这些银行和公司，是有收益的。因为这些公司比如花旗银行、高盛、摩根，他们都是好的公司，只是一时遇到困境而已，政府印钞票给他们用，他们一旦好转之后，、美国政府就会赚钱，所以美国的这种负债没有危机，他们是寄托于企业的健康成长之上，这些企业有动力，有活力。 我们的债务投资在公益项目、基础建设上，这些是没有收益的，这些钱将来怎么还？

　　美国有一个制度是我们中国没有的，那就是严谨的预算制度。如何能控制政府不乱花钱，这是国会的责任。因此，国会要对老百姓负责，这个制度让美国政府非常头痛，才会造成府院之争。奥巴马是总统，但是没有权力用钱，一定要通过国会的拨款，只有在国会通过之后，他才可以有钱。现在的情况是，选期快要到了，奥巴马为了拉选票去降低失业率，结果是国会不给钱，因为共和党所控制的议会不通过预算。因此奥巴马想做任何有利于他连任的事情，共和党所控制的议会是绝对不会同意的，这就是今天奥巴马的痛苦之处。我们今天就是缺少美国严谨的预算制度，在没有这种制度的情况下，我们地方政府在得到钱之后他们想怎么花就怎么花，想修路就修路，想铺桥就铺桥，到了最后我们都搞不清自己到底欠了多少钱！这对我们自身来说才是应该关注的根本问题。 

9-11十周年：美国债务让全球迷失十年

www.eastmoney.com2011年09月11日 13:52方翔东方网 

　　“9-11”事件过去了十年，美国人一边在为悼念恐怖袭击事件的遇难者而忙碌，一边也是在忧心忡忡的关注经济的黯淡前景。特别是不久之前，白宫与国会之间为了美国国债上限比例的上调打得不可开交，更是让世界惊出了一身“冷汗”。回顾2001年至今的十年，美国的债务问题，无疑让全球经济踹不过气。

　　十年前，美国国债总额仅相当于国内生产总值的三分之一，现在这一比例上升至100%。十年前，美国政府拥有财政盈余，如今政府财政赤字已相当于国内生产总值的近10%。美国的债务问题，就如一个雪球一样，不断地滚大，并有可能引发“雪崩”的危险。

　　美国经济从2000年下半年起急剧减速，2001年初，欧洲经济也出人意料地持续下降，已经历了“失去的10年”的日本经济在新世纪初更是举步维艰，支撑世界经济的三大主体美、欧、日同时步入经济不佳的局面，而此时发生的“9-11”事件则更是“雪上加霜”，当时全球无疑将眼光放在了美国的身上，希望她能带领全球走出经济衰退的阴霾。十年过去了，虽然期间美国政府两次大规模减税政策，让经济得到了一定的恢复，但繁荣只是表面的，随之而来的过度消费问题，却使得美国次贷危机在2008年不期而至，并引发了一场百年不遇的金融危机，直到今天还有愈演愈烈的迹象。

　　从2007年下半年至2008年上半年，世界经济正在放缓、衰退，但由于扩张性的货币政策，大宗商品价格猛涨，石油价格上升。十年前，国际金价在每盎司250美元，而现在则已经接近了1900美元的历史高位。不是因为需求在增加，而是“9-11”事件强化了美国政策制定者印刷钞票的意愿。

　　家庭信贷、房贷债务、国家债务，美国目前的境况比“9-11”之前差多了。就在9-11十周年纪念日到来之前，美国总统奥巴马于9月8号对国会参众两院发表讲话，拿出他铺垫已久的刺激经济新计划。不过外界普遍认为这个新计划可能无法解决美国经济中最核心也是最深层次的问题，如何找到经济发展的新引擎？

　　美国的债务问题已经到了非解决不可的程度，其对美国的负面影响正在增强，对于全球经济的危险更大。美国经济能否找到新的增长点，并走出债务泥潭，不仅是事关美国，更是影响着全球的未来。 

