陕西烟草今年招聘信息:股神：巴菲特的投资秘籍

巴菲特的投资真谛        我们全神贯注谋划股票投资的布局。在面对或红或绿或涨或跌的大盘时，我蓦地想到了巴菲特。无疑，巴菲特是价值投资的鼻祖，他关注的是公司的成长性，是行业的垄断性，是利润率与现金流。由此，在他投资的43年里，他把100美元变成了620亿美元，成为全球唯一靠投资而不是靠实业跻入富豪榜的佼佼者。2007年，他还靠着自己辉煌的业绩，将垄断全球富豪榜第一名达11年之久的比尔·盖茨甩在身后，登上了第一名的宝座！ 　　巴菲特靠着价值投资的信念，长期持有可口可乐、沃尔玛、宝洁等公司的股票，也靠着价值投资与股市实际结合的理念，或短线或中线持有过中国的中石油、比亚迪等股票。他比较淡化大盘的起起伏伏、潮涨潮落，坚持盈利抑或利润最大化的追求。他曾在股市留下了这样脍炙人口的语录：“如果你是池塘里的鸭子，由于暴雨的缘故而水面上涨，你便也随之上浮，你往往会以为上涨的是你，而不是池塘之水。”是的，如若大势来临，你股票的市值浮现；而大势去也，你股票的市值也随之消逝，你当然不是一个优秀的投资家。巴菲特的出色在于，多数时间，他总能跑赢大盘，而他长期持有的股票，也总是能够在股市里独领风骚。 　　那么，巴菲特价值投资的真谛究竟是什么？ 　　良好的心态。探究巴菲特成功的精髓，你会发现，巴菲特真正难以被模仿的是获取收益的心态，而不是投资技巧。投资者的核心竞争力在于心态和毅力，在迈向成功的过程中，投资心态的作用可以占到70％以上。 　　选最优秀的企业。就是要选择凤毛麟角而又无限光明的股票。巴菲特常常感叹，一生中真正值得长期持有的好股票只有几只。 　　风险控制永远放在第一位。巴菲特总是把风险因素放在第一位，并在投资前考虑到自己的承受能力。稳健的投资策略，使他逃过一次次股灾，也使得机会来临时资本迅速增值。 　　长期投资。巴菲特从不因为一只股票在短期内大涨就去跟进，他会竭力避免被市场高估的股票。 　　建立正确的投资哲学与方法。巴菲特倡导，要成为股市赢家，你需要建立起正确的投资哲学与方法，不能成为“赢了就走，错了就砍”的短线炒手。 　　做一个快乐投资者。巴菲特曾说，并不是因为我需要钱，而是因为挣钱并且看着它积累的过程富有乐趣。说这话的时候，当然是他投资成功之后，也是他多年投资过程中的心得。进股市是为了赚钱，那赚钱的目的又是什么呢？很多人是想使自己生活得更加快乐。不论盈亏，都要成为一个快乐的投资者。在股票投资过程中，感知乐趣、心境平和才是投资的至高境界。 　　而且，要做到和巴菲特一样的成就，也要学习他在投资股票前认真做功课的精神。他投资一家公司的股票先要弄清五个问题，那就是：一、我了解这家企业吗？二、这家企业有没有优秀的管理者？三、这家企业有理想的经济特征吗？四、它的净资产回报率高吗？五、我对它的价格满意吗？ 　　对照一下，你在投资前，是否也问过相同的问题？


