进口分账大片配额:没有淘汰机制的股市就是赌场——无数事实证明：超级垃圾股重组后仍是垃圾！

没有淘汰机制的股市就是赌场——无数事实证明：超级垃圾股重组后仍是垃圾！武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授

截止2011年5月16日收市，沪深A股上市公司共计2129家。根据2011年第一季度报告，其中，资不抵债的上市公司共有38家，每股净资产跌破1元面值的上市公司共有129家，存在帐面累积亏损的上市公司共有296家。下表所列38家“资不抵债”A股公司，应该算是标准的超级垃圾股！
 

38家资不抵债A股公司股价比较 代码 名称 现价   未分配利润（亿元）    每股净资产     每股未分配利润（元） 000035 *ST科健 9.73 -14.49 -7.97 -9.66 600155 *ST宝硕 6.48 -33.03 -6.38 -8.01 600771 ST东盛 9.7 -11.41 -3.54 -4.68 000017 *ST中华A 5.6 -27.79 -3.21 -5.04 600792 *ST马龙 13 -5.64 -3.03 -4.47 600870 ST厦华 7.3 -23.09 -2.46 -6.23 600678 *ST金顶 6.44 -11.46 -2.23 -3.28 600385 ST金泰 6.68 -4.12 -1.6 -2.78 000958 *ST东热 6.02 -13.97 -1.48 -4.67 000555 ST 太 光 10.59 -2.79 -1.46 -3.08 600603 ST兴  业 8.86 -8.72 -1.44 -4.48 600656 ST方源 11.8 -6.51 -1.42 -3.42 600691 *ST东碳 13.39 -3.00 -1.14 -2.62 600421 ST国药 6.78 -5.59 -0.91 -2.86 600234 ST天龙 6.16 -5.23 -0.9 -2.58 600751 SST天海 12 -14.03 -0.88 -2.85 600722 ST金化 7.72 -12.90 -0.8 -3.06 600706 ST长信 15.25 -2.16 -0.75 -2.47 600892 *ST宝诚 17.33 -2.32 -0.73 -3.67 600617 *ST联华 14.37 -3.47 -0.45 -2.07 000557 *ST广夏 7.00 -17.11 -0.41 -2.49 600988 *ST宝龙 10.8 -3.38 -0.39 -3.39 600608 *ST沪科 8.23 -8.60 -0.36 -2.61 000048 ST康达尔 8.62 -5.68 -0.32 -1.45 000545 *ST吉药 9.17 -2.33 -0.26 -1.47 000007 ST零七 9.53 -3.15 -0.23 -1.7 600766 ST园城 9.37 -4.62 -0.22 -2.7 600885 *ST力阳 8.2 -2.40 -0.2 -1.56 600462 *ST石岘 6.85 -7.43 -0.18 -1.81 600579 ST黄海 9.72 -6.46 -0.17 -2.53 600338 ST珠峰 14.34 -2.45 -0.14 -1.55 000509 S*ST华塑 11.56 -7.82 -0.14 -3.13 000430 ST张家界 9.17 -3.33 -0.07 -1.04 000892 *ST星美 5.92 -5.00 -0.04 -1.21 000673 *ST当代 10.07 -2.39 -0.02 -1.15 600699 *ST得亨 11.12 -4.29 -0.01 -2.31 000030 *ST盛润A 9.07 -14.58 0 -5.05 600757 *ST源发 9.03 -12.24 0 -2.22 注：财务数据截止2011年3月31日，现价是指2011年5月16日收盘价。

其实，每股净资产跌破面值，就已经损害了股东权益；当每股净资产玩成“负数”时，也就是资不抵债时，股东权益不仅已经化为灰烬，而且股东也沦为了企业共同的债务人！在上述表格中大多数垃圾股已经连续三年以上处于“资不抵债”绝境，但它们仍然在股市上活得有滋有味！

 

“资不抵债”是公司主动向法院申请破产清算的事实根据。试问：超级垃圾股为什么不退市？有股民解释说，垃圾股为什么要退市？不是越垃圾、越重组，就有机构和庄家越是暴炒吗？因此，价值投资不如炒垃圾！

 

超级垃圾股为什么股价居高不下？有股民辩护说：现在就连白菜都是3元一斤，你有什么理由要求垃圾3元一只？难道一家垃圾公司的股价还不如一斤小白菜？勇者无敌，故我无语！

 

事实上，在退市制度形同虚设的中国股市，越垃圾的公司，股价越高；越垃圾的公司，投机者与重组客越是争相抢购或介入，而最终买单者却是散户或股民。这一不争的事实，这一尴尬格局，直接导致中国股市完全丧失淘汰机制，资源配置功能消失得无影无踪，相反，社会资源严重浪费在垃圾股的重组与炒作上，如此坚持下去，整个A股市场已变成泥沙俱下、垃圾横流，股价严重扭曲，投机日益猖獗，好坏不分的股市，哪有价值投资一说，只有赌徒与赌博的横行。

 

无数事实反复证明：超级垃圾股重组，不仅严重浪费社会资源，而且超级垃圾股被皮包公司重组后，其最终结果仍是重归垃圾！因此，我们经常看到的现实是，一个垃圾股之所以能被第N次重组，因为它每一次被重组后，结果仍是垃圾！

 

快速扩容的中国股市，尤其需要尽快改革退市制度，特别建议尽快引入“资不抵债退市标准”，让更多的垃圾股有尊严地退市或死去，这样，一方面有利于震慑垃圾股的疯狂炒作与短炒性重组，另一方面，更有利于恢复中国股市的资源配置功能，还原股价信号的真实性和本来面目。

 

最后呼吁：在经济转型、产业升级的大背景下，中国股市更要“大进大出”、大浪淘沙，发挥市场资源配置功能。因此，只进不出的中国股市，应尽快建立市场淘汰机制，让优者准入，劣者退出，以维护股市的三公原则和健康发展，保护中小投资者的权益。

 

近闻国际板有望在年内正式推出，这应该是一个重大利好，它是投资者的福音。国际板上市公司的“按季分红”，不仅会让国人感知：什么才叫真正意义上的蓝筹股，什么才叫世界一流的大公司，而且它将让国内的蓝筹股自惭形秽，让国内垃圾股更显丑陋！因此，国际板是价值投资者的利好和喜讯，当然，也是赌徒和投机者的利空和不幸。

   taotao点评：从本质上来讲垃圾股的重组成功率很低，为什么市场热衷于炒作垃圾股，主要是主力看重其壳资源的价值，玩重组，制造题材炒作。从根本上来讲如果不改变新股发行审核制为核准制，垃圾股重组炒作就不会停止！作为信息不对称的散户还是远离为好！