舰队collection61捞401:2011年春节前后建筑钢材价格盘整上行

概述：11月钢价走势可谓跌宕起伏，在通胀预期的带动下，钢材期货价格突破4900元/吨大关，然在钢市成本高企、库存下降、需求尚可的利好支撑之下，国内钢材市场价格始终维持在高位。然12月建筑钢材价格则由于天气的逐步变冷，下游需求的逐步减弱，加之年底由于资金的紧张，国内出现了部分商家套现的现象，进而带动了市场价格有所盘整。从现在的宏观面来看，虽然现在宏观面传递出来的流动性收紧、货币政策转向的信号，以及9天内央行连续再次上调准备金，间隔之短史无前例，经此次调整过后，18%的存款准备金创历史新高，这无疑给这个市场造成一定的压力，利空因素和利多因素齐头并进，什么银行加息、房地产调控等因素、国五条的出台等等，然现在的原料价格整体稳中走高，所有的品种矿石、生铁、废钢、钢坯、煤焦、合金等等也都出现了一定的上涨，但是幅度相对较小，这无疑给现在的市场增加一定的利多，然现在随着“春节”的临近，民工的回乡返潮，终端的需求逐步减弱，市场商家心态出现高位恐惧之下，市场价格将会如何演变，在此，笔者认为“春节”前后建筑钢材价格盘整上行。

一、1月份国际长材继续持稳

12月份国际钢市整体小幅上扬。由于钢厂上调钢材价格，库存补给市场，使得国际整体现货市场触底反弹，短期内国际市场将持续缓慢攀升。CRU国际钢价综合指数为179.7，与上周持平，比上月上涨2%，比去年同期上涨19.9%。本周CRU扁平材指数为168.5，与上周持平；CRU长材指数为202.3，与上周持平。如下图1所示：

数据来源：CRU

分地区看：

欧洲地区：欧洲长材市场小幅上涨。由于废钢价格上涨以及用户重建库存，最近一个月来，南欧螺纹钢和线材价格上涨了40-50欧元/吨，目前螺纹钢的主流交易价为480-520欧元/吨，线材为510-530欧元/吨，意大利的价格较高。市场人士表示，由于废钢价格上涨，后期南欧螺纹钢将继续上涨，新年过后，部分闲置产能可能复产，上涨步伐将放缓。

北美地区：美国长材市场小幅上涨。中西部钢厂螺纹钢的出厂价为675美元/短吨，较上周上涨20美元/短吨；线材出厂价为700美元/短吨，上涨20美元/短吨；小型材出厂价为800美元/短吨，上涨20美元/短吨。钢厂提价后，本周美国长材市场继续上涨，越来越多的数据显示，美国经济继续稳定复苏态势。11月份美国新房销售量比上个月增长5.5%至29万套，显示美国房地产市场继续有所恢复，对长材价格上涨起到支撑作用。

亚洲地区：亚洲长材市场小幅上涨。由于废钢价格上涨，国外供应商对东南亚的方坯出口报价继续攀升，达四个月以来最高水平。来自韩国、中国台湾和土耳其的方坯报价涨至600-630美元/吨（CFR），马来西亚方坯出口报价涨至615-625美元/吨（CFR）。贸易商称，废钢价格持续上涨促使钢厂不断提价，不过新的成交不多，买主的出价约为590-600美元/吨（CFR）。在印度，在经历了几周下滑后，最近印度螺纹钢的需求开始复苏，钢厂也相应上调出厂价格。目前印度钢铁管理局公司的10mm螺纹钢出厂价为32600卢比/吨（722美元），12mm螺纹钢为32100卢比/吨，上周该钢厂提价500卢比/吨。在韩国，继上周上调长材出口价格后，本周现代钢铁又将内销价格上调5万韩元/吨，明年1月2日开始执行。H型钢基准价格涨至97.5万韩元/吨，现代钢铁同时表示，从12月20日起将H型钢的价格优惠幅度降低2万韩元/吨。在日本，螺纹钢出口报价持续上涨，目前出口到韩国的报价为57000日元/吨(CFR)，相当于80万韩元/吨，由于报价过高，韩国进口商已经暂停订货。日本的螺纹钢报价持续上涨的原因是成本增加以及国内螺纹钢价格走高。

