上了2850点 还有一次回探

现价：2754.58 涨跌：-48.11 涨幅：-1.72% 总手：103674393 金额（万）：11239363 换手率：3.34%

　　上证指数这波上涨到2760点之上就感觉有点乏力了，尤其是到了2800点之上更有点举步艰难的滋味。在这个位置已经连续横盘了一个星期左右，而这正是多空双方比较纠结的时候，多方认为这只是短暂的消化压力的表现，之后还会继续向上；空方则以为先要回探2750点，甚至于2720点，而后才会重新穿越2850点的重大阻力区。

　　在下半年，理性看清这一点很重要。因为，从单纯的货币调控信号去定性显然是不现实的，现在6月份的CPI达到了6.4%。从7月7日开始央行再次对基准利率上调了0.25%，于是很多人有点惊慌了，不是说紧缩政策告了一个段落吗？怎么又重新开始了。要我说，这纯粹是央行在例行公事。大家可以分析一下，今年不断调整货币政策，为什么CPI还在一直上涨，这就是说价格的上涨不单纯是货币的紧缩所能解决的。因此，这次加息可以看成是央行的一个态度，而并非实质性的紧缩政策的延续。（策略>>>继续构筑头肩底右肩 三个角度把握投资决策）

　　知道了这些，就会多少明白一次加息不会对市场的上涨趋势产生任何更改。不仅从预期上来讲是这样，实际的盘口走势也是如此。尽管指数在2800点之上阻力重重，但实际上7月4日拉出的大阳线的最低点2770点始终没有被有效跌破，这就是说一个星期左右的调整是强势调整，是对小时图上过高指标的一种修复。如此看来，短期内直接调整到2750点的可能性很小。

　　可是，这不意味未来指数上涨的空间就很大，市场很可能在突破了2850点的阻力区后再重新去寻找2750点的支撑，这就是一个反向逻辑的推敲。因为之前大家都在等调整到2750点以下买进，但市场走强后一般轻易是不会给场外等待的投资者这样的机会，这期间或许指数在上了2850点之后重新调整下来时，就到了2780点不再向下。要知道，之所以要出现这样的反复，就是不让20日线均线距离指数的位置太远，换句话说，市场是在震荡中等待20日均线的上移。

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　　蓄势盘实年线支撑 把握左侧布局时机

　　6月份CPI同比上涨6.4%略高于了市场普遍预期，尽管数据在周末发布，但周一市场依然受到一定冲击，沪深股指早盘小幅低开，受制于年线压力，两市综指窄幅蓄势，水利建设、稀土永磁、水泥等板块领衔反弹，但不敌金融、煤炭以及地产板块的抛压，仅中小板指上档反压较轻率先翻红。随着酿酒、建筑建材、农林牧渔、核电核能等热点先后加入反弹行列，走势相对疲软的沪综指也终于再次站上2800点。午后市场把握好进攻节奏，未作过多的冲击，终盘两市均以小阳线报收，两市综合指数收复年线，沪综指站稳2800点。两市合计成交1871.8亿元，较上周五基本持平。

　　高企的通胀数据对市场的影响，关键还源于市场对短期内可能出台进一步紧缩政策的担忧，7月6日央行采取年内第三次加息就是为了抑制通胀预期。此前一年期央票发行利率上行，已经释放了明显的加息信号，因此，本次加息从时间上符合预期。目前货币政策已进入观察期，在通胀压力依然居高不下时，为了巩固当前对通胀的调控成果，央行政策较难放松，管理层可能继续以政策的连续性、稳定为主。我们预计7月份可能CPI还会超6%，直到第四季度才会明显回落，预计全年CPI涨幅在5%左右。

　　除了通胀回落是影响下半年趋势的主要原因外，企业利润率的回落也是下半年面临的风险点。目前由于下游需求仍在低位，工业生产仍将下滑，下半年随着需求的改善，盈利才有可能有所好转。总体来看，政策松动以及经济不出现硬着陆才是市场形成大行情的前提条件，因此下半年乐观因素虽然有所增加，但目前真正能确定的仅是，我们已进入左侧布局的宝贵时机。

　　下半年主要的机会还在于抓住市场的结构性机会和热点题材。首先，我们应该关注半年报的发布，7月14日披露半年报的川大智胜、立讯精密、银河电子将成为两市首批披露半年报的公司。截至上周一，已有808家公司公布了中期业绩预报。其中，业绩预增的达到553家，占比超过6成。不过上市公司整体的业绩较一季度出现了缓慢的下滑，其中主板市场表现相对平稳，但预警的企业数量较去年有所增加，而中小板和创业板的公司波动幅度较大，分化也极为明显。另外，虽然小盘股大量上市，但质地好的小盘股仍然是市场的稀缺资源，中小板和创业板的优质成长小盘股上可能是A股市场永不陨落的明星。对于这些个股适合“潜伏”的操作方法，因此不惧左侧交易风险的投资者则要把握适合中级行情的介入时间。

　　从技术走势来看，两市已连续两天成交缩至两千以内，其实在目前位置锁定筹码，盘实年线不仅是为了消化前期在2850点平台上堆积的巨额筹码，另一方面也是为了消化加息、通胀数据高企、地方融资平台债务等对大盘的影响，反复夯实才能更有利于后市大盘轻装前行。现阶段建议投资者采用稳健的操作策略，积极把握个股机会，着眼长线，逢低布局；立足短线、不轻易追高。（中国证券报）