奥巴马9-11讲话称反恐战争代价巨大并不光荣

http://www.sina.com.cn 2011年09月12日14:07 中国新闻网 微博 美国总统奥巴马出席纪念活动并发表讲话。中新社发 毛建军 摄

　　中新社华盛顿9月11日电 (记者 吴庆才) 美国总统奥巴马11日晚就“9•11”事件10周年纪念日发表演讲，直指前总统小布什发动的两场反恐战争代价巨大，并称“战争并不光荣”，美国的强大并不是用驻军来衡量。

　　奥巴马当晚在华盛顿肯尼迪艺术中心举行的纪念音乐会上说，“9·11”事件后，200万美国人参与了战争，但他们中很多人从此再也没有回来，即便是平安回来的人，也从此留下了心灵创伤和对逝去战友的黑色记忆。

　　“这些男女军人以及军人家庭的牺牲提醒我们，战争的代价是巨大的。”奥巴马说：“虽然他们对国家的贡献是充满荣耀的，但战争本身却永远也不光荣。”

　　奥巴马进一步指出，10年之中，美国军队被派到了他们并不熟悉的地方——坎大哈和喀布尔，摩苏尔和巴士拉。他说：“我们的强大并不是用我们是否有能力在这些地方驻军来衡量，而是体现在我们要把这些地方交还给自由人民和主权国家的承诺上，以及我们要结束10年的战争迎接和平未来的渴望中。”

　　奥巴马表示，过去10年让美国人团结在一起，美国没有屈服于怀疑与不信任。他再次引用布什在“9·11”事件后清楚表明而今天又再次重申的一句话：美国将永远不对伊斯兰教或其他任何宗教开战。

　　奥巴马还指出，过去10年，美国已经发生了很大的变化。他坦言，美国“经历了战争和萧条、激烈的争论和正直的分歧。”

　　奥巴马还回忆起“9·11”事件发生时的情景，并称当美国人第二天醒来，发现他们所面对的世界“邪恶近在咫尺，未来充满不确定”。但他接着说：“过去的10年表明，美国并没有屈服于恐惧。”

　　“经历痛苦的打击，让我们变得更强大。”奥巴马最后引述《圣经》诗篇中的语句鼓励美国民众：“哭泣可能会持续一夜，但欢乐会在明早到来。” 

美国债务突破15万亿美元 超中印等13国GDP总和

www.eastmoney.com2011年11月19日 03:58东方财富网

　　据美国公共债务署(U.S. Bureau of the Public Debt)发布的数据显示，本周美国公共债务水平进入了一个新的阶段，在美国的历史上首次突破了15万亿美元的水平。该机构公布的美国总债务为15026993847879.10美元。

　　在今年1月份，美国公共债务总额超过了14万亿美元，并在五个月后触及了美国法律规定的14.3万亿美元的债务上限，随后仍继续上升。在8月份，经过长久的辩论，美国政府最终决定上调债务上限2.4万亿美元至16.7万亿美元。

　　据世界银行的数据显示，15万亿美元的公共债务总额甚至超过了该国2010年的国内生产总值。美国政府的数据显示，该国2010年GDP总额为约14.6万亿美元。

　　客观的看，美国的公共债务现在已经超过了包括下述13个国家2010年的GDP总和。这些国家包括：阿尔及利亚(1590亿美元)、澳大利亚(9250亿美元)、奥地利(3760亿美元)、加拿大(1.57万亿美元)、中国(5.88万亿美元)、克罗地亚(600亿美元)、加纳(310亿美元)、希腊(3050亿美元)、格陵兰(1.3万亿美元)、印度(1.73万亿美元)、黎巴嫩(390亿美元)、墨西哥(1.04万亿美元)和英国(1.04万亿美元)。
      上述国家2010年的GDP总和为15.01万亿美元，仍比美国现在达到的公共债务水平低了约100亿美元。 

