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黄祖斌：中央不大可能急于为地方债买单 
标签： 银行 地方债务 财经 分类： 财经评论 2011-06-01 22:57
这两天有报道称，银监会计划在未来3个月内清理近3万亿元的地方政府债务。知情人士称，中国中央政府将会介入偿还一部分贷款，国有银行(主要是大型国有商业银行和政策性银行)也将介入承担部分损失。
根据我的判断，我认为这纯属空穴来风，主要理由如下：
1、中央为地方不合理的投资冲动买单，将树立一个极其恶劣的榜样，而榜样的力量是无穷的。
在大概15年前，社科院出了一本书，叫《大国诸侯》，讲的是中国一两千年以来中央和地方政府的关系。中央和地方在不少问题上是不统一的。中央和地方的关系也很有艺术。在唐朝，由于地方政府的权力过大，于是晚唐的藩镇逐渐脱离了中央政府的控制，这是唐朝灭亡的重要原因之一。宋朝的开国皇帝宋太祖吸取了这个教训，于是把全国的精锐军队集中到首都，而且军官对军队的调动之权被大大削弱。于是宋朝就不愁军官推翻政府，结果因为边防军实力不行，宋朝被金、辽、西夏等国家一再地击败，最终灭亡于蒙古。
就目前的中国而言，地方政府为了发展GDP，往往只追求速度，不顾发展的代价。中央政府是比较头疼的。就比如最近大概9个部委要求各地方在建的700多万吨的电解铝产能来说，早在2003年，发改委就要求限制电解铝产能的发展。结果当时到现在，电解铝产能扩大了一倍多。地方政府建设什么南北分界线、夜郎古城，和很多修得比白宫还要漂亮的办公大楼，当然不是中央政府希望看到的。
2008年，中国提出了四万亿的经济刺激计划，结果各地方政府提出了20万亿的建设计划。这是目前很多地方政府债务明显增加的主要原因。如果中央政府这时候为一些无厘头、瞎折腾的地方债务买单，那等于告诉现任的一些地方官：妹妹你大胆地往前走，出了事我负责。这样，地方债务即使中央出钱把漏洞堵上，未来的债务会更多。中央对地方官员为了升迁而不顾一切搞GDP的决心是非常清楚的。
有人认为，中国这样做，是为了把地方债务的问题在本届政府内解决。但如果由中央政府买单，这样就没有意义了。因为这样做，下届政府虽然没有了地方债务的负担，但却接手的是大幅增加了的财政赤字。如果要圆满完成本届政府的工作，不如严肃整顿地方政府的投资冲动。目前全国的电荒，还有4月份提速的固定资产投资增速，充分说明，地方政府在“十二五”的开局之年，奋力大干快上低效率的投资项目。以山西长治市为例，居然准备在5年内投资1万亿。
2、银行不是唐僧肉。
在2003年之前，或者说中国的银行在股份制改选之前，银行就是唐僧肉。当时的银行发了很多地方政府瞎折腾要求发放的贷款。当时财政部作为中国商业银行的单一股东，这样做是没有问题的。但现在，中国的大银行都已经上市，让银行为地方政府部分买单，中国的A股散户当然只能自认倒霉，但在香港市场上买进A股的一些外国投资者，一定会不满，这有损于中国政府的形象。
如果银行在地方债务问题上受到损失，银行在新增贷款上，一定会全面对地方政府关闭大门。
3、中央政府的财力是有限的。
3万亿人民币，虽然只是中国政府今年财政收入的30%，但中国的财政收入从来是不够的。今年中国要建1000万套保障房，但中央政府出的钱只有不到1500亿。即使是今年春季北方大旱，中央财政拿出的各种补贴，也不过几十亿元。中国增加教育经费、医疗经费，还有未来养老金账户的巨大缺口，中国建设海军的计划，未来的水利建设计划，有太多的地方要用钱。而中国行政机关的三公消费，我看很难压下去。中国公务员和事业单位工作人员的丰厚福利，不大可能被削减。
4、不能让银行不长记性。
中国政府在上一次出巨资为银行的不良资产买单后，曾明确表示，这是最后一次，以后出了事银行自己负责，政府不会擦屁股。银行目前向地方政府发放的高危债，带来的不良资产的损失，理应由银行自己负责。2009年，中央政府本希望当年的新增贷款不少于5万亿，结果却高达9.58万亿，可谓丧心病狂。如果中国政府再承担损失的主要部分，银行容易形成一种错误的判断：地方政府再烂的投资项目，大胆发贷款，国家不会不管的。
5、中央政府的资金支持会引起哄抢。
既然中央政府准备出巨资解决地方政府的高危债务，那资金肯定是有限的，凭什么A市的烂项目，由国家买单，B市的烂项目，却要由B市的财政来买单？不管有哪些项目由国家财政来买单，C市和D市的一些本来不错的项目，一看有国家资金的支持，干脆让项目的资产变烂。这样，过了一两年，中央政府恐怕还要再次出资，为地主政府有意变烂的项目买单。
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