九乡新闻网金利来官方旗舰店女包:负债率高企 拉响A股警报
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/07/14 03:41:55
负债率高企 拉响A股警报手机免费访问 www.cnfol.com 2011年07月05日 09:18 九鼎德盛 肖玉航 
尽管A股市场短期出现了一定程度的反弹,但通过基本面与经济面的观察,我们研究认为,目前CPI、PMI等经济数据变化仍具不确定性，而从目前A股的本身基本面来看，实际上大的经营因素仍然处于严峻的市场背景之中，除去A股自身的因素外，笔者跟踪观察到，实际上目前A股市场的负债率指标处于高企状态，而这一指标或是中国经济在前期货币超发、经济刺激等因素引发的，从现状情况来看，资产负债率的过高累积，如果出现恶化，那么A股的运营环境将面临严峻挑战，而这下述一系列的数据表明实际上A股警报已经拉响，密切关注共发展动态是直接影响投资收益或亏损的关键。
据《投资者报》最新市场统计：A股全部上市公司的负债情况急剧上升，为三年来最高。根据数据，截至6月29日，共有2191家上市公司公布了今年一季度的财报，这些公司的负债总额达到78.58万亿元。虽然金融服务类上市公司的负债存在一定的特殊性，如银行的存款即是它们的负债，因此其资产负债率较高。这一特殊行业剔除后，在过去3年中，上市公司的总负债额分别为6.89万亿元、8.68万亿元和10.73万亿元，3年的复合增长率为25%，而2011年一季度上市公司负债总额较去年末再次增加7183亿元。由于银行主要依靠存贷款来获取利润，因此其资产负债率普遍偏高。根据《巴塞尔协议》，银行的资产负债率在92%以内均为正常。目前，A股金融服务行业的资产负债率为93.41%，现在令银行挠头的是地方债的违约风险问题，最终影响尚难估量。根据审计署6月27日披露，截至2010年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额约10万亿元。而此前央行公布数据显示超过14万亿，目前，这一笔巨额地方债的偿债风险正给市场带来沉重压力。
部分大、中型银行资产负债率情况(季报)
注：笔者依据2011年一季度报告整理
从大型银行来看，其资产负债率均超越92%的《巴塞尔协议》相关条款，而中型银行招行、浦发、深发展等上市公司的资产负债率则在94-96%之间，显示负债率非正常，而如果考虑到近年理财产品大跃进，目前超过8.5万亿，其可能面临的不确定性风险演变也不言而喻。
上市公司情况的负债率指标已升到三年新高,而从全国企业来看,如何呢,虽然目前相关部门并末公布这样的数据,但我们从国际机构或相关分析数字可以进行参考.比如近期玫瑰石顾问公司董事，经济学家谢国忠分析显示：中国非金融领域对金融机构的负债4月约为72.7万亿元，是2010年GDP的182%。惠誉估计中国银行系统的表外资产相当于其总资产的25%。中国灰色金融市场可能占到了另外的25%。可以说中国非金融部门的负债超过了GDP总量的200%。这种负债水平对于一个人均收入5000美元的国家是前所未有的.
研究发现，在上市公司一季度财务中不少公司也拉向了负债与现金流异常情况，比如龙建股份，一季度末资产负债比率 87.73%，负债总额中超过90%是流动负债，亏损1254.23万元，2011年将是龙建股份(600853.SH)非常难熬的一年；截至2011年一季度末，佛塑科技(000973.SZ)最新总资产464819.87万元，负债294123.84万元，资产负债率为63.28%，低于最近一期行业平均值为42.81%，佛塑科技的负债压力仍然远高于行业。而这一状况导致其速动比率0.39，与去年末相比，不升反降。更严峻的是，一季度期末，佛塑科技的账面货币资金 39551.25万元；广汇股份(600256.SH)其一季度经营活动产生的现金流量净额只有1331.70万元，相比去年同期下降-85.46%等等，这些都表明负债率在部分公司高企上升的趋势与现实。
总体来看,负债率指标的快速上升,也表明A股运营质量面临考验,而整个国家非金融领域对金融机构负债的高企,也表明整个经济与金融体系面临空前的考验。从历史与现实来看，债务危机的演变往往是资产负债高企演变成的一种危机，比如希腊危机等，因此从投资的角度来看，需要投资者密切关注此指标的发展动向，而非仅仅是CPI、PMI等。研究发现，近个时期以来,经济增速出现放缓、CPI指数高企、社会资金紧张有加、地方融资平台债务不确定性大增、银行理财产品疯狂增长等现象不断出现。如果负债率指标再次走高，那么A股就可能出现重挫调整。从大的股票投资环境来看，密切关注警报信号的发展或是应对未来市场的关键。
