音爆弹 镰蟹:《九月中旬将有一稍高级次反拉》（莫大）

 九月中旬将有一稍高级次反拉
  提示：大指数上证指数仍然处8月26日高点下行推动第I段中，目前大约在I－iv段。故此，下周大指数总体趋势仍是向下。但在九月中旬时，本级下行段结束后，会出现一次同级II段反拉，烈度稍强，是一次逆袭降低持有成本的机会。 市场依然很低迷，尽管很多人都认为市场已经没有多少下跌空间了。但是，仍然看不到市场有转好的迹象。市场的交投萎靡，本身也说明这市场没有真实的增量资金进入。尽管券商研究所的卖方分析师与投顾们，仍然极度看好金融、地产类的蓝筹股，但仍然是只见吆喝，不见集团资金有买入的欲望。说一说真实的情况吧，去年10月行情起前，我们曾发文说过后面主流机构们一定是利润蓝筹股利润增长的故事，忽悠那些不明真相的超级大户拱大盘蓝筹股。目的无非是人多力量大，看能不能冲过当时上方密集区3138的位置。但当时我们已经说过，上方在2950到3350一带的密集成交堆量，上海市场至少是4.5万亿，而当时的资金总量测算，怎么也超不过7000亿。即便是按一比三撬动边际效应，也是无法冲过那个区域。所以，上证指数在超过3138上方不到50点的位置出现3186高点，且在3138之上的收盘日仅有两天。那个区域是个强阻区，没有反复的上拉冲击，让该区域的筹码下移，是不可能出现牛市的。而我们在年初策略中也提到过这一观点，我们认为只有让那个区域的堆量套牢盘，向2650一带下移，并利用一次恐慌的杀跌，令上证指数下到2650之下去盘，才可能达到让筹码下移的目的（见图一）。而我们看到，今年四月以后的走势，就是按照这一轨迹运行的。  图一：上证指数筹码分布状态我们看现在的主流们依然是以低估值蓝筹说事，其实，这个问题我已经说好多回了，并不是它们没价值，而是现在从博弈层面讲，在现金缺乏的环境里，强调蓝筹股有投资价值很不着调，你首先要考虑的是戴维斯双杀，它与投资价值无关，只与流动性有关。别总拿史大爷说事，那卖完脑白金又卖网游的主，是个能人这无可否认。他家的现金流太充足，刚好赶上了通胀，存银行里立贬肯定是不愿意的。但为什么他只买银行股呢，而不去买其他蓝筹股？原因就在于，只有蓝筹股中银行股可以按1.2－1.5抵押给银行取得贷款，而其他行业的蓝筹股只能按70%左右市值抵押。只要他缺现金，银行股的股权随时可以抵押套现。那大几十亿的资金如果不买银行股而存银行，那就太傻了。其实，他这种做法，跟通胀环境下人们增持商业物业是一个道理。但这本身并不意味着现阶段的银行股就有投资价值，银行的风险敞口比其他行业都要大，所以，尽管大众都看到它们业绩很好，但它们就是不会大涨，原因还是社会缺乏资金，很多揭不开锅的企业，如果又贷不了钱，那只有拿它们减持解困了，毕竟他们不能跟史大爷比，史大爷一买就买进了董事会，要抵押贷款要比他们容易得多。我们注意到不仅是主流机构的大研究所，连小研究所现在也在推荐银行股，那就不对了。这么多主流机构认同，为什么不大涨？我认识的一些资管机构，他们的资金大多都是从地产方向撤出来的集团资金。而从去年末开始，就在上述金融、地产等方向布仓，至今重套程度都达到35%，一批批被研究所们估值体系忽悠进去的资金，现在就套在这些大蓝筹们下跌的路上。而与四月份不同的是，现在的经济情况大家看得更清楚了，谁都知道在外围与内部存在诸多不稳定因素的情况下，无法给予中国经济有更乐观的预期。银监会主席刘明康的内部讲话稿大家也都看到了，我相信那是中国经济真实的情况。而在这种情况下，且不说这批资金已经没有做多的力量，就是新募的资金也少得可怜，不足以与去年那批资金相抗衡，这种情况下，你预期会起数百点的大牛市吗？问题是国家队不拱，没人拱得动。