铁路桥梁施工技术规范:通胀预期主导的商品投资策略 二

今年以来按照正常的价格走势规律，这次颠覆了这样一种规律，或者说颠覆了这样一种理论。这次金融危机也是使很多传统教科书的理论都已经被推翻了，好多按照原有的理论已经无法解释了。
一年的商品价格从哪里来几乎回哪里去。这么短期恢复这么多，面对这样一种现象到底是假相还是真相，未来的恶果是什么？包括股市从这么大崩溃性的下跌迅速走出来，实际上是与全球的大的经济实体，就是各国的政府、各国央行以一种超乎常规的货币发行拯救危机是分不开的。也就是说现在我们当今的决策者吸取了1929年全球经济危机大崩溃的一个时代的教训，就是在危机来临的时候，通过全面的蒸发货币，尤其是美联储定量宽松，自己花钱买自己的国债，在这样一种背景下强行把它推过来，实际上就是说人类试图通过自身的政策的调节强行的去扭转经济规律。这样一种过程肯定会有一些后遗症。打一个比方，像一个危重病人通过一些非常规激进的疗法，你从表面上看起来是恢复了，但是后面肯定会有一些后遗症留下来。至于说恶果只不过说短期内看不到。
这就是我们所说的目前一个最根本的形势就是通胀预期主导一切。这包含两个意思：第一，人们都已经看到了大量的货币发行，所造成的对于所有的资产价格、商品价格，还有金融产品价格的一种虚高就给它推起来了。第二，之所以是一种通胀预期，就是说现在真正的通胀还没有来，现在只是一种预期。是通过人们的心理作用，货币对金融政策的预期，一种理解，一种信心把价格给推起来了。真正的通胀没有到来，真正的通胀到来是一种什么特点呢？如果是一种恶性通胀的话，就是全面的物价飞涨。现在只是处于一种预期阶段，价格走到这样一个阶段。我们知道当这种全球大型政府行为和决策，他在一个方向走下去的话，他是很难在短期内改变的。也就是说如果这样的通胀没有真实的发生，仅仅是发生预期阶段的话，宽松的环境、政策是不会改变的。因为他改变没有意义，你只能够继续走下去。如果未来再发生什么不利的影响，比如说类似于像迪拜事件到公司倒闭的话，后续的结果只能够在目前政策的基础上加码，一直把危机抗下去，抗到什么程度呢？持续到很长时间，一直由预期发生到真实发生的通胀爆发的时候，在这样的时候政策就执行不下去了，就由新的政策来改变。这样的现象在70年代末就出现过，从60年代末一直到整个70年代，十几年就是一个通胀。实际上现在的银行体制都是在那个时代经过的。银行的第一职能是什么呢？就是预防通胀。
这是经过10多年人类努力的通胀膨胀做斗争积累的一个经验。经过这么多年的时间，人们已经忘记了恶性的通胀给人们造成的阴影。到现在来说很多国家的央行已经无法独立了。本身来说现在已经更多的是服务于经济增长，包括我们中国都是这样。在这个过程中，这个政策的实施中途转向的可能性是比较小的，这就是我们目前面临的形势。这种形势会出现一种什么样的特征，如果具体到我们商品市场上，具体落实到我们商品投资上，它会出现这样的特征：　　第一，你之所以是一种预期的话，而且这种政策的长周期性，决定了商品价格上涨的周期性，以及价格波动的柔韧性。下面我们看这是一个很典型的，一个是沪铜，一个是沪胶，这是一节一节往上走。这中间的波段有很多，每一次波段之后都会起来，如果它很像绵绵起伏的大山的话，那沪胶就更加的明显了。按照推动波段来说沪胶已经是一个很波段性的延伸了，不再是传统意义上的五浪上涨了，已经进行到了第七个波段，后面都是很有可能的。就是说价格的长周期性和价格的柔韧性非常的强，这样一种走势特征，具有很强的国际股市的走势的特点。这种股市的特点就是说长周期性比较的明显，如果大家有兴趣的话可以看一下道琼斯指数，这个是道琼斯指数的周线图，这种持续的过程非常长。为什么这种趋势持续时间非常长呢？就是因为政策，从2009年初或者是2008年底确定的金融政策，这样确定下来一直会执行下去，所以价格波段会比较长。
这个波段从商品的走势上来看，价格从最底部弹起来的话我们当初都没有意识到，我们在当时判断的时候都没有意识到它是这样大一个级别。一直到今年7月份橡胶整个突破的时候，这个过程是很重要的一个点，在这个再推的话，这个势头就不对了。我们当时叫做反季节行情，这种行情应该是非常长的，是一个周期性的已经完全脱离掉了它暴跌反弹的范畴，这个趋势已经基本上确立。确立长周期执行下去，在这个过程对于我们投资来讲，最需要记住的一点是，在我们期货操作上就是短空长多，这样的策略可能在你未来半年甚至是一年的时间里你都要坚持下去，这种长线的趋势是很难改变的。
第二，高库存成为常态。基本上没有真正发生实质性的短缺，比如说库存清零了，没有，现在完全是一种金融溢价的恢复和卷土重来，这样的程度应该比2005年到2008年累积的爆发速度更快。
第三，远月合约走势基本上强于近月合约。
第四，持仓量增减成为决定价格涨跌波段的最重要依据。也就是说目前的商品价格最终用白话来说是钱说的算。
为什么说高库存会成为一种常态呢？就是我们刚才说的通胀预期所主导的，第一个通胀只是一种预期，所以库存一直保持在高位。而价格又涨是什么因素呢？就是一种资金的保值性的力量给推起来，有点像黄金的上涨。为什么说远月合约总是强于近月合约，大家现在看到的白糖的例子是一个很典型的，前面是五月合约，后面是九月合约，从十月份开始，我们可以看到九月的合约远远大于五月的合约。尤其是像农产品品种，你怎么做都不赚钱，这种通胀预期都是在拉高远越。在大趋势上是增仓越多的品种涨的越凶，而且是在小的波段上也体现的非常明显。
这几点综合起来非常清晰的展现出资金推动价格上涨的蓝图。这种状态在今后是否会持续下去呢？最起码在未来几个月之内，在通胀没有由预期变成恶性膨胀真正体现出来之前，这样一直会持续下去。我们在做的时候，不管你做短线还是做趋势的，都要注重持仓量的变化。我们要做的第一个就是要抓远月，你不要看远越价格高那么多，价格上涨起来远远是大于近月的。 你要在波段的过程中特别的关注持仓量的增减。
我记得这几周在做盘的时候我对比，就这几个工业品，我们当时在做这几天的时候，我们究竟做哪个品种，我们在选，比如说你头一天选的策略在盘中经常被推翻的，因为盘中我们盯的依据很简单，就是这种分时图上的一种走势。什么时候能涨呢？就是及增仓。在这样过程中我们多关注它持仓量的变化。

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