巴菲特抠门法：抠门的背后是对财富的真正尊重善用抠门之道或是抵御通胀风险法门　　“那年年初，带着学生去美国拜访巴菲特。老人家80岁了，已是全球第二富的人了，但每天仍然非常勤奋的工作。他有一个很小的办公室，我进去的时候没有感到非常吃惊，因为那个小办公室媒体报道得太多，而巴菲特几十年如一日地在那个小办公室里办公，里面没有任何豪华的摆设，桌面铺满了研究报告……”这是中欧商学院经济学教授许小年在近期博客上写下的一段文字。许小年在字里行间流露出对巴菲特的钦佩之情，他更感慨一个世界第二富的人，在生活上是如此简朴，甚至还用着一个残破的钱包。　　巴菲特确实是将“抠门”之道融入了血液的投资家，他对自己“抠门”，对家人“抠门”，对下属同样“抠门”，但这样的“抠门”反映的却是对财富真正的尊重，是要将每一分钱都要用在更有价值之处的清醒意识。学习巴菲特的价值投资之道，需要天时地利人和；但学习巴菲特的“抠门”之道，却只需要改变生活方式。在通胀疑虑甚嚣尘上之时，善用巴氏“抠门”之道，是不错的保有和增加财富之道。　　“抠门”带入管理 大大节约成本　　华尔街资深记者罗杰·洛文斯坦所著《巴菲特传——一个美国资本家的成长》一书记录了巴菲特从奥马哈一个立志追逐梦想的小男孩成长为世界首富的过程，它不仅描述了巴菲特的价值投资方法，更描述了巴菲特诸多生活细节。从这些细节中，我们可以看到，这位亿万富翁从不把自己拥有的财富数量与生活的奢侈程度挂钩，“抠门”是他个人生活永恒的主题。　　对巴菲特来说，节约每一分钱是再自然不过的事情，因为每一分钱都是未来财富的种子，经过聪明而审慎的投资，其价值能得到成千上百倍的增长。认清了每一分钱的价值所在，巴菲特就能够理直气壮地“抠门”，根本不用担心他人的眼光。　　巴菲特的汽车车牌是“thrifty”，翻译成中文就是“抠门儿”，巴菲特每天开着它招摇过市。据说，巴菲特还很少洗车，而是喜欢在下雨天把车开出去，因为老天爷洗车是免费的。巴菲特的办公室很小，没有任何豪华的装饰；巴菲特的工作餐从来就是汉堡+可乐，他对可口可乐一直情有独钟，因为这支股票让他赚了大钱；巴菲特从来不光顾外面的洗衣店，他所有的衣服都由妻子苏珊洗干熨净。他对着装要求不高，所以只要求苏珊熨烫领子、口袋和袖口，这样即节省了劳力，还节省了电费，而即使是出席最重要的商务场合，他也不觉得穿双旧跑鞋有什么失礼之处。至于许小年看到的那个破旧的钱包，巴菲特已经用了20多年，既然旧钱包还能用，他就想不出什么理由要换新的。　　巴菲特的“抠门”使下属也不好意思奢侈度日，从而大大节约了成本。所罗门兄弟公司是美国很著名的投资银行，在被巴菲特收购前，高管生活十分奢侈，连吃饭都由御用五星级大厨打理，巴菲特收购所罗门公司后，一手汉堡一手可乐走进会议室，与高管们研究管理公司之道，公司的五星级大厨从此就销声匿迹，在如此俭朴的老大面前，谁还好意思奢侈呢？　　巴菲特苦心经营40年，将伯克希尔·哈撒韦公司从一家濒临破产的纺织厂发展成世界著名的保险和多元化投资集团（巴菲特本人持股三成左右），在刚刚过去的去年第四季度，公司每股盈利为2659美元。伯克希尔每股股价也从最初的7美元上涨到了今天的逾10万美元。　　伯克希尔造就了无数富翁，但巴菲特却一直只领取10万美元的年薪，在上市公司CEO中绝对是个异类；在出于隐私和省时的考虑（在班机上他老是免不了被人围观和咨询投资问题的麻烦）购买了一架私人飞机后，他写信给股东详细解释了购买飞机的缘由，即使如此，这架飞机还是被老朋友查理·芒格开玩笑地命名为“站不住脚”号，意思是这样奢侈的消费是不能对股东交代的。　　感悟 巴菲特如此“抠门”，既是出于对每一分钱的看重，也是应对商业世界不确定性的理智之举。