陕西华安电力科技公司:跟随大资金 挖掘破发定增股

    ●现在的市场，内忧外患交加，时不时“冒”出“没有想到”的风险，短线机会越来越难把握。

    ●不管现在是不是底，在估值相对较低的情况下，一些股票已跌到低位，跌出了机会。投资者可以试着去挖掘中线股。

    定向增发股就是中间的一类，该类股票连续数年跑赢了大盘，其中牛股更是层出不穷，如今年的江特电机。还有昨日的瑞贝卡，在沪指下跌0.98%的背景下，还大涨了5.89%。

    定增股的炒作逻辑

    定增股里，是不缺乏牛股的。今年比较耀眼的，就是江特电机。

    去年12月15日，江特电机公布方案，定向增发不超过1350万股，发行价格不低于29.23元/股，募集资金总额不超过约3.77亿元，投入变频调速高压电机和高效率高压电机技术改造项目、富锂锰基正极材料建设项目和电动汽车驱动技术研发中心建设项目。该方案一出，市场质疑含金量不高。因此，公司股价只收出一个涨停板后，便开始调整。

    不过，其后江特电机利好重重。2010年业绩大增，分配方案10转8派0.35元（含税），子公司拟收购锂矿。公司股价（复权价）最高超过50元，现在还在40元之上，是今年表现最好的个股之一。

    通过江特电机这个事例可以看出，定向增发的股票，通常也会在增发后实施高送配方案，通过除权――复权，来炒高股票，以图获利。

    定增股的投资逻辑

    定向增发主要面对三类发行对象。第一类，只向原控股股东和实际控制人等关联性股东进行定向增发；第二类，同时向原控股股东、实际控制人等关联性股东和机构投资者等非关联股东定向增发；第三类，向二级市场定向增发。

    其中，机构投资者所认购的增发股通常在一年后才能上市流通，大股东的限售期更是超过3年，从投资逻辑来说，增发价代表市场投资者对股票当期合理价格的认可和未来走势的判断，资产重组类股伴随着公司整体上市、资产注入等战略性行为，大幅提升公司财务和盈利能力的可能性较大。

    实际上，定向增发股的定价，对投资者日后是否获利，获利幅度也有一定影响。如果基准日前的股价较低，认购方就能以较低的价格购买增发的股票，或者以相同的资产获得更多的股份。

    有统计显示，上市公司向原控股股东或实际控制人等关联股东定向增发的价格，要低于向机构投资者等非关联股东定向增发的价格。

    关注定增破发股

    不过，近年来，进行定向增发的上市公司，呈越来越多的态势，投资者该如何选择个股呢？其实，投资者可以通过测算定价与现价的差距，来选择投资标的，若定价略高于市价，甚至低于市价，获利的可能性将大大增加。特别是目前市场大势不算好的情况下，可以重点关注定增破发股。

    华泰联合证券称，在所研究的631个成功实施定向增发的案例中，在成功发行后破发的股票有350例，占比55.5%，最终回补的有333例，在破发股中的占比高达95.14%。平均回补时间为46天，在破发后的平均最大跌幅有15.43%，是很好的投资机会。

    在这些定增股票中，尤以资产重组类股票的收益率最高。历史数据显示，资产重组类定向增发股票在破发后的平均最大跌幅更是达到19.35%，比平均收益率高出约4%。

    统计显示，近一年来，共有185家上市公司实施定向增发行为，48家定增破发，其中38家来自主板，10家源于中小板。折价率超过20%，由大到小分别是华菱钢铁、穗恒运A、星湖科技、大唐发电、盐湖股份、东方创业、山东高速、江中药业、士兰微、瑞贝卡。

    如果以资产重组为主，折价率较高、增发对象为包括大股东和机构投资者在内的相关个股，则可以考虑穗恒运A、上港集团等。

    机会个股

    士兰微（600460）公司三大业务——集成电路、分立器件和LED平衡发展，互为支撑。其中集成电路业务为公司提供技术积累和人才储备。分立器件行业受益功率器件的国产化进程，技术水平位居国内领先地位，进口替代空间广阔。而LED行业是新增长点，受益节能减排未来几年增速较高。

    去年9月，公司非公开成功发行3000万股，发行价为20元/股，募集资金净额为5.75亿元。发行对象为上海天臻实业公司等8家机构或个人，可上市交易的时间为2011年9月14日。

    昨日，该股收于15.3元，较增发价折价23.5%。

    瑞贝卡（600439）全球发制品行业规模最大的公司，已由传统的制造企业转型为拥有品牌运营、掌控终端渠道的全产业链企业。消费升级之下，发制品行业高景气度将持续。近年来全球发制品复合增长率高达23.15%。在消费升级的大背景之下，时尚装饰的消费诉求将成为未来发制品的主导需求，也将成为发制品行业增长的最大增量。全球发制品行业未来五年的增速仍将保持20%以上。