二、11月份建材产量螺线都减少

截至11月末，国内粗钢、钢材产量分别在5017.3万吨和6589.3万吨，分别较去年同期增加了4.80%和4.6%；其中钢筋、线材产量分别1088.5万吨和855.60万吨，较去年同期分别减少了0.90%和增加了1.10%。如下图3、图4、图5、图6所示：

图3：钢筋分月产量对比图

数据来源：Mysteel、钢协

图4：钢筋分月日均产量对比图

数据来源：Mysteel、钢协

图5：线材分月产量对比图

数据来源：Mysteel、钢协

图6：线材分月日均产量对

数据来源：Mysteel、钢协

三、11月份建材表观消费量环比螺减线增、同比都减

1、建材进口环比都增、同比螺减线增

据海关统计数据显示，截至11月末，钢筋进口量在0.31万吨，环比增加29.17%，同比减少84.50%；线材进口5.75万吨，环比增加37.56%、同比增加34.66%；由此来看，建材进口都增加。

2、建材出口数量环比、同比都是螺增线减

据海关统计数据显示，截至11月末，钢筋出口量在2.87万吨，环比增加25.33%，较去年同期增加39.32%；线材出口10.66万吨，环比减少38.357%，较去年同期减少31.14%；由此可见，11月份螺纹出口较好。

3、国内表观消费环比、同比都螺减线增

据海关统计数据显示，截至11月末，从表观消费来看：11月份螺纹表观消费量为1085.94万吨，较去年同期减少1.11%，比上月减少1.48%；11月份线材表观消费量为850.69万吨，较去年同期增加1.90%，比上月增加0.25%；由此而看，11月的表观消费线材表现相对较好。具体如下图7、图8、

图7：钢筋表观消费图

数据来源：Mysteel、钢协

图8、线材表观消费变化图

数据来源：Mysteel、钢协

四、12月份全国建筑钢材市场回顾

（一）、市场表现

十二月的建材市场呈现整体上涨的态势。月初沙钢、永钢等钢厂螺纹出厂价格平稳不变。市场需求方面，除北方外，下游市场基本可以维持在正常水平，而节能减排的效果有所显现，整体库存量小幅下降，供需矛盾相对较为缓和。随着12月10日央行宣布从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，市场普遍理解为利好，因为之前市场普遍认为在CPI如此高涨的时候，央行会选择加息，而存款准备金的上调则让市场的加息预期落地，所以短期内可以理解为利好。中旬随着一场全国大范围的雨雪降温天气的到来，钢材的需求很大程度上被抑制。但相对往年较小的库存和武钢、宝钢上调出厂价使得建材价格得以保持平稳。下旬，随着第二轮冷空气和季节性淡季的到来，钢材需求愈加疲软，价格稳中趋弱。但让人猝不及防的是，就在圣诞热闹和祥和的气氛中，央行于25日宣布，自12月26日起，金融机构一年期存贷款基准利率上调0．25个百分点。“靴子”终落地，短期看来，市场资金压力较大。长期看来，依旧需要保持谨慎的态度。对于后期，市场可能将继续呈现弱市整理的态势。

本月全国主要城市建筑钢材的库存量相对上月出现增加，截至12月24日，全国主要城市建筑钢材（螺纹钢、线材）库存量较上月末（2010-11-26）增加了21.694万吨，增幅为4.18%。其中螺纹钢库存量相对上月末（2010-11-26）增加了9.889万吨，增幅2.35%，线材库存量相对上月末（2010-11-26）增加了11.805万吨，增幅12.04%；再与去年同期（2009-12-25）相比，全国主要城市建筑钢材库存量同比减少16.86万吨，减幅为3.02%，其中螺纹钢相对去年同期减少了18.87万吨，同比减幅4.19%，线材相对去年同期增加了2万吨，同比增幅为1.86%。全国建筑钢材市场库存压力依然不大。截至12月末，国内MyspiC国内钢材价格综合指数168.2点，比上月上涨2.8%，比去年同期上涨21.1%；长材指数为190.7点，相对上月上涨1.8%，比去年同期上涨26.3%，其中：螺纹钢指数为186.5点，相对上月上涨1.9%，相对去年同期上涨25.5%；线材指数为195.6点，相对上月上涨1.8%，比去年同期上涨27.1%。如下图10：

