锂电一体捕鱼器:省外境外热钱蜂拥而入 钱荒局面下半年或有所缓解

央行在上半年6次上调准备金率达到21.5%的历史高位以后，市场利率随之飙升，由于中小企业贷款的占比只有7%，这也使得中小企业融资难尤为突出。由于民营经济发达，中小企业众多，这又使得很差钱的浙江的资金利率较其他省市高出不少，诱人利差吸引众多省外资金流入，甚至境外资金也借道各种途径潜入浙江，获取利差和人民币升值双重收益，最近数月套利大军钱潮涌动。

 　昨晚，央行宣布年内第三次加息，央行此次加息而不是提高存款准备金率也透露了一个微妙信号：下半年货币紧缩政策的力度和节奏将会放慢，这对于陷入“钱荒”的广大中小企业来讲，应该算是一个利好消息。而中央层面近日也陆续释放出针对中小企业的“定向宽松”信号，上周，国务院副总理王岐山明确表示，金融系统要按照中央的要求和部署，把握好稳健的货币政策执行力度，坚持有保有压，毫不动摇地加强小企业等薄弱环节的资金支持。

　　外省热钱大量涌入

　　“省外热钱流入温州的情况，其实并不是新鲜事。”温州一家担保公司的负责人刘先生说，之前主要是在外经商的温州商人，如山西开煤矿的温州籍煤老板的资金流入量比较大，但最近几个月以来，来自福建、广东等省份的资金明显多了起来。

　　“福建的资金大多来自莆田，当地人在全国经营着很多民营医院，现金流还是很充足的。”刘先生说。此外，广东也是省外热钱的一个重要源头，由于广东人并不热衷于炒房投资，一些资金量充足的企业主也参与到了高息放贷的行列中。

　　一般来讲，这种省外热钱都会通过“抱团+打桩”的形式，利用地下钱庄进入温州的民间借贷市场。比如十几个人抱团，每人出资几十万或上百万，就可以形成一笔上千万的资金，然后找到温州当地的地下钱庄，由地下钱庄来负责这笔资金的运作，进行“打桩”，向急需资金的温州中小企业放贷。

　　由于这类贷款放出去都是无抵押的，因此利率相当可观。“今年以来，温州当地的民间借贷利率已经很高了，月息4分到5分已经是很普遍的了。”刘先生说，按照这样的水平，如果1000万元的资金通过地下钱庄放贷，一个月的收益就能达到50万元，沉积半年，收益至少两三百万元。如果这些资金是去做短期的垫资或转贷，收益则更高，日息就可达到千分之四左右，以每个月利用率20天计算，只要3个月时间就能获利200万元左右。

　　省内的企业将银行票据拿到外省贴现，在上半年也大量出现。由于省内不少银行信贷额度紧张，票据市场利率大幅上涨，外省的银行和农信社热衷于接受这样的业务。此外，为挪腾出更多信贷额度来，省内银行将票据卖断给北方或中西部的农信社，减少自己行的信贷规模，再从他们手中回购这些票据。银行人士说，上半年，银行和农信社的这种合作十分频繁。

　　来自人民银行杭州中心支行的监测数据也显示，今年5月份全省一般性贷款加权平均利率为7.54%，比上年同期提高1.36个百分点。而作为中小企业融资主要形式之一的票据市场利率也大幅度上涨，5月全省银行承兑汇票贴现利率为6.76%，同比上升3.11个百分点。5月份温州民间借贷综合年利率为24.36%，其中社会融资中介的放贷年利率甚至高达38.4%。

　　境外资金潜入套利

　　中国内地资金利率高企，人民币币值屡创新高，诱人的利差和人民币升值双重获利吸引之下，境外套利热钱也钱潮涌动。中行义乌一家分行的公司部负责人透露，境外资金进入境内主要有海外融资和潜入境内地下钱庄两种途径。前者能为银行腾出给予中小企业的信贷规模，后者则主要参与民间借贷市场。

　　这位负责人说，由于香港等境外贷款利率一般年息不超过3%，相比内地贷款利率无疑极为低廉，一些符合条件的大中型企业积极要求通过海外的贸易平台进行融资。银行的境外分支机构可以根据企业要求，发放外币贷款，并通过该平台进入内地。而境内企业贷款到期可以人民币还款，在人民币升值大趋势下，综合外汇收益，贷款成本更是极具优势。大中型企业在贸易项目之下从海外融资，同时也给众多中小企业腾挪出了更多的借款机会。

　　也有不少热钱避开外管局和银监会的监控流入内地。知情人士举例说，比如香港一家企业，存入当地外资银行1亿元作为担保，而这家外资银行的境内分支机构则向前者的关联企业发放贷款，资金最后以委托贷款的形式流向众多中小企业。

　　而通过地下钱庄流入境内的热钱则更为庞大，规模较大的钱庄一般都有境外网络，经济实力雄厚。如内地有企业主想拿出1亿元海外置业，但苦于无法拿到外汇额度，就以1亿元抵押在地下钱庄，该钱庄则从境外贷出等值的美元，交与企业主完成境外置业。这样一来，企业主的1亿元人民币并没有流出境外，同时购置了国外的房产。而钱庄则将这笔资金用于民间放贷，相当于海外资金变相参与了民间借贷市场。同样道理，各路境外资金通过这种途径大规模流入中国内地套利。

　　银行人士说，境内外资金利差扩大之后，游离于银行贷款之外的“影子银行”，包括委托贷款、信托贷款、票据融资在内的融资方式，正在银根紧缩的大环境疯狂生长。

　　货币政策有望微调

　　在目前中小企业资金面出现恶化、经济增速面临下滑的情况下，后期继续收紧的货币政策无论是频率或者力度上都会逐步放缓。

　　近日，央行行长周小川在《中国金融》发表题为“建立符合国情的金融宏观调控体系”的文章，将“优化货币政策目标体系”放在了“进一步落实好稳健的货币政策”之前，方正证券宏观策略组首席分析师汤云飞认为，此举或许表明，当前央行已更加关注货币政策多个目标之间的协调。

　　而上月底，国务院总理温家宝在英国《金融时报》上发表了署名文章，文章指出，从2010年1月以来，银行准备金率和基准存贷款利率分别上调了12次和4次。货币和信贷供应因此恢复到了正常水平。该表述已被外界视作“紧缩或进入尾声”的信号。

　　此外，央行货币政策委员会日前在第二季度例会上也表示，我国通胀压力仍然处在高位。未来要贯彻实施稳健货币政策，把握好政策节奏和力度。并着力优化信贷结构，引导商业银行对中小企业的信贷支持。

　　多家机构分析师认为，三季度通胀压力不会减弱，而货币政策在三季度并不会出现明显的转向。但是监管层在货币政策工具的选择使用上会有所调整，表现在存款准备金率使用的频率降低，价格型工具发挥相对重要的作用。

　　而货币政策下半年的微调似乎已成为各方面的共识。国务院副总理王岐山提及加强对中小企业的金融支持，包括加快民间信贷合法化等金融制度改革，让中小企业钱荒的问题得到解决。

　　分析人士指出，随着“优化信贷结构”这一方向的提出，在今年下半年通胀压力依然存在的背景下，货币政策很可能还会保持整体调控的相对紧缩，但在中小企业融资等领域，政策将会逐步走向“相对紧缩、定向宽松”。也就是说，今年下半年，中小企业的信贷额度可能不会像上半年那么紧张，随着银行开始向中小企业“放水”，之前高企的民间借贷利率，也会应声下降。