适合作图的联想笔记本:第二次转型 - 为人民服务 - xlwang - 和讯博客

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/10/02 18:41:55

做投资有两次大的变化，第一次是新千禧年后，随着德隆三驾马车和银广夏、蓝田股份、天津磁卡等一大批庄股的崩盘，中国股市告别幼年期。感谢曾经的同事和朋友们，相携走上基本面投资的道路，坚信股价反映的是企业的基本因素，流动性和供求关系是这种基本因素借以表达的方式。

2008年是另外一个转折年，借着全球金融风暴，中国改革开放30年的而立之年，可谓惊险波折。中国股市在前所未有的扩容压力下，渐渐进入成熟期。反观楼市或艺术品投资等，还远未到成熟，因为供应一直是不足的。

二次转型中，有两点是非常重要的，其一是对安全边际的考量。过往20年中国股市不变的潜规则是，只要死拿，终有解套的一天，如果被*ST了，那就大吉大利，马上要借壳重组了。劣币驱逐良币的现象将会越来越少。

其二对企业、产业的研究能力，估值的能力，要求进一步提高。新千年后，大致说来，只需要基本看对行业方向和宏观方向就OK，买万科跟随便买个地产股没区别。但随着经济进入调整阶段，自下而上的功夫更加重要了。绝大多数行业都波澜不惊，全行业繁荣的局面较难出现。因此，对研究能力的要求是很高的。

经济处于转型中，供求压力又始终巨大，证券市场一时半会看不到大牛市的来临，但正是这种恶劣局面，少数具有持续增长潜力的公司，才可能有便宜的价格。

回想2008年底的时候，很多成长型公司才十多倍市盈率，成长逊色点的公司，市净率小于1，大把公司市值和手持现金差不多。因此，2009年市道略回暖，这些公司的股价恢复就很快，也很惊人。现在还被很多券商推荐的茂业国际（848.hk）就是典型。

安全边际越来越高的时候，选择也越来越多了。立足于中国经济不崩盘的前提下，布局成长股的紧迫感也越来越大了。

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