图10、2008-2010年Myspic指数走势图

数据来源：Mysteel

就12月份建筑钢材具体走势看，截至12月末，全国24个主要城市20mmHRB335的螺纹钢平均市场价格在4668元/吨，较11月末上涨88元/吨；6.5mm高线平均市场价格在4750元/吨，较11月末上涨78元/吨。具体如下图11、12：

全国大部分主要城市螺纹钢价格相对上月末呈现上涨的态势，其中兰州的涨幅达到了190元/吨；杭州出现60元/吨的下跌。

图11、螺纹钢各大城市价格变化对比图

数据来源：Mysteel

和螺纹钢情况基本相似，全国大部分主要城市线材价格相对上月末也都呈现上涨的态势，从城市的表现来看，西安和兰州的涨幅同为160元/吨；杭州和太原则呈现20元/吨的跌幅。

图12、线材各大城市价格变化对比图

数据来源：Mysteel

（二）、国内主要市场库存变化情况：

12月末的全国主要市场建筑钢材库存总量相对11月末呈现增加的态势，由于传统淡季——冬季的到来，钢材需求出现一定程度上的抑制，下游采购力度也相应减小，库存出现一定幅度的增加。如图13

图13：国内主要市场建筑钢材库存变化

数据来源：Mysteel

（三）、上海市场库存变化情况：

图14：上海市场建筑钢材库存变化

数据来源：Mysteel

相比11月，12月末上海建材库存出现小幅增加。由于冬季是传统淡季，再加上本月内两度大幅降温，钢材需求被大大抑制，下游采购量也逐渐减少。再加上年内第六次存款准备金的上调和第二次存贷款利率的上调，加重了贸易商对于后市的担忧，市场冷清，不敢贸然出货。由此造成本月上海建材库存的小幅增长。

（四）、钢厂生产末端库存

图15：螺纹钢钢厂生产末端库库存趋势图

数据来源：Mysteel

图16：线材钢厂生产末端库库存趋势图

数据来源：Mysteel

图上可见，截止到2010年10月，螺纹钢钢厂生产末端库存为1850460吨，相对上月（2010年9月）减少了112247吨，比去年同期（2009年10月）增加了666075吨；线材钢厂生产末端库存为877245吨，相对上月（2010年9月）减少了34893吨，比去年同期（2009年10月）增加了111933吨。

五、国内宏观的影响

一）、固定资产投资增长企稳回升

固定资产投资增长在年初一路回落以来，出现止跌回升。1-11月份，城镇固定资产投资210698亿元，同比增长24.9%，比1-10月份加快0.5个百分点。

二）、新开工投资出现回升

从施工和新开工项目情况看，新开工和施工项目投资增长也出现回升。1-11月份，累计施工项目439758个，同比增加10288个；施工项目计划总投资498297亿元，同比增长26.8%，较1-10月上升1.1个百分点；新开工项目301937个，同比减少15075个；新开工项目计划总投资172345亿元，同比增长25.9%，较1-10月回升2.1个百分点。如下图：

图17：固定资产投资各项趋势图

虽然11月固定资产投资增长出现回升，施工和开工项目增长也有明显回升，部分项目存在年末赶工的可能。不过，12月以后，气温变冷明显，对固定资产项目开工会有一定影响，往年末投资增长在年末都会出现回落。进入2011年，在积极财政政策基调下，固定资产投资有望保持一定规模，但增长幅度可能有限。