一如既往的“抠门”之举使世人无法从其生活排场的变化来判断他的财富状况变动，在股市起伏波动之时，也免除了外界很多不必要的疑虑和猜测。巴菲特的“抠门”同时也为伯克希尔分公司的管理者们树立了标杆，面对穿球鞋、开旧车、旧居一住30年的老大，你好意思不好好干活、只讲好吃好穿吗？伯克希尔持续稳居美国第一高价股的位置，巴菲特的“抠门”功不可没。　　有人说，如果你在1956年的时候将一万美元交给巴菲特打理，今天就已经变成惊人的2.7亿美元！伯克希尔的老股东很少存念出售股票，他们认为这支股票是可以世世代代传下去的财富，从某种意义上说，巴菲特的“抠门”是这种信任的根基所在。何时，中国人也能拥有自己的伯克希尔呢？　　对子女“抠门” 授“渔”不授“鱼”　　巴菲特家族的“抠门”是祖传的。巴菲特12岁的时候，曾在爷爷开的杂货店里打工，他要爬上爬下取货、捏着鼻子清理腐烂的水果、还要跑步去送货……干得累死累活，报酬却不如童工，每天爷爷还要从他可怜的薪水里拿出两美分，用来支付巴菲特自己的社会保险费。虽然干得无比辛苦，但这段体验对巴菲特财富观的形成具有决定性意义，他知道，在祖父的生意成功之道中，节约每一分钱的美德是很重要的一条。　　巴菲特完美地继承了“抠门”的家族传统。长子豪伊出生时，他已经很富有了，但他连一张婴儿床都舍不得买，而是天才般地卸下衣柜的一个抽屉，铺进被褥，就成了儿子的婴儿床。　　巴菲特唯一的女儿苏西也没占到过什么便宜。苏西结婚后很想扩建像巴掌大一样的厨房，由于没有什么积蓄，所以去找巴菲特借，没想到被一口拒绝。扩建公寓不成，怀孕6个月的苏西天天窝在小卧室里看电视，而且还是黑白的。巴菲特的老友——《华盛顿邮报》的女总编凯瑟琳看不过眼了，才送了苏西一部彩色电视机；接着，苏西的妈妈苏珊也看不过眼了，冲着老公嚷嚷了一通，一向敬重苏珊的巴菲特才心不甘情不愿地掏出钱来，为女儿扩建了厨房。然而，如果你仅凭这些抠门之举，就认为巴菲特对儿女不怎么样，那可大错特错了。巴菲特常给孩子们很多忠告。他曾经忠告苏西，即使是不起眼的工作，也要用心做好，敬业是一个人的本分，但在尽本分的同时不断学到新的知识，才是工作的真正意义所在；他曾经毫不惊讶地接受了大儿子豪伊的退学决定，并资助儿子买下了一个农场，条件是豪伊必须按月付租金，豪伊创业伊始，还要向老爸还钱，处境十分艰难，但他从中得到了很大的历炼。　　几年前，年逾古稀的巴菲特给3个孩子每人留了价值10亿美元的股票。不出他所料，他的孩子们都将基金用于慈善事业。可见，巴菲特的“抠门”非但没有影响亲子关系，反而使孩子们更好地传承了他对金钱的态度：金钱不是用来浪费的，因为每一分钱都有非凡的增值空间；金钱也不是只为自己所用的，它应该用于慈善，改善所有人的生活。　　感悟 俗话说，授人以鱼，不如授人以渔。巴菲特正是以这样的态度来教育儿女的。作为亿万富翁，他最警惕的是金钱对人的腐蚀作用。因此，他拒绝轻易赠送财富，代之以给子女很多忠告，使他们明白勤奋与知识的价值。　　巴菲特的孩子们虽然没有像父亲那样叱咤风云，但都拥有了独立的事业，在接受了父亲最终赠予的10亿美元基金后，也都将其用于慈善事业。这种独立的人格和对财富价值的清醒认识，不知道该让多少国内的“富二代”们汗颜？又该引起多少国内“小皇帝”家长的深思？ 巴菲特：一位价值投资者的告诫　巴菲特：“我们重点谈谈被忽略的一个数字：净利润，其媒体作用远大于所有其它数字。