适合作图的联想笔记本:第二次转型 - 为人民服务 - xlwang - 和讯博客
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/10/02 20:30:39
做投资有两次大的变化,第一次是新千禧年后,随着德隆三驾马车和银广夏、蓝田股份、天津磁卡等一大批庄股的崩盘,中国股市告别幼年期。感谢曾经的同事和朋友们,相携走上基本面投资的道路,坚信股价反映的是企业的基本因素,流动性和供求关系是这种基本因素借以表达的方式。
2008年是另外一个转折年,借着全球金融风暴,中国改革开放30年的而立之年,可谓惊险波折。中国股市在前所未有的扩容压力下,渐渐进入成熟期。反观楼市或艺术品投资等,还远未到成熟,因为供应一直是不足的。
二次转型中,有两点是非常重要的,其一是对安全边际的考量。过往20年中国股市不变的潜规则是,只要死拿,终有解套的一天,如果被*ST了,那就大吉大利,马上要借壳重组了。劣币驱逐良币的现象将会越来越少。
其二对企业、产业的研究能力,估值的能力,要求进一步提高。新千年后,大致说来,只需要基本看对行业方向和宏观方向就OK,买万科跟随便买个地产股没区别。但随着经济进入调整阶段,自下而上的功夫更加重要了。绝大多数行业都波澜不惊,全行业繁荣的局面较难出现。因此,对研究能力的要求是很高的。
经济处于转型中,供求压力又始终巨大,证券市场一时半会看不到大牛市的来临,但正是这种恶劣局面,少数具有持续增长潜力的公司,才可能有便宜的价格。
回想2008年底的时候,很多成长型公司才十多倍市盈率,成长逊色点的公司,市净率小于1,大把公司市值和手持现金差不多。因此,2009年市道略回暖,这些公司的股价恢复就很快,也很惊人。现在还被很多券商推荐的茂业国际(848.hk)就是典型。
安全边际越来越高的时候,选择也越来越多了。立足于中国经济不崩盘的前提下,布局成长股的紧迫感也越来越大了。
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