温家宝：研究制定措施应对金融动荡

　　国务院总理温家宝今天(9号)主持召开国务院常务会议，分析当前国际金融形势及其影响，研究制定应对措施。

　　会议指出，当前国际金融市场出现急剧动荡，世界经济复苏的不确定性、不稳定性上升。我们要冷静观察，沉着应对，做好防范风险的准备

　　会议认为，今年以来，我国经济社会发展继续保持良好态势，宏观调控的积极效应逐步显现，经济保持平稳较快增长，价格调控总体有效，结构调整积极推进。要保持宏观经济政策的连续性、稳定性、提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系，努力把物价涨幅降下来，继续保持经济平稳较快增长。继续采取综合措施，维护我国经济和金融安全。

　　会议强调，中方支持有关各方为金融稳定和经济增长所做的努力，支持20国集团财长和央行行长关于稳定金融市场的声明，要求有关各国切实采取负责任的财政、货币政策，减少财政赤字，妥善处理债务问题，保持市场投资安全和稳定运行，维护全球投资者信心。国际社会要加强宏观经济政策沟通协调，推动实现世界经济强劲、可持续、平衡增长。

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　　新华社：基本面没有重大变化 股市不会崩盘下跌

　　受美国主权信用评级下调和欧洲债务危机的影响，全球股市遭遇“黑色星期一”。中国股市也未能独善其身，上证综指下挫近百点。

　　应该看到，这一波动是A股对全球金融市场动荡的正常反应，是全球恐慌情绪的蔓延，中国经济的基本面并未发生重大变化。

　　美国当地时间8月5日晚，国际评级机构标准普尔公司宣布下调美国长期主权信用评级。与此同时，意大利和西班牙的债务问题持续发酵，欧洲央行救市之意十分明了。但市场对此并不认可，股市持续下跌，投资者对欧洲债务问题的解决投了不信任票。在全球化程度很高的金融市场，一个国家的重要经济事件可能波及多个市场。美欧问题的同时爆发，对全球股市构成了巨大冲击。

　　而此时，A股市场恰好处于一个微妙的节点。7月份宏观经济数据发布在即，市场刚刚调高了对7月份通胀水平的预测，谨慎心理占据上风。信心脆弱的A股一时难以承受全球股市暴风雨式的冲击波。

　　无疑，标普下调美国长期主权信用评级影响投资者信心，对海外股市的近期走势是一个不利因素，对近期国际金融市场将造成较大影响。在全球股市震荡的情况下，国内股市的波动应属正常，无需惊慌，更没有必要对经济前景过度悲观。

　　作为经济的晴雨表，一个国家股市的走势很大程度上决定于本国经济实体的基本面。尽管中国经济面临增速放缓、通胀压力居高不下的问题，但是国民经济总体上仍运行在一个平稳较快增长的区间，继续向着宏观调控预期方向发展。上半年，全国国内生产总值同比增长9.6%，农业生产总体稳定，夏粮生产获得丰收，工业生产平稳增长，企业效益继续增加。中国依然是海外投资者看好的市场，外商直接投资、私募股权投资热度不减。

　　当前，我国经济发展形势总体是好的，同时发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾仍然突出，国际环境和国内经济运行也出现了一些新情况、新问题、新矛盾。

　　种种迹象显示，海外经济和市场不太可能再现2008年那样崩盘性的连续下跌，更有可能的是陷入较长期的不景气状态，这对中国经济是不利的。而美联储可能推出的新一轮量化宽松货币政策也会对中国经济平稳运行构成挑战。面对这些新问题，关键在于如何有效应对。

　　只要我们坚持正确的宏观调控方向不动摇，坚定发展的信心不动摇，就一定能够实现经济的平稳较快增长，中国股市的向好发展也就有了坚实的基础。(新华网)

　　人民日报：A股创新低 自身面临较多不确定性

　　受国内外多重利空冲击，本周第一个交易日，沪深股市均出现暴跌。上证综指自上周五创出年内新低后，再度大幅下挫，盘中连续跌破2600点和2500点整数关口；深证成指也创出自去年7月以来的新低点。

　　近千只个股跌幅逾6%

　　受外围市场持续下跌影响，周一沪深股市双双低开。上证综指在2600点上下稍作盘旋后，很快便出现一波恐慌性下跌，盘中相继跌破2600点和2500点关口，创下今年新低2497.92点。午后指数低位企稳，但向上反弹乏力，至终盘上证综指下跌99.6点，跌幅3.79%，为今年以来最大单日跌幅；深圳成指下跌389.13点，跌幅3.33%。两市成交金额2100亿元，较前几个交易日出现明显放大。

　　市场暴跌之下，绝大部分个股难以独善其身。周一两市A股中仅有一百余只股票以红盘报收，近千只股票跌幅超过6%，其中超过70只股票以跌停价报收。板块方面，黄金股一枝独秀，整体涨幅超过4%，太阳能、外贸、水泥建材、钢铁、稀土等板块跌幅都在5%以上。

　　亚太股市周一也大多都遭遇了“黑色星期一”。其中，韩国首尔指数盘中下跌超过7%，KOSDAQ指数则一度因为下跌超过10%而暂停交易。

　　欧美股市暴跌传递压力

　　上周国际市场极不平静。欧美等经济体的PMI指数创下2009年中期以来的新低；美国债务上限谈判上周取得一致，缓解了市场对美债违约的担心，但欧洲债务危机的强度仍在不断升级；标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，则是美国近百年来首次失去AAA信用评级。全球金融市场上空可谓“阴云重重”。

