九乡新闻网郑州市建新街:支付宝能否击沉“协议控制”战舰
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/07/07 08:32:03
【财新网】（记者 王紫雾）马云终于在周二下午给出和软银、雅虎争议的焦点所在——是否同意“协议控制”。
根据财新网的直播实录，马云称，雅虎和软银都认为协议控制是没问题的。但按央行的报告，如果申请主体不是100%内资的话，就没资格申请这个牌照。
此言一出，如投石入水，在业界引起热烈讨论。
“‘协议控制’这条船上的人太多了，如果打击的话，要面临美国中小投资者等方面的反应，面临的难度是很大的。”美国威凯平和而德律师事务所律师周汀表示，“比如新浪，如果不允许协议控制，新浪可能就完了。”
新浪正是最早实施“协议控制”模式并成功上市的范本，因此该模式又有“新浪模式”之名。“协议控制”，顾名思义，正是离岸公司通过外商独资企业，与内资公司签订一系列协议来成为内资公司业务的实际收益人和资产控制人，以规避《外商投资产业指导目录》对于限制类和禁止类行业限制外资进入的规定，准确说来，是“红筹模式”的变种形式。
“协议控制”一直是监管部门避而不谈的内容之一。该种模式虽无法律明文禁止，规避监管的色彩却非常浓厚。业内人士表示，新浪实施此模式之初是出于无奈，并未与政府部门沟通，而这一行为随即蔚然成风，影响深远。即使监管部门现在已经心知肚明，也已经面临“打老鼠伤玉瓶”的两难困境。但并不代表这一行为已经彻底合法。
周汀介绍说，当初新浪上市之初，即在《招股说明书》中表明，该模式可能受到来自监管层的挑战（challenge）。后面采取该模式的公司，也都有类似说法。
2009年中国秦发（0866.HK）在香港上市，将“协议控制”再迈出一大步，成为首个将矿产类重资产通过“协议”在海外上市的公司，一时轰动。据业内人士介绍，负责中国秦发上市的投行、律师等中介人士也被监管机构“约谈”。尽管中国秦发上市已成定局，但了解到监管机构的态度并不支持之后，鲜有后来者敢步其后尘。
这表明，监管机构从未承认“协议控制”，甚至随时保有出手干涉的权利，让投资者和企业始终处于犹疑难定的担心中。正如央行要求根据现有法规的支付执照申请者必须是内资，但并未言明“协议控制”是否归为其相关法规中提到的“外商投资支付机构”。
时至今日，“协议控制”这条船上载者甚众，波及面也广泛难以预料。如果这一模式真的被否定，境外上市的中国概念股可能都面临灭顶之灾，其中还包括百度、新浪等明星股票。
“协议控制”已经成为“皇帝的新衣”，实行者与旁观者双方处于一种心知肚明的默契，相安无事。而此刻马云一语惊人，无论是出于何种动机考虑，却已经在实际上打破了平静。支付宝事件能否击沉这艘战舰，已经在这条船上的众多中国企业面临何种变动，而同样在申请支付牌照的腾讯等方又作何感想，已经成为关注的焦点。
“马云提出这样的风险从理论上讲是没问题的，我不认为，一个人和几句话就能把这个现有局面改变。”一位投资者如是说。■