闵行区普洱路88弄邮编:美国历史上首次丢掉最高主权信用评级

中证网讯 在对美国国债评级发出预警数个月后，标普终于出手。8月5日，国际评级机构标准普尔公司宣布将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA＋，评级前景展望为“负面”。这是美国历史上首次丢掉最高主权信用评级。

债务削减不达标

8月2日，在经过激烈的谈判后，美国国会两党终于就提高债务上限达成协议，并经总统奥巴马签署成为立法，避免了债务违约。根据这项协议，美国政府将在未来10年削减财政赤字2.1万亿美元。而标普此前曾警告称，任何少于4万亿美元的财政赤字削减都无法有效稳固美国财政状况。

标普认为，即便进行上述削减，美国债务占GDP的比例仍可能在今年年底达到74%，在2015年升至75%，在2021年升至85%。标普在5日发表的声明中称，“国会和政府最近达成的财政紧缩协议不足以稳定政府的中期债务状况”。

标普同时预计，前总统小布什执政时期实施的减税政策在2012年到期后不会废除，“因为国会大多数共和党人仍然反对任何增加收入的措施。”这一预期较此前出现明显转变。

　　1 最大债主中国会受害吗？

　　"中国外汇购买力将大幅下降"

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，评级的下调使我国外汇实际购买力大幅下降，作为最大的美债持有国，我国可对美国发行债券提出要求。

　　左小蕾建议，作为最大的债券持有国，我国应要求美国发行如新加坡一样的随通胀增长收益率增长的债券，以锁定人民币升值与美元贬值风险。同时，要求美国刺激实体经济增长，财政削减开支。当其没有足够资金发展实体经济时，应敞开大门，允许外国直接投资而不是再购买国债。此外，我国还应该寻找新货币挂钩支持点，改变与美元单一挂钩的局面。

　　分析人士还担忧，评级的下调可能导致全球金融市场出现不可预料的动荡。美元作为最重要国际货币受到冲击，可能会与欧洲债务危机交织在一起，进一步重挫投资者信心。此外，美元汇率如果大跌，可能导致石油等大宗商品价格暴涨，给其他经济体造成较大输入性通胀压力。

　　2 主权信用被降级如何影响美国？

　　美国经济可能重陷衰退

　　分析人士认为，从短期来看，鉴于美国经济和美元在国际上的重要地位，美国失去标普最高级信用评级的影响广泛，且具有很大的外溢性。

　　首当其冲的是奥巴马政府以及美国的形象。标普对美国决策层应对债务问题的能力缺乏信心。这一历史性"降级"对美国的信誉冲击不小。

　　评级可能造成美国国债收益率大幅上升，推高整个市场借贷成本。对美国政府、企业以及个人消费者来说，财务负担将加重，经济复苏可能中断，甚至重新陷入衰退。借贷成本上升也会增加刺激政策出台的难度。

　　专家指出，此次主权评级被降，说明了美国经济长期被透支的严重性，触及了美国负债经济模式最敏感的神经。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，长期以来，美国负债经济运行的支撑点是预期未来经济有更大规模增长，因此可以随着财政收入的增加来平衡赤字。美国在经济前景不好的情况下还要继续增加赤字，这对未来是种打压。信用评级下调使人们对美国经济增长预期更加不乐观，其通过发债发展经济的路径将被打破。美国的这种负债经济模式就可能进入一种越难借债，越缺乏信用的恶性循环。

　　3 美国信用危机对世界有何影响？

　　全球物价面临上涨压力

　　专家分析认为，此举将再次引发世界对美债危机的担忧，增加全球市场的不确定性，投资者信心将面临巨大考验。

　　本周全球股市哀鸿一片，市场对全球经济疲软的担心导致资金迅速撤离。此次调降评级毫无疑问将使市场信心再度遭受重创，美股周一低开可能性很大，并可能进一步冲击全球股市。同时，美元本位制压力增大使得避险情绪继续升温，也将使黄金价格继续上涨，受诸多连带影响，经济疲软及美元受冲击将使得大宗商品价格攀升，全球通胀压力进一步增加。

　　不过，专家也认为，长期来看，美元仍然优势明显。其他发达经济体的货币并不争气，欧元区、日本的经济状况不如美国；"美国的创新能力跟欧洲、日本相比也是最强的"，中国社科院美国所副所长倪峰说。此外，安邦咨询首席研究员陈功表示，若美国经济在未来几年内出现重振，联邦政府税收增加，使得对美债依赖减小，收入增长，目前的问题便有逐步化解的可能。

自1941年以来，美国一直拥有AAA主权信用评级。而在标普采取行动后，被视为全球最安全资产的美国国债目前评级已经低于英国、德国、法国和加拿大等18个国家和经济体。

融资成本将上升

据摩根大通此前预计，评级调降将令美国每年的借贷成本增加1000亿美元。美国财政部数据显示，2010财年美国共计支付4140亿美元利息，占GDP的2.7%。

此前美国总统奥巴马曾警告称，由于消费者借贷成本上升，评级调降将损害美国更广泛的经济领域。美联储研究数据预计，国债收益率每上升50个基点，将拖累美国经济增速0.4个百分点。摩根大通全球固定收入部门策略师特里·贝尔顿在美国证券业和金融市场协会（SIFMA）于7月26日举办的一次会议上表示，信用评级调降将令国债收益率在“中期”上升60-70个基点。

摩根大通报告同时显示，自1998年以来的9个失去AAA信用评级的主权借贷方中，其国债收益率在评级调降后的一周内平均上升2个基点。

8月5日，美国10年期国债收益率一度降至2.33%的去年10月以来最低水平。瑞信利率策略主管卡尔·兰茨在标普行动前曾表示，即便面临评级调降风险，美国国债收益率仍处于低位，这是因为投资者需要安全的美元资产，对他们来说，除了美国国债没有其他选择。

富国银行货币策略分析师塞雷布利亚科夫表示，标普举动完全出乎意料，预计这将给美元带来进一步压力，但是大规模的抛售不太可能。

“我们认为外国投资者不会开始迅速抛售美国国债的一个理由是，无论从占比还是流动性来看，美国国债都没有什么替代品。”塞雷布利亚科夫称。