尽管A股市场短期出现了一定程度的反弹,但通过基本面与经济面的观察,我们研究认为,目前CPI、PMI等经济数据变化仍具不确定性，而从目前A股的本身基本面来看，实际上大的经营因素仍然处于严峻的市场背景之中，除去A股自身的因素外，笔者跟踪观察到，实际上目前A股市场的负债率指标处于高企状态，而这一指标或是中国经济在前期货币超发、经济刺激等因素引发的，从现状情况来看，资产负债率的过高累积，如果出现恶化，那么A股的运营环境将面临严峻挑战，而这下述一系列的数据表明实际上A股警报已经拉响，密切关注共发展动态是直接影响投资收益或亏损的关键。据《投资者报》最新市场统计：A股全部上市公司的负债情况急剧上升，为三年来最高。根据数据，截至6月29日，共有2191家上市公司公布了今年一季度的财报，这些公司的负债总额达到78.58万亿元。虽然金融服务类上市公司的负债存在一定的特殊性，如银行的存款即是它们的负债，因此其资产负债率较高。这一特殊行业剔除后，在过去3年中，上市公司的总负债额分别为6.89万亿元、8.68万亿元和10.73万亿元，3年的复合增长率为25%，而2011年一季度上市公司负债总额较去年末再次增加7183亿元。由于银行主要依靠存贷款来获取利润，因此其资产负债率普遍偏高。根据《巴塞尔协议》，银行的资产负债率在92%以内均为正常。目前，A股金融服务行业的资产负债率为93.41%，现在令银行挠头的是地方债的违约风险问题，最终影响尚难估量。根据审计署6月27日披露，截至2010年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额约10万亿元。而此前央行公布数据显示超过14万亿，目前，这一笔巨额地方债的偿债风险正给市场带来沉重压力。
部分大、中型银行资产负债率情况(季报)
注：笔者依据2011年一季度报告整理
从大型银行来看，其资产负债率均超越92%的《巴塞尔协议》相关条款，而中型银行招行、浦发、深发展等上市公司的资产负债率则在94-96%之间，显示负债率非正常，而如果考虑到近年理财产品大跃进，目前超过8.5万亿，其可能面临的不确定性风险演变也不言而喻。
上市公司情况的负债率指标已升到三年新高,而从全国企业来看,如何呢,虽然目前相关部门并末公布这样的数据,但我们从国际机构或相关分析数字可以进行参考.比如近期玫瑰石顾问公司董事，经济学家谢国忠分析显示：中国非金融领域对金融机构的负债4月约为72.7万亿元，是2010年GDP的182%。惠誉估计中国银行系统的表外资产相当于其总资产的25%。中国灰色金融市场可能占到了另外的25%。可以说中国非金融部门的负债超过了GDP总量的200%。这种负债水平对于一个人均收入5000美元的国家是前所未有的.
研究发现，在上市公司一季度财务中不少公司也拉向了负债与现金流异常情况，比如龙建股份，一季度末资产负债比率 87.73%，负债总额中超过90%是流动负债，亏损1254.23万元，2011年将是龙建股份(600853.SH)非常难熬的一年；截至2011年一季度末，佛塑科技(000973.SZ)最新总资产464819.87万元，负债294123.84万元，资产负债率为63.28%，低于最近一期行业平均值为42.81%，佛塑科技的负债压力仍然远高于行业。而这一状况导致其速动比率0.39，与去年末相比，不升反降。更严峻的是，一季度期末，佛塑科技的账面货币资金 39551.25万元；广汇股份(600256.SH)其一季度经营活动产生的现金流量净额只有1331.70万元，相比去年同期下降-85.46%等等，这些都表明负债率在部分公司高企上升的趋势与现实。
总体来看,负债率指标的快速上升,也表明A股运营质量面临考验,而整个国家非金融领域对金融机构负债的高企,也表明整个经济与金融体系面临空前的考验。从历史与现实来看，债务危机的演变往往是资产负债高企演变成的一种危机，比如希腊危机等，因此从投资的角度来看，需要投资者密切关注此指标的发展动向，而非仅仅是CPI、PMI等。研究发现，近个时期以来,经济增速出现放缓、CPI指数高企、社会资金紧张有加、地方融资平台债务不确定性大增、银行理财产品疯狂增长等现象不断出现。如果负债率指标再次走高，那么A股就可能出现重挫调整。从大的股票投资环境来看，密切关注警报信号的发展或是应对未来市场的关键。
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