而央行的态度太明确了，还是压通胀、消灭流动性，后面的时间数量型货币紧缩是出现的可能不大了，但是并不表明就会出现宽松了。上层很清楚欧美的金融危机，传导到中国大约是在明后年显现，所以，这时候绝对不会放松对中国金融市场的监管。这时候如果抻头，后面危机传导来临时会更惨，反倒不如现在就死压，把贪婪的民间金融资本的流动性消灭了，后面再重新梳理会更好。对于市场的整体大格局我们说过很多次了，这是一次持续时间比较长的调整。它就像是一场对市场多头的绞杀，多头反复抵抗，最终在资金消耗尽时，也难逃被灭的噩运。聪明的资金，现在不是傻做多，而是利用多头抵抗的心理，在期指与融券盘上套利。它们像吸血鬼似的，不断从市场中吸走存量资金。所以，我们常看到就市场表相就是，指数靠中石油、工行一类的一线权重股拉起，然后开期指空单与融券放空，令市场继续出现逐波回落的走势。当期指空单堆量过大量，必然会有人拉一线权重股逼爆期指空单；而期指多单占优时，又会有人开大量空单，融券放空一线权重股。如此反复的折腾，他们因杠杆盘而获利。但你想一下就明白了，市场在这种情况下怎么可能走好。8月统计局的数据出来了，虽然CPI没有再走高，并不表明通胀已经得到控制。事实上，经常到菜场卖菜的人会知道，现在的菜价比7月时还要高。CPI居然是下降的让人感到很奇怪，汽油价格没降，食用油、花生、大豆都是上涨的，水叶菜涨得离谱，猪肉持平。到底是什么降了，让CPI小幅下行？我看了一下大宗商品也没什么变，这样估计CPI的下行，还是房市下降的成本大点。前面我们提示美元会起一拨大级别行情，它会对黄金的走势产生影响，而中国的房价指数与黄金指数对比（见图），今年来前面通胀推动因素是很明确的。现在如果美元起，能让黄金的投机盘消停一下，对中国的房价下压是有一定的好处。但这还不是根本，影响房价的根本原因只要不彻底解决，中国的通胀就不会得到有效的控制。现在房价是降了一点点，但房租却涨了一大点。由此看，住宅支出可能还是得不到有效控制，CPI在年末段还是可能再创出新高。  图二：上海二手房价格指数与黄金、汇率对比 我不是只会看空，有逆袭的机会我一样会阶段性短线看多。六月末那段就是好的逆袭点，它是一次很好的降低持有成本的机会。而现在小结构下行趋势未尽，让我看多我看不了。从大指数上证指数的结构观察，目前8月26高点下行推动的第I段还没有完成，9月6日低点反拉，也就是个I－iv段反拉。这个次级结构我看会在九月中旬完成，其后出现一个同级的II段反拉，而它很可能出现在击破前低2437.68不远处。这会让很多惨遭折磨的多头，高呼大底确立大牛市来临之类的口号，但事实上，它仍然不是，它只是一次稍有烈度的反拉，目测的空间仍然难以超越2575士5点区域。而在它之后，还会是一级下行推动。是不是同级主跌段现在不好确定，但可能同样还得再出低点是大概率事件。弱势的市道，每次这样稍有力度的反弹，都会再出新低，就如六月末的反弹，不仅起不了牛市，反而会让股指再下一个台阶。其实，我们已经不止一次地强调，未来市场的希望一定不会是大蓝筹股，只要还有资金对它们心存幻想，就必然还是要被绑在里面。市场的希望当然还是在成长股里，而我们总是强调不要太在意大指数的涨跌，你应该做的事就是利用大指数的波动，在成长股中不停地将持有的基本仓的成本降低。只要它们的超募资金足够多，而且已经调整到位且结构完美，未来高管是做主营事业而不是乱来的。那么，在宏观经济低迷的情况下，这类的企业的扩张能力将是最强的，如果未来有牛市，那未来那个牛市一定是属于这类的股。而你所要做的事，就是专注与这些受社会发展洪流推动的东西，在其中不停地降低成本增加低成本获利筹码。
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