九乡新闻网重庆无人机航拍公司:如何化解希腊危机？--马丁?沃尔夫
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/07/04 19:13:57
如何化解希腊危机？
英国《金融时报》首席经济评论员 马丁•沃尔夫 字号 最大 较大 默认 较小 最小 背景 英文 对照 评论[24条] 打印 电邮 收藏 腾讯微博 新浪微博
据传阿尔伯特•爱因斯坦(Albert Einstein)曾说过，精神错乱的一个症状就是，一遍又一遍地做同一件事，却期待会有不同的结果出现。按照这一标准，有关方面即将与希腊达成的协议，看起来就属于精神错乱。正如我在5月10日的专栏文章中所说的那样，他们这么做的唯一理由就是需要借这份协议来拖延时间。这是一个糟糕的策略。我们真正需要的是更为激进的举措。
有关希腊前景的问题，并不在于该国是否会出现债务违约。依我看，希腊出现债务违约几成定局。真正的问题在于，债务违约是否足以让希腊经济恢复到合理的健康状态。对此我深表怀疑。希腊似乎不具备实现这一目标的竞争力。债务违约只是希腊经济恢复健康的一个必要不充分条件。
2010年5月，希腊与国际货币基金组织(IMF)达成了一项纾困计划。此后，希腊的表现一直可圈可点。然而，该计划也未能让该国恢复偿债能力。自该纾困计划宣布以来，希腊与德国10年期国债的息差已从460个基点攀升至1460个基点。爱尔兰和葡萄牙的情况也大同小异。更危险的是，就连西班牙与德国10年期国债的息差也已触及270个基点（见图表）。在可预见的未来，希腊、爱尔兰和葡萄牙不可能再用各自可以承受的利率从市场中借到资金。
尽管希腊经济表现尚可，但息差却依然大幅飙升——这肯定令利益相关方感到万分沮丧。在去年的纾困计划中，预期希腊2010年国内生产总值(GDP)会下降4%，2011年会下降2.6%。而根据今年3月份的重新评估，情况较预期仅略有恶化：两项数据分别调整为4.5%和3%。根据最初的预期，2010年希腊政府赤字总额与GDP的比率为8.1%，2011年为7.6%。而在3月份的重新评估中，这两项比率仅调整为9.6%和7.5%。即使是经常账户赤字，3月份的重新评估结果（2010年和2011年经常账户赤字与GDP之比分别为10.5%和8.2%）也较最初的预期（分别为8.4%和7.1%）没有多大恶化。
第四，IMF预期希腊今年的基本财政赤字（付息前赤字）将占GDP的0.9%。因此，资源正净转移至希腊公共部门。只要事实如预期所言，就没有道理出现违约。
上述理由的说服力基本上是按顺序递增的。第一个理由曾被用于证明让拉美在上世纪80年代陷入“失去的十年”的鸵鸟政策是合理的。无论是在当时还是在现在，这个理由看起来都有违道德。人们应该承认损失，然后对银行进行资本重组。第二个理由是在假设希腊的形势仍不明朗。然而，显而易见的是，其它实力较弱国家的资本外逃已拉开帷幕。第三个理由谈不上不荒谬，但考虑到希腊目前所处的形势，如此乐观的结果似乎不太可能出现。最后一个理由是正确的，但它只会短暂推迟希腊的违约，不会永远推迟下去。
当结果不可避免，就有必要早做打算。就此事而言，多数见识广博的观察家都似乎认为违约是不可避免的。我认为，让希腊在经历多年痛苦之后对公共部门违约，并不比让希腊现在就对私人部门违约好。最佳政策是先发制人采取行动。从一个方面看，此类行动将包括，以比现在更大的力度支撑其它实力较弱的欧元区成员国和金融体系。至少，爱尔兰或许就需要进行债务重组。当然，这还要求我们朝建立涵盖整个欧元区的金融体系再迈进一步，并打造与之相匹配的财政支持。
然而，现在首先要做的是承认不愉快的现实。人们不可能通过无休止的拖延让不可信的东西变得可信。在现实最终来临之际再承认现实，只会更加痛苦。现在无疑已经到了承认现实的时候了：我们应该承认希腊陷入了困境，并立即采取措施应对此事对其伙伴造成的更广泛影响。
译者/何黎