三）、房地产投资增长高位运行，成交回暖

1-11月，全国房地产开发投资42697亿元，同比增长36.5%，与1-10月持平。其中，11月当月，房地产开发投资4628亿元，增长36.7%，较10月回落0.3个百分点。1-11月，全国房地产开发企业房屋施工面积38.43亿平方米，同比增长28.6%，较1-10月回升0.3个百分点；房屋新开工面积14.51亿平方米，增长48.7%。11月当月，房屋新开工面积1.34亿平方米，同比下降17.4%；房屋竣工面积6531万平方米，下降0.7%。

1-11月，全国商品房销售面积8.25亿平方米，同比增长9.8%，增幅比1-10月提高0.7个百分点。11月当月，全国商品房销售面积10113万平方米，同比增长14.5%，比10月份增长幅度回落1.5个百分点。不过11月绝对量比10月份增加834万平方米，增长9.0%。

从房地产市场运行来看，投资增长依然保持了高位运行，房地产新开工面积绝对量也有回升，房屋销售也出现回暖。这对1月份房地产市场做了较好的铺垫。

同时，住建部12月初明确提出2011年计划建设保障性安居工程任务是1000万套，相比2010年新增420万套。预计2011年保障性安居工程投资或将达1.4万亿元，达到全国房地产投资规模的五分之一左右，这预示着保障房建设黄金期即将来临。这将对房地产投资增长起到一定的带动作用。

不过，12月底央行的再次加息，可能会对后期房地产市场销售投资增长产生一定压力，加上2010年房地产投资的基数较高，2011年房地产投资增长能否保持高位仍有一定不确定性。

四）、物价指数再创新高加息周期基本确立

国家统计局数据显示，11月份国内居民消费价格同比上涨5.1%，达到28个月新高。11月份工业品出厂价格同比上涨也达到6.1%，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.7%，继续走高。物价指数的不断走高，也加快了政策收紧的步伐。央行在12月份分别上调了存款准备金率和存贷款利率，此次利率上调为四季度来的第二次，也基本宣布国内加息周期的确立。此次加息后，一年期存款利率为2.75%，仍然低于发改委对2011年CPI的目标4%，更远低于11月的CPI，这也预示着未来仍有进一步加息的空间和可能。

加息不仅提高了国内资金成本，也对汇率产生联动效应，人民币对美元汇率在12月底出现连续回升，汇率的走高对国内商品的出口将形成抑制。与此同时，为进一步控制流动性，媒体披露央行正酝酿差别存款准备金率动态调整方案。因此，未来国内市场可能形成三率（利率、汇率、存款准备金率）齐动的状态，对国内经济运行产生较大压力。

五）、经济整体依然向好企业利润被逐步压缩

数据显示，11月中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2%，高于上月0.5个百分点。自2009年3月以来，该指数已连续二十一个月位于临界点——50%以上的扩张区间，表明中国制造业经济总体继续呈现稳步增长的上升态势，增速较上月略有加快。构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、主要原材料库存指数继续提升。不过，值得注意的是，自8月份以来，主要原材料购进价格指数连续攀升，8至11月份分别为60.5%、65.3%、69.9%和73.5%，环比上升10.1、4.8、4.6、3.6个百分点，11月份为2008年7月以来的最高点。这表明我国制造业企业面临较为严峻的成本压力，成本的不断攀升，一方面压缩了企业利润，对后期生产规模的扩大不利。统计局数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润38828亿元，同比增长49.4%，增幅自年初以来逐步在回落，1-2月这一增幅为119.7%。另一方面，成本的攀升也加大了通胀预期，加大了后期政策进一步收紧的可能。

