退:奥飞动漫：改善渠道短板 优化大动漫产业生态系统_公司研报_证券时报网

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/07/07 15:52:19

奥飞动漫：改善渠道短板 优化大动漫产业生态系统

2011-05-30 09:48来源 ：民生证券【大中小】

　　【奥飞动漫(002292)研究报告内容摘要】

　　一、事件概述

　　近期，奥飞动漫公司发布《关于与民生银行汕头分行开展交易融资合作的公告》。

　　此次合作由民生银行汕头分行向公司提供1亿元人民币的综合授信额度，银行在额度内向公司所推荐的经销商进行授信，经销商通过民生银行向公司开具电子银行承兑汇票（期限三个月）用以发货，如经销商到期未付完款则由奥飞动漫公司进行差额回购。

　　二、分析与判断

　开展交易融资合作实质是向部分优质经销商提供进货担保，意在改善渠道短板1、公司此举是对“木桶短板”管理理论的深刻理解，即：一只木桶盛水的多少，并不取决于桶壁上最高的那块木块，而恰恰取决于桶壁上最短的那块。同时，大动漫产业生态系统的构建，必须以“合作分享、共同进化”为基础的。

　　2、我们认为，与国际一流动漫公司（迪斯尼、孩之宝等企业）相比，深入人心的原创动漫形象及发达的渠道销售体系是制约公司当前发展的最为重要的两块短板。而此举旨实质是向部分优质经销商提供进货担保，意在改善渠道短板。具体而言，就是帮助优质经销商（负债率低于70%）解决资金瓶颈问题，扶植经销商发展，改善公司销售渠道的短板，有利于公司迅速扩大市场规模。

　　3、从财务角度来看，可减轻公司库存压力，加速资金回笼，控制呆坏账风险，进一步降低公司财务成本。

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