美银与建行合作六年套现260亿美元 利润率130%

http://www.sina.com.cn 2011年11月19日 10:07 华夏时报微博

　　本报记者 刘飞 北京报道

　　外资频抛H股 银行股何去何从

　　11月14日，美国银行公告将以私人交易方式出售104亿股建设银行(5.4,-0.14,-2.53%,)H股。3个月内，美银卖掉了235亿股，持股比例由10.23%降至1%。据记者粗略统计，与建行合作6年来，美国银行共套现约260亿美元，获利156亿美元，利润率高达130%。

　　同一天，高盛以每股均价4.88港元减持工行17.52亿H股，套现85.49亿港元，这是高盛在工行上市后第三次减持套现，三次累计套现57亿美元，投资回报率超300%。

　　既然赚得盆满钵满，此时减持为何？“这是一种正常的市场行为，不要把这种行为过分渲染。”中国社会科学院金融研究所研究员易宪容(微博)接受《华夏时报(微博)》记者采访时表示，投资在什么时候进入或退出，是根据自己情况决定的。

　　后院频失火

　　事实上，美银的情况已深陷泥潭。今年以来，四处变卖资产，缩减部门和人员数量，“新美国银行计划”提出将在消费相关部门裁员3万人。

　　股价表现更为槽糕。11月16日，在纽约市场的盘前交易中，美国银行股价下跌0.7%，至6.09美元。今年以来下跌了54%，市值因此缩水至620亿美元上下。

　　困境之下，在8月29日锁定期结束后的第二天，美银火速减持了建行一半股份，并承诺未来12个月内不会有减持建行股份的计划。

　　但这份承诺随后被打破，美银缘何出尔反尔？建行给出的解释是，主要是由于自身原因，包括作为系统重要性金融机构对资本比率的要求，因此属于正常的市场行为。

　　从美国银行三季报看，截至9月底，其一级普通股权益资本比率为8.65%。据初步估计，包括美国银行在内的8家入围大型银行将可能需要提高核心资本充足率到9%以上。“预期此次交易所产生的递延所得税资产，能补充公司的一级资本金约29亿美元，使公司的一级资本充足率增加24个基点。”美银CFO布鲁斯·汤姆森在公告中表示。

　　自身难保的“泥菩萨”并非美银一家。高盛的三季度财报显示，净亏损4.28亿美元，此外由于恒康公司和美国国际集团等集团要就高盛销售的抵押贷款相关产品对其提起诉讼，高盛可能的诉讼损失估值约26亿美元。

　　雪上加霜的是，“如果欧元区主权债务危机不能及时得到解决，那么美国银行业的信用前景将会恶化”，惠誉报告指出，所谓“风险敞口”，是指因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额，这是一种未加保护的风险。

　　获利156亿美元

　　记者梳理美国银行入股建行六年来的轨迹发现，过去三年间，美银已套现5次，每次股份一解禁，就会在短期内出售。

　　2009年1月，美银以3.92港元∕股的价格出售建行56.2亿股H股，套现约28亿美元。随后5月份，美国银行再次以4.2港元∕股的价格出售建行135亿股H股，套现约73亿美元。2010年11月，美银放弃建行配股权，转让套现约10亿美元。

　　今年8月29日，美国银行持有的255.8亿股建行H股解禁。第二天，火速以4.94港元∕股出售了131亿股，套现83亿美元。不到三个月，再次卖出104亿股建行H股，手头仅余约21亿股。

　　如此一来，与建行合作6年来，美国银行共减持建行4次，出售认股权1次，共套现约260亿美元。其总投资的近120亿美元早已回本，时至今日，共赚约140.9亿美元。此外，美银仍持有H股价值约15亿美元的21亿股份，美银纯获利156亿美元，利润率达130%。

　　记者采访的多位分析师一致认为，在缺少现金的情况下，外资行或将继续减持。靴子落地后，有助于消除笼罩的阴霾。“会在一定程度上对银行股的反弹产生影响。”中银国际报告称。