遗体整容:历史大底信号组合能否出现

　　在新时代证券首席策略分析师冯文锁看来，只有具备政策、股指、市场三个底部的构建之后，真正的底部才会形成。

　　在市场下跌到2700点后，一些积极的信号已经开始释放，5月下跌到2800点，一些公司大股东开始逐渐增持，数量目前已经到达40多家，而上周一工行的异动也使市场认为汇金有护盘可能，在这些因素的影响下，一个模糊的底部区域正在变得清晰可见。

　　“6月份应该是一个底部形成的过程，2700点是一个合理的股指底部，汇金的护盘传闻尽管未被证实，但是可以看到市场对于政策底部的预期，现在唯独还缺少市场的底部构建，我认为2600-2650点应该是6月份的一个底部区域，二季度收尾应该很难打破这个底部。”

　　在具体的操作策略上，冯文锁认为应当进行合理的板块和资金配置。作为防御性板块，伴随着一季度的调整和二季度的资金回补，大消费概念作为防御性配置是一个不错的选择。

　　“消费中的医药板块我更看好的是生物医药，在目前整体物价上涨，药价下跌的情况下，具有高科技因素的生物医药应该具有更好的成长性。只不过目前这类公司鱼龙混杂，具体个股选择上投资者还是应当注意。”

　　此外，抗跌性较强的白酒板块也成为目前资金流入较多的板块，冯文锁认为，由于受到粮食价格影响，白酒价格不可能出现大幅下跌，其品牌价值也一直很稳固，因此从投资角度而言，已经持有此类股票就应当继续持有等待时机，如果没有持有可以在相对低位时介入。

　　在资金配置上，冯文锁认为由于目前货币政策还不明朗，在一定程度上抑制了市场，即使大盘到了底部区域，还是应当合理控制好仓位。“一些超跌的股票可以适时做一些波段操作。”

　　大盘：最终低点靠近2319点

　　“这波行情类似于1993年12月8日到1994年7月29日那一次，应该是一波大行情前的最后一跌，我个人认为现在只是中期低点，最终可能会接近前期低点2319点。”深圳百年财富投资管理公司总经理姜新达如此认为。

　　在他看来，由于宏观经济的滞胀，大盘一直处于低位调整中，加上限电加重经济增速回落以及干旱引发的物价涨价预期，投资者对经济前景的预期是“滞胀”。

　　“仅经济增速回落预期就会导致大盘回落，如2008年的情形，而CPI居高不下会强化宏观调控预期。”姜新达说。

　　日前，包括上市公司回购、高管加仓、大股东增持等产业资本入市说明内部人开始买入，市场距离底部已经不是太远，但这并不能证明现在就是底部。“一般情况下，如果大盘再度向下做最后一跌，投资者恐慌性抛售，市场底部才会真正形成。”

　　他认为，市场走出反转行情需要以下几方面的配合：一是CPI涨势得到有效控制，5月份超过5%的可能性很大，7月或许会有明显改变。

　　二是GDP增速下降的预期被经济结构调整的利好取代，5、6月份进出口数据若能持续向好，消费数据能维持，GDP增速可能不会出现明显的下降。

　　三是紧缩型宏观调控政策转向，最新的传闻预测下半年宏观紧缩的政策进入观察期。这其中楼市价格是一个很大的变数，如果出现大幅调整或继续上涨，都会对经济伤害较大。但只有市场资金量预期宽松，股市才会上涨。

　　四是新股发行和限售股解禁减持速度减缓，如何解决银行股再融资对股市心理的影响将决定未来走势。

　　“考虑到上述几方面转变需要一定的时间，我预期大盘仍然需要1-3个月探明底部，然后需要3-6个月缓慢恢复，之后才会有真正的上涨来临。”

　　在具体的板块配置上，姜新达认为，每逢大盘调整，机构总是选择防御性板块。农林、医药、食品饮料、商业百货等都是相对抗周期的板块，资金配置上可以考虑。“夏季消费板块的机会在大盘调整过程中可能得到抗跌的机会，但是逆市大涨也很难。”

　　私募：信心修复仍需时日

　　去年私募基金冠军世通资产管理有限公司董事长常士杉认为，目前整个A股市场估值体系已经崩溃，尽管指数趋于底部，但市场的信心修复仍需一个漫长的时间。

　　“自创业板开启之后，整个市场就处于一个高估值的体系之中。相对于主板股票而言，创业板和中小板不论市场处于何种情况下，发行价始终居高不下，这部分分流了此前市场许多资金。现在创业板和中小板暴跌使得资金纷纷撤出市场，也引起了整个市场的恐慌心态。”

　　在常士杉看来，最终的指数区域很可能会在2600点，如果新股IPO的发行价依然超出市场承受力，整个估值体系没有实质性改变，在2600点之上很有可能会继续出现反复低位震荡。

　　另一位私募少帅达融投资管理有限公司董事长吴国平则对未来行情表现出了信心，在他看来，6月行情可能是一个筑底行情。“这个月应该是下半年行情的一个起点，大盘会在2661点附近反复，机会将在这个月显现。”

　　由于大盘下跌，许多公募和私募基金已经触及到其止损盘，随着机构资金出逃，市场出现了恐慌盘从而加速下跌。在吴国平看来，这恰恰跌出了机会。

　　“市场的价值不在于股指多少，而在于能不能做差价。真正大行情需要筹码换手，由于止损盘出现，很多机构的筹码不想换也要换，这就使得筹码分布打乱，为做差价打下了基础，也就是新的一波行情即将到来。我觉得空头已经死得差不多了，多头开始浮现出来。”在吴国平看来，6月份的下跌空间不是很大，第三季度将会是一个先抑后扬的过程。

　　在具体的操作策略上，常士杉认为，应当保持在五至六成的仓位。具体的板块选择上，稳健型的投资者可以选择防御性板块中的大消费概念。“日用消费、纺织品应该会有一定机会，但还是应该注意个股的把握。”