　　在各种因素的困扰下，投资者对于全球经济增长前景的担忧情绪骤增，股市因而受到重创，原油等大宗商品价格也大幅下跌。美股方面，道琼斯指数上周下跌5.8%，纳斯达克综合指数下跌8.1%。欧洲股市跌幅更甚，英国富时100指数一周下跌9.77%；法国CAC40指数一周下跌10.77%，德国DAX30指数一周下跌12.9%。

　　从上周前半周的情况看，虽然欧美股市波动剧烈，但A股市场却一直保持相对稳定，上证综指一直围绕2700点上下小幅波动。然而，周四欧美股市的大幅下跌，让A股市场承受的压力也突破了临界点。周五A股市场大幅跳低开盘，上证综指在开盘一瞬间即跌破年内低点。

　　A股自身面临较多不确定性

　　对于相对独立的A股市场而言，国际市场暴跌带来的更多是心理压力。7月下旬以来，多重事件的连续冲击，是A股市场连下台阶的更直接原因。

　　“7·23”动车事故发生后，在高铁板块的领跌下，两市就曾现过一次“黑色周一”。8月初，央行再度强调，国内通胀预期依然较强，要继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度，这也让市场对于下半年货币政策松动或转向的预期有所落空。

　　分析人士认为，对于目前的A股市场而言，国内经济前景和未来政策取向依然是市场各方关注的核心。进入8月后，A股市场面临着较多的不确定性：随着时间的推移，业绩表现好的上市公司逐步公布中报后，8月份可能迎来绩差公司中报的集中发布；解禁高峰的到来以及再度活跃的新股发行，使得市场的资金供求状况仍然难以乐观；如果国际市场继续恶化，也可能对国内投资者情绪带来难以把握的冲击。

　　近期欧美主权债务危机持续发酵，全球高风险资产遭遇重挫，除黄金以外的大宗商品和股票市场深度回调，国内股市也受到冲击而大幅下跌。中国证券报认为，海外主要经济体复苏前景不明，加剧了国内投资者的恐慌情绪，是造成国内市场下跌的直接原因。然而，对美债担忧的心理层面影响大于实质影响。进一步梳理内因，无论从经济增长、上市公司盈利还是市场整体估值水平来看，A股持续下跌理由并不充分，当前不宜再过分看空。

　　2008年国际金融危机解决方案的本质，是以国家资产负债表的膨胀来修复企业和个人的资产负债表。危机过后，欧美政府在“去债务化”压力线上苦苦挣扎却屡战屡败，债务问题愈演愈烈。应该说，欧美主权债务危机爆发有其必然性。只不过，此次美国长期主权债务评级调低恰好发生在市场情绪脆弱之际，于是，全球风险资产投资者集体用脚投票。

　　必须承认，中国股票市场作为全球资本市场的重要组成部分，难免会受到负面冲击。但中国证券报认为，经过风险快速释放，市场继续大幅下跌动能不足，不必对美债危机过分担忧，更重要的是，国内稳定的经济增长、良好的上市公司业绩以及合理的估值水平，是支撑市场平稳运行的内在因素。

　　当前投资者对美国债务担心，主要逻辑在于评级下调后，美债被大量抛售后市场利率跳升，从而提高全球资金价格并引发二次衰退。但中国证券报认为，美债被大量抛售这一假设未必成立。据统计，目前美国政府发行或担保的债券占世界上AAA债券的55%，除美国国债外可供选择的AAA级债券为数有限。可以说，配置美债具有一定“刚需”特征。同时，最近德国、法国信贷违约掉期(CDS)持续上升甚至超过美国，相对而言，短期大量抛售美债的经济动机也不够强烈。

　　当前，对于A股投资者来说，一方面要警惕美债危机放大效应的心理影响，另一方面要充分认识到，决定当前A股运行方向的内在因素仍然健康。

　　首先，中国经济增长正向调控预想方向稳健发展，软着陆态势进一步明确。上半年GDP增速达9.6%，今明两年维持在8%以上不成问题。从小周期看，7月PMI继续放缓，但分项中新订单和采购量反季节回升至51.1和52，这或许预示着经济开始企稳并逐渐转向小复苏。控通胀是宏观调控的首要任务，消费品、生产资料和房地产价格构成的广义通胀水平下半年下行趋势也基本确立。最近大宗商品普跌，生产资料价格向下压力增大，客观上也加速了通胀下行拐点到来。可以预计，四季度通胀压力将得到真正缓解，货币政策赢得回旋余地。

　　其次，上市公司盈利增长整体上看仍然良好，尤其是银行等权重行业。中国证券报预计，银行业上半年业绩增速将达30%，保守测算银行全年业绩增长可维持在20%以上。据此预计，2011年A股整体业绩增速依然能维持在18%以上。

　　最后，A股二级市场估值中枢已经处于合理区间下限。即使在全年业绩零增长的悲观假设下，当前沪深300指数的市盈率也仅为14倍，相比于之前上证综指998点和1664点两个时点，这一估值水平也是下限。这一数据为股市提供了较好的安全边际，A股继续下跌空间十分有限。

　　中国证券报认为，四季度之前，全球金融局势和国内宏观经济环境确实难以使得A股出现系统性机会；但大幅下跌之后的股市也在一定程度上具备了可操作性，寻找和布局业绩增速确定的优质成长性股票应该成为当下理性选择。(中国证券报)