这个数字对大多数公司来说很重要，但对伯克希尔来说往往毫无意义。不管业务如何运营，我和查理总能在任何特定时期合法地创造想得到的净利润。”　　对多数投资者来说，净利润是最关键的。无论是分析师做盈利预测，还是看市盈率来估值，都要看净利润。但净利润的质量如何？现金流能否匹配？净利润非常高的公司，当前的高盈利能否持续？是否正处在高峰期？这些问题都要考虑。如果公司不能保证利润持续增长，对这些带来高盈利的高市盈率股票而言，就不是好事，而是噩梦。　　巴菲特：“对企业来说，金融杠杆也可能是致命的。许多负债累累的公司认为债务到期时可以靠继续融资解决，这种假定通常是正常的。可一旦企业本身或者全球信用出现危机，到期债务就必须如约清偿，届时只有现金才靠得住。信贷就像氧气，供应充沛时，人们甚至不会加以注意。而一旦氧气或信贷紧缺，那就成了头等危机。即使短暂的信贷危机也可能使企业崩溃，事实上，2008年9月一夜之间席卷多个经济部门的信贷危机使整个美国都濒临崩溃。”　　金融和地产业在高潮期通过不断的放大杠杆来获得高收益，但一旦信贷收紧，去杠杆的过程就不可避免。尽管银行、地产的利润表非常好看，但资产负债表却禁不起一次地产危机的来临。一旦房价下跌30％，一家资产负债率达到70％的房地产公司就不能不担心资产减值的风险。占据多数房地产开放商资产项70％以上的是类似于存货、在建工程（正在开发的项目）、无形资产（土地使用权）、固定资产之类与房价有关的资产。一旦房价下跌，地价下跌，则资产项出现20％的缩水是正常的，那么，在负债不变的情况下，净资产下降60％甚至出现负资产的机会都可能出现。因此，目前市净率在2倍-3倍的房地产股就未必便宜。巴菲特：“我们伯克希尔公司承诺，将始终维持最少100亿美元的现金储备，为此我们通常都持有最少200亿美元现金。如此我们既可以承受前所未有的保险偿付（迄今为止最大的一笔保险偿付是因卡特里娜飓风带来的，高达30亿美元，对保险业来说是最昂贵的一次灾害），还能抓住收购或投资机会，即使金融危机也不会影响我们。”　　在通胀压力骤升的当下，持有现金可不是多数人的选择。很多人宁愿买房、买车，也不愿持有现金，他们担心现金会被通胀恶魔吞噬掉。这个看上去合理的担忧，却使很多人沦为房奴、车奴。很多人没有耐心等到时机来临就出手买房，过早消费、借钱消费是当前社会不理性消费的主要原因，亦是多数人难以成为亿万富翁的主要原因。　　短期来看，买国债或存银行确实会承担一定的通胀风险，但相比买高价房或承担更大的利息成本而言，负利率的风险其实并不是吞噬资产的关键因素。关键的是，在高风险区域的冲动投资行为，有可能让我们失去本金。换句话说，我们要学会在最佳的时机投资，把握每一次危机来临时的打折买入机会。　　现在，当多数人都担忧通胀而拼命买房投资的时候，其实就是选择在高风险的时候将自己手中宝贵的现金财产转让出去。这无疑是错误的选择，因为，他们将自己宝贵的现金资产换成了不能继续升值甚至可能跌价的房子。当他们最终发现，自己手里的多套房变成了烫手山芋，他们就会后悔莫及了。　　聪明的投资者往往都是在市场非理性的时候积累现金资产或购买国债，等待市场泡沫退潮的时候，他们就会大胆出手，唯一要做的就是耐心和克服自己的心理弱点。当然，对多数人而言，包括我自己，这一点说起来容易，做起来困难。