六、“春节”前后国内建筑钢材价格盘整走高

11月钢价走势可谓跌宕起伏，在通胀预期的带动下，钢材期货价格突破4900元/吨大关，然在钢市成本高企、库存下降、需求尚可的利好支撑之下，国内钢材市场价格始终维持在高位。然12月建筑钢材价格则由于天气的逐步变冷，下游需求的逐步减弱，加之年底由于资金的紧张，国内出现了部分商家套现的现象，进而带动了市场价格有所盘整。从现在的宏观面来看，虽然现在宏观面传递出来的流动性收紧、货币政策转向的信号，以及9天内央行连续再次上调准备金，间隔之短史无前例，经此次调整过后，18%的存款准备金创历史新高，这无疑给这个市场造成一定的压力，利空因素和利多因素齐头并进，什么银行加息、房地产调控等因素、国五条的出台等等，然现在的原料价格整体稳中走高，所有的品种矿石、生铁、废钢、钢坯、煤焦、合金等等也都出现了一定的上涨，但是幅度相对较小，这无疑给现在的市场增加一定的利多，然现在随着“春节”的临近，民工的回乡返潮，终端的需求逐步减弱，市场商家心态出现高位恐惧之下，市场价格将会如何演变，在此，笔者认为“春节”前后建筑钢材价格盘整上行。具体体现在：

第一、原材料涨幅不一，生产成本大幅提升

铁矿石市场，国内铁精粉市场持续小幅攀升，资源略显紧张，现在唐山市场66%精粉钢企主流报价在1420元/吨左右，相对上月上涨60元/吨；进口铁矿石也开始走高盘整，目前港口63.5%印度矿到岸价格为178-179美元/吨，相对上月上涨9美元；钢坯价格也出现一定的上涨，上海地区20MnSi钢坯价格为4350元/吨，月环比上涨100元/吨；江苏地区废钢价格为3190元/吨，月环比上涨90元/吨；山西地区焦炭价格为1850元/吨，月环比上涨50元/吨；本月原料价格走强，钢厂的生产成本获得大幅的提升。

第二、钢厂和流通商的倒挂依然存在

上中旬各钢厂出厂价格总体以稳中上调为主，下旬随着各地价格出现小幅回落，部分钢厂出厂价格小幅下调。从对国内市场整体走势影响较大的几家钢厂来看，沙钢本月除上旬对线材出厂价格上调了50元/吨外，中旬、下旬价格均维持平稳；河北钢铁1月份订货价格较12月份结算价格基础上上调70-80元/吨；首钢1月份线材订货价格在12月份结算价格基础上下调35元/吨。比较市场价格与钢厂生产成本，钢厂利润情况已较为可观，在需求清淡的情况下，钢厂对价格维稳的意愿明显增强。但从目前各主要市场价格和主导钢厂出厂价格比较来看，倒挂的现象较前期加剧，后期钢厂价格将面临一定的下调压力。单单拿中天钢厂和上海市场对比，钢厂的出厂价格倒挂超过200元/吨，势必后期存在一定的博弈。

第三、期货、电子盘的倒挂

从现在的市场来看，拿31日期货、电子盘和上海的现货来对比，期货5月份合约结算均价仅仅只有4803元/吨，剔除实重概念，也就是4600元/吨价格，然现在市场上同等品牌成交价格也在4700元/吨，低于市场价格将进100元/吨；再从电子盘来看，1月份合约价格仅仅只有4400多一点，也低于现在的现货价格将近100元/吨，其价格的低廉，又增加市场商家的迷茫。

第四、“纠结”成为市场的主导旋律

本月由于节能减排的因素，市场资源逐步减少，目前国内的库存持续下降，现在市场的库存已经成为年底库存的最低点，而且现在限电减产，贸易商难以找到合适的资源，再从现在的价格位置来看，现在的市场价格进行储藏资源过年，又不是很合适，而且现在的价格已经成为历年备货的最高价格，（2007年年底商家备货价格仅仅只有4300元/吨不到）大部分商家又不敢备货，希望价格上涨，然手中资源又少；希望价格下跌，又看不到跌价的理由条件，一个词形容就是“纠结”。

第五、宏观面变化叵测

虽然国际经济形势依然复杂，但是国内货币政策转向的基调已经明确，流动性收紧无论对于市场心理层面还是实际操作层面都会产生明显影响，，决策层动作频出之后，价格以及市场演变再度观察，短期政策风险依然存在，尤其是加息。

笔者认为，综上所述，预期1月份建筑钢材价格盘整中得到一定的提升，再判断2011年2月“通胀”依然是来年的主导话题，明年的价格势必水涨船高，综合判断，“春节”建筑钢材价格还将在盘整中寻求高点。