巴菲特理念不适合中国股市

　　殷保华（以下简称“殷”）：一般月K线出现方向性调头，即月K线连续三个月下跌，或第三个月的K线跌破前两个月的最低点，即是熊市大趋势到来的标志。大熊市一般会持续3～5年。如今股市已经进入下降通道，是熊市还是牛市已经不值得讨论了。

　　2007年10月26日在佛山，10月28日在郑州，我就说行情结束了，下周开始除了跌还是跌，第一目标位3516点。当时很多人都难以接受，说我神经有问题。后来证实一点不差，2008年3月20日正好是3516点。

　　问：很多投资者都因为近半年的大跌套牢，您认为投资者应当怎样操作才能解套甚至获利呢？

　　殷保华（以下简称“殷”）：投资者在判断买卖时点时必须遵循一个基本的原则，即股价不再沿上升通道（即支撑线）运行时，赶快抛；股价不再沿下降通道（即压力线）运行时，赶快买。这种波段操作来回做，很快就能解套。

　　以四川路桥为例，介绍如何运用我的江恩线理论进行操作。可以将A点前期的明显高点连线，即得到该股这段时间运行的下降通道线（即江恩3号线），如果股价在该线下方运行，则只能抛出，不能买入。直到股价有效突破前期的下降通道线，如图中A点所示，应考虑买入。股价突破下降通道后，一般会有一段时间的连续上涨，可将连续上涨中的显著低点连线，则得到该股这段时间运行的上升通道线（也是江恩3号线）。如果股价在该线上方运行，则应继续持有。直到股价有效突破前期的上升通道线，如图中B点所示，则应卖出。这是短线操作获利的有效法则。

　　问：基金公司和很多机构投资者认为中国股市将长期向好，因此主张个人投资者学习巴菲特，长期持有，您怎样看待他们的观点？

　　殷：不妨问这些长期持有论者，难道2001～2005年的中国经济都在走下坡路吗？并非如此，GDP每年都在以8%以上的速度高速成长，也就是2001～2005年中国经济的成长率在32%以上，基本面应该算够好了吧，为什么股市除了跌还是跌呢？2006～2007年GDP还是按照至少8%的速度成长，为什么股市却又从998点涨到6000点呢？我们的国民经济向好，就不会有熊市吗？错了，因为我们的股市不是基于基本面的，而是基于纯技术的。国民经济变化对股市在短线上会有某些影响，但在中长期走势上没有任何影响。

　　2006～2007年之所以会有一波超级大行情，是因为股市跌过头了是一定会涨的，涨过头了也是会跌的。股市如果一直上涨，跌起来也会跌得越凶。

　　巴菲特的操作思路在中国是不能用的。中国股市起步晚，只有短短十几年的历程，长期以来投机成分居多，这在其他国家股市的发展历程中也经历过。如果我们的股市成熟了，股市规模壮大了，不容易再受到小的事件的冲击，那我们的大盘就可能进入45度的上升通道，美国的股市在发展成熟后便是如此。而中国的股市还不够成熟。

　　可以看到，几乎每只股票都在我的箱体内运动，十几年一直保持着这样的状态，如果十几年一直保持巴菲特的投资理念，则有可能赚不到钱。中国哪只股票涨高了不跌？如亿安科技股价（现为ST宝利来从5元涨到130元，按道理涨到130元应该是好股票了，但2005年跌回到5元，现在也仅7元。涨得越好，跌起来也可能越厉害。即使是贵州茅台（600519，股吧），在2001～2005年也不是曾经跌得很厉害吗？从2002年的33元开始，一直跌到2003年9月份的21元。所以无论是什么股票，虽然在牛市中会涨，但到了熊市中照样会跌。

　　中国股市的特点就是暴涨暴跌，巴菲特的理念在中国是不适用的。现在我们的股民几乎都是输在股评家的错误判断上。所以投资者要记住，波段操作是股市最赚钱的操作方法。

　　不可否认，中国股市确实存在一些业绩长期稳定增长的好股票，但这样的股票数目是很少的，如果所有人都投资这几只股票，也是要出问题的。

　　当然，投资者应该尽可能找一只好的股票，一般庄家也会运作基本面比较好的股票，但投资这样的股票，一定要在低位买入，特别是你买的股票出现分红、送股、填权时。但涨得太高时，一定要退出来做差价，因为股价不可能永远停留在高位。有些人说大牛市中要长期持有，但你难道跌50%也不抛吗？

　　问：很多投资者一直在想，股市跌到一定程度就会反弹。您认为目前的股市离底部还有多远？

　　殷：底部有可能比现在大家预想的都要低。至于计算个股底部的方法，可以参考我的江恩1/2理论（可参考本刊2008年第2期封面报道《震荡市操盘技法》），中国石油、中国银行都是很好的例子。

　　问：您以前经常为理财媒体撰写专栏，并为您赢得了极高的声誉，现在很少写，是基于什么考虑？

　　殷：我现在不再写文章，是因为如果太多的人看了我的文章，会在股市里引起轰动效应。如果投资者都认同我预测的大盘顶点，那么大盘的顶点就不会是这个顶点。如果我的预测影响越来越大，会影响股市的周期性运行，这于己于人均没有好处。所以我选择了在小范围内传授买卖的方法，而不会写成书到处传播，使我的方法失效。

　　这是种悖论，如果大众都学会了我这种方法，最后的结果就